PPP有望引爆重量级热点 两条主线挖掘概念股(附股)

《证券市场周刊•红周刊》作者谢长艳

在市场热点凌乱之时，PPP概念大有引爆新热点之势。无论是巨大的投资需求，还是政府的推广力度，该题材都属于重量级题材。PPP在A股的受益标的主要有两类：一是参与PPP运营模式项目的上市公司，二是参与剥离政府职能的城投公司。

PPP化解建设资金难题

PPP最近有点儿红得发紫。刚刚结束的APEC财长会议、即将召开的G20峰会，主要议题都是PPP。PPP即Public-Private-Partnership，是指政府与社会资本为提供公共产品或服务而建立的公私合作模式，政府与民营企业的合作贯穿于整个项目周期。通过政府与民营企业之间建立风险共担机制，使民营企业有钱可赚，且盈利相对稳定，从而调动民营资本的积极性。

地方政府钱紧，截至2013年6月底，我国地方债余额已经达到17.9万亿。另外，财政部预计，未来6年城镇化建设的成本将达到42万亿元。在地方政府融资平台遭遇瓶颈、土地财政难以为继、预算限制日益紧张、银行削减项目贷款之时，仅仅依靠政府资金来提供公共产品难度相当大，而通过PPP机制引入民营资本，能够破解城镇化建设中的融资难题，更能缓解地方债的压力。

从中央到地方一直在为PPP机制铺路。去年12月的中央城镇化工作会议上就明确提出，放宽市场准入，制定非公有制企业进入特许经营领域的办法，鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营。今年4月2日的国务院常务会议上，又确定了吸引社会资本支持棚户区改造和中西部铁路建设。同时，各省市也纷纷出台PPP相关政策，积极推进这一新模式。

目前，PPP正进入加速推广期。10月24日，李克强在国务院常务会议上，明确提出积极推广PPP模式。当天，财政部也发布了《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》，要求推广运用PPP模式，旨在为城镇化建设提供融资渠道。据悉，财政部已面向社会推出了80个PPP项目，成立了PPP中心以提供不同行业的PPP项目标准文本，并对地方财政进行培训，推动各级官员转变观念，并指导其分类开展PPP项目。

他山之石可以攻玉

PPP在海外早就得到广泛应用。资料显示，美国最大的PPP部门是供水和废水处理，约15%的市政水务服务通过PPP项目进行，并且越来越多的交通运输项目开始采用PPP模式。在英国，签订的PPP合同也累计超过700项，总投资超过500亿英镑，涉及交通、卫生、国防、教育等多个领域。

许多发展中国家自1990年以来，在公共设施建设上越来越注重运用私人资本。国信证券报告显示，拉美和加勒比海地区的发展中国家采用PPP模式的项目投资额最大，2012年约为870亿美元，占全球总投资额的48%。2009年以来，全球交通领域运用PPP模式的速度开始加快。这是因为公路建设需要的资金相对较低，私人部门能够满足其资金需求（见附图）。据世界银行调查，全球有超过50%的PPP项目在亚洲设立，主要集中在能源和交通等基础设施领域。预计未来十年，全球有80万亿美元的基建需求、亚洲有8万亿美元投资需求。

PPP模式在中国也已有近20年的历史。不过，早期采用的多是BOT方式，即企业建设完成后，在一定时期内特许经营设施，特许经营期结束后将设施移交给政府。这并不是真正意义的PPP模式。随着政府逐渐放开项目融资渠道，真正的PPP模式开始在全国各领域进行探索，其中以北京地铁四号线最为典型。通过PPP模式，香港地铁作为民营资本成为四号线建设的合作方，并享有49%的股权。目前，PPP模式在我国已经广泛应用于铁路、公路、桥梁、房屋、水利等领域。未来政府更希望其在铁路建设和保障房建设中发挥重要作用。

两条主线挖掘概念股

未来6年中国的42万亿元城镇化建设资金，都需要依赖PPP融资模式才能实现。题材巨大,不言自明。A股市场中，PPP概念的股票有两类。一是参与PPP运营模式项目的上市公司，这些公司在PPP模式中起步较早，有着经验优势，有利于未来的跑马圈地；二是剥离政府职能的城投公司。

从行业看，PPP模式多集中在轨道建设、环保和装饰等方面。在二级市场走势比较活跃的如现代投资和新筑股份。另外，PPP模式的推行，将为从事与政府相关的城市综合开发的建筑企业带来利好，其中实力强、融资能力强的央企最受益，如中国交建、中国中铁等（见附表）。

现代投资2014年10月22日公告公司全资二级子公司现代环境签约了总投资5.42亿元的五个环保项目，其中固废处理中心二期为PPP合作项目，子公司投资总额8000万元，长期经营。做轨道交通设备的新筑投资，也在10月29日公告拟与宜宾国资公司共同出资设立宜宾有轨电车公司，公司持股30%以开展宜宾市现代有轨电车项目的投资、建设、管理和运营。这是新筑股份以PPP模式参与西部首条现代有轨电车项目，该项目于2014年启动，预计2015年下半年完成。

伴随着本周铁路基建板块的活跃，中国交建和中国中铁也强势拉升。去年9月，中国交建中标福建省大型城市综合体开发建设项目，项目也采用PPP+EPC合作模式，投资估算约460亿元。

随着政府融资职能的剥离，城投公司今后以市场化方式参与城市建设的渠道也是PPP模式。近期重庆地区的PPP概念股渝开发走势活跃，该股票就是重庆地区的城投概念股。A股市场中城投城建概念股还有中天城投、合肥城建、西藏城投、城投控股、北京城建等。