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赛象科技资本运作“舒广袖” 逆市行情且为套现舞?


来源:中国证券网

[编者按] 在大股东关联方抛出占总股本近三成巨额减持计划后,赛象科技股价却创出近四年新高。“逆市”上扬的背后,是公司一系列的资本运作——下半年筹划重组未果;12月拟斥资2亿元进军机器人产业;年报利润分配推罕见“10转20”……此番套现“阳谋”可谓司马昭之心,路人皆知。

[编者按] 在大股东关联方抛出占总股本近三成巨额减持计划后,赛象科技股价却创出近四年新高。“逆市”上扬的背后,是公司一系列的资本运作——下半年筹划重组未果;12月拟斥资2亿元进军机器人产业;年报利润分配推罕见“10转20”……此番套现“阳谋”可谓司马昭之心,路人皆知。

中国证券网讯(记者 郎振)天量减持计划、宣布进军机器人行业、年报利润分配拟“10转20”……12月份的赛象科技有点忙。

业绩平平却推超级送转

12月24日晚间,赛象科技发布2014年度利润分配预案的预披露公告,公司控股股东创业投资和实际控制人张建浩提议公司2014年度利润分配预案为:以截至2014年12月31日公司总股本为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

对于如此之大的高送转,赛象科技给出的理由是,鉴于公司2014年实际经营情况,为了积极回报股东,公司拟与所有股东分享公司发展的经营成果,符合利润分配原则,保证公司正常经营和长远发展。

公告显示,董事长张建浩、董事史航、董事韩子森、独立董事李淑芬、独立董事郭卫锋(超过公司董事会成员总数的1/2)对上述预案进行了讨论并一直认为,该利润分配预案与公司实际情况相匹配,符合公司发展规划。

不过,中国证券网记者查阅赛象科技财报后发现,赛象科技今年前三季度在业绩方面并未有“过人之处”——公司2014年前三季度归属净利润为3488万元,几乎和2013年前三季度的3458万元持平。

而在三季报中,赛象科技对2014年全年的业绩预测为同比增长0%至50%,净利润变动区间为4827.53万元至7241.3万元。公司在三季报中给出的业绩变动的原因是,预计2014年累计交货额较去年同期有所增长,从而带来利润的增长。这也就意味着赛象科技今年所有的利润增量全部来自于四季度。

一位机械行业分析师在接受中国证券网记者采访时表示,机械行业出现利润爆发式增长的可能性并不大,大都是平稳增长。而赛象科技的业绩预测也并未出现超预期的增长。“在这种情况下,公司推出市场比较少见的10转20,还是让人不太理解。结合公司不久前推出的天量减持计划,难免有推高股价之嫌。”

天量减持计划PK频繁资本运作

今年12月2日,赛象科技发布公告,公司控股股东的一致行动人新疆甬金通达股权投资管理有限公司(简称“甬金通达”)拟在未来六个月内,减持不超过5700 万股,即不超过公司总股本的28.76%。公告给出的减持理由是,根据控股股东的战略发展布局,拟通过收购兼并优质产业资产支持公司发展,并进一步优化股权结构,以满足公司未来发展的需要。

实际上,甬金通达并非赛象科技的原始股东。今年8月初,赛象科技称,因战略发展需要,控股股东赛象创投以存续分立的方式,分立为赛象创投(存续公司)与甬金通达(新设公司),并将赛象科技5700万股股份协议转让给甬金通达,转让价格为6.62元/股,转让总价款为3.77亿元。存续公司、甬金通达的股东及股权比例与原赛象创投保持一致。

不容忽视的一点是,在上述巨额减持计划的背后,却闪现公司频繁的资本运作。

因筹划重大资产重组事宜,赛象科技于今年7月10日起停牌,停盘前收盘价为12.04元/股。有市场传言称,由于赛象科技原控股股东持股比例超过60%,优化股权结构或是为重组铺路。不过,9月4日,公司终止筹划重组股票复牌。

