周三机构一致最看好的10金股

华天科技（002185）:定增预案出台 剑指高端封装

定增预案出台,全面扩充高端封装产能

公司本次定增募投,全面扩充天水、西安、昆山三地高端封装产能,为今后3~5年的长期增长指明方向。其中,天水本部预计投资6.77亿元,着力发展MCM(MCP)、QFP等中高端封装,项目达产后将形成12亿只/年的产能,贡献税后净利润将达6130万元;华天西安预计投资7.18亿元,着重发展QFN、BGA、SIP、MEMS等高端封装,项目达产后将形成4.6亿只/年的产能,贡献税后净利润将达7528万元;华天昆山预计投资6.03亿元,积极发展Bumping、TSV、WLCSP等高端封装制程,项目达产后将形成37.2万片/年的产能,贡献税后净利润将达6090万元。我们认为,本次募投项目有望进一步优化公司产品结构,提高高端封装业务占比,对于公司盈利能力的加强和核心竞争力的提升将起到积极作用。

结合此前收购FCI及增持昆山西钛,公司卡位高端封装意图明显

结合此前对FCI的收购以及继续增持昆山西钛,不难看出公司全力布局高端封装意图明显。未来在封装领域,得先进制程者得天下,我们持续推荐本土优秀封测企业的核心逻辑既是,大陆优质封测厂商一旦完成高端封装卡位,就将凭借低成本、近市场的优势扩大产能,逐步蚕食海外大厂的市场份额。华天昆山是国内少数掌握TSV封装技术并成功实现TSV-CSP量产的企业之一,FCI是WLP及FC-Bumping领域的全球领先者。近期一系列资本运作完成后,公司在TSV-WLCSP、FC-Bumping等高端封装领域的技术短板将被补足,并从今年开始逐步扩充产能。我们预计今年昆山厂产能,CIS到2万片/月,bumping线5000片/月,加上12英寸CSP产线5000片/月,整体产能可以到3万片/月,与去年相比扩产幅度达66%。

今年主要看点在CIS高清化及指纹识别封装

昆山公司产能准备好之后,下游产品我们主要看好CIS、指纹识别及MEMS传感器这三块业务的增长。公司CIS主要客户包括格科微、Aptina、思比科及海力士,目前月产能在1.2万片左右,12英寸WLCSP产能到位后,有望进一步承接客户高像素CIS芯片封装,从而利好该业务的持续增长。指纹识别芯片方面,公司已进入汇顶产业链,下游终端主要供给魅族MX4Pro,月产量目前在500~800片,扩产完成后,有望导入小米、华为等重量级客户,月产量可望大幅提升。同时,MEMS封装公司也在做,目前占比不高,我们预计国内MEMS应用市场启动需要时间,该业务也是公司未来重要的发展方向。

维持公司“买入”评级

公司技术全面,运营+成本管控能力强,管理层激励到位,相对A股其他封测上市公司,公司估值优势明显。我们预计公司14-16年净利润300/574/828百万元,EPS0.45/0.87/1.25元,同比分别增长50.5%、91.4%、44.2%,对应于14-16年的PE分别为32X、17X和12X,维持公司“买入”评级。国信证券

东方宾馆（000524）:酒店经营模式改善 国企改革前景可期

首次覆盖给予增持评级,目标价16.5元。①公司单体酒店经营面临困难,增长缓慢;新收购酒店管理业务,商业模式优化,成长性得以提升;②大股东旗下资产有提升证券化率的动力,旗下公司间高管渊源颇深;③区域内广州国企改革已有两例,岭南集团整合有望加快。

预计2014-16年EPS分别为0.11/0.18/0.30元。因公司酒店管理输出的轻资产模式提升回报率和成长性,2015-16年均有望保持60%以上的业绩增速,同时考虑集团资产未来证券化率提升的可能性及目前较低的市值,给予一定的估值溢价,目标价16.5元,对应2016年55xPE。

行业整体低迷,公司的单体酒店经营面临一定困难:①星级酒店供给大幅增加,限三公消费等政策影响需求,行业经营指标持续下降;②东方宾馆此前为单体酒店,行业大环境影响,收入利润近年均下滑。

新收购酒店管理业务,优化商业模式,提升成长性:公司2014年收购大股东旗下岭南酒店管理集团,形成了新的增长点。岭南酒管目前管理各类酒店21家,其中岭南集团的产权酒店15家,我们预计未来公司酒店业务将以酒管公司为平台进行管理输出轻资产扩张。

