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四大征兆提示农业股投资风险


来源:每日经济新闻

2012年9月,万福生科公告被立案稽查,此后查明,公司2008~2011年存在财务数据虚假记载情形,累计虚增收入7.4亿元左右,虚增营业利润1.8亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右。但在随后证监会立案调查中被查出2006年以前通过财务造假累计虚增资产14.16亿元,虚构利润13.21亿元等违规事实。

每经记者张昊

在农业板块曾暴露出业绩风险的公司案例中,《每日经济新闻》记者对这些公司基本面、历史公告进行梳理,总结出这些公司在风险暴露前期的四大疑似风险征兆,以求在今后的农业股投资中能够更多给予投资者启示性意义。

征兆一:盈利能力超强/

在行业弱质性特征中,农业板块本来就不会产生暴利行情,因此若某一家农业上市公司盈利水平远超行业均值,投资者势必要提高警惕。从前期案例来看,蓝田股份比较典型如万福生科

万福生科主要从事是稻米深加工系列产品的研发、生产和销售,俗称“打米厂”。但是这样的一个公司,2009年、2010年和2011年的营业收入分别达到了3.28亿元、4.34亿元和5.53亿元;同期净利润分别达到了3956.39万元、5555.4万元和6026.86万元。而在业务类似的同行上市公司中,金健米业同期净利润分别为380万元、564万元和-6704.5万元。

经营业绩比同行高得惊人,本就令人生疑。2012年9月,万福生科公告被立案稽查,此后查明,公司2008~2011年存在财务数据虚假记载情形,累计虚增收入7.4亿元左右,虚增营业利润1.8亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右。其中,2011年度公司虚增营业收入2.8亿元,虚增营业利润6541.36万元,虚增归属净利润5912.69万元。另外,万福生科2012年半年度报告中存在虚假记载和重大遗漏:虚增营业收入1.88亿元,虚增营业成本1.46亿元,虚增净利润4023.16万元等。

征兆二:意外事件触发的风险/

意外事件触发的风险,一般是与自然灾害有关,但与正常的上市公司遭遇风险不同,那些历史上已有业绩问题的公司,会“利用”灾害风险,对企业的财务状况进行一次“大清洗”,这样的公司典型包括了前期的草原兴发和近年的绿大地。

在草原兴发的案例中,该公司是做绿鸟鸡产业,经营模式是“与养殖户建立风险共担机制”,同时对养殖大户及部分新发展的养殖户实行赊销鸡雏、饲料,待回收种蛋或毛鸡时一并核算的优惠政策。2005年前三季度,公司在赊销业务发生时提前确认了销售收入3.39亿元,相应虚增了银行存款,并制造了虚假的银行凭证。但2005年第四季度禽流感疫情的爆发,公司绝大部分赊销的鸡雏、饲料款无法回收,形成巨额损失,根据合同约定,公司应承担全额赔偿的义务,为此公司进行了相应的财务造假操作。但在随后证监会立案调查中被查出2006年以前通过财务造假累计虚增资产14.16亿元,虚构利润13.21亿元等违规事实。

在绿大地事件中,由于干旱导致了公司业绩“变脸”,2010年3月公告被证监会立案调查,随后该公司被查出在招股书中,以及2007年、2008年、2009年年度虚增资产、虚增业绩收入等多项违规事实。投资者应对这类意外事件触发的风险保持警惕。

征兆三:核心高管相继辞职/

若一家上市公司的高管频繁辞职,似乎也能预示着潜在风险,在前述案例中大多数公司都有类似情况。

比如本次因冷水团灾害导致2014年前三季度巨亏8.12亿元的獐子岛,其2010年以来出现了批量的高管离职情况。其中,2010~2011年,獐子岛离职高管共7名,涉及副总裁、加工事业部高管、采购中心总监等重要职位,而2012年不到半年的时间,公司离职高管也达到6位。

从其余案例来看,丰乐种业在被证监会查出财务问题前,公司也先后发布了总会计师、副总经理及多位董事的辞职公告。万福生科在风险暴露前,公司也出现了核心高管的离职,包括公司董事会秘书、副总经理等。

征兆四:自身缺乏竞争优势/

自身缺乏竞争优势是指,在某一个细分行业中无论是知名度或者盈利水平都不及行业龙头,换言之公司的质地非常一般。而一旦遇到该行业周期性风险,比如行业库存过剩、市场需求减少、价格萎靡等,不仅会给这类公司带来业绩风险,也可能使这类公司在自身业绩平淡与资本市场给予的高估值矛盾下,铤而走险出现财务造假。

在这样的案例中,新中基或许较为典型。公司所处的番茄酱行业自2009年开始出现明显的产能过剩,而近1~2年行业去库存化仍不理想,价格依然在低位徘徊。这样的行业状况除了使新中基业绩较为暗淡外,公司亦被证监会查出在2006~2011年财务造假事实,包括虚增收入、虚增成本、虚增利润等。

[责任编辑:chenjz]

标签:风险暴露 农业股 投资风险

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