然而,与以往重组失败、复牌大跌不同的是,赛象科技的的股价却节节攀升,12月24日收盘价为19.61元/股,此前还曾一度达到23.10元/股的年度新高。

与此同时,就在12月23日,赛象科技发布公告,公司拟收购和增资广州市井源机电设备有限公司51%股权、增资赛象信诚国际融资租赁有限公司、认购廊坊智通机器人系统有限公司不超过2200万股股份。

赛象科技表示,公司有意进军工业机器人这一发展快、应用广、需求旺的新兴行业,本次增资廊坊智通,不仅有益于公司产品的升级转型,而且为公司拓展了新的发展空间,未来公司将与廊坊智通在技术研发、产品制造等方面展开合作,优化资源配置,提高运营效率和发挥协同效应。

前述机械行业分析师认为,在工业4.0的大背景之下,公司通过增资认购进入是比较稳妥的方式,但是前有天量减持计划之后宣布,不免有维护股价稳定之嫌。

不过,甬金通达的减持在短期内还难以实施。一位多年从事并购业务的律师告诉中国证券网记者,按照相关规定,上市公司董监高及持有5%以上股份的股东,在六个月内不得反向交易,所谓的举牌也适用该规则。从时间上看,甬金通达8月份受让股份成为赛象科技的二股东,如果在之后六个月内出售,就存在短线交易的嫌疑。

【相关案例】

掐点释放“朦胧利好” 赣锋锂业为套现画饼?

即将在2014年剩下两个月内迎来近5000万股“解禁潮”的赣锋锂业,在解禁前夕抛出了拟上亿元的海外投资计划。这究竟是公司为求发展采取的扩张策略,还是为了方便解禁股套现而“画饼”?公司对其中时点的把握不可不谓精准,背后的动机亦不可不察。

紫金矿业借收矿利好为减持铺路? 陈发树套现5.7亿

紫金矿业11月4日发布公告称将投资约4.8亿元收购刚果(金)姆索诺伊矿业51%的股权,并强调此次收购可有效增加紫金矿业资源储备,推进公司国际化进程。正当股民沉浸在收矿利好中时,紫金矿业大股东正进行着巨量减持计划,公告显示,紫金矿业大股东陈发树在9月18日至11月7日间减持公司2.2亿股,市值约5.7亿元。

【密集减持】

469家上市公司遭减持近540亿元 蓝筹股首当其冲

金融蓝筹股有如“神助”般地大涨时,公司重要股东的减持也随之而来。统计显示,自“疯牛”启动的11月20日开始至12月22日,共有469家上市公司遭重要股东减持,涉及市值高达539亿元。从减持市值看,涨幅最大的券商首先成了近期的“减持集中营”。随后房地产、电力、基建等蓝筹股接力,被上市公司重要股东大量抛售。此外,从减持数量看,深市中小板创业板仍为减持的主要群体。

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【本网专题】

高送转成年末“保留节目” “10转10”不算稀奇

尽管离年报发布还有一段时间,但不少上市公司却急不可耐地亮出高送转预案,欲搏投资者青睐。截至12月23日,沪深两市累计已有19家公司提出了年度分红预案。其中,多达18家公司更是抛出了高送转预案,送股转增比例在10:10以上的公司有16家。

券商股大涨引发套现潮 上市公司减持各怀心思

以11月22日宣布降息开始一轮行情中,券商股无疑是最大亮点,宏源证券光大证券方正证券等券商股轮番在市场中上演涨停传奇。与此同时,一批上市股东已经开始陆续离场,在“狂欢”中选择落袋为安。他们为什么在此时选择离场,是券商股涨到头了还是另有隐情?

掐点释放“朦胧利好” 赣锋锂业为套现画饼?

即将在2014年剩下两个月内迎来近5000万股“解禁潮”的赣锋锂业,在解禁前夕抛出了拟上亿元的海外投资计划。这究竟是公司为求发展采取的扩张策略,还是为了方便解禁股套现而“画饼”?公司对其中时点的把握不可不谓精准,背后的动机亦不可不察。

中国证券网讯(记者 夕颜)11月5日,第二期股权激励限制性股票解除限售的赣锋锂业相关人员未能借当日公司发布的认购波士顿电池股权的所谓“利好”实现高位减持。有意思的是,公司当日被深交所以“披露内容不够完整,可能误导投资者的投资决策”的理由勒令停牌。而公司晚间披露的补充公告却显示,标的公司波士顿电池2013年和2014年1-7月的净利润亏损分别高达1.96亿元和1.77亿元人民币