公司高管与集团旗下广之旅关系紧密,广州市国企改革进度快,公司与集团旗下旅游资产存较高整合可能:①控股股东有资产证券化率提升的需求:旗下有旅行社广之旅和旅游客运广骏汽车等;②公司总经理此前曾担任广之旅总经理,公司董事长近期刚刚接任广之旅董事长;③广州市国企改革进度快,已有广州友谊和白云山两个案例。国泰君安

　三维通信（002115）:网优龙头持续反转 战略布局海外市场

三维通信是我国网优龙头,受益4G规模建设,网优景气周期来临。三维通信是国内网优第一梯队,在室分覆盖、网优工程等方面在全国处于领先水平。2015年,随着移动4G大规模建设初步完成,4G建设逐步进入后周期,网优工程、室内覆盖等细分领域景气周期来临,我们判断随着电信联通加入4G规模建设,这一景气周期有望持续2-3年。公司作为行业龙头,产品齐全,服务好,在DAS等室分解决方案中处于领先地位,有望这一波景气周期中受益明显。

行业集中度提升,公司份额有望扩大。过去2年,整个网络优化行业处于低谷,行业需求萎靡,竞争激烈,导致大部分公司亏损,因此,不少小企业纷纷退出,上市公司如邦讯、宜通、三元达、奥维通信等也纷纷转型,部分甚至也在收缩战线,行业集中度不断提升。而三维作为行业龙头,一直专注在网络优化、室分覆盖领域,优势愈发明显,未来份额有望提升。

战略布局海外市场,加快国际化伐。公司在做强做大国内市场的同时,积极战略布局海外市场。过去公司在海外主要依靠代理商卖一些产品,在美国、法国、日本均有销售。随着公司战略布局海外市场,2014年专门设立了一个事业部,增长非常快,目前在欧洲、北美、澳洲、日本均在快速拓张,我们预计公司海外14年将实现翻倍以上增长,未来持续高成长。

盈利预测:我们认为,公司作为网优行业龙头,在4G后周期景气不断提升的驱动下,业绩有望持续反转并创新高,同时,公司海外业务有望保持高速增长,此外也不排除外延预期。因此,我们看好公司发展,给予14-16年EPS为0.02元、0.25元、0.42元,“增持”评级。兴业证券

隆基机械（002363）:参股车易安 后服务市场大展宏图

参股车易信息,隆基机械正式向汽车后服务市场转型。2014年10月8日,隆基机械发布公告公司拟以自有资金2,593万元通过增资和受让股权的方式取得车易公司27%的股权,正式进军汽车后服务市场。

车易安从维修店最强痛点切入,大平台战略呼之欲出。车易安是从广大维修店的采购与CRM系统切入,利用自身多年积累的数据库和系统帮助维修店更全面、更快速、更低价的获取零配件,帮助维修店导入更多用户。

车易安的出发点完全针对中国近30万维修店(包括汽车美容等业务)的痛点,主打特点:“全(对接多个配件厂及配件一级代理商)、准(积累超过三年的专业配件数据库)、快(拟自建物流,快速送达)、好(产品溯源、保障品质)、省(压缩中间环节、发挥互联网平台特长)”。我们认为,车易安由于其领导人是行业内部拥有多年经验的实践者,因此公司从成立之初希望解决的就是整个汽车后服务市场最大的难题,因此落地十分精确,更重要的是,车易安希望去整合的是行业中最为零散也是最有价值的环节:总体30万家维修店,因此公司的平台搭的时间越久、规模效应越强就越有竞争壁垒,一旦公司将自身护城河打造出一定高度,届时流量将不是问题,自然有流量的互联网企业将自动与之合作。目前车易安的签约门店约500个,2015年公司将加速拓展,我们预计公司今年将拓展3000-5000家门店。

新的一年,隆基机械将围绕车易安全面打造后服务市场生态链。由于隆基机械有56%的收入来自于海外客户,其中主要客户均是海外后服务市场,因此公司早在2013年年报中就提出“公司在发展壮大主营业务的前提下,将通过并购、合资合作等模式择机进入国内汽车后市场,实现公司从传统制造业向汽车服务业的延伸”,可以看出公司参股车易公司并非短期想法,未来公司将沿着向后服务市场转型的路线持续前进。我们认为,未来公司的汽车后服务市场战略有望围绕车易安展开,一方面隆基机械作为国内汽车零配件行业龙头有望整合其他零配件制造商,另一方面车易安从维修店与仓储物流中心入手,两方面共同打造生态系统,这将成为公司未来发展的重心。

