暗藏暴涨因子 18股值得满仓布局

潍柴动力：2015年，潍柴王者归来

转型布局棋至中盘，2015 年 5 月林德液压潍坊工厂投产：过去 2年 A 股市场追捧中小市值公司的一个重要逻辑是经济转型期小公司“船小好调头”。实际上，中国的装备制造业上市公司中转型最早、决心最大的非潍柴动力莫属。 11 月 15 日林德液压潍坊工厂建设项目正式启动，预计 2015 年 5 月底投产，项目一期预计年产能8000 台，2018 年预计年产能达 8 万台，我们预计林德液压国内的营业收入将在 2016 年开始迎来爆发式增长。

沪港通后 A 股市场风格发生巨变：11 月 17 日沪港通开通后，A股市场风格从此前的偏好成长消费、中小市值转向偏好金融地产、周期蓝筹，过去 1 个月中潍柴动力的涨幅远低于三一重工、中联重科等装备制造业可比公司，同时潍柴动力的估值也远低于可比公司，盈利能力也远强于可比公司。

潍柴动力有望极大受益于深港通：如果说汽车板块沪港通的第一受益标的是上汽集团，那么汽车板块深港通的第一受益标的非潍柴动力莫属。潍柴动力以优秀的公司治理和谭旭光主席特有的个人魅力，在海外投资者中粉丝众多。我们相信这也是潍柴-H 长期对潍柴-A 有较大溢价的一个重要原因。

长期来看，高端制造业在成熟市场的估值亦不低：环顾欧美成熟市场，高端制造业以其高进入门槛和稳定的盈利能力，估值并不低。如康明斯，其 PE 估值长期维持在 15～20 倍之间， PB 估值也有 3～4 倍。

短期来看，机构投资者低配潍柴动力已多时，我们相信对于潍柴动力而言，此时机构投资者总体来看无抛盘压力，却有被动加仓的可能。

估值建议

维持盈利预测不变，维持公司推荐评级和 A 股目标价 27 元，相当于 2014 年 10 倍 P/E，维持港股目标价 38 港元。

风险

经济失速下滑、投资风格转向。

(中金公司 奉玮,李正伟)