巨额投资公告“惜字如金”

时间回到11月4日晚间。

赣锋锂业当日晚间发布《关于与波士顿电池公司签订谅解备忘录的公告》。公告中披露,公司拟在对波士顿电池公司(Boston-Power,Inc.)进行的财务、法律尽职调查的结果满意的情况下,按照0.4449282美元之每股购买价通过增资3000万美元至6000万美元之方式认购波士顿电池优先股。

在简单的公告中,公司并未披露波士顿电池公司有关的财务数据及盈利情况,却大篇幅的对其产品进行详细描述。公告称,波士顿电池2005年成立于美国波士顿,其拥有的2款电池功能强大:分别具有高能密度、长久使用寿命以及安全等特点,以满足各式储能设施及交通工具的需求;以及长久使用寿命、快速充电、及环保电池等特点,适用于众多便携式电子产品。

同时公告还指出,公司与波士顿电池的合作尚处于筹划阶段,存在很大的不确定性,截止公告日,协议双方尚未展开实质性的工作,不会对公司正常生产经营和业绩带来重大影响。

对于这样一笔可能超过3000万美元的投资,公司公告中表现出的“惜字如金”显然不能另投资者信服。

11月5日早间,深交所公告称,由于赣锋锂业于2014年11月5日披露的《江西赣锋锂业股份有限公司关于与波士顿电池公司签订谅解备忘录的公告》内容不够完整,可能误导投资者的投资决策,根据有关规定,公司股票于11月5日开市起临时停牌,待公司通过指定媒体披露补充公告后复牌。

亏损资产给出高额估值

11月5日晚间,赣锋锂业如期披露补充公告并透露更多细节。而公告内容却让人大跌眼镜,在前一日被“盛赞”的标的资产,盈利能力却令人堪忧。

财务数据显示,2013年度,波士顿电池实现营业收入4305万元人民币(以1美元=6.15元人民币汇率折算,下同),净利润为-19618.5万元。2014年前7月,虽然公司营业收入较去年全年大幅增长,但盈利能力却并未得到改善。数据显示,2014年1-7月,其营业收入为11685万元,净利润为-17712万元。

从公司的本次投资计划来看,投资优先股首先考虑的是稳定分红,而这家波士顿电池2013年亏损1.96亿元,今年1-9月未经审计的营业收入为1.17亿元,亏损已达1.77亿元,年底分红几率不得而知。

其次,公司公告中多次提到优先股转普通股的事宜,若从PE投资的角度来看,波士顿电池并没有披露上市进程与计划,投资股权增值目前来看还是画饼充饥。

其三,从投资方案来看,公司增资3000-6000万美元购买波士顿电池5%-10%的股权,也就是说,公司为这样一家巨额亏损的公司估值高达36.9亿元!从公司经审计的2013年净资产2.12亿元来算,溢价高达16.4倍,即使按公司2014年未经审计的净资产2.92亿元来算,溢价率也高达11.64倍。

从赣锋锂业的财务数据来看,截止2014年三季度货币资金仅2.16亿元,每股经营性现金流仅为0.11元。以如此溢价购买一家经营前景还不明朗的企业股权,投资人所冒的风险不言而喻。

或是为弥补上述投资中的高额估值,赣锋锂业在补充公告中透露,在增资完成后,公司将获得波士顿电池一个董事席位,由此波士顿电池的董事席位将变为7个。

解禁前夜掐点释放利好

然而,公司为什么要在此时匆忙推出一份看似利好但又存在种种不确定性的投资计划呢?

