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A股策略周报:上涨空间难测 但时间可预期


来源:凤凰财经综合

我们认为近期市场的犀利走势是多方面因素共振形成:  1)各路资金蜂拥入市:最近两周每周新增开户均在60万户以上;股票型公募基金募集单月接近700亿;融资融券余额单周大增约700亿;

中金公司:资金入市推动 市场惯性上涨

一周回顾:大小普涨,全A指数创下历史新高。总理在两会见面会的发言提振市场对于政策和改革预期,新股资金在周初回流也直接利好资金面,指数上周继续上攻,上证指数单周上涨240点,创7年来新高,Wind全A指数更是创下历史新高。从行业和主题来看,受油价和政策利好影响,航空航运板块继续领涨市场;股市回暖利好证券行业业绩和估值,上周表现领先;“互联网+”、“一带一路”主题也表现较好。

市场展望:资金蜂拥入市,市场在波动中惯性上涨。尽管我们对全年A股市场保持乐观,但市场近期大小普涨的格局还是有些超出我们的预期。我们认为近期市场的犀利走势是多方面因素共振形成:

1)各路资金蜂拥入市:最近两周每周新增开户均在60万户以上;股票型公募基金募集单月接近700亿;融资融券余额单周大增约700亿;

2)政府对股市的上涨乐见其成:两会后周小川行长表示“资金进入股市也是支持实体经济”;上周五证监会表示股市上涨有其“必然性和合理性”;

3)政府工作报告中提出的“互联网+”概念持续发酵,支持了与“互联网+”概念相关的中小市值股票的表现;

4)经济整体疲弱,政策继续放松的预期持续在起作用。我们认为,各路资金蜂拥入市可能推动市场惯性上涨,但与此同时也将放大市场波动。建议投资者在随波逐“涨”的同时,也要保持一分警惕。当前时点建议配置涨幅落后且估值合理的蓝筹股,如金融、地产、基建及相对落后的白马成长股,主题方面,建议关注一带一路、国企改革和京津冀等主题的投资机会。另外,值得注意的是,中证500指数期货的引入也将使得对高估值中小市值股票看空者有了表达自身看法的工具

资金与流动性:各路资金蜂拥入市。几个指标反映目前增量资金争相入市:1)两市成交额连续4天维持在1.1万亿左右的高位水平,这与去年12月初高成交量只持续很短的情况略有不同;2)日均新增账户数快速回升,重回14万户以上,账户活跃度也处于15%以上的较高水平;3)客户保证金规模飙升至1.7万亿,创下历史新高,单周转入资金净增8千亿;4)1月份股票及混合型基金发行规模近700亿元,创下近6年来新高;5)融资融券余额近一个月增2500亿元;6)沪港通净买入金额也较2月份有所上升。

快报&年报业绩:本周迎来业绩披露高峰期。已披露公司(约1600家)业绩增长15.7%,与前三季度基本持平,略高于2013年的12%。其中金融行业业绩增速22%;非金融行业增速10.6%。未来两周一些市值较大的银行、工业和能源将集中披露业绩。

近期关注点:1)政策:货币和财政政策有进一步放松空间;2)博鳌论坛&一带一路:博鳌论坛将于本周四召开,或涉一带一路等重大战略方案的出台;3)新股:从时点来看,下一批新股有望本周获批;4)房地产政策和新电改方案等产业政策的调整或落实;5)深交所深成指成分扩容、上交所计划推进上证50ETF“T+0”等等;6)年报业绩;7)经济数据:汇丰PMI预览值(周二),周五公布2月工业企业利润数据。

国泰君安:大分化,把传统行业推上风口

摘要:    

投资逻辑1. 存量博弈被打破了吗?没有。存量博弈是对主导性逻辑体系的判断,而不是对资金来源的观察。自上证综指突破09 年新高之后,市场情绪重新回归乐观阶段。一个普遍的问题是:当市场重新出现增量资金入市的迹象,市场的存量博弈逻辑是否被打破,市场风格是否将转换回2014 年四季度的权重股重新启动的机会?我们的答案是:不会。“存量博弈”是市场的思维逻辑体系,而非是对资金流入流出的观察和总结。2014 年四季度资金大规模进入市场后,都转变为存量资金。这部分新存量资金与原有存量资金正在通过风险偏好的扩张,形成对于“大分化”行情的支持。    

