国信证券：给予中化国际“买入”评级

化工国企改革急先锋

国信证券指出，中化集团是第四大化工央企、国有大型骨干企业、全球500强。集团主业分布在农业、能源、化工、地产、金融领域，是中国最大的农业投入品（化肥、农药、种子）一体化经营企业。中化集团旗下有三家上市公司，分别是A股的中化国际、港股的方兴地产和中化化肥。其中中化国际的地位尤其突出，为集团在A股的资本运作平台。作为中化集团旗下的唯一A股上市平台，中化国际有望成为集团以及化工类央企、国企改革的急先锋，包括股权激励，混合所有制改革等均有望得到推行。这不仅彻底激活企业的活力，且具有极强的示范效应。

中化国际的化工物流业务包括以内贸航线、中东航线和东北亚航线为主的船运，以及集装罐物流、码头储罐等。2010年公司将化工物流整合，进入专业化运营阶段。国内液体化学品物流行业集中度高，前三家企业船舶数量占比近30%，总载重超过70%。中化国际拥有47艘船舶，总载重超过45万吨，是国内当之无愧的龙头。化工品物流本身具有极强的专业性，公司是国内规模最大的国际标准液体化工品物流服务商，也是国内唯一一家可承运环氧丙烷、TDI、MDI 等高危化学品的船东，并提供国内沿海、国际远洋航线的液体化学品运输服务。此外2008年开始中化国际即收购新加坡上市公司GMG、GMG在全球拥有超过10万公顷的种植面积。2010年又通过GMG与泰国橡胶巨头德美行合资，布局东南亚市场，2011年开始则在非洲进行开拓，新建大面积种植园。公司及下属控参股企业在非洲和东南亚拥有40万公顷的土地储备，拥有的种植园和土地储备均位居全球第一。随着“一带一路”战略的推进，公司的海外布局将充分受益“一带一路”沿线的经贸合作的深入发展。国信证券给予“买入”评级。