转债尚存持有价值
2015年03月27日 09:01
来源:中证网
中金公司本周表示,此前由于转债稀缺性的存在,市场乐观预期很快在转债价格和估值当中得以完全体现,其后的正股股价上涨对转债价格的刺激大大降低,转债对正股的弹性也就相应下降。该机构认为,投资者对股市短期震荡加剧甚至回踩的担忧等因素,都抑制了转债市场的追涨意愿。由于溢价率和绝对价位较高,转债市场一方面持有价值仍在,但另一方面仍需谨慎追涨。
上周以来,交易所可转债市场在A股放量上涨的背景下,表现出跟涨无力、跌势更重的运行特征。分析人士指出,近期转债市场整体欲振乏力的根本原因在于估值水平偏高,降低了转债个券相对正股的弹性。整体而言,在A股市场中期升势难改的背景下,转债市场虽仍有望大概率实现正向收益,但进攻性料仍会落后于A股。
继续跑输正股
在A股市场3月中旬以来重启升势的背景下,转债市场再度表现出跟涨无力的状况。在A股市场放量大涨的上周(3月16日至3月20日),转债市场的涨升力度已经开始落后于正股市场。当周沪综指大涨7.25%,中证转债指数涨幅则为5.62%。而从本周前四个交易日的整体表现来看,在沪综指累计上涨1.79%的背景下,中证转债指数反而逆势下跌3.56%。与此同时,在市场量能水平方面,近几个交易日转债市场单日成交普遍低于25亿元,较1月份前后动辄百亿元的成交量也明显萎缩。
从个券表现来看,在周四沪综指再度小幅收涨的情况下,两市转债却涨少跌多,整体跑输正股。按全价计算,当日交易的18只转债品种7只上涨、11只下跌,涨幅前三的海运转债、深机转债、齐峰转债分别上涨5.55%、2.50%和1.44%,而当日转债正股则有9只上涨、9只下跌,其中宁波海运、齐峰新材涨幅与转债相当,深圳机场则大涨8.33%,涨幅远高于深机转债;跌幅较大转债如东华转债、歌尔转债全天分别下跌8.06%、4.59%,对应正股东华软件、歌尔声学则下7.05%,2.72%,跌幅小于转债。
高估值制约表现
对于近期转债相对跑输正股,此间分析观点认为,前期转债市场估值水平在股市长牛预期下被过度推高,使得转债相对正股的弹性显著下降。综合考虑到部分个券的赎回压力和年报风险,当前转债市场仍较为鸡肋,表现恐继续跑输正股,但如果转债估值及正股估值得到正向验证,则转债市场仍有希望跟随A股市场继续上涨。
中金公司本周表示,此前由于转债稀缺性的存在,市场乐观预期很快在转债价格和估值当中得以完全体现,其后的正股股价上涨对转债价格的刺激大大降低,转债对正股的弹性也就相应下降。该机构认为,投资者对股市短期震荡加剧甚至回踩的担忧等因素,都抑制了转债市场的追涨意愿。由于溢价率和绝对价位较高,转债市场一方面持有价值仍在,但另一方面仍需谨慎追涨。
此外,中信证券提示,随着转债价格连续上涨,当前深机、深燃、歌华、恒丰等个券极有可能在近期触发提前赎回,投资者需积极关注条款触发进程,短期内相关个券估值仍可能大概率压缩。民生证券本周则表示,随着年报披露高峰期已经到来,在去年经济结构调整、GDP增速下滑的背景下,短期需要提防传统行业公司年报不及预期的风险。综合新三板快速推进产生资金分流等因素干扰,市场短期内或仍有调整要求。
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
近一年
13.92%
混合型-华安逆向策略
凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。
网罗天下
凤凰财经官方微信
财富派
-
战火锻造的富兰克林家族
点击数:1378761
-
奥巴马拒住的酒店原来是中国人的
点击数:1398712
-
为什么这个90后是未来的扎克伯格?
点击数:1765508
-
陈曦:琴与弓的生活美学
点击数:1928339
图片新闻
视频
-
李咏珍贵私人照曝光:24岁结婚照甜蜜青涩
播放数:145391
-
金庸去世享年94岁,三版“小龙女”李若彤刘亦菲陈妍希悼念
播放数:3277
-
章泽天棒球写真旧照曝光 穿清华校服肤白貌美嫩出水
播放数:143449
-
老年痴呆男子走失10天 在离家1公里工地与工人同住
播放数:165128