我们看好隆基机械从传统制造型企业向服务型企业转型的发展,公司参股的车易安是汽车后市场中真正有很强竞争壁垒的互联网平台公司,2015年将是公司突发猛进的一年,看好公司未来发展,给予“增持”评级,2014-2016年EPS分别为0.24元、0.34元、0.47元。兴业证券

三维丝（300056）:一季度预告高增长 预演2015拐点之年

事件:2015年1月30日晚,三维丝发布年报在内的多个公告:1)14年年报披露三维丝实现营业收入4.54亿元,同比增4.74%,实现净利润0.59亿元,同比增18.4%;2)一季度业绩预告披露预计实现净利润1403万元至1513万元,同比增280%至310%;3)对外投资公告披露,三维丝拟与北京洛卡投资设立厦门洛卡,注册资本4000万元,出资比例为3:1,厦门洛卡主要从事减排领域BOT及节能领域EMC项目。

14年净利增900万,来源于厦门佰瑞福和珀挺机械。公司主业(母公司报表)除尘布袋14年收入和净利润分别为4.11亿元和4793万元,较13年基本持平。子公司中,厦门佰瑞福环保科技有限公司(65%股权)14年收入和权益净利分别为6000万和480万元,较13年3181万和-1.83万元,有较大幅度的提升;而14年通过外延式收购珀挺机械20%股权,亦带来了500万的利润增量。兴业证券

　圣农发展（002299）:四季度低于预期 不改向上趋势

14年全年扭亏,四季每羽亏损约0.5元。公司全年利润约8000万,相对13年的亏损2亿,大幅好转(虽然业绩低于市场预期)。屠宰量估计在2.8亿羽,增长约30%。全年每羽盈利约0.29元/羽;其中四季度屠宰量估计在0.8亿羽,亏损3000-5000万,每羽亏损约0.5元。

四季度畜禽价格低于预期。我们测算,四季度白羽毛鸡均价4元/斤左右,较三季度的4.6元/斤大幅度下降,导致行业和公司的盈利情况低于预期,再次陷入亏损。同时,四季度猪价也低于预期。畜禽价格低于预期的原因是需求端持续低迷,导致畜禽产业链回暖的节奏低于预期。

行业产能持续下降,价格上升大趋势未变。近期畜禽价格低于预期,导致行业去产能仍在继续。母猪存栏连续下降,祖代鸡进口量也逐年下降。我们重申行业周期反转观点。由于需求端的低迷,导致周期去产量和价格上涨的节奏都被延长,但大趋势并未改变。

盈利预测:由于需求端低于预期,我们此前对周期的预测为14年为底部,15年景气高点,调整为14年底部,15年回暖,15年景气高点。预计14-16年EPS0.09、0.72、1.30,对应的PE170、21、16倍。维持买入评级。兴业证券

桐昆股份（601233）:四季度业绩环比改善 行业景气可望延续向上

公司主要产品涤纶长丝销量稳步增长,原料成本下降带动价差扩大,是2014年业绩增长的主要原因。

销售量延续提升,四季度业绩明显改善。随着公司恒嘉、恒腾等项目的逐渐投产,2014年公司产销量稳步提升;同时在涤纶产业链产品价格总体走弱的进程中,下游涤纶长丝价格下降时间滞后、幅度小于原料,盈利能力同比提升,带动业绩的增长;而全年看,我们估计公司PTA工厂仍为亏损,对业绩增长形成一定拖累。

四季度原油价格下跌带动上游PX、PTA价格快速下降,而涤纶长丝供需格局相对较好,降价幅度小于原料,盈利能力有明显提升。根据公司预测,四季度实现归属公司股东净利润为0.87~1.05亿元(去年同期为亏损),环比增长122%~161%,业绩环比改善显著。

涤纶长丝供需格局改善,景气可望延续提升。涤纶长丝行业经历长期低迷后,产能扩张速度持续放缓,预计2015年新增产能有限,同时由于应用范围不断扩大,需求维持平稳增长,供需格局逐步改善。本轮原油价格下跌过程中,供需格局相对较好的涤纶长丝与其原料PTA、乙二醇的价差扩大,后尽管原料价格有所波动,该价差水平基本维持;而近期油价持稳后,下游陆续补货,带动需求向好。此背景下我们预计后期涤纶长丝产业景气可望延续提升,公司盈利有望延续增势。

