五大利好因素云集 或助3月完美收官

导语：今天是3月最后一个交易日，从昨天盘面走势来看，多方动能再次被激发，距离3800点只有一线之遥，在房地产新政发布背景下，在一带一路概念股爆炒余温中，今天沪指或继续冲高，3月收官战值得期待。

【利好因素】

【房产新政落地】政府救市连发“三枪” 新政催涨股市稳定楼市

【巨额资金援手】媒体称3.06万亿养老金即将入市 将新设部级机构管理

【周边股市大涨】隔夜欧美股市大涨：道指涨1.49% 欧股收高1.1%

【一带一路利好】“一带一路”公司半数业绩增长 更多机构争相持股

【互联网金融利好】互联网金融一季报业绩暴增 11股严重低估

政府救市连发“三枪” 新政催涨股市稳定楼市

◎每经实习记者王婷婷发自成都

3月30日，央行等三部委推出房贷新政，二套房贷款最低首付比例降至四成；同时，财政部发布个人住房转让营业税调整通知，二手房营业税免征期限由5年改成2年。

对此，不少业内人士和专家认为，基于上述新政，楼市量价回暖的预期会增强，但政策落地还需要一段时间，政策在各城市的具体落地更值得关注；营业税“5改2”属于重大利好，比降低首套房首付的意义还要重大，估计5月份楼市成交会涨起来，二手房交易起码将上涨15%，但是想让楼市像2009年那样火爆已经不可能，因为经历多次政策调整后，平稳健康发展已经是楼市主旋律。

3月30日，央行、住建部、银监会联合发布《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》，对拥有一套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭购二套房，最低首付款比例调整为不低于40%；使用住房公积金贷款购买首套普通自住房，最低首付20%；拥有一套住房并已结清贷款的家庭，再次申请住房公积金购房，最低首付30%。

楼市新政暖风劲吹，A股市场地产股大涨，截至收盘，超过10只个股涨停。不少业内人士告诉记者，市场量价回暖预期强烈，但政策落地还需要一段时间，政策在各城市的具体落地更值得关注。

政府救市连发“三枪”

3月30日，央行、住建部、银监会联合下发楼市新政。《每日经济新闻》记者注意到，对于家庭购买二套房中的非普通住房，最低首付款比例未作调整。“政府‘救市’连发三枪，火力已经能使市场回暖了，可能还有第四枪。”上海易居房地产研究院副院长杨红旭直言。

值得注意的是，同日，财政部发布个人住房转让营业税调整通知，二手房营业税免征期限由5年改成2年。“只盯着增量项目来想解决方法是不够的，需要更多为已经形成的项目找到出路，在契税方面作出变革，才有助于老百姓卖旧房买新房，缓解库存压力。”中国房地产研究会副会长胡志刚告诉《每日经济新闻》记者，政府还应该在租赁税、房地产税等方面，对空置房的租赁进行引导。

另外，对于新政的持续出台，胡志刚也向记者直言，目前中央的做法，主要是以金融为特点来稳定住房消费，中央的意图也很清楚，虽然不能完全等同于2009年的刺激，中央意识到房地产不能崩盘，而且在GDP的目标下，房地产的拉动作用很重要。

改善型项目将受益

就新政连发对于楼市的影响来说，胡志刚告诉记者，从当前的情况看，中央层面在连续加大力量，房地产市场有回升的可能。

从房地产业一线人员的角度来看，富力成都公司某管理层人士告诉记者，公司已经意识到政策持续放松的这一趋势，所以在今年制定了不小的增长目标，项目在价格、产品包装上也会做出调整。“价格上，一些位置和户型条件好的产品可能均价提升，一些清栋产品可能做优惠，因为我们认为，现在的情况下做这些手段，才会有用。”

上述人士也直言，目前局面有所改善，但长期而言，市场存量压力大，需求会否得到大幅提升，还是要看项目。整体而言，改善型项目和改善性的户型产品，会由于需求的释放，使得销售相对提升。

瑞安城中汇高级经理柴春梅曾告诉记者，持续新政释放的人群更多是有改善性需求的客群。这群人预算相对高些，对面积、环境、地段、质量等方面要求也高，更具吸引力的产品才能得到市场青睐。

三盛集团都会城项目营销总监张建认为，就二套首付而言，从六成降到四成，有一定意义，但意义不大，降到三成才有实际效果。“楼市政策放松，已经是大家默认的状态和共同的预期。大家心里知道，房地产大幅下滑对经济没有任何好处。”

张建指出，宏观层面给予了较大幅度的放松，但落到每个城市和具体银行，会以怎样的标准执行，也是值得关注的问题。“我认为整体上，今年的贷款情况，可能还是没有前几年那样好。”