一个不得不提的细节是,11月5日,也是赣锋锂业第二期股权激励限限制性股票上市流通之日。包括公司副总裁刘明、徐建华及其他110名中层管理等员工本次可解禁数量合计136.35万股,占公司总股本的0.3825%。

而这还不是“大头”。

2013年12月27日,赣锋锂业完成近5亿元的定增募资。8位定增对象中,除了公司实际控制人李良彬认购的204.08万股锁定期为36月之外,包括自然人周雪钦、宝盈基金、财通基金、东海证券、新华信托、信达澳银基金和国华人寿共计认购的2343万股锁定期均为12个月。

2014年7月4日,赣锋锂业实施2013年年度权益分派,向全体股东每10股转增10股并派现1.5元(含税)。经过上述股本扩张后,上述7位定增股东持股数量合计增至4686万股,占公司目前总股本比例高达13.14%。而此时他们的持有成本已低于9.8元。

这也意味着,以赣锋锂业目前19.00元股价计算,上述解禁市值总体高达8.9亿元,而解禁日期就在一个多月后的2014年12月末。

而随着赣锋锂业今年资本运作的步伐,公司股价也不断上涨。以公司8月份最高股价23.54元(复权后)计算,公司股价2014年度最高涨幅达102%。即使以最新股价19元计算,公司股价全年涨幅也超过60%。

在巨额的账面盈利下,公司控股股东李良彬进行了一次“创新性”的减持。在今年7月11日、14日,李良彬大举抛售了其手头持有的公司400万股(占总股本的1.122%),合计套现7790万元,减持均价为每股19.475元。颇有意思的是,其2013年12月参与公司定增认购的204.08万股经分红送转后,恰好变至408.16万股。这也意味着,其通过“等量代换”的方式将上述认购的股份变相沽售,在不到7个月的时间进行了一次“T+0”交易,轻松获利超过3800万元。

股价大幅上涨的背后,是公司高管及参与定增方账面上的巨额浮盈,而“落袋为安”的思想或促使其解禁后有较强的套现欲望。这也意味着,上述定增股一旦解禁,公司股价将面临较大的减持压力。

更有意思的是,赣锋锂业在两次投资公告中均提出了一个先决条件——公司对波士顿电池的投资行为将基于对其“进行的财务、法律尽职调查的结果满意的情况”。如此模棱两可的话语,公司背后的动机不可不察。

紫金矿业借收矿利好为减持铺路? 陈发树套现5.7亿

紫金矿业11月4日发布公告称将投资约4.8亿元收购刚果(金)姆索诺伊矿业51%的股权,并强调此次收购可有效增加紫金矿业资源储备,推进公司国际化进程。

正当股民沉浸在收矿利好中时,紫金矿业大股东正进行着巨量减持计划,公告显示,紫金矿业大股东陈发树在9月18日至11月7日间减持公司2.2亿股,市值约5.7亿元。

业内人士表示,“收购矿山资源对提升公司盈利能力,无疑是一个利好,但大股东在此时间节点出现巨量减持,难免会引发借利好为减持铺路的嫌疑。”

记者致电紫金矿业董秘办,始终无人接听。

借利好出货 紫金矿业成陈发树“摇钱树”?

紫金矿业11月4日发布公告称,拟从浙江华友钴业收购刚果(金)姆索诺伊矿业51%的股权及部分股东贷款和部分项目入门费。收购价合计7,791.67万美元(约合人民币47,918.77万元),收购资金来自自有资金及银行贷款。目标公司拥有Kolwezi(科卢韦齐)和Nyoka矿床对应的两个采矿权,该项目处于可行性研究和设计阶段,尚未实现商业化生产。

紫金矿业称,此次收购可有效增加公司资源储备,亦使公司有机会参与非洲矿产资源的开发,推进公司国际化进程,为股民描绘出美好的经营预期。

值得注意的是,在收购方案公布后,紫金矿业股价短暂冲高后震荡走弱,有投资者质疑主力借机出货。

记者查询紫金矿业11月7日晚间公告发现,紫金矿业大股东新华都实业于2014年9月18日至11月7日间减持其所持公司无限售条件流通股22209.68万股,占公司股份总数的1.03%。

记者调查发现,新华都实业的实际控制人是陈发树,也就是说,此次陈发树套现紫金矿业2.2亿股,市值约5.7亿元。

上述减持后,新华都实业持有公司无限售条件流通股205868.72万股,占公司股份总数的9.53%;新华都实业控股股东陈发树持有公司无限售条件流通股1511.62万股,占公司股份总数的0.07%;二者合计持有207380.35万股,占公司股份总数的9.6%。

