部分公司大股东质押股权参与定增

Wind统计数据显示，2015年1月份，沪深两市重要股东进行股权质押的公司达到312家，累计质押股份达84亿股。值得注意的是，虽然股权质押融资用途并无限制，但是不少大股东股权质押与上市公司非公开发行有关。

　融资储血

洲际油气1月31日发布公告称，公司控股股东广西正和实业集团有限公司将其持有的15000万股限售流通股质押给西藏信托有限公司，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了相关质押登记手续。

公告显示，截至1月底，广西正和共持有公司51160万股（其中无限售流通股为36130万股，限售流通股为15030万股），广西正和累计质押公司股份为51099万股，占广西正和持有公司股份的99.88%

公司如此高的股权质押率，所融资金用在何处呢？公司并未对此进行披露。但值得注意的是，2014年11月21日，证监会核准洲际油气非公开发行股票5.2亿股，扣除发行费用后用于置换已投入的马腾石油公司股份有限公司95%股权收购资金。其中正和实业认购股份数量为1.5亿股，认购金额为9亿元，限售期为36个月。

某大型券商财富管理部渠道经理向中国证券报记者表示，不少大股东在上市公司非公开发行成行后都会动用巨资参与配套募资。但多数大股东手里并没有太多现金，因此想要参与定增，通常会采取股权质押的方式进行。而一些大股东在参与增发后又会顿时陷入短期“没钱”的境地，因此通常还会继续质押所持股权，以发展其他业务。

Wind统计数据显示，2015年以来的1个月期间，两市重要股东进行股权质押的公司家数已经达到312家，累计质押股份数量多达84亿股。其中，栖霞建设控股股东南京栖霞建设集团有限公司1月份质押股份数量最多，高达2亿股。公司公告称，大股东股权质押的原因为“融资需要”。

先质押再定增

除了部分上市公司大股东通过股权质押等方式觅得资金以参与定增或者为其参与定增后“储血”之外，还有一类新现象近年来开始在市场上出现，即部分上市公司“先质押后停牌定增”。

国农科技大股东深圳中农大投资有限公司于2014年5月22日将其所持有的2191万股份质押给东方证券股份有限公司，质押期限一年。过了不到4个月，公司便公告停牌筹划非公开发行。国农科技当时的定增预案为，拟以13.38元/股的价格向实际控制人李林琳旗下的中农大投资发行1200万股，向另一名非关联自然人鲁国芝发行400万股，募集不超过2.14亿元全部通过增资的方式用于公司控股子公司山东北大高科华泰制药有限公司新建厂区项目，以达到其主营业务收入和盈利能力显著改善的目的。

自从去年12月底停牌至今的世纪星源，停牌前数月内同样遭遇了大股东股权质押。数据显示，仅在2014年10月下旬的十来天内，世纪星源的第一大股东（香港）中国投资有限公司就先后将3200万股、11500万股和3500万股分别质押给招商证券、招商证券和长安国际信托股份有限公司，质押期为1年。

虽然不能断定股权质押与非公开发行之间存在必然联系，但是先质押后推定增已经得到部分市场人士的关注。某私募人士分析说，筹划非公开发行，从董事会预案到股东大会通过，再到证监会审批通过，通常时间周期超过半年。与部分大股东在定增方案获批前后才启动股权质押以参与定增不同，部分公司在定增预案出台前启动股权质押，虽然不能确定大股东质押融资就是为了参与非公开发行，但是其中的微妙之处值得关注。