万科广州公司总经办主任周峰认为，市场对政策的回应还有待观察。

三盛翡俪山项目总监肖可直言，别墅等物业，因为不是市场主流，所以在政策洪流下受到的影响，相对较小。

佳兆业广场项目营销策划相关负责人告诉记者，最近降息政策出来，对市场预期有一定影响，但过完年的市场没有像大家想象的那样快速回暖，政策出台的效果显现需要一段时间，对购房人而言，好时机还是要等到大概5月份。

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专家说法

普通住房交易营业税“5改2”比降首付更猛？

◎每经记者杜冉乐杜静发自北京、成都

这次楼市新政组合拳，比预期来得更为猛烈。

昨日（3月30日），除了央行等部委联合出台居民购买第二套住房首付款降为四成之外，财政部与国税总局联合发布了《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》（以下简称《通知》）。

上述《通知》的亮点是，个人将购买不足2年的住房对外销售的，全额征收营业税；个人将购买2年以上（含2年）的非普通住房对外销售的，按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税；个人将购买2年以上（含2年）的普通住房对外销售的，免征营业税。

在中国城市产业发展联盟主席陈宝存看来，稳定楼市就是稳定中国经济，这项财税刺激属于重大利好，比降低首套房首付的意义还要重大，估计5月份楼市成交会高涨起来。中原地产首席分析师张大伟预计，对市场来说，二手房交易将起码上涨15%。

针对后市，陈宝存认为，后续不会再出房地产具体政策，而会针对宏观经济采取降准或降息等利好政策。

二手房营业税显著降低

与历史上的财税政策比较来看，上述最新营业税政策似乎又回到了2005年6月，也是对2011年这一政策的再度调整。

一位不愿具名的业内人士表示，二手房交易从2005年开始出台营业税时，规定的免征年限就是两年，经历了2009年、2010年的高潮后，2011年初将两年的免征期限提升为5年。

财政部与国税总局发布的“财税［2011］12号”文件显示，个人将购买不足5年的住房对外销售的，全额征收营业税；个人将购买超过5年（含5年）的非普通住房对外销售的，按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税；个人将购买超过5年（含5年）的普通住房对外销售的，免征营业税。

这次调整的亮点，在于个人将购买不足2年的住房对外销售的，全额征收营业税；个人将购买2年以上（含2年）的非普通住房对外销售的，按照其销售收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税；个人将购买2年以上（含2年）的普通住房对外销售的，免征营业税。

四川大学不动产市场研究所所长吴丰向《每日经济新闻》记者表示，这是一种短期刺激政策，有很大的弹性空间，会进一步释放市场需求，增强市场的交易量。

伟业我爱我家集团副总裁胡景晖也认为，“5改2”政策最大的受益者是购房人。对于很多人来说，不用承担以前要被业主转嫁的营业税了，降低其购房成本，能够省一笔钱。“北京目前营业税税率5.5%，一套3年内交易过，过户价格200万的二手房，在过去营业税高达11万，但在新政后将减免。”张大伟表示，预计对市场来说，二手房交易将起码上涨15%。

短期难再出政策刺激

去年10月份以来，全国楼市频繁迎来政策“组合拳”，其背后的目标直指“高库存”问题。

实际上，高库存已成为压在各大房企头上的“紧箍咒”。国家统计局发布的数据显示，去年我国商品房销售面积和销售额均出现“负增长”，商品房待售面积超6亿平方米，较2013年末增加近1.3亿平方米。

楼市在经历这波“组合拳”之后，下一步还会有进一步的刺激吗？在陈宝存看来，当前包括央行、财政部、国税总局和国土资源部等差不多都已出台了房地产相关政策，该出的都出齐了，短期内很难再出新的刺激政策，因为相关部门要观察一段时间，看市场反应如何。

陈宝存预计，下一步更多会针对宏观经济出台政策，比如降息或降准等，这些政策的导向是针对与房地产有关联的产业。“这一政策一直是市场预期调整的政策，本次调整后，均恢复到房地产市场历史最宽松的时期。”张大伟补充说，后续可能出台的政策红利是个税调整等。

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房企说法

远洋地产总裁李明：一线城市房价将涨10%

◎每经实习记者杜静发自北京

“政策一定会出台，最晚两个月，最快可能两个礼拜就会出来。”在3月30日14时召开的“远洋新闻会客厅”上，远洋地产控股有限公司总裁李明表达了对政策走向的预判。

而未等这场沙龙结束，楼市新政在30日便相继推出。

早在远洋发布业绩之时，李明就曾在媒体会上对今后市场走势作出了预判。“比上不足，比下有余”。他用这简单的8个字来预估2015年市场销量。在他看来，2015年市场再难超越2013年创下的历史高位，“2009年全国房地产销售量不过5万亿，仅仅用了5年时间，2013年就创下10万亿的成绩，而从几千亿、1万亿爬升到5万亿，却用了长达10年左右的时间。”相比2014年的市场水平，今年将略有增长。

