降息开启后地产周期 产业链面临整体性机会

安信证券最新发布策略主题报告表示，后地产周期来临，存量房相关市场潜力巨大待挖掘。从长周期看房地产行业黄金时期已过，后地产周期已来临：（1）一二线和三四线城市楼市结构明显分化；（2）住宅市场将从增量市场转向存量市场，二手房交易逐渐占据主流；（3）房地产新开工增速趋势性回落。当前国内一线二线城市二手房交易占比呈明显提升趋势，而5年以上的房屋（占存量房90%）即出现翻新需求，11-20年限住房（占存量房59%）为翻新主力，旧房翻新周期已然来临，由此带来的装修、家具及家电更新市场空间巨大，相关细分市场潜力尚未被充分挖掘。

降息开启后地产周期，产业链面临整体性机会。经过过去四年调整，目房地产行业及产业链相关公司已处A股价值洼地；而在降息周期下，房地产行业出现系统性崩溃的风险已基本消除；在此背景下，房地产产业链已具备较强配置价值。而在后地产周期时代，存量市场重要性将不断显现，互联网渗透亦将加速行业变革，由此将激发出一批快速成长的公司（受益于存量市场及行业格局变化），有望成为下一个市场风口。

地产行业：后地产周期关注三条投资主线：（1）推荐受益于人持续流入、具有国家战略背景的“京津冀”、海西及珠海自贸区个股，首推华夏幸福；（2）具有转型能力的优质个股，包括华业地产和宋都股份等；（3）关注地产服务商，包括物业服务（世联行）、商业地产服务（中国国贸、金融街）和养老地产等领域。

建筑行业：后地产周期时代，存量房消费和服务市场潜力巨大，为3万亿元泛家居行业入口，装修服务正成为各方争夺的焦点。公装龙头切入家装市场是纯增强机会。看好传统装饰公司以O2O模式开拓家装市场，首推金螳螂，此外还可关注亚厦股份、洪涛股份、广田股份、东易日盛（亦建议关注三六五网）。

建材行业：存量房装修带来建材更换需求，消费升级推动绿色建渗透率提升，龙头公司有望实现市占率快速提升。重点推荐北新建材、东方雨虹和帝龙新材。

家电行业：存量房家电消费市场潜力巨大，家电更新和升级需求速增长；同时互联网促跨界融合加快，智能家居迎来良好发展环境。重点推荐青岛海尔、老板电器、格力电器。

轻工家具行业：消费升级、品牌意识提升及环保要求提高促使家行业迎来品牌化、集中化，龙头公司集中度有望快速提升。互联网家居兴起将突破传统实体渠道桎梏，加快行业重塑。重点推荐喜临门、索菲亚和齐峰新材。