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地缘政治变化全球油价大涨 10股绝地反击


来源:中国证券网

北京时间3月27日凌晨消息,周四,媒体报道称沙特阿拉伯已经出动战机对也门胡塞反政府武装实施了多轮空袭,当地局势的发展可能导致中东地区的原油供应受到严重干扰的市场担忧帮助油价连续第五个交易日收高,主力原油合约报价场内交易中大涨收于每桶51.43美元。

沙特空袭也门叛军 油价周四大涨4.5%

北京时间3月27日凌晨消息,周四,媒体报道称沙特阿拉伯已经出动战机对也门胡塞反政府武装实施了多轮空袭,当地局势的发展可能导致中东地区的原油供应受到严重干扰的市场担忧帮助油价连续第五个交易日收高,主力原油合约报价场内交易中大涨收于每桶51.43美元

纽约商品交易所5月主力原油合约周四大涨2.22美元,收于每桶51.43美元,涨幅是4.5%。主力合约之前连续四个交易日收涨,周四早些时候还有每桶52.48美元的盘中高位。

中东局势动荡也推动了金价攀升,纽约黄金期货价格上涨0.7%突破了每盎司1200美元,收于每盎司1204.80美元。

沙特阿拉伯在周四联合其他海湾合作组织国家对也门境内的胡塞反政府武装实施了空袭。在此之前数小时,受到沙特阿拉伯支持的也门总统阿伯德-拉布-曼苏尔-哈迪(Abed Rabbo Mansour Hadi)乘船逃离了南部城市亚丁。

支持胡塞叛军的伊朗对沙特阿拉伯的做法表示了不满,称这只会导致区域局势有更危险的发展。SEB首席大宗商品分析师毕节恩-史尼尔多普(Bjarne Schieldrop)强调,"沙特阿拉伯这个最大也是最重要的中东产油国现在是直接涉入了一场武装冲突。"他表示,"仅仅是这样一个事件的头条标题已经让全世界所有的原油消费国感到了刺骨的寒冷。"

不过毕节恩-史尼尔多普也不认为发生在也门的冲突真的会对原油供应有什么太明显的影响。

虽然也门并不是非常大的原油生产国,但是该国毗邻巴布-埃尔-曼德海峡,这里是世界海运原油一个主要的转运点。如果靠近亚丁湾的这个海峡被封锁,油轮将无法从波斯湾到达苏伊士运河,同时也会切断对油轮来说,从南非到亚洲方向的最快捷通道。

毕节恩-史尼尔多普说,"好在美国有很多的原油库存,不过也不能忘了,这些库存并不能被出口到全球市场。这场冲突对原油供应形成干扰的风险较低,但是因为事态发展而做多油价的恐慌回应还是非常强的。"

能源部能源信息署在周三公布的报告显示,美国商品原油库存在截止3月20日结束的一周中增加820万桶,远远超过了普氏能源调查所显示的,库存增长460万桶的分析师平均预期,是原油库存连续第11次按周增长。

其他能源产品方面,4月配方汽油合约周四涨4.52美分,收于每加仑1.8817美元;4月馏分燃料油合约报价同期上涨5.9美分,收于每加仑1.7876美元。

能源信息署还在周四公布了新的天然气库存数据,显示上周天然气库存增加了120亿立方英尺,处于市场调查显示的,库存在截止3月20日结束的一周中会增加120亿立方英尺到160亿立方英尺之间的下端。

4月天然气合约报价周四跌5.1美分,收于每百万英制热量单位2.672美元。

宝莫股份(002476):三次采油和水处理市场驱动 增持

公司是国内聚丙烯酰胺(简称PAM)生产和研发的龙头企业,其产品主要应用于油田三次采油、水处理、造纸等领域。三次采油和水处理应用是PAM需求增长的主要领域。胜利油田对PAM的需求为公司发展提供了安全边际,其它油田和水处理市场的拓展为公司发展提供了巨大的空间。

目前公司拥有年产3.3万吨阴离子PAM、2000吨阳离子PAM和500吨驱油用表面活性剂的生产能力。到2011年募集资金项目投产后,公司阳离子PAM和驱油用表面活性剂的产能将分别达到1.2万吨和1.05万吨。