统计局数据显示，2009年全国商品房销售额43995亿元，而2013年这一数据已经达到81428亿元，2014年为76292亿元。“一线城市肯定是上涨的，20%不敢说，10%是有的。”价格方面，李明则更看好一线城市，“二线城市可能有涨有跌，三线、四线城市是跌的。”在他看来，政府决策思路日益透明，房地产运行更尊重市场规律的大环境下，市场运行周期、各区域的特点和走向才更加值得关注。

在应对市场“新常态”方面，远洋地产早在2014年就已开始调整布局。

年报数据显示，2014年远洋地产新增逾700万平方米土地储备，与此同时，出让土地储备600万平方米。李明表示，“2013年集团已着手优化土地储备结构，目前一线城市土地储备占比45%，二线城市占比50%。”

在更具体的区域布局上，远洋集团正在提前布局城市中心地带的城市更新。据李明透露，远洋集团已经着手以一级开发形式，加紧在北京四环与五环之间布局。

媒体称3.06万亿养老金即将入市 将新设部级机构管理 

堪称“养命钱”的数万亿养老金，将以怎样的路径进入资本市场尚存悬念；各路资产管理机构已摩拳擦掌，试图抢占养老金业务先机

争议近十年的养老金入市，即将成为现实。

3月10日，在十二届全国人大三次会议新闻中心举行的记者会上，人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，养老保险基金投资运营方案已形成，有望于今年下半年按程序报请党中央、国务院审定。入市资金涉及历年累计结余的养老保险费3.06万亿元。

按照现行规定，为保证养老基金安全，除预留2个月的支付费用外，基金应全部购买国债和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。因此，逐年积累的全国养老金，一直躺在银行睡大觉且加速贬值。

中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，仅在2011年，养老基金的损失就高达1000亿元。

随着人口老龄化程度加深，再加上目前普遍的个人账户空账运行，养老金制度已形成巨大的支付隐患。

入市试水

化解养老金未来资金缺口压力，无非三条路，一是开源，一是节流，一是入市。

“我国社保缴费比重，占到个人工资收入的41％，在全世界也属前列，其中养老费用占到28％，再往上加已无空间；节流，只能采取鼓励延迟退休政策，民众也还需要有个接受过程。”银河证券基金研究中心分析师俞慧君称。因此，入市是更为现实的方案。

2000年8月，全国社保基金理事会成立。作为国务院直属部级事业单位，全国社保基金理事会最重要的一个使命，就是为养老基金入市探路。

全国社保基金的资金来源主要包括：中央财政拨款、国有股减持、转持划入的资金及股权资产、以及经国务院批准以其他方式筹集的资金、投资形成的投资收益等。

全国社保基金被允许以直接投资与委托投资相结合的方式，进入资本市场。这笔资金和收益，主要用于解决未来人口老龄化高峰时期可能出现的养老金支付缺口。

为保障社保基金安全，2002年10月，财政部和原劳动与社会保障部联合出台《全国社保基金投资管理暂行办法》，对直接负责投资运营的委托投资管理人进行严格限定。

比如，要求所委托的基金管理公司任何时候实收资本都不得少于5000万元、最近三年无重大违规行为等。同时，还对投资方向做出定量监管，规定银行存款和国债的投资比例，不得低于50％，银行存款比例不得低于10％，在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50％；企业债、金融债投资比例不得高于10％；证券投资、股票投资不得高于40％等。

去年6月公布的《全国社保基金理事会基金年度报告》显示：经十多年运营，全国社保基金管理的资产总额为1.24万亿元，直接投资资产占比53.95％，委托投资资产46.05％。上年度的投资收益率是6.2％。

综合计算，全国社保基金自成立以来的累计投资收益为4187.38亿元，年均投资收益率为8.13％，这一成绩已将CPI抛在身后。

与此同时，另一养老支柱——企业年金也在2004年前后进入资本市场。

在入市管理上，企业年金被定位为信托财产，受托人、账户管理人、托管人、投资管理人之间的法律关系和职责义务非常明确。2006年－2010年期间，是企业年金的快速发展期，2013年全国企业年金资产规模达到6000亿元－7000亿元。