2. 通胀预期和增长预期正在逐步稳定,并趋向乐观化。同时,市场对于政策的乐观预期也仍在进一步酝酿的过程中。基于我们春季策略会议的调研结果,54%的投资人仍然认为降准加降息的次数会在三到五次之间。这一判断明显超越了宏观分析师的一般乐观程度。基本面和政策预期的逐步转暖是我们自年初形成风险偏好提升、“大分化”判断的起点。目前看,这一乐观预期仍然在逐步蔓延和强化的过程中。“存量博弈”逻辑体系仍然在当前主导市场,风险偏好进一步提升仍将驱动市场中成长性行业和政策性主题的爆发,趋势性机会也会持续。    

3. 市场逻辑何时重归“增量主导”?拐点源于金融流动性中无风险利率的再次明显下降。这一利率的下降往往和两个可能的原因相关。第一是政策的强力驱动(快速降息);第二是实体经济货币创造能力的提升(经济复苏)。短期看第二种可能性仍然不存在,这需要经济条件的有效改善。    第一种因素出现的可能性存在,但当下没有看到有效的迹象。这种可能也与周小川行长在3 月22 日关于“稳健的货币政策”表述相背离。   

4. 把传统行业推上风口。自年初以来,成长性股票的代表创业板指数短期内较快跑出51%的收益,估值出现较快扩张。在成长股较高的估值引领下,当前市场的乐观情绪将会驱动市场对部分低估值传统行业重估。但重估的基础仍然是以转型为基础,在短期内呈现阶段性的爆发力。在这一逻辑下,我们推荐工业互联网(受益行业包括除通信、电子、计算机外,还有机械、环保和电力设备)、大环保(环保、新能源)和传统行业快速转型领域(黑电、汽车、农业)的投资机会。周期性行业不会出现趋势性机会,但可能出现转型的预期,更多体现为行业机会的快速轮动。接下来可能出现轮动机会的行业可能体现为农业、煤炭钢铁等的阶段性机会。

浙商证券-A股策略周报:大盘进入普涨阶段

报告导读

证监会力挺牛市:股市平稳发展意义重大,新电改方案即将出炉

投资要点

上周市场综述

上周大盘继续强势上行,沪市再度出现五连阳的逼空走势,股指连续冲过3400点、3500 点以及3600 点整数关口,创出六年来的新高,最终周五上证综指以3617 点报收,周涨幅7.25%;深圳成指报收12544 点,周上涨7.09%,两市总成交金额54206 亿元,较前一周萎缩20632 亿元。中小板指与创业板分别收盘7423 点和2213 点,周涨幅分别为11.79%和6.99%。

行业表现情况

上周各行业均呈上涨走势,其中建筑装饰、计算机、非银金融及交通运输等涨幅居前,银行、食品饮料、汽及电气设备等涨幅稍小。从二级行业表现来看,航空运输、景点、运输设备、基础建设、化学纤维、计算机应用及光学光电子等涨幅居前,酒店、汽车整车、燃气、餐饮、保险、动物保健及饮料制造等表现较弱。

资金流向情况

从资金流向来看,上周沪深市场资金总流出792 亿元,其中沪深300 市场、中小企业板及创业板分别流出170 亿元、196 亿元和120 亿元。上周仅非银金融资金呈净流入,其余各行业均呈净流出,其中化工、医药生物、机械设备以及计算机等净流出金额较大,休闲服务、国防军工、钢铁及建筑材料等净流出金额较小。

市场展望分析

上周市场再度出现强劲的上涨,主题股、概念股继续活跃,创业板、中小板联袂迭创新高,蓝筹股也再度卷土重来,尤其是前期多头主力龙头品种券商股大。

[责任编辑:yufang]

标签:资金入市 资金面 买入金额

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