明日具备涨停潜质股一览

美盛文化：高增长确定，预告全年利润翻番

继上周公告定增，公司正式迈入融资式增长的正循环，未来将继续依托上市平台优势，向大文化产业链上下游不断延伸和拓展，不断完善大文化帝国布局。随着行业四季度旺季来临，以及前期并购标的逐渐贡献收入，我们预计公司全年业绩增速翻番可能性较大，暂不调整盈利预测，维持2014-2016 年EPS 分别为0.42 元、0.64 元和0.79 元，对应PE 分别为60.6X、39.8X 和32.2X，上海迪士尼预计明年底开业，公司后续催化依然充分，维持“强烈推荐”的投资评级。

三季报业绩符合预期，预告全年同比大幅增长90-120%：公司2014 年前三季度实现营业总收入3.53 亿元，同比大幅增长77.9%；实现归属母公司股东的净利润0.62 亿元，同比增长48.4%；实现扣非后净利润0.60亿元，同比大幅增长64.0%；实现EPS 0.30 元；净利润情况与此前预告20-50%一致，符合我们预期。公司同时预告2014 年全年实现归属母公司股东净利润7928.7-9180.6 万元，同比大幅增长90-120%。

并表贡献收入增长，业务结构升级拉动毛利率提升：公司前三季度业绩快速增长主要来源于缔顺科技、荷兰销售子公司并表贡献，其中三季度单季度收入增长52.9%，增速低于上半年主要原因是三季度收入占比较大、高基数效应所致，我们预计随着上海纯真时代今年重头作品《远征！远征！》发行、以及其他并购等标的并表贡献增量，公司全年业绩将继续维持高增长。虽然动漫服饰业务毛利率有一定下滑，但受益于毛利率较高的非动漫服饰业务及动漫游戏业务拉动，公司前三季度整体毛利率同比提高1.9pct至38.4%，预期毛利率未来仍有提升空间。

费用率提升拖低净利率，外汇套保损失大幅减少：由于收购缔顺科技、荷兰销售公司、上海纯真年代等标的增加费用，公司前三季度销售费用率、管理费用率分别同比微增0.3pct、0.9pct至3.0%、11.0%，随着募投资金逐渐投入使用及购买理财产品，财务费用率同比增长2.7pct至0.4%。综合费用率提升，拖累公司净利率同比下降3.1pct至17.8%，但三季度单季净利润依然保持55%的增长。受人民币汇率大幅升值影响，公司远期外套套保亏损152.10万元(去年同期为盈利364.99万元)，致前三季度净利润增速低于扣非后净利润增速。但随着人民币汇率逐渐平稳向下，公司三季度单季套保损失已较上半年大幅下降，加上公司国外业务占比逐渐下降，预计汇兑损失对全年业绩影响较小。

周转率略有下降，报表质量总体健康：受缔顺科技、荷兰销售公司、上海纯真时代等并购资产的并表影响，公司应收账款占比同比下降3.5pct至7.2%，应收账款周转率提高3.3 次至6.9 次，而存货占比则同比上升9.5pct 至15.5%，由于收入规模大幅增长，存货周转率仅下降1.5 次至2.1 次，我们预计随着行业旺季四季度发货以及电视剧发行确认收入，年末存货占比将有所下降。同样受并表影响，公司前三季度经营性现金流净流入1074.41 万元，较去年同比下降55.8%，但仍处于合理范围。

风险提示：产业链延伸进度不达预期，迪士尼对销售促进不达预期。

(长城证券 区志航,黄淑妍)