业内人士表示,“紫金矿业遭新华都实业减持超过2亿股,有借利好为减持铺路的嫌疑,预计将对公司股价构成利空影响。新华都减持后仍持有公司9.6%的股份,不排除进一步减持的可能。”

事实上,紫金矿业成为了陈发树“摇钱树”。就在不久前的2014年9月16日和9月17日,新华都实业通过上交所竞价交易系统分别减持其所持公司无限售条件流通股2215.8206万股和7766.9189万股,总计9982.7395万股。

记者查阅资料发现,2008年4月,紫金矿业回归A股市场,陈发树个人及其通过新华都集团持有的紫金矿业股权合计约为21.78亿股。这部分股权若按7.13元/股的发行价计算,市值为155.29亿元,较其在股改时投入的3359万元,增长约460倍。

紫金矿业败走刚果4年后重启收购 存政策风险

矿产资源丰富的非洲很早之前就进入了紫金矿业的视野,紫金矿业董事长陈景河曾公开表示,矿业公司价值不在于土地、厂房、采矿和选矿设备,最核心的资产是矿产资源,拥有资源就拥有未来,资源枯竭企业也就终结,走出去是紫金矿业的必然选择。

基于这样的全球矿产策略,近年来国际矿产市场频现紫金的身影。

刚果(金)因自然资源丰富,素有“世界原料仓库”之称,特别是铜和钴的矿产储量。据1998年12月刚果政府公布的数字,铜7500万吨(占世界15%)、钴450万吨(占世界1/2)。

但刚果(金)收购矿权并非一帆风顺,中国经济网记者查询发现,紫金矿业2010年5月紫金矿业11.62亿元人民币收购刚果(金)两铜钴矿项目控股权失败。

业内人士表示,“复杂的投资环境,是在刚果(金)的外部投资者们不得不注意的。”有业内人士表示,虽然刚果(金)的矿产资源非常丰富,但其投资环境却不太安定。在透明国际发布的2009年世界各国清廉指数排名中,参与评测的180个国家与地区中,刚果排第162位。”

海外矿产并购,一粒棋子没落好,就会让你全盘皆输。刚果(金)华人华侨互助协会相关人士也向记者表示,“由于刚果(金)原是欧洲国家的殖民地,欧洲在其矿产开发上拥有天然的优势,欧洲政府和公司对刚果(金)施压,要求其它国家和企业不要碰当地的矿产资源。”

“以往经验表明,紫金矿业可能没有就开发规划向当地政府咨询而引发刚果(金)政府反对,造成了4年前的失败,在没有对当地环境充分了解的情况下进行投资是种不负责任的战略冒进,未来该地区收购可能还将面临政策风险。”业内人士告诉中国经济网记者。(中国经济网)

469家上市公司遭减持近540亿元 蓝筹股首当其冲

当金融蓝筹股有如“神助”般地大涨时,公司重要股东的减持也随之而来。统计显示,自“疯牛”启动的11月20日开始至12月22日,共有469家上市公司遭重要股东减持,涉及市值高达539亿元。从减持市值看,涨幅最大的券商首先成了近期的“减持集中营”。随后房地产、电力、基建等蓝筹股接力,被上市公司重要股东大量抛售。此外,从减持数量看,深市中小板创业板仍为减持的主要群体。

具体情况来看,共有469家上市公司遭减持,其中沪市公司105家,深市主板公司67家、中小板165家,创业板132家。涉及股份数共计约46.30亿股。

从板块情况来看,15家上市券商集体遭减持116.0亿元居首,19家房地产上市公司遭集体减持22.7亿元,10家电力企业遭减持16.8亿元,40家电气机械制造业遭减持20.90亿元,钢铁采矿等遭减持10.38亿元,汽车制造业等遭减持14.6亿元,计算机软件等板块遭减持企业最多,达86家,涉及37.8亿元市值。

券商股首当其冲。11月20日到12月22日,23个交易日内,已有15只券商股遭到重要股东减持,合计净减持金额达到116.1亿元。其中,国海证券被重要股东净减持最多,净减持金额为25.05亿元,其次为国元证券被净减持18.86亿元,海通证券遭减持14.7亿元紧随其后,方正证券、山西证券东北证券西南证券被净减持金额都超过了5亿元。

