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亚夏汽车:看好驾校业务异地扩张


来源:国泰君安证券股份有限公司

驾校、融资租赁、二手车业务扩张,积极探索电商、平行进口、充电桩等新业态。驾校、融资租赁、二手车等业务扩张,并积极探索电商、平行进口、充电桩等新业态。首次覆盖给予“增持”评级,预计未来三年复合增长100%以上,驾校业务在A股上的独特稀缺性,给予2015年60倍PE,对应目标价14.4元。

本报告导读:

驾校、融资租赁、二手业务扩张,积极探索电商、平行进口、充电桩等新业态。首次覆盖给予“增持”评级,给予2015年60倍PE,对应目标价14.4元。

投资要点:

首次覆盖给予“增持”评级。预测2014-16年EPS分别为-0.21、0.24、0.40元,分别同比下降224%、增长214%、增长67%。驾校、融资租赁、二手车等业务扩张,并积极探索电商、平行进口、充电桩等新业态。首次覆盖给予“增持”评级,预计未来三年复合增长100%以上,驾校业务在A股上的独特稀缺性,给予2015年60倍PE,对应目标价14.4元。

驾校业务盈利能力佳,异地复制实现扩张。驾校业务行政壁垒较高,公司具有先发优势,未来将是重点拓展方向。汽车驾驶培训需求旺盛,驾校业务盈利能力较好,且现金流稳定。驾校业务通过异地复制,实现规模扩张。2014年三季度新增2家驾校,预计2015年再新增2家,合计达到7家,增幅明显。

业绩将触底回升。2014年公司整车销售业务为清理库存而降价销售,拖累利润大幅下滑,2015年将轻装上阵。融资租赁与二手车业务亦稳定增长。

积极探索电商、平行进口、充电桩等新业态。2014年10月设立亚夏云商,布局汽车后市场,顺应O2O消费趋势。2014年12月设立上海亚耘,紧抓上海自贸区汽车平行进口试点的机遇。2015年1月加入特斯拉目的地充电项目。

风险提示:行业竞争加剧,财务费用高企。

[责任编辑:zhanghl]

标签:驾校 亚夏 汽车后市场

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