公募调仓：老基金坚守小盘踏空 次新基金建仓蓝筹

遭受了“双十一”大跌的当头棒喝之后，11月12日，A股市场重整旗鼓，不仅上证综指上涨了1%，创业板和中小板两大指数分别上涨了0.97%和0.96%。

自10月28日开始，A股市场又掀起新一轮反弹，至11月11日上证综指盘中摸上2508.62点时，期间累计涨幅已超过了8%。在这波行情中，大盘蓝筹股迎来一场盛宴，领涨主力集中于金融、交通运输、电力、钢铁、煤炭等大盘蓝筹板块，而以中小板、创业板为代表的中小盘股则集体回调。

沪港通开通在即，市场对低估值蓝筹股的呼声越来越大。那么，问题来了，后市行情是否会持续着蓝筹股与中小盘股的切换，到底要不要换仓转投大盘蓝筹？

21世纪经济报道记者调查发现，尽管不乏基金唱多低估值蓝筹股，但从近期盘面及盘后数据看，基金整体仍然较为淡定，并未明显改变原有的配置风格。

老基金未现调仓蓝筹股

多位基金人士向21世纪经济报道记者表示，进入四季度以来，业内就经常在讨论是否该向低估值蓝筹股调仓的问题，只是10月底这波行情表现的促动，加之沪港通开通日期确定，让大家对市场风格是否会持续这种转换又多了一分思索。

不过，从目前偏股型基金的业绩表现看，绝大多数基金仍坚持着三季报时所制定的投资策略风格，并没有群起骤然改变思路抢配大盘蓝筹。

金融板块是典型的大盘蓝筹股聚集地，以其为例，在11月11日A股暴跌之前，10月28日-31日和11月5日-11月10日，共有两个时间段各4个交易日，金融行业指数出现上涨，其中10月28日涨幅为3.6%，是最高的；其次是10月31日，涨幅为3.42%，11月10日涨幅为3.17%。

对比这三个交易日的创业板指数，除了10月28日该板块上涨了2.01%外，其余两个交易日均下跌；而对比中小板指数，10月31日是下跌的，其他两个交易日都上涨。

再看这三个交易日的股票型基金表现，10月28日，下跌的主动管理型股票基金尚不足10只，但到了10月31日，即中小板和创业板“逆势”下跌的情况下，股票型基金下跌数量是上涨的两倍还多。到了11月10日，则又出现了涨多跌少的状态，涨跌比大约为6：1。

由此现象不难推断，基金整体并没有舍弃中小盘股，即使对创业板有所减仓，也如三季报所透露的，转出的很大部分资金投入了中小板股票。

上海一家基金公司的权益部投资副总监表示，越是在这种风格不定的行情中，基金越不可能盲目调仓。目前，金融等大盘蓝筹股阶段涨幅较大，此时追高不是明智的，很多大盘蓝筹股自10月28日这波上涨以来，涨幅都超过了30%，东方航空、兴业证券、中国交建、华泰证券等涨幅更是超过了40%，板块方面，券商板块整体涨幅近30%，银行、电力、保险板块整体涨幅也超过了11%。

“之前加仓配置了蓝筹股的基金就算赶上了这波行情，也是风水轮流转。而近段时间金融股的上涨更多的应是私募游资的推动。”他说。

而龙虎榜数据也可看出这样的信号，如11月11日中国银行涨停，买入前五大席位均为证券营业部，出手最大的也就1亿元，卖方前五名出现了三家机构，合计卖出达4.2亿元。

还如兴业证券，11月11日买卖前五名均为证券营业部，其中就包括华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、国泰君安上海福山路营业部等知名游资大本营。

龙虎榜数据还透露，近段时间，创业板、中小板股票反而频频出现机构席位买入的情况。

11月11日，麦趣尔、康跃科技、飞凯材料、常发股份、同花顺、银之杰等都有机构大举买入。而前一日交易日的11月10日，中小板、创业板股票也有机构明显买入迹象。

次新基金青睐蓝筹股

“基金调仓一两只股票容易，但一个投资团队彻底改变投资策略和投资风格则不容易，尤其在年末行情即将收官之际，保收益更为重要。”11月12日，有基金分析人士向21世纪经济报道记者表示，从以往经验看，面对市场风格转换类似情况时，无论后来转换是否真的完成，但盲从的基金，结果往往表现更糟，且若一起调仓，互相踩踏也是大家不愿见到的。

据21世纪经济报道记者了解，目前在基金内部，对于以创业板、中小板为代表的中小盘成长股的未来表现是有分歧的。整体上，并非完全不看好成长股，即使是那些前期靠成长股“起家”、斩获较大的偏股型基金，在当下肯定创业板估值已高的同时，也依然坚持还有机会，它们目前多将投资策略改为主要依靠调整仓位规避风险，在一只股票上做波段或适当减仓，而非大幅调仓。

以业绩冠军中邮战略新兴产业来说，若以其三季度末前十大重仓股计算，在11月11日的下跌行情中，其市值跌幅应为3%，而实际跌幅为2.58%，相差并不大。

该基金基金经理在三季报中也曾表示，依然看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。

此外，11月11日净值上涨的主动管理型股票型基金中，老基金不难看出都是之前就重配了金融地产等蓝筹股，包括工银大盘蓝筹、工银金融地产等蓝筹主题类基金。

当日亦取得正收益的东方策略成长、南方成份精选也是一直坚守配置大盘蓝筹。

前者的基金经理曾在三季报中表示，在三季度期间，该基金持仓就是以保险、地产、食品饮料、银行等低估值行业的龙头公司为主，并增持了部分银行、地产、保险行业股票，以及一些估值合理的消费、新兴产业、医药行业股票。而基于对四季度行情的预判，他认为金融服务、房地产、汽车、医药、食品饮料等低估值行业仍具有很好的投资价值，会将其作为投资重点。

需要指出的是，相对于老基金的“淡定”，次新偏股型基金近期建仓选股明显倾向于低估值蓝筹。

如今年9月14日成立的嘉实新兴产业股票基金，11月11日上涨1.48%；9月16日成立的汇添富环保行业，11月11日上涨0.89%，而当日环保行业板块的整体跌幅超过了3%。

此外，混合型基金中的东方多策略灵活、诺安稳健回报、华宝兴业量化对冲、中银新经济、天弘通利等次新基金，从近期表现看，也应是顺势建仓配置了低估值蓝筹股。（编辑 巫燕玲 李新江）