根据俞慧君的研究，近三年，至少有一半的企业年金计划超过了银行三年期定期存款利率。

2014年10月，全国机关及事业单位养老金并轨，4200多万机关工作人员和事业单位员工建立与企业职工一样的养老金制度，即在职时统筹缴费，退休后领取基本养老金。

不同的是，全国机关及事业单位还同时建立职业年金，以每月工资12％的比例进行积累。

中国养老金制度三大支柱中，目前唯一没有入市的，就是占绝对份额的基本养老金。

新设部级机构管理

一位参与方案审定的专家表示，目前人社部所拟定的养老金入市方案正在征集意见之中。他透露，未来养老金入市，仍将采取自营与委托相结合形式，监管会比全国社保基金更严格，“比如社保基金规定入股市不超过40％，那么养老金入市，这个比例应该在20％左右”。

养老金入市的第一个难题是，谁负责管理运营？中国实行的是统账结合的养老金制度，统筹部分具有调节和互济功能，个人账户就权属而言属于劳动者私人财产，资金过于分散。俞慧君认为，可以将个人账户积累设计为一种准公共产品，委托相关机构进行投资运营。

曾有参与方案审定的专家建议，养老基金仍可交由全国社保基金理事会代为管理，后者已积累10多年的入市经验、并形成了相对清晰的治理机构。但这一方案被否决。

“社保基金已是万亿规模，再加上数万亿的养老金规模，集中给这么一个机构投资者中的巨无霸，一来无法正确评价其运营绩效，二来反而会伤害市场效率。”一位知情人士说。

人社部也曾积极筹建下属机构，有意承接养老基金入市管理，最终没有如愿。

“行政管理机关不适合担负养老金入市这样的委托管理职责。”全国社保基金理事会方面表示。

目前大致的共识是：养老金入市的管理机构，可以由国务院再设一部级或副部级单位，比如社会保障基金管理局，用企业化方式委托管理基本养老金。一则与全国社保基金竞争，二来与行政管理部门相对分离。

养老金入市的第二大障碍，是统筹层次过低，绝大部分资金都以财政专户形式留存在各地的社保基金账户上。全国只有北京、上海、天津、西藏、新疆等少数省份实现了养老保险省级统筹，大部分地方省一级只能通过调剂金形式部分实现统筹，绝大多数基金的统筹层级仍为县市一级。

“社会统筹，用英文解释就叫social Pool,‘社会池子’的意思，积累资金越多，池子里的水越多，抗风险能力就越高；越分散，抗风险能力越弱。”中国政法大学教授胡继晔说，从这一目标出发，养老金统筹层次越高越好。

在全国统筹短期内难以实现的现实下，“次优”方案被提出：省级统筹养老金入市；几个省一起或自由组合式入市；或以地理区位相近结盟成板块入市，比如华南、华东、华北、西北等组合养老金入市等。

但这牵扯到中央和地方财政对养老金空账的填补责任。最终取哪种方案，需要高层决策。

市场暗战

养老金入市方案初定，证监会新闻发言人张晓军随后在例行发布会上表示支持。“所有的资产管理者都对这个消息竖着耳朵。”俞慧君说。

作为长期机构投资者，养老金将为资本市场提供稳定的资金来源，可改善资本市场结构，间接促进实体经济发展，另一方面资本市场又能为养老金保值增值提供平台。

不过，胡继晔认为，最有可能先行进入资本市场的，是养老保险个人账户部分的4400多亿资金，其后才可能分批投入其他结余基金。

一证券公司人士根据企业年金入市情况计算，按照市场平均换手率400％和佣金率0.08％的标准，这部分资金给券商经纪业务带来了近29.7亿元的佣金收入。

养老金入市带来的蛋糕如何切分，五六年前就在银行、券商、保险、基金等主要资产管理机构间展开竞争，2012年打破证券、保险、银行、基金、信托之间的竞争壁垒之后，各方都试图抢占养老金业务的先机。

2011年初，获得企业年金基金管理资格的国内21家投管人、13家受托人、10家托管人、18家账管人等62家企业年金委托管理机构，曾协同签署一份《企业年金行业自律协定》。

《协定》制订了委托管理费的上下限，如投资管理人管理费上限1.2％，下限为非权益类0.3％，权益类0.6％等。2014年，企业年金各项管理费用逼近或突破下限，但各家公司仍积极参与。

3月底，在北京一场金融家论坛上，昆仑信托公司研究发展部总经理和晋予透露，2014年6月，全国社保基金已在全国选定10家信托公司试点，开始配置信托资产，其规模约600亿－700亿元。