维持“增持”评级。桐昆股份是涤纶长丝行业的龙头企业。去年四季度以来,原料价格大幅下跌,涤纶长丝盈利能力明显提升,带动公司业绩增长。后期受益于涤纶长丝产业供需格局改善,行业景气有望延续回升,公司业绩可望持续提升,且弹性较大。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.12、0.65和0.90元,维持“增持”评级。兴业证券

邦讯技术（300312）:主营底部反转趋势不变 期待明日插排发布

收入确认延迟导致业绩下修,主营底部反转趋势不变公司发布业绩预告将2014年全年业绩从1500万~-2500万,下修到700万-1200万,低于预期,主要原因在于四季度集成业务收入确认低于预期,及新产品、新业务研发投入,市场推广费用支出较大,新业务均处于亏损阶段,导致公司4季度业绩低于预期。

我们认为,从行业来看,运营商4G网络规模建设进入后周期阶段,公司所在网优行业景气度处于上升趋势,因此,公司主营底部反转趋势并不因此而改变。公司自2014年2季度业绩开始出现反转,3季度持续加速反转,收入加速增长,3季度实现收入1.5亿,同比增长115.67%,4季度尽管利润低于3季度,也同比仍是扭亏为盈,因此,我们认为,随着以移动为代表的运营商4G网络的规模建设的持续推进,网络建设网优阶段不断展开,公司作为4G后周期品种,未来将不断受益,收入确认只是短期问题,不影响基本面,未来业绩将不断好转,我们判断这一趋势将持续数个季度。

主营底部反转持续向好,邦讯互联网亟待加速首先,主营业务方面,公司业绩已经底部反转,4季度业绩尽管低于预期,但也证明了反转的趋势,我们判断,随着运营商4G网络规模建设的持续,公司将彻底迎来新一轮的网优周期,这一周期将持续2-4年,未来数个季度内业绩将持续向好。同时,公司在天线领域,已新研发的3款基站天线和5款美化天线已开始批量生产投入使用,将加速公司业绩增长。

其次,邦讯互联网方面,公司也进展顺利、预期动作不断:1)智能家居方面,公司无线智能插座和无线智能音箱及配套的智能手机控制软件已完成软硬件开发,预计明日(2015年1月30日)正式发布,团队来自高通、博通、华为等著名企业,产品优异、集实用与娱乐一体,预计将收到市场的热捧。公司此次推出的智能插排及智能路由器,对市场现有产品功能进行了强化及升级,在基于WiFi技术的家电“远程管控及APP同步”概念基础上,凭借技术优势强化了WiFi集成的多重效应,实现了家庭电器异地、统一管控、音乐播放功能、远程点歌、USB快充功能。邦讯智能插排带来了实用与乐趣并行的智能家居新体验,我们积极看好。同时,公司还将推出邦讯智能路由器,该设备打出了更快、更大的产品策略,“快”即为基于双频AC及无线WiFi方面网速快,“大”即是大容量硬盘的私有云存储功能,同时满足用户对快速上网及家庭数据存储的两大需求,预计推出后将受到市场欢迎。

2)手游方面,目前公司手游已经有6个团队,背景优秀,目前首款代理游戏《点球达人2014》开始贡献一定流水,目前有五款游戏处于自主研发中,其中两款预计在四季度上线(《名将风云》等)。同时公司积极开拓国际市场,拓展国际业务,与日本韩国等游戏公司合作扩张海外市场。

基于优秀的游戏团队研发,我们判断其游戏产品将是精品,积极看好。

3)可穿戴设备亟待加速,前期由于公司统一品牌规划和营销规划的原因,凌拓科技的产品并未真正推出,导致凌拓科技今年业绩市场,未能正常收购,但目前已经初步规划好,凌拓科技也将有子品牌先期推广,我们判断公司仍将继续展开可穿戴设备的推广,未来不排除再收购凌拓的可能;同时,未来公司将运用自身与运营商的良好关系,通过三大运营商联合推广,并通过互联网公司合作推广,结合保险优势重点推广安全、健康类产品。基于公司领先的技术(续航、医疗)以及优质的客户(美联航空、日DOCOMO、特步等),我们判断公司将快速发展。