我们预计未来三年PAM在水处理行业的市场规模将在116亿元左右,其中阳离子PAM接近100亿元。随着未来公司1万吨阳离子PAM的投产,到2012年我们预计公司将有1.7万吨左右的PAM产品销售在水处理市场,这将是公司未来最大的增长点和看点。

我们预计未来三年PAM在三次采油的市场规模大约在140亿元。PAM化学驱油作为三次采油最为成熟、应用最为广泛的技术手段,目前公司拥有年产3.3万吨阴离子PAM的生产能力,2010年的销量将达到2.7万吨左右,其中将有2.2万吨左右将应用在油田三次采油领域。

驱油表面活性剂对公司利润贡献逐步增加。我们预计随着国内各油田二元复合驱的大规模推广,预计2015年驱油用表面活性剂需求将超过18万吨。2012年,募投项目投产,该产品在公司整体销售收入和利润中的占比有望由2009年的不到1%,提升到12%以上,是公司在采油市场领域的又一增长点。

公司作为国内三次采油领域驱油技术和产品的领先者,以及国内水处理药剂第一股,未来具有极为广阔的市场发展空间和前景,我们预计公司2010-2012年的EPS将分别达到0.47元/股、0.82元/股和1.29元/股,未来三年年复合增长率超过50%,首次给予“增持”评级。(华泰联合 肖晖)

中国石油(601857):油价上涨带来业绩增长 推荐

中报业绩符合预期

公司上半年营业收入6847.97 亿元,同比上升64.9%;实现归属于母公司股东净利润653.30 亿元,同比上升29.4%,每股收益0.36 元,业绩符合预期。

油价上涨是公司业绩增长主因

上半年WTI 和Brent 原油平均价格分别为78.3 美元/桶和77.3 美元/桶,比上年同期上升51.7%和49.5%。公司外售原油均价上升62%,汽柴油均价涨幅也在20%以上,受益航空业景气拉动,煤油实现价格上半年同比增长43%。

勘探板块是公司的主要利润来源

上半年来看,勘探业务依然是最主要的利润来源,上半年该板块营收增长61%,利润增长95%。随着我国能源对外依存度逐年提高,国内油气资源的开发利用是可以享受到政策绿灯的,公司在勘探生产方面的投入也会持续增加,预计今年全年为1600 亿元,较09 年增长24%。

海外业务稳步推进

公司继续大力拓展海外油气业务,上半年,海外油气当量产量达到55 百万桶,同比增加了8.3%,海外业务对公司贡献持续增加。中东、中亚、非洲、亚太、美洲将成为中石油海外五大合作区,未来10 年,中石油将向海外投资600 亿美元,实现海外油气权益产量每年2 亿吨。

维持“推荐”的投资评级

预计公司10、11、12 年 EPS 为0.76、0.86、0.98 元,对应前收盘价的PE 约为13、12、10 倍,估值较为合理,考虑到公司在油气资源中的龙头地位,我们维持“推荐”评级。(平安证券 伍颖)

中国石化(600028):目前估值偏低 目标价11元

上半年每股收益0.41 元/股,符合我们的判断。上游贡献了业绩的约44%,炼油同比下降(但2 季度比1 季度好),化工2 季度大幅下降。

上游:经营利润从55 亿同比增加到219.9 亿,主要因为油价同比从52 美元上涨到77 增幅约50%。天然气产量同比增幅40%(川气投产)

价格上涨10%,下半年天然气价格和产量同比环比都增长,业绩贡献会更大一些。剩余原油和天然气探明储量总量变化不大。

炼油:2 季度炼油每桶经营利润约1.6 美元/桶,环比1 季度多1 美元/桶,主要原因是4 月14 日汽柴油价格上调320 元/吨(6 月下调了230元但对2 季度影响少),对应增加炼油毛利4 美元/桶,原油成本从77美元到80 美元提高了3 美元,所以综合下来毛利提高1 美元/桶。10年来看4 月最好,6 月下降的比较多,我们预计3 季度EBIT 在1-2 美元/桶之间,和2 季度(1.6 美元/桶)差不多,炼油毛利率在7%左右。

销售:上半年经营利润约212 元/吨,总体上环比同比变动不大。销量同比增长18.1%,主要和国内需求增长以及公司产能扩大有关。

化工:化工业务在2 季度下降了很多,符合我们的判断,当然这里面1个原因是原料定价滞后(国内石脑油销售价格是按上个月的新加坡价格),化工的量大幅增加,乙烯产量同比增加40%,主要是炼厂投产。

