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上市公司退市风险榜


来源:投资时报

尘埃终有落定时。

经过近三个月的意见征求和调整补充,“史上最严退市新规”终于出炉。10月17日,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。除列明吸收合并等7种主动退市情形外,同时确定了上市公司存在欺诈发行和重大信息披露违法将强制退市的原则。此外,将严格执行之前的各项退市指标,如净利润连续三年亏损、净资产连续两年为负值、营业收入连续两年低于1000万元等将暂停上市。若暂停上市后继续亏损,将终止上市。该《意见》自发布之日起30日后生效。

随着新规来袭,首当其冲面临严峻挑战的无疑是ST类股。在这些公司中,谁会不幸成为第一个退市的公司?

在综合分析业绩、地方政府态度、是否有重组预期、控股股东性质等因素之后,《投资时报》研究部推出“上市公司退市风险榜”,榜单囊括了A股46家*ST或ST公司,以及3家已发布暂停上市风险警示公告的创业板公司,分别是万福生科天龙光电宝德股份。其中,*ST超日、*ST二重、*ST国恒已站在了退市的悬崖边上,*ST凤凰和万福生科的风险也较大。

在这49家公司中,上半年亏损的有30家,而截至10月22日,今年前三季度预亏的有17家,若年底前不能实现盈利,则离退市又近了一步。为避免退市,这些公司各显神通,纷纷采取重组或变卖资产等手段,但结果如何仍有较大的不确定性。

5家公司面临生死考验

新规公布以来,多家被实施风险警示的公司股价走出下跌行情。在截止10月22日的3个交易日里,49家公司中有17家停牌,13家上涨,19家下跌,跌幅超过5%的有5家,更有甚者跌去9%。而同期上证指数仅小幅下跌0.62%,退市新规对ST类股的影响可见一斑。

根据新规,这些公司再次被推到了风口浪尖上,退市的风险与其他上市公司相比更为明显。要考量这些绩差股的风险,业绩无疑是最为重要的一个因素。按照规定,连续三年亏损的公司将被实施暂停上市,若继续亏损则终止上市,也就是退市。由此可见,风险最大的是已暂停上市的公司,其次是*ST公司。

在经营困难、业绩堪忧的情况下,资产重组等保壳手段便成为了最后一根救命稻草。而与民企相比,具央企背景的上市公司重组能力更强,可注入的优质资产更多。但能否成功保命往往存在很大的不确定性,归根结底还需以业绩说话。

综合考虑这些因素,结合上市公司的情况,《投资时报》研究部分析了49家公司的退市风险。有三家公司离退市仅一步之遥,分别是*ST超日、*ST二重和*ST国恒。这三家公司均处于暂停上市状态,此前三年连续亏损,且今年上半年仍未能实现盈利。其中,*ST超日预计前三季度亏损额在27.1亿~28.1亿元之间,公司还存在难以解决的债务问题,同时还触及净资产为负这一红线。不过,由于上海地方政府一惯强势态度,并引入光伏巨头江苏协鑫和中民投这般500亿级的民资整合平台,10月23日下午16时,其重组方案已告通过。这意味着围绕“11超日债”的刚兑危机就此化解,公司退市警报解除—尽管公司原大股东未受任何损失及部分大债券人仅获20%比例受偿受到市场严厉批评。

但好运是否会关照到每一个人呢?

*ST二重上半年亏损额高达9.37亿元。其所处的重型机械行业持续低迷,市场环境无明显好转。公司最新的逾期债务数额已超过了32亿元。

而*ST国恒上半年亏损2141万元,且有因涉嫌违法违规而被证监会立案稽查及处罚的“前科”。在2011年7月20日及2012年8月21日,*ST国恒先后两次收到证监会《调查通知书》,因公司涉嫌违反证券法律法规的规定和未依法披露涉诉等事项,证监会两度对公司立案稽查。

除上述三家公司外,*ST凤凰和万福生科也命悬一线。*ST凤凰同样已是暂停上市,而万福生科已连续两年亏损,且今年以来业绩并无好转,预计前三季度亏损2550万~2850万元。

雪上加霜的是,万福生科涉嫌欺诈发行股票行为和涉嫌违规披露、不披露重大重要信息行为已移送司法机关处理,公司可能存在依据相关司法认定的数据进一步调整公司财务报表的可能性,不排除经调整后,公司出现个别年度亏损的情况。由于公司已披露2012、2013年度业绩亏损,如果公司财务数据调整后,2011年出现亏损,导致公司2011年、2012年、2013年连续亏损,公司股票随时将面临暂停上市的风险。

17家公司三季报预亏

距2014年底仅两个月,留给绩差公司扭转局势的时间已然不多。在49家公司中,上半年亏损的有30家,前三季度预亏的有17家,这些公司需要在四季度扭亏为盈,才能避免风险加剧。

前三季度预亏额最高超过1亿元的公司有3家,分别是预亏27.1亿~28.1亿元的*ST超日、预计亏损3.8亿~4.5亿元的*ST霞客以及预亏0.85亿~1.3亿元的*ST三鑫,要在四季度弥补如此之大的亏损实在是压力山大。

预亏额最高超过5000万元的公司还有3家,分别是*ST东数、天龙光电和*ST天业。此外,*ST钢构已发布三季度财报,数据显示亏损额高达7756万元。

若从半年报来看,情况更为悲观,上半年亏损额过亿的公司有8家,分别是*ST超日、*ST仪化、*ST二重、*ST新材、*ST锐电、*ST霞客、*ST新民以及*ST商城。

当然,也有部分公司的业绩出现好转。预计前三季度实现盈利的公司有16家,包括*ST大荒、宝德股份等。其中已暂停上市的*ST凤凰由于执行了重整计划,有关债务重整收益已计入三季报净利润,预计前三季度净利润为43.1亿~44.1亿元,重整后净资产将由负转正,有望“凤凰涅磐”恢复上市。

为保壳各显神通

戏法人人会变!危在旦夕之日,不少公司早已开始自救,纷纷展开保壳大战。

就像超日险过剃头的逃生之路,重组是一种最常见的手段,也备受市场青睐。据悉,*ST合泰、*ST常铝、*ST仪化、宝德股份等多家公司均在筹划资产重组。如*ST仪化于9月13日抛出重组方案,此次交易由资产出售、定向回购股份、发行股份购买资产及募集配套资金四个部分组成。

*ST仪化将以240亿元收购中国石化集团持有的石油工程公司100%的股权,交易完成后,*ST仪化主营业务将发生根本性变化,从聚酯切片和涤纶纤维的生产、销售变成油气勘探开发工程施工与技术服务。目前,重组方案已获国资委同意。需要注意的是,不到最后一刻,重组能否成功仍是未知数。

而ST南化则拟以1元的价格彻底剥离旗下的4家亏损子公司,并计划转战食品油脂行业。*ST大荒3月份剥离了亏损严重的北大荒米业公司,为公司带来了6.4亿元的投资收益,上半年实现盈利。这种“壮士断腕”式的手法短期内能产生明显的效果,但难以持续。

在49家被实施风险警示的公司中,有10家公司具央企背景。其中*ST海化、*ST凤凰、*ST二重、*ST新材、*ST仪化、*ST钢构、*ST东安、*ST三鑫以及*ST天威的实际控制人均为国资委,*ST大荒的实际控制人则为农业部。此外,还有13家公司的实际控制人为地方政府或国有企业,包括S*ST中纺、*ST锐电等。与上市民企相比,这些公司的股东背景更为深厚,被“拯救”的预期也更为强烈。

[责任编辑:chenjz]

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