房地产板块来看,深振业A遭减持市值最多,为8.81亿元。南国置业顺发恒业天津松江均减持超3亿元。此外,阳光股份、华远地产、中国武夷、新华联等均遭到不同程度减持。

多名业内人士分析,获利抛售、充实自身利润是蓝筹股重要股东减持的主要原因。南方基金认为,大盘蓝筹股的上涨给重要股东提供了很好的减持机会,因为这些资金会选择逢高出货,以后这些股票再涨的话重要股东减持的资金量还会增加。此外,除了逢高减持获利、减持避险外,股东对资金的迫切需求也是减持蓝筹股的一个重要原因。

除大盘蓝筹遭减持之外,深市中小板、创业板公司仍为被减持的主要群体,占公告减持公司家数七成多。西南证券表示,11月份大盘虽然大幅飙升,但各个板块涨幅差异较大,小市值品种相对较小,产业资本的整体减持规模环比翻倍。(wind)

券商股:疯狂牛市的癫狂样本 将成减持重灾区

毫无疑问,在本轮牛市中,券商股是最为惹眼的明星。这个在短期内涨幅翻番、动辄集体涨停的板块,“有钱任性”已不足以概括其癫狂。券商股翻番的行情很快结出硕果,龙头中信证券的市值急剧膨胀开始超越国际同行。而在券商股疯狂的集体涨停秀背后,产业资本的减持暗流汹涌,短短20个交易日,有14只券商股遭到重要股东减持,净减持金额近百亿元。

现象:券商股上演集体涨停秀

“如果承认牛市来了,那么当然要买券商股,因为券商是股市最直接的参与和受益者”。这一硬道理很快被“中国大妈”领略并身体力行,火热的广场舞跳进了牛市。在中国大妈代表的巨额增量资金推动之下,券商股与指数共舞,一路攻城略地,12月19日,上证指数将红旗插上了3108.60点,创出本轮牛市以来的最高点。

在此之前的近两个月时间内,上证指数从2300点之下直线冲到3000点之上。此间,券商股集体起舞,行情之灿烂令其他任何板块失色。数据显示,11月以来截至12月8日券商股回调之前,19只券商股全部大涨,平均涨幅为109%;涨幅最高的是光大证券,高达175.5%,其间涨幅超过100%的券商股多达10只。

12月4日,A股出现罕见一幕,整个券商板块除了停牌中的海通证券和西南证券外,包括中信证券、宏源证券、招商证券、光大证券等在内的17只可交易券商股全线涨停。这在A股历史上尚属首次。实际上此前的12月2日,券商板块已经爆发,当日收盘涨幅高达8.94%,共有10只股票封上涨停。

根据中银国际的统计,今年上半年券商板块整体跑输大市,跌幅达12.09%,只有互联网金融三剑客锦龙股份、国金证券和太平洋跑赢板块和大盘。但7月以来,券商板块发力反弹,85.59%的涨幅远超其他各个行业,高居板块涨幅首位。

面对券商股的集体疯涨,处于停牌中而未尝到甜头的上市券商坐不住了。12月4日晚间,西南证券发布公告称,“鉴于近期股票市场交易情况,为更好地保障投资者的合法交易权益,经申请公司股票于2014年12月5日开市起复牌”。今年的9月29日,西南证券公告,因控股股东重庆渝富拟转让公司部分股份停牌。

12月16日,令人瞠目的券商股集体涨停秀又一次上演。经过调整之后的券商股王者归来,这一次,连同复牌的西南证券在内,18只个股全线涨停,板块整体涨幅10%。同时,保险、银行、钢铁、煤炭等大象狂舞,带领大盘重新站上3000点关口。

从券商个股涨幅看,光大证券成为目前涨幅最大的品种。翻看光大证券走势,今年6月末,其股价尚在8元之下,12月9日盘中上冲34元,区间涨幅高达328%。据分析,光大证券一马当先,与其2013年的乌龙指事件有关,当时误操作买进的大量蓝筹筹码,如今成了主板牛市的主流热点。而光大证券因祸得福,成为受益最大的券商。