因此,我们积极看好公司围绕“硬件——>软件——>平台”布局打造“邦讯技术——>邦讯物联网——>邦讯互联网”战略。此外,虽然公司收购凌拓失败,但是公司战略方向不变,我们判断公司也将积极利用资本市场的平台,拟进行产业投资并购,通过并购获得外延式快速发展。

盈利预测:主营上受益4G网络后周期建设,公司14-16年业绩反转将迎来新一轮增长,未来数个季度将持续好转;战略上看,公司积极布局结合可穿戴设备的“邦讯互联网”,我们看好公司的中长期发展,明日(2015年1月30日)公司产品的发布或将受到市场追捧,预计公司14-16年EPS0.07元、0.51、0.74,重申“增持”评级。兴业证券

锦江股份（600650）：受益出境游市场的快速增长

我们于2015年01月30日参加锦江股份2015年第一次临时股东大会,现将相关情况整理如下。

会议总结:公司此次收购卢浮集团是经过长时间的跟踪和布局的(3年前就开始跟踪,并且之前有成功收购IHR的经验),收购时点具有汇率和利率两方面的优势,收购完成后公司在经营战略上不会发生大的变化,继续以有限服务型酒店和连锁餐饮为主,并且将充分利用出境游快速增长的大趋势,通过与锦江旅游、携程、艺龙等合作提升卢浮酒店经营业绩,以及进行品牌整合,包括品牌引入和走出去。另外,迪士尼开园后,将会对公司酒店和餐饮业务带来很好的业绩提升机会(世博会期间,锦江在靠近周边的酒店房价翻了三番),我们看好自公司成立以来迈出最大的一步——国际化拓展,此次收购利于增厚公司业绩,且有效整合后,公司有望受益出境游市场的快速增长,同时,公司还将持续受益于国企改革推进和迪士尼开园,维持公司“增持”评级。兴业证券

百润股份（002568）:植入何以笙箫默对Rio近期销量拉动极大

何以笙箫默广告植入成功推动近期Rio天猫店预调酒销量大涨。我们对Rio天猫旗舰店预调酒销量数据进行持续追踪,偶像剧何以笙箫默10日首播至25日停播,Rio销量大幅上涨,限量瓶日销量增至4倍,传统瓶销量增至8倍之多(合计达平均约3秒卖一瓶)。目前限量瓶日销量在4500瓶左右;传统瓶约12000瓶,相当于去年11月传统瓶日销1200瓶水平的10倍。Rio团队精准选取了15年开年最火爆剧广告植入,且植入方式和曝光度均超以往,准确的吸引了其主要消费群体年轻人的注意,可表明公司突出的快消运作素质。凭借其优秀团队和创新能力,可预见Rio还将进一步打开市场需求空间。

仅以传统瓶单品估算,15年终端市场RSP可超过30亿元,即使销售趋势不能长期维持,15年同比大幅增长也是大概率事件。公司披露14H电商及网络直销渠道销售占比1.23%,13年占比0.16%。以15年电商渠道占比2%估算,如果tmall传统瓶该单品销量保持在日销12000瓶,那么全年该单品销售额将达5000万元。电商及网络渠道主要销售为Rio天猫旗舰店,以80%占比估算,全年电商传统瓶销售额可达6300万元,还不包括此单品以外的传统瓶销量。据此推算传统瓶全渠道RSP达32亿元,公司披露的15年传统瓶RSP约23亿元,很可能比较保守。考虑到限量瓶业绩贡献正在增加,且我们测算未将其和易罐装考虑在内,可推算15年销售业绩超预期将是大概率事件。

行业10年还有10倍空间,公司快消运作专业,将继续分享行业增长的红利。13年我国RTDs行业仅占整个酒类饮料0.12%,14年行业增速约200%,尚处于成长期初期。我们认为中国RTDs行业正在龙头引领下走上类似日本的低度普及化路线,只要中国人均消费量达啤酒的1/25,日本RTDs人均的1/5,则行业规模MSP保守估计在300亿元以上,相当于14年行业规模的10倍。公司快消品运作专业,在渠道建设、产品创新和广告营销方面都具有优势。预计14年公司市占率或超过40%,未来龙头低位伴随费用投入将进一步巩固,公司将继续分享行业增长带来的红利。

我们看好预调酒这个食品饮料唯一高速成长的子行业,更认为Rio质地优秀,将扩大龙头优势,成为二级市场新白马。维持“增持”评级。暂时维持14-16年EPS为0.38/1.19/1.72元,相应PE138/43/30。维持公司“增持”评级。兴业证券