投资建议:中石化半年报业绩略高于市场一致预期,我们认为3 季度业绩也会不错,1 方面上游石油应该和2 季度差不多,天然气更好,炼油上7 月、8 月炼油成本下降3 美元和6 美元,3 季度炼油毛利在1.5 美元/桶左右,整体上3 季度业绩应该高于2 季度,前3 季度业绩有0.64 左右,全年业绩在0.82 左右,对应目前的估值偏低,公司短期股价有反弹的机会,维持推荐的评级,建议买入,目标价10-11 元,预测10-12 年EPS 分别为0.82、0.9 和0.95。(中投证券 芮定坤)

海越股份(600387):期待主业突破 推荐

中期业绩低于预期。2010年上半年,公司实现营业收入5.51亿元,同比增长72%;实现归属于母公司所有者权益的净利润2335.92万元,同比下降87.7%,扣除非经常损益后的净利润比上年同期增长91%;每股收益0.06元。业绩下降主要原因为上年同期处臵公路资产,实现处臵净收益15,420.11 万元,另外公允价值变动较上年减少1696.71万元。业绩低于我们的预期,原因是公司及其参股公司报告期内并未处臵可供出售金融资产,截至6月30日,公司尚持有2700万股北辰实业流通股,参股公司睿银创业投资公司持400万股浙富股份流通股,另外公允价值变动收益和投资收益均较我们预期少。

房产项目开始贡献利润。报告期内,开发杭州市标志性建筑环球中心的浙江耀江文化广场投资开发有限公司贡献投资收益1939.77万元,公司持股75%的杭州海越大厦09年8月已投入使用,部分房屋陆续出租,报告期内房屋出租贡献毛利195.52万元。另外,老油库地块项目也在推进中。

创投项目稳步推进。报告期内,公司旗下创投公司投资了浙江中南集团卡通影视有限公司,至此,公司已通过参控股创投公司累计投资了15家公司,母公司投资了4家公司,公司将创投业务定位为公司“三大业务”之一,拟继续扩大创业投资业务规模,构建更大业务平台,形成公司新的竞争力。预计2011年创投效益将显现出来。

大猫岛项目还需等待。09年11月公司将通过与国资委直属企业珠海振戎公司控股子公司广东振戎能源有限公司签署《战略合作协议》,拟进行大猫岛能源储备基地项目建设,合资公司经营目标为2年内新建油品化工仓储库200万立方米,力争成为国家或浙江省的能源储备基地;5年内建成不低于500万立方米的石化库,成为国内石化储备基地运营的超大型企业。目前,该项目仍在筹备中。

公司拟建设石化项目。董事会授权经营层与相关企业洽谈建设100万吨石化项目,该项目如启动,将给公司主业带来质的飞跃。我们将密切跟踪项目进展。

维持推荐评级。预测公司2010年-2011年每股收益为0.30元和0.34元,对应的动态市盈率分别为32倍和28倍,主业突破将提升长期价值,维持“短期推荐、长期A”的投资评级。(国都证券 巩俊杰)

沈阳化工(000698):丙烯酸盈利能力大幅增强 推荐

沈阳化工股份有限公司目前运行三大类业务,一是传统的糊树脂产品,这是公司最早的业务;二是炼油和大石化产品,包括汽柴油产品以及树脂产品,是公司近年来大力发展的业务;三是丙烯衍生物产业链,包括丙烯-环氧丙烷及聚醚、丙烯-丙烯酸及脂产品。

公司氯碱产业经过两年的逐级下滑,2010年景气度开始逐渐回升,糊树脂产品盈利能力已经提升至16%,进入正常水平。烧碱产品盈利能力大幅下滑,未来仍不容乐观。

2009年是国内成品油加工利润最丰厚的一年,从沈阳化工近几年汽柴油产品利润率变化情况来看,2008年之前基本上不超过10%,而2009年汽油利润率为32.6%,柴油利润率为21.6%。2010年以来由于国际油价不断上涨,汽柴油价格的调整滞后于原油价格上涨,汽柴油产品利润率大幅下滑20个百分点左右。

丙烯酸价格出现了大幅上涨,丙烯酸产品的盈利能力大幅提升,从今年上半年情况可以看出,丙烯酸毛利率已经超过20%,比前几年平均水平上升10个百分点左右。预计全年丙烯酸高盈利能够维持,这成为公司今年业绩增长的主要动力之一。