样本:中信证券市值3608亿元称霸亚洲

比之光大,A股券商一哥中信证券同样可圈可点。11月以来中信证券从13.27元涨至最新的32.23元,涨幅143%。

在巨量资金的追捧下,中信证券终于“修成正果”。12月17日这天,中信证券迎来了一个新的历史时刻。截至当天收盘,中信证券总市值3608亿元,约合582.5亿美元。这一市值水平,不仅将第二的海通证券(2332亿元)和第三的招商证券(1878亿元)远远甩在后面,也超越日本的野村证券,成为亚洲第一大券商。从全球来看,中信证券也仅次于高盛、瑞银、摩根士丹利这三家顶尖证券公司,位居全球第四位。

数据显示,全球证券业绝对的龙头高盛最新市值为798亿美元,摩根士丹利、瑞银分居第二、第三位,最新市值分别为695亿美元、640亿美元。昔日亚洲第一券商日本野村证券,最新市值约为221亿美元(以美股市场野村股价计算),目前仅相当于中信证券的三成。从另外一个角度理解,在不足两个月的时间内,中信证券的市值膨胀出了1.4个野村证券。

不过,中信证券巨大的赚钱效应背后,其另一组数据也让投资者难免心生嘀咕:截至17日收盘,中信证券静态市盈率为68.85倍,动态市盈率也高达42.35倍。即便是市场普遍预期的券商明年业绩翻番得以实现,中信证券的市盈率也处在20倍以上的高位。

而若将比较对象放到全球范围,中信证券的高估值水平将更加明显。

来自相关媒体的统计数据,截至2013年财报期末,高盛、瑞银、摩根士丹利、野村证券的净资产规模分别为784.67亿美元、539.74亿美元、659.21亿美元、251.3亿美元,中信证券为141.9亿美元;2013年,高盛、瑞银、摩根士丹利、野村证券的总收入分别为342.06亿美元、395.05亿美元、324.17亿美元、183.18亿美元(野村证券数据来自2013至2014财年年报,报告期为2013年4月1日至2014年3月31日),中信证券为25.56亿美元(163亿元人民币,汇率取6.3);高盛、瑞银、摩根士丹利、野村证券的净利润,分别为80.4亿美元、35.67亿美元、29.32亿美元、21.64亿美元,中信证券为8.32亿美元(52.4亿元人民币).

不难看出,无论是净资产规模、总营收还是净利润,中信证券与其他国际大行都相去甚远。与全球老大高盛相比,中信证券总资产仅相当于高盛的18%,收入是高盛的7.5%,净利润仅有高盛的10.3%。

在经营成果远逊于其他国家大行的情况下,中信证券的高额市值只能通过高估值得以实现。

对于中信证券跻身全球四强,财经评论人士皮海洲表示,对于当下“有钱任性”的中国股市来说,这种“奇迹”的诞生并没有什么可奇怪的。因为在自11月下旬以来的“疯牛”行情中,A股市场的规模已经超越日本成为世界第二,仅次于世界之最的美国股市。而且在12月9日,A股市场还砸下了12665亿元的日成交金额全球股市纪录,令日本股市与美国股市都难以望其项背。所以,中国股市把中信证券炒到世界第四的位置实在只是“小菜一碟”。只要中国土豪们愿意,就是把中信证券炒到世界第一,也不算什么难事。

不过,中国股市要把以中信证券为代表的中国证券业炒大确实不是一件困难的事情,难就难在如何把中国证券业炒强。中信证券跻身世界第四、亚洲第一,是以高估值作为代价的,以2013年业绩,按12月17日的收盘价格计算,高盛、瑞银、摩根士丹利、野村证券的静态市盈率分别为9.9倍、17.9倍、23.7倍、11.78倍,而中信证券为68.85倍。中信证券的估值高出巨头们实在不只一点点。

更重要的是,在中信证券与行业巨头们营收及盈利水平所存在的巨大差距的背后,所揭示出来的是中国券商仍然停留在靠天吃饭的发展阶段。可以说目前国内的券商基本上就是靠喝政策奶水来生长的,至于走向世界,目前还停留在蹒跚学步阶段。有钱可以把中信证券的股票市值炒大,但肯定不能把中信证券炒成世界第一强。

