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来源:证券时报网

假设亿起联明年开始并表,预计公司 2014-2015 年净利润 8900 万、1.64 亿, EPS 分别为 0.51 元、0.83 元,对应当前股价 PE 分别为 58.8 倍、36.1 倍。公司传统业务受益于政府和大型企业信息化程度提升,以及软件国产化带来的市场机会,预计将保持稳定增长;移动互联业务处于推广阶段,短期无法贡献利润,但近期司机驿站项目的推广顺利,为公司带来更加确定的增量空间。维持“买入”评级。

久其软件:司机驿站带来更加确定的增量空间

1.司机驿站解决货运司机与货运企业信息不对称问题

司机驿站是久其软件打造的一种公路干线货物运输 O2O 模式。线上,为货运司机和货运企业分别提供智能配货手机 APP;线下,司机驿站是分布在全国各地物流园区内的驿站化服务网点。通过配货平台,货运企业可通过现在发货、预约发货实时发送货源信息;货运司机可通过空车上报、预约上报及时了解精准的货源信息,直接主动联系货运企业,也可以通过货运经理人人工勾兑方式进行配货,提高运输效率。类似嘀嘀打车,司机驿站将供求信息(前者对于出租车的供求,后者是对于运力的供求)公开化和透明化,供求双方通过第三方平台实现自主的匹配协调。

2.用户数增长迅速,平台价值逐渐显现

用户数是衡量司机驿站项目价值的最重要指标。 一方面,用户数很大程度决定平台供需信息量, 供需信息足够多,匹配效率越高,平台所体现出的价值越大;另一方面,平台成熟之后的流量变现需要依托现有用户。自 7 月 1日正式推出司机驿站 APP,7 月 28 日全国司机用户 5000 余名,企业用户五百多家,司机驿站三十余家;至 10月 31 日,平台日增司机 600+,企业用户三千家,拥有三万名司机用户。目前,司机驿站已经在海南省得到广泛应用,并且在北京、浙江、福建、广东、广西、江西、河南、陕西、河北、内蒙古、江苏等省得到推广。

线下公司通过地推和奖励方式推广 APP,近期开始在全国各地招募代理商。代理商为从事长途货运业务的货运司机和企业免费安装司机驿站客户端,并指导其使用。司机和企业在达到“认证司机”、“认证企业”的标准时,代理商可以获得相应奖励。 据了解,目前司机驿站有一半的新增客户来自于司机或者企业推荐。 初期采用奖励方式有利于产品推广和司机群体使用习惯的培养,但短期内会产生不小的支出 (我们预计每天用于奖励资金 5-8 万元) 。

3.与其他物流配货软件相比,司机驿站定位独特

以两个用户群体较多的物流配货软件,货车帮物流 QQ 和物通配货软件为例。

货车帮物流 QQ:PC 端、手机端都有,南方地区货源较多,在南方部分城市设有网点,需要司机持身份证、驾驶证上门办理,费用 60 元/年(2014 年 10 月份与爱施德成立合资公司,开展针对货运物流行业的通信业务、信息服务业务和终端业务)。

物通配货软件:依托于中国物通网。中国物通网主要为物流企业和货源提供商提供网上物流信息服务,会员费用2380 元/年,物通配货 APP 是中国物通网在手机端的移植。

物流配货软件对用户的验证流程和实现的功能大体类似,区别在于使用区域、推广方式和盈利模式。相比之下我们认为司机驿站全国地推、永久免费和附加的奖励措施有望帮助其快速占领市场份额。

4.变现途经猜想和空间测算

司机驿站以与司机用户关系最为密切的货运问题为切入口,假设通过 APP 积累足够多的用户,成为司机、货运企业普遍认可的物流信息共享平台,有望借助平台的话语权,打通物流、信息流与资金流的隔阂。公路干线普货运输占物流运输的 60%,有 3000 多万货运司机,每年新增营运卡车超过 50 万辆。与司机用户相关的消费行为统计如下。

5. 传统业务增长无忧,司机驿站带来确定的增量空间,给予买入评级

假设亿起联明年开始并表,预计公司 2014-2015 年净利润 8900 万、1.64 亿, EPS 分别为 0.51 元、0.83 元,对应当前股价 PE 分别为 58.8 倍、36.1 倍。公司传统业务受益于政府和大型企业信息化程度提升,以及软件国产化带来的市场机会,预计将保持稳定增长;移动互联业务处于推广阶段,短期无法贡献利润,但近期司机驿站项目的推广顺利,为公司带来更加确定的增量空间。维持“买入”评级。

6. 风险提示

行资管理二期项目收入确认推迟风险;移动互联网前期投入过多风险; 行资二期项目实施后造成一期项目服务收入一定程度下降风险等。

(国海证券 孔令峰)

[责任编辑:robot]

标签:货车 驾驶证 司机

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