CPP项目主要产品为20万吨聚乙烯,聚乙烯属大宗石化产品,市场报价比较公开透明。由于公司采用了先进的催化裂解技术,原料价格较低,理论上来讲生产利润率比普通的石脑油高,但由于目前产能利用率不高,实际利润率并不高。但随着产能利用率的逐渐提升,该装置的技术优势将会逐渐发挥出来,利润率将呈逐渐提升趋势。

盈利预测结果表明:公司2010年、2011年和2012年将分别实现每股收益0.31元、0.54元和0.70元。对应目前股价,市盈率分别为34.9倍、20.1倍和15.4倍。从未来两年估值水平来看,与化工行业整体水平相比偏低。我们仍给予公司“推荐”评级。(华泰证券 吴剑平)

海油工程(600583):业绩趋于底部 买入

2010年1-9月份公司实现主营收入48.18亿元,同比下滑49.62%,实现净利润2.17亿元,同比下滑72.74%,公司业绩低于预期。

今年前三季度公司共运行项目31个,去年同期为43个。第三季度公司大部分在建项目陆续进入收尾阶段,新签订合同的工程量尚未完全释放,使公司总体工程量下降的压力没有明显改观,对经营业绩带来不利影响。

公司1-9月份毛利率为14.04%,环比二季度略降1.81个百分点,同比增加1.37个百分点,我们估计全年毛利率可望维持在14%左右。

公司净利润下滑幅度超过营业收入的主要原因是财务费用较上年同期增加1.01亿元,增幅174%。

第四季度,公司计划运行工程项目17个,其中9个项目将在年内完工,工程量不饱满的状态依然会给公司带来较大的经营压力,公司也在努力开拓国内外市场,并采取降本增效的措施。

我们预测2010-2013年营业收入分别为67.9、78.5、100.8亿元,净利润分别为4.36、7.38、12.62亿元,每股收益0.1、0.17、0.29元,较之先前的预测有所下调。

我们认为公司业绩趋于底部,看好公司“十二五”的发展前景,按照2011年50倍的PE估值,合理价位8.5元,10月31日收盘价7.73元,维持“买入-A”投资评级。(安信证券 张仲杰)

江钻股份(000852):业绩稳健 发展前景看好

全年业绩稳健 估值过高是风险 一季度公司的盈利大幅下降低于市场预期,结算方式改变和季节性因素将会逐步消退,我们认为钻采行业的复苏关键看二季度情况,公司全年的业绩在未来的几个季度中不会继续下滑。我们维持今年全年0.3 元/股的盈利预测。 市场对小盘股和油价通胀主题的关注下,同为石油机械的杰瑞股份宝德股份神开股份次新股估值接近40 倍,江钻的10 年PE 也接近36 倍,未来公司的成长空间和技术革新能力难以长期支撑高估值。如果小盘股泡沫崩塌的情况下,公司的估值将受到挑战,但是考虑到的股改预期和稳健的盈利能力,相对于没有成长的其他石油机械股,调整幅度小一些。短期内新股发行可能继续提高行业估值,但并不是内在价值的真实反映,我们下调评级至“中性”。(国信证券 李晨)

杰瑞股份(002353):受益于油田服务巨大空间 推荐

油田服务市场巨大。目前石油装备服务行业约有3000亿美元的市场份额,公司凭借国内首创的岩屑回注服务进入这个高壁垒的市场。在“十二五”期间,我国海上油气产量将增加5000万吨,南海区域的钻井作业量将与日剧增,市场份额预计有100亿元,2011年公司有可能增加岩屑回注平台数量。目前公司已经在哈萨克斯坦开展固井服务,海外油服业务的发展是公司未来增长点之一,预计今年该板块业务增长在100%以上。

油田设备制造板块新产品不断推出。公司传统产品主要是固井装备和压裂成套设备,所占市场份额大概在20%和6%;天然气压缩设备也有销售,但毛利相对较低,从今年下半年开始公司板块内产品订单有着明显的增长,产能几乎满负荷运转。新增井口和油田增产将是公司固压设备增长的驱动因素,我们预计未来三年增长速度至少在30%以上。