变数:疯狂套现使券商股成减持重灾区

而在A股野蛮上涨的背后,产业资本的减持暗流汹涌。

数据显示,年内至今1121家上市公司被重要股东或高管减持,成交共8867笔,涉及市值约2099亿元。而2013年全年,两市合计减持8617笔,涉及市值1609亿元。也就是说未到年底,两市的套现市值已经较2013年全年增加三成。

其中,除了长安以43.65亿雄居榜首,涨势如虹的券商股更迎来股东高管们的套现大潮,三家券商联手杀进套现榜前十,包括国海证券、国元证券、华泰证券。十大套现王中,三家券商均涨幅可观,国元证券迄今涨幅高达173%,华泰证券涨169%。今年8月,国海证券共计14.31亿股,占公司总股本61.96%的巨量限售解禁股上市流通。在限售股出笼当天及之后的7个交易日里,国海证券共计出现16宗大宗交易,公司大小非减持意愿强烈。数据显示,截至12月9日,国海证券年内重要股东净减持2.77亿股,涉及市值金额34.48亿元。具体来看,该券商年内共有29笔减持交易,分别来自股东河池化工、桂东电力、索芙特和中恒集团,其中前两家股东抛售最为频繁。除了国海证券,另两家券商国元证券、华泰证券也分别套现21.98亿元、19.09亿元。

市场分析认为,券商股被大举抛售,一方面出于在火爆行情下产业资本选择获利了结,在高位套现锁定利润;另一方面是,临近年终一些持有券商股份的上市公司,也通过套现在不同程度上增厚公司业绩乃至借此扭亏。据相关统计,在减持券商股的大军中,中恒集团成为最大赢家,该公司通过3次减持国海证券5648万股,累计套现金额高达9.9亿元。索芙特、华茂股份随后,分别减持国海证券、广发证券套现7.4亿元、6.2亿元。此外,中粮地产、桂东电力、郑州煤电、兰生股份、哈投股份、锦江股份、南京高科等7家公司均通过减持券商股获取收益达1亿元以上。

以桂东电力为例,公司2014年前三季度净利润为5217万元,同比下滑31%;但是由于11月下旬开始密集抛售国海证券,11月以来桂东电力6次发布公告表示减持国海证券,套现金额约5.4亿元,这也就意味着,桂东电力通过抛售国海证券所得收益,要远远高于公司主营的电力业务所实现的全年净利润。

观察:券商股短线被看空

那么,一直领跑大市的券商股还能奔跑多久?

12月9日之后,疯跑的券商股曾阶段止步,当天上证指数重挫163.99点,跌幅高达5.43%,而19只交易的券商股中有四只跌停。在经历一番颠簸之后,上周五,A股最近一个交易日,券商股走势分化,全天仅三只上涨,其余全部下跌。近期机构对于券商股的未来走势,也开始变得不那么乐观。此前领跑大市的券商股,多只评级遭下调,其中最受关注的是,瑞银证券更是给予了兴业证券和东吴证券两券商股“卖出”评级。瑞银证券研究员潘洪文在研报中指出,两券商股估值明显偏高,盈利增速难以支撑,由此下调至“卖出”。

在券商股疯狂行情发动之初,市场曾给出诸多理由:如融资融券余额达到近9000亿元,将带给券商一笔不小的利息收入;沪港通成为券商新的利润增长点;股市行情总体走好,券商自营收入也会大幅增加等。也就是说,市场对券商股炒作理由充足。

但皮海洲表示,尽管如此,在目前全流通的背景下,市场的这种炒作是需要付出更大代价的。产业资本的套现是一个非常现实的问题。市场的炒作必须要为产业资本的套现买单。也正因如此,这也极大地增加了市场的炒作风险。实际上正是由于A股市场包括限售股问题在内的诸多问题都没有得到有效解决的缘故,A股市场的上涨,包括A股市场走牛,最终都需要由A股市场上的投资者来代付更大的代价。券商股近期上演的“两大疯狂”已经很好地揭示了这一点。

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标签:股本 送转 转增

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