老白干酒去年收入增长17%净利下降9.8%

老白干酒2月4日晚在白酒企业中首家公布2014年年报。在行业调整继续的背景下，2014年，公司完成全年经营计划，实现营业收入21亿元，同比增长17%，但净利润同比下降9.8%，增收未增利。

老白干酒拟以2014年12月31日总股本14,000万股为基数，向全体股东每10股派现金1.5元，共计分配现金股利2100万元。

预收款同比增34%

根据老白干酒年报，去年公司全年共实现主营业务收入21.09亿元，比2013年增长17%；营业利润1.28亿元，比2013年增长26.87%；净利润5913.76亿元，比2013年下降9.80%；基本每股收益0.42元。

2014年度公司计划实现营业收入18.1亿元，实际实现营业收入21.09亿元，完成年计划的117%；预计营业总成本16.9亿元，实际发生营业总成本19.81亿元。值得注意的是，从目前白酒上市公司业绩预告情况来看，不少酒企难以完成此前的经营计划。

老白干酒称，营业收入增长主要原因是：公司针对白酒行业激烈的市场竞争，积极调整产品结构与产品定位，转换营销理念，创新营销策略，加强市场网络建设，精耕细作，销售渠道向纵深发展，白酒销量提升。

年报显示，公司2014年酒类销售量为30175.09吨，同比2013年增长7.76%。年末库存量为44642.12吨，同比增长25.40%。2014年，公司白酒业务实现营业收入18.29亿元，同比增长5.90%，白酒营业收入占主营业务收入的86.71%；由于营业成本同比下降22.62%，白酒业务毛利率比上年增加12.79个百分点至65.32%。

被视为未来业绩“蓄水池”的预收款也大幅增长。公司年末预收款为5.32亿元，同比增长34.27%。公司解释主要原因为：公司采取积极的促销政策，销售渠道扩张，预收售货款增加。

今年计划营收22.78亿元

对于2015年，老白干酒在年报中表示，根据公司的发展战略以及今年的行业形势，公司计划2015年度实现主营业务收入22.78亿元，营业总成本控制在21.17亿元以内。以此计算，公司2015年度营收增长目标为1.69%以上。

公司称，展望2015年白酒行业发展趋势，白酒行业的调整仍将持续，行业竞争不断升级，供给过剩和库存较高的现象仍将较为明显，白酒行业供给过剩压力仍然较大。白酒消费向品牌影响力企业集中，消费观念逐渐向大众化消费、商务消费和个性化消费转变，定制酒、酒类电商等新业态应运而生。酒企兼并重组深度演绎，中国白酒产业的集中度将越来越高。

此前，老白干酒曾于2014年12月份公布了定向增发方案及员工持股计划，启动“混改”，分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。该混改方案公布至今，老白干酒股价涨幅已经接近70%。

申银万国最新报告认为，老白干酒作为河北区域龙头，基本面优秀。之前受限于体制压制，净利率远远低于业内同等质地公司的水平（约为同类公司的四分之一），看好此次混改后激励机制的理顺打开业绩释放空间。考虑公司巨额预收款以及收入稳定增长，预计公司2014-2016年的真实收入有望达到30-35亿元，净利率有望恢复至15%左右。