设备维修及配件销售已悄然复苏。设备维修及配件销售板块一直是公司业绩的稳定器,但是从公司长远发展来讲该板块占全公司业务比例会逐年下降。由于公司代理多家国外公司零部件,所以在设备集成时所需零配件的采购成本较其他直接采购的公司成本低10-15%左右,人民币升值目前还将对公司有利。

预计2010年业绩2.45元。我们预计公司未来3年每股收益分别为2.45、3.59、4.76元,对应市盈率51、35、26倍,“谨慎推荐”。(民族证券 符彩霞)

宝德股份(300023):订单逐步恢复 增持

1、公司产业升级的线索:主要体现在产品升级上钻机电控系统从陆地钻机延伸到海洋钻机;电控系统从配套钻机到采油机;从提供电控系统产品到远程监控服务;从石油领域向煤炭、风电等其他能源领域。在工艺流程升级和价值链升级上,没有明显体现。

2、订单逐渐恢复。石油价格变化对石油钻采活动的影响很大,直接影响到钻采设备的需求。石油价格从最低点恢复到70美元左右,钻采活动也逐渐恢复。但考虑到目前世界活动钻机的比重还不是很高,不能有效带来钻机需求;钻机电控系统的需求也在逐渐恢复。从趋势上看,上半年订单已经明显增加,询价活动逐渐频繁,特别是在油价突破60美元以后。我们预计,上半年电控系统订单恢复良好。

3、订从陆地到海洋。公司去年7月获得了北京宝石MH 海洋石油工程技术有限责任公司的深海钻机绞控制系统合同;目前公司在技术开发上已经完成,公司是国内唯一一个进入深海钻机电控系统领域的提供商。我们预期,海洋石油开发是未来的大方向,海洋石油钻机电控系统需求广阔。

4、从钻机到采油。公司的嵌入式一体化采油管理控制系统已经进行多次实验,作为募集资金项目,预计在充分实验后就会批量生产。作为低值易耗品,公司采油管控系统符合节能、远程监控等新方向,预计未来需求可以保证。

5、从产品到服务。公司的钻机远程监控服务系统,可以实现远距离地观测钻机的工作状态;在石油展上受到了各大油田的普遍欢迎。目前,国内同行还没有相同或同等效用的产品出现。预计监控服务系统的推广会很大取得效益。

6、从石油到能源。公司利用在石油上的技术优势,把下游领域拓展到其他能源领域。目前,公司比较关注、在研的新产品包括智能化管理输煤系统、皮带检测系统、风电桨叶冗余控制系统等。新领域拓展,有助于未来新主导产品的培育。

7、我们预计,2010~2012年实现每股收益0.37、0.46和0.56元,目标价21元,长期给予“增持”评级;我们看好在电控系统在海洋领域拓展前景和其他新产品开发。(中信建投 高晓春)

神开股份(002278):业绩符合预期 增持

由于公司产品是订单式小批量生产模式,并且加工、交付、验收周期较长,因此滞后于经济复苏周期半年至1 年左右。国际油价在09 年见底反弹,因此在10 年下半年公司所处行业景气将会出现回升,业绩也会出现上涨。

我们分析认为公司下半年业绩的增长主要是基于以下两点:一,是全球钻机开机恢复对录井仪等设备需求回升,10 年上半年开工钻机数为2819台,预计全年将达到3000 台以上,比09 年同比增长30%以上,接近08年水平;二,是新产品SK-MWD 无线随钻测斜仪和SK 系列U 型防喷器产品更加系列化,销售收入随着增加。

从未来来看,我们认为以下三点将保证公司的长期增长:第一,国内石油钻采设备行业属于半垄断行业,石油钻采行业进入壁垒较高,需要通过两级入网认证,因此神开的市场份额相对稳定,录井仪市场份额在50%左右,钻井仪表在30%左右。第二,产品结构中高毛利的电子产品(录井仪、仪表)比重不断提升,这也导致公司毛利率不断提高。第三,公司在上市后加大了技术服务业务的海外市场开拓力度,随着行业的复苏,我们预计未来两年海外服务收入保持30%左右高增长。

我们小幅下调盈利预测至 2010、2011 年EPS 为0.40 元、0.55 元。考虑到未来几年公司的成长性,我们依然维持目标价为17 元,维持增持评级。(东方证券 王晶 赵辰)

[责任编辑:robot]

标签:报告期 流通股 损益

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