STCN农业月报：“一号文件”催化 近九成开门红

月报：2014年12月

STCN公司产经新闻中心 陈冬生

一、板块回顾

A股2015年新年第一个月在高位出现了盘整走势，截止1月29日，1月份上综指涨0.85%，深成指涨2.13%，沪深300跌1.47%，而农林牧渔（申万）一级行业指数涨10.73%，新年开门红，板块指数大幅跑赢大盘，此前板块指数已经连续三个月跑输大盘。8个二级行业指数全部上涨，林业（申万）二级行业指数涨18%，涨幅居首，农业综合（申万）二级行业指数涨幅紧随其后，上涨17.25%。农业板块整体走强由于中央“一号文件”即将出台，市场预期或有一系列关于农业的政策将陆续公布，农业股进入政策红利密集释放期。此前证券时报网11月份农业月报已经指出看好年底这个支农政策密集期（详见《STCN农业月报：农业股跑输大盘布局支农政策密集期》），12月份月报中同样指出中央农村工作会议对板块的政策利好。

指数涨跌幅统计表

二、个股解析

据Wind资讯统计显示，截止11月28日，9月份农林牧渔行业81只个股中，71只个股上涨，仅有6只个股下跌，近9成个股上涨；万福生科、东方海洋、大北农分别以67.63%、35.76%、33.95 %位居行业涨幅前3甲；星河生物、大康牧业、中粮生化分别以跌12.85%、3.43%、2.9%领跌板块个股。

板块个股涨幅前10统计表

板块个股跌幅前10统计表

1、万福生科

2014年12月12日，创业板造假第一股万福生科，在停牌一年半之后死而复生。1月19日，停牌11天的万福生科再度复牌，无任何实质性信息披露可言，仍仅提示暂停上市风险。当日股价振幅达到18%、换手率达到34%、最终收跌4%。20日，万福生科涨3.99%、21日涨停、22日继续涨停，至29日持续上涨。1月29日晚间，万福生科发布业绩预告，预计2014年度盈利约200万-700万元。这意味着，万福生科满血复活将是大概率事件。

万福生科扭亏，而这得益于其在2014年实现的约4215万元的非经常性损益净额。根据万福生科对业绩变动原因的具体解释，除了严格控制成本费用及产业调整外，公司在2014年完成了全资子公司股权转让、相关债务豁免、还收到了较大金额的政府补贴。

2、星河生物

多重利空导致星河生物股价领跌。停牌一个多月的星河生物1月7日复牌，股价全天处于跌停板报11.48元。导致星河生物一字跌停的是1月6日晚间其发布的重组终止公告。

公告称，由于标的公司洛阳伊众2014年业绩低于预期，以及洛阳伊众“育肥牛生态养殖基地”项目无法正常投产等多方面原因，将对上市公司盈利能力构成不利影响，据此星河生物决定停止收购洛阳伊众。这也是星河生物第二次遭遇重组失利。

对于终止重组的原因，星河生物称，本次并购前，洛阳伊众预期能够较快启动已经基本建设完成的“育肥牛生态养殖基地”项目，但受信贷政策收紧及并购过程周期较长的影响，未能按照预先计划解决“育肥牛生态养殖基地”的流动资金问题，该项目未能按计划投产及按预期贡献收益，导致洛阳伊众2014年经营业绩与承诺业绩存在较大差距。同时，星河生物还表示，在食用菌行业不景气的情况下，原本寄希望于通过重组而盘活长期闲置的新乡基地、以提升公司盈利能力的目的，也随着重组的终止无疾而终。

受上述因素影响，星河生物称公司2014年净利润将会出现亏损，与第三季度的业绩预测存在较大差异。此前星河生物在2014年第三季度报告中曾预测，2014年初至第四季度期末累计净利润可能实现扭亏为盈，尽管其2014年第三季度净利润仍亏损1568.69万元。

星河生物此前三年的业绩也并不乐观，2011-2013年的净利润分别为5884.96万元、649.43万元和-1.63亿元，呈逐年下滑态势。

三、机构观点

长江证券研报认为2015年中央一号文件将重点涉及农业现代化发展与农村产权制度改革，且更加重视微观层面政策设计。

研报称，农业现代化可具体解读但不局限于：农业规模化、农业信息化、农资一体化、农业市场化（农垦改革）。具体来看：1、规模化经营是提高农业生产效率与土地经营效率的重要途径，对农民收入和农地价值的提升也有推动作用；2、农业信息化促进农村产业结构优化升级，通过大数据、物联网及电商等信息技术改变传统农业的生产、经营模式，实现精准农业；3 、根据国际经验，农资一体化是未来大型种企的发展趋势，其协同效应后期将推动公司业绩的快速增长；4 、农垦系统改革则一方面体现为农垦负资产的市场化，另一方面表现为集团优质资产的注入。研报还认为，土地流转作为农村产权制度改革的重要部分，是必然趋势

长江证券指出，当下是布局“一号文件”政策行情的好时机。前期在大盘整体风格的制约下，农业板块出现了一定程度的滞涨，随着年度重磅政策的临近，农业板块已蠢蠢欲动，此刻正是建仓良机。首推：农发种业；并建议重点关注：隆平高科、ST大荒。

齐鲁证券研报指出：关注“一号文件”催化，配置优质农业白马股。预计中央一号文件将于1 月内公布，此次一号文件将连续第十二年聚焦农业，和产业人士以及相关部委领导沟通后，预计已经下发部委，主题为农村改革及农业现代化，预计主要内容包含土地改革、城乡一体化建设、农业信息化、农垦改革等。预计二级市场惠农政策对农业板块的催化将会继续纵深演绎。具体个股上，齐鲁证券推荐关注：农业现代化—隆平、登海、金正大等，农业信息化—大北农、芭田、江淮等，农垦改革—ST 大荒、亚盛等。

中金公司在2015 国内农产品价格前瞻指出建议关注：1）禽畜、啤麦、糖价上行压力， 2）原奶价格走势将好于悲观预期， 3）大宗原粮价格保持平稳， 4）继续看跌油脂价格。

具体操作策略上，中金公司建议：农业做多养殖（圣农发展、牧原股份、益生股份、现代牧业、中国圣牧）、饲料（大北农、海大集团、卜峰国际）、制糖（南宁糖业、中粮屯河），看空油脂（中国粮油控股、西王食品、长寿花食品）。