京威股份：看好福尔达的竞争优势

光大证券认为，福尔达的业务优势及业绩盈利好于此前预期。汽车电子智能控制产品收入大幅增长，盈利贡献占福尔达整体已超半数。2014年11月京威股份完成对福尔达并表，按照发行后7.5亿总股本计算，2015年每股收益0.83元，考虑到未来汽车电子业务盈利占比提升及京威外延扩张预期，上调公司评级为“买入”。

福尔达首次和市场充分沟通，业务竞争优势和业绩盈利状况超预期。预计福尔达2014年收入在10亿元以上，同比增速超45%，净利润为1.3亿元，同比增长超30%。预计未来2-3年业绩复合增速在30%以上的概率较大，主要支撑因素来自于功能件、空调控制器和顶灯控制模块等产品的客户外延开拓。

福尔达业务优势极为明显，功能件和汽车电子两大方向将共同推进。预计汽车电子业务对福尔达盈利贡献将超过功能件产品。

京威外延扩张预期仍在，公司选择项目的标准较高，以盈利增厚为最终衡量指标。管理层将京威打造成多平台的零部件生产平台的战略未发生任何改变，寻求海外和国内合作项目的标准是增厚EPS。存在德国威卡威美国资产注入上市公司的可能，公司管理层对未来参与再融资项目持积极态度。