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非金融上市公司存货6.66万亿 跌价准备、计提吞噬利润


来源:21世纪经济报道

统计表明,截至2014今年三季度末,非金融行业的上市公司存货高达6.66万亿元,同比增长14.9%,高于同期的总资产增速和净资产增速,而若剔除金融石油石化行业的上市公司存货,三季度则增长25%,较二季度大幅增加7.2个百分点。

统计表明,截至2014今年三季度末,非金融行业的上市公司存货高达6.66万亿元,同比增长14.9%,高于同期的总资产增速和净资产增速,而若剔除金融石油石化行业的上市公司存货,三季度则增长25%,较二季度大幅增加7.2个百分点。

“存货增加反映的是产品滞销,经济景气度不高。”一位注册会计师认为,“如果存货单价增加,不排除有上市公司在效益不好时通过当期少摊费用,把成本挤到存货中去以做高业绩。”

而高企的存货已经成为吞噬上市公司利润的重要原因,仅光明乳业(600597.SH)前三季度就计提存货损失8650万元,计提比率约为14%,其中第三季度计提4891万元,其第三季计提的存货损失,就超过1148家上市公司前三季度各自实现的净利润。

服饰业存货攀新高

上市公司存货上升,意味着营运能力同比开始恶化。

国泰君安研报数据,今年前三季度,上市公司年化存货周转率与年化应收账款周转率分别为3.02次、9.2次,分别同比下滑0.3次和1.07次,不过,存货周转率同比降幅有所缩窄,而应收账款周转率同比降幅却出现扩大。

A 股服饰类上市公司更是挣扎在去库存的泥潭中,21世纪经济报道记者统计发现,9家服饰类上市公司中,除了森马服饰(002563.SZ)前三季度净利润同比增长21.67%外,其余皆是两位数以上的下滑,而森马服饰的新增收入的贡献主要来自于童装业务,并且其存货周转率下降,应收账款环比增加明显,达到历史高位的8.37亿元。

去年2013年净利润下降48.95%的希努尔(002485.SZ),今年前三季度同比大幅下降166.67%,亏损3339.44万元,其将原因归结为“受宏观经济影响,终端消费持续低迷”。不过,希努尔三季末存货为36715.18万元,比期初的37508.71万元略有下降。

仍以清理库存为主的七匹狼(002029.SZ),前三季度净利润下降38.74%,库存达到82768万元,为公司历史最高,环比上升64.6个百分点。上半年,七匹狼减少门店347家,存货跌价准备余额达到3.21 亿元,计提比例达到38.9%,亦为历史最高值。

而实际上,七匹狼正在推进战略转型升级,据11月20日公告,公司拟与弘章资本合作发起境内人民币基金,投资于境内消费零售类大中型企业,目标募集规模为6亿元,公司认缴出资额3亿元。

就连女装上市公司也进入寒冬,朗姿股份(002612.SZ)前三季度净利润分别同比下滑58.38%,扣非净利润更是同比下滑85.07%,而其资产减值损失同比巨幅上升150.27%,期末存货余额较年初上升1.44%。

在上述9家服饰类上市公司统计之外的户外用品上市公司探路者(300005.SZ),堪称一枝独秀,但即使其前三季净利增长26%,但增速亦出现逐年下降趋势,并且其今年前三季度平均销售单价同比下降了13.67%,存货却较年初增长90.95%。

应收账款大有文章

如今,存货及其跌价准备的增加,由此进一步拖累上市公司盈利的现象越发明显。

尤其是处于景气低位的机械设备行业,其存货周转率和应收账款周转率均为2.43次,同比过去3年分别下降0.27次与1.07次。截至三季末,机械行业169家上市公司的存货总值达到3378亿元,同比增长20.1%,实现净利润285亿元,同比下降6.8%。

与存货攀高相对应,据浙商证券研报统计,今年三季度非金融行业上市公司的应收账款为2.75万亿元,同比增长17.55%,高于同期的营业收入增速。而同期A 股业绩增速亦较2013 年有所回落。

“存货尤其是成品存货的增加,是上市公司营运不好的体现,带来的结果不是负债增多,就是可流动性的货币减少。”前述注册会计师表示,“应收账款的增加对现金流也有不同程度影响。”

该人士透露,在上市公司业绩增速有所回落的条件下,一些企业为了达到增发、发债等融资目的,往往采取应收账款虚挂的方式造成虚增销售收入,“利润比较少的时候虚挂,将来好的时候慢慢转回抹平,没有消化能力的时候就会出问题”。

*ST超日(002506.SZ)正是由于大幅应收账款坏账损失计提,导致巨额亏损和债券欠息违约,其中,仅今年上半年计提的应收账款减值金额就达105391.49 万元,而同期可收回的应收账款仅为38194.56万元,两者相差2.76倍,同时还计提存货减值金额1973.48万元。目前,对市场风险偏好带来较大冲击的*ST超日,已经进入破产重整,徘徊在退市边缘。

而近期的金价大幅波动,存货接近40亿元的老凤祥(600612.SH)、豫园商城(600655.SH)等黄金珠宝首饰类上市公司,同样面临考验。

披露2014年度业绩预告的韶钢松山(000717.SZ),亦承认公司前期铁矿石库存确实过大,之后一直采取积极去库存策略组织生产经营。但由于铁矿石价格不断探底,公司全年将亏损约11亿元。

福建南纸(600163.SH)则通过不断计提存货跌价准备和转回,影响当期损益,如今年上半年,其存货跌价准备余额10775.64万元,但7月又转回存货跌价准备1539.46万元计入当期损益。

“计提减值和转回导致业绩大变脸的例子并不鲜见,因此要注意存货和应收账款问题,涉及存货的物理安全性和估值定价尤其要格外小心,比如像獐子岛(002069.SZ)之类的海底存货。”上述注册会计师说,“一些上市公司的应收账款坏账率一直较高,有的则通过应收账款来调节利润,虚假交易的手段太多了。”(编辑 陈昊旻)

[责任编辑:robot]

标签:上市公司 净利润 损益

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