双双押注转型：慧聪网15亿元收购中关村在线

3月17日，慧聪网（08292.HK）发布公告称，已与中关村在线实际控制方达成收购意向，以约15亿人民币收购对方全部股权。一旦收购事项最终达成，包括中关村在线、中关村商城、万维家电网等若干资产，均将收入慧聪囊中。

公告显示，慧聪网将以增发股份加现金的方式收购中关村在线。在15亿元的收购价中，慧聪网将现金交付30%，其余70%将来自增发股份。

慧聪网CEO郭江称，收购整合完成后，慧聪网将形成以中关村在线为首，包括家电、汽车、酒店、化工等八大垂直电子商务公司，并拥有消费品电子商务公司（包括18个行业）、工业品电子商务公司（包括20个行业）、慧聪O2O电子商务产业园公司、神州数码慧聪小贷公司以及兆信防伪科技公司五大独立公司，总共13家独立公司，将专注于电子商务、金融、地产及防伪四大领域。

中关村在线几易其主

成立于1999年的中关村在线，由北京八亿时空科技有限公司创立。2004年，中关村在线以1亿美元卖给美国CNET传媒集团。到了2008年，中关村在线及母公司CNET被哥伦比亚广播集团CBS斥资18亿美元并购，合并成为新的美国哥伦比亚广播集团互动媒体公司CBS Interactive。

在艾媒咨询CEO张毅看来，中关村在线如今选择再易其主，主要是由于其资讯和电商业务近年来并没有太大起色。众所周知，电商领域目前已经有了京东、天猫这样的巨擘，而资讯领域如今的热点并非在PC端，而是在移动端。无论是移动端的社会化媒体，还是主流客户端，中关村在线并没有占据一席之地。从这个角度看，公司选择被收购也就在情理之中。

“好在，中关村在线依旧拥有不错的客户基础及品牌影响力，也积累了专业的团队，这是其价值所在。”张毅指出。

眼下，中关村在线总经理刘小东是中关村在线的第一大股东，占股60%。以此计算，中关村在线完成此次与慧聪网的交易后，刘小东将套现9亿人民币。

在此基础上，根据意向书，中关村在线需要在未来三年承诺税后净利润分别达到：1亿元、1.3亿元、1.7亿元。而在本次收购中，中关村在线的估值为15亿元，按照明年净利润1亿元计算，慧聪网给予中关村在线15倍的市盈率，按照1.7亿元的年净利润，市盈率只有8.8倍。

刘小东在内部邮件中则表示，“将率领团队创造营收超过10倍速的增长，致力于扩展新领域新业务的推进与发展。”刘小东还指出，通过本次收购合作，中关村在线将从一个提供广告服务的媒体平台转型为金融服务、电子商务、O2O等为主的多元化产业平台。

不少业界人士认为，中关村在线在被收购后，将实现从提供资讯向数码产品交易的电商方向转型。

但显然，这样的转型并不容易。用张毅的话说，在B2C领域，除了京东、天猫这样的全国性、专业性的综合平台外，类似于当当、唯品会这样的垂直B2C市场也被瓜分得差不多了。“现在只剩下O2O领域了，这是个刚刚开始的市场，如果运作资金到位，中关村在线或许还能取得成功。”

需要注意的是，中关村在线目前的营收仍然来自广告销售，商城业务在其他电商的冲击之下实际上很难保证有很好的利润。这种情况下，要完成3年净利润年增长30%的目标，难度并不小。

慧聪转型B2B2.0模式

慧聪网CEO郭江致全体员工的一封内部邮件显示，慧聪看中的是中关村在线的商业模型。邮件称，慧聪的八大垂直电子商务公司将学习中关村在线的商业模型，从B2B向B2B2C转变；另一方面，慧聪将改变以中小企业客户为主的服务方式，发展到以大企业和中小企业并重的模式。

不难理解，作为国内第一家上市的B2B企业，再到2014年转板成功，慧聪网如今走到了十字路口。B2B未来的走向，成了公司无法回避的问题。

成立于1992年的慧聪网，曾是一家以商情资讯为主的传统企业。 彼时，慧聪网的业务主要分为两部分：媒体和搜索引擎。两块业务发展得顺风顺水，公司并于2003年上市。然而到了2004年，互联网在国内迎来极大的发展，而传统的商情杂志业务和远未成功的互联网尝试使得慧聪网难以维持公司的估值水平，股价一落千丈。

到了2006年，慧聪网面临着有史以来从未经历的低谷，净亏损达9880万元。沉重的业绩压力下，慧聪网终于迎来了大刀阔斧的改革。在出售和剥离了一些业务后，慧聪网全面转型互联网，变成一个纯粹的B2B电子商务企业。 自此之后，慧聪网的业绩开始止跌回升，并转为增长。

即便如此，相比于B2C市场的井喷，B2B行业备受冷落。因此，慧聪网的发展并不快，也不大受资本市场的青睐。即使是业界老大阿里巴巴也不能幸免，其在香港上市之后，最终在2012年完成了私有化。

在郭江眼里，模式的落后一直是慧聪网的硬伤，而要彻底走出困境，慧聪网应该从B2B1.0模式转向B2B 2.0模式。

具体说来，B2B 1.0电子商务的核心服务是以“眼球”导向为本质，它兴起于互联网发展之初，主要提供基于专业信息服务基础上的检索、排名和推广等，不涉及交易。但在信息爆炸的今天，“眼球”导向已经远远不能满足市场的需求，更专业的服务体系，更深入的服务内容，更人性化的服务方式才是B2B 2.0的含义。

“B2B 1.0是信息和广告的时代，B2B 2.0是交易加金融的时代，慧聪网正站在B2B 2.0的大门口，我们拼了老命也要挤进去。”郭江曾这样表示。

事实上，慧聪网此前已在金融和交易领域做了不少文章。2013年慧聪网与民生银行合作，为中小企业提供信贷服务；2013年底又联合神州数码投资10亿元成立小贷公司。2014年，慧聪网还认购了IC元器件的B2B垂直电商科通芯城的股票，成为后者基石投资者。上述动作，纷纷表明慧聪网正朝着“信息+广告+交易+金融”的模式转型。

在此基础上，郭江此前公开对媒体表示，慧聪转到香港主板上市后将展开“激进”并购。有业内人士称，慧聪网收购中关村在线的相关资产，实际上也是在拓展交易这个环节。因为中关村在线作为国内最大的垂直IT网站，也拥有一定的电商服务，会为慧聪网实现在线交易的战略带来影响和补充。

“慧聪之前一直是做B2B业务的，因此对上游供应商有很强的话语权。这次收购后，慧聪可以借助中关村在线，将上游资源延伸到To C领域。”一位业内人士向记者表示。但他同时称，这其实更像是一个讲给投资人听的概念，来保持上市公司的活力。毕竟，中关村在线目前擅长的仍是信息资讯，而非电商。“况且，中关村在线也不是一家蒸蒸日上的企业，被收购后能否进行良好地整合，扳回颓势，还有待时间的检验。”他说道。（编辑 卢爱芳 辛苑薇）