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盛屯矿业:矿业金融齐发力 业绩增长仍可期


来源:方正证券股份有限公司

公司2014年业绩增速41.55%:公司2014年实现营业收入33.48亿元,同比增长64.31%;实现营业利润1.56亿元,同比增长35.65%;实现归属于上市公司股东净利润1.5亿元,同比增长41.55%,EPS0.114元,基本符合市场预期。

公司2014年业绩增速41.55%:公司2014年实现营业收入33.48亿元,同比增长64.31%;实现营业利润1.56亿元,同比增长35.65%;实现归属于上市公司股东净利润1.5亿元,同比增长41.55%,EPS0.114元,基本符合市场预期。

矿山开采发力是公司利润增长的主要来源:公司的主要矿山埃玛矿业和银鑫矿业在2013年完成了保暖工程,报告期内的采矿时间同比延长30%,除黄金外产量增长23.2%;报告期内公司通过非公开发行收入囊中的贵州华金实现营业收入8590万元,净利润2605万吨;报告期内公司主要产品之一的锌价从年初的15000元/吨一路上涨至年末的16500元/吨,年度均价同比上涨6.46%;因此报告期内公司有色金属采选业实现营业收入4.67亿元,毛利3.38亿元,同比提高31.1%。

矿山采选业仍有发展潜力:公司主要矿山埃玛矿业的扩产基本完工,采矿规模有望较2013年提高50%;银鑫矿业的深部开拓正在进行,未来有望将采选规模提高到45 万吨/年;贵州华金三个金矿的扩建工作也在进行中,未来有望将采选规模从目前的18万吨提高至36万吨。上半年公司的探矿工作也有进一步进展,埃玛矿业新增资源量323.36万吨,银鑫矿业新增资源量超过20万吨。公司未来可能继续进行矿业并购。公司的矿山采选业务继续增长是大概率事件。

金融业务助力业绩增长:报告期内,公司产业链金融业务发展迅速,全年取得营业收入4.53亿元,同比整张262.88%;保理业务截至2014年末已投放业务量达到1.42亿元,全年实现营业收入928万元,净利润543万元,黄金租赁业务截至2014年末已经投放业务量达1.86亿元,全年实现营业收入727万元,净利润443万元。

金融业务前景广阔:有色金属的金融服务是巨大蓝海。有色金属矿山的前期投资规模较大,冶炼、加工行业的产品价值较高,在投资和生产中都有较大的融资需求,根据我们测算,仅保理的潜在需求就超过3000亿元。

非公开发行将引爆金融业务:2014 年12 月,公司发布非公开发行预案,拟以6.55 元/股为底价,发行不超过4.40 亿股,募集不超过28.80亿元,用于“增资盛屯保理(10亿元)”、“增资盛屯融资租赁(3.19亿元,公司全资子公司尚辉公司以自有资金出资1.01亿元)”、“增资盛屯金属(7亿元)”、“增资盛屯黄金租赁(2.8亿元)、埃玛黄金租赁(4.7亿元)”以及“投资金属产业链金融服务整合信息化平台项目(7100 万元)”。按照所有业务将杠杆完全加上来看,公司的盈利空间在16-30 亿。

盈利预测:我们预测公司2015-2016 年的摊薄前EPS分别为:0.18元和0.28元,对应16日收盘价7.59元,公司的动态P/E分别为42倍和28倍。公司金融业务的市场空间巨大,未来几年将成为公司业绩的快速增长期,维持公司“推荐”评级。

[责任编辑:zhanghl]

标签:矿业 业绩增长 金融业务

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