另一位银行高管则表示，为备战养老金入市，银行系统最近都在申请成立养老金管理公司，保监会也在推动人保资产申请成立养老金管理公司。

“有学者认为市场产品不丰富，对养老金入市不利，但一旦启动进入资本市场，肯定会刺激金融产品创新。”胡继晔认为，在配套法律法规出台的前提下，不用担心资本市场准备不足。

全国社保基金理事会规划研究部主任熊军建议，无论最终以怎样的委托管理模式入市，治理机构必须做到有明确的责任主体及责任目标，尤其是明确的长期投资目标；建立与市场相适应的管理体制和运行体制、多元化投资和加大信息公开披露等。

“如果只以绝对收益率为目标，容易让受托专业管理机构选择短期行为，而达不到养老金长期收益的目标。”熊军认为，未来可采取更灵活的综合投资基准，来考核受托机构业务，从而在保障养老金安全的前提下，实现保值增值。【作者：《财经》记者杨晓红】

隔夜欧美股市大涨：道指涨1.49% 欧股收高1.1%

北京时间3月31日凌晨消息，周一美国股市收高，生技股领涨。并购交易消息以及市场对各央行将继续支持全球经济增长的信心推动股市攀升。

美东时间3月30日16:00(北京时间3月31日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨263.65点，报17,976.31点，涨幅为1.49%；标准普尔500指数上涨25.22点，报2,086.24点，涨幅为1.22%；纳斯达克综合指数上涨56.22点，报4,947.44点，涨幅为1.15%。

北京时间3月31日凌晨消息，欧洲股市周一收盘上涨1.1%，主要由于欧元区经济数据表现良好，且欧元汇率有所下跌。

当日，泛欧斯托克600指数收涨1.1%，报399.84点，上周该指数创下了自去年12月中旬以来的最差周度表现。欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收涨1.8%，报12086.01点；法国CAC 40指数收涨1%，报5083.52点；英国富时100指数收涨0.5%，报6891.43点。

“一带一路”公司半数业绩增长更多机构争相持股

根据Wind资讯统计，截至3月30日，共有24家“一带一路”概念上市公司披露2014年年报，尚未公布年报的公司中也有17家公司披露业绩快报。结合此前公布的2014年业绩预告来看，“一带一路”概念上市公司2014年业绩可谓喜忧参半。41家已经公布年报和业绩快报的公司中，22家公司实现业绩增长，16家公司业绩下滑，西安旅游、神火股份、*ST建机三家公司2014年亏损。

《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》目前公布，相关上市公司此前早已经开始布局“一带一路”战略。随着“一带一路”战略的推进，工程施工、机械设备、高端装备等行业公司有望受益，相关公司业绩也将得到提振。

业绩喜忧参半

兰石重装2014年实现净利润4.33亿元，同比增长776.59%，成为“一带一路”概念公司中业绩增幅最大的公司。不过，公司业绩大增的主要原因是获得搬迁补偿。2014年，由于收到搬迁补偿，兰石重装营业外收支净额增加39224.94万元，属于非经常性损益。扣除非经常性损益影响，公司2014年度实现净利润为4961.14万元。其2013年实现净利润4937.35万元，2014年业绩仅同比略增。

受惠于航运市场的回升，招商轮船2014年实现归属于上市公司股东的净利润2亿元，成功扭亏。若剔除2014年和2013年船舶减值、拆售船亏损及拆船补贴等不可比因素，2014年经营性净利润约5.10亿元，同比增加5.58亿元。

中国中冶2014年实现净利润39.65亿元，同比增长33.01%。截至2014年年末，中国中冶工程类驻外机构95个，分布于38个国家和地区，共有在建工程157个。2014年，中国中冶海外新签合同额人民币170.53亿元，占公司新签合同总额的5.17%。

不过，大连港、日照港、深赤湾A、中铁二局等“一带一路”概念公司2014年业绩出现下滑。2014年，大连港盈利下降23.7%，净利润减少主要是受搬迁补偿收益减少、人工成本增加、资产转固后折旧费用与财务费用的增加以及散粮部分业务量减少等因素的影响。需要一提的是，大连港已经在针对“一带一路”战略进行布局，根据大连港2014年年报，2014年公司加快了腹地战略布局，打造“一带一路”桥头堡，加强了与铁路、客户的合作，全年新开班列3条，口岸过境班列市场份额及知名度持续提升。

3月28日，国家发改委、外交部、商务部联合印发《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。文件提出，海上以重点港口为节点，共同建设通畅安全高效的运输大通道。这也为港口上市公司发展带来机遇，未来相关公司业绩有望得到提振。大连港在年报中称，港口行业发展正处于转型提质的关键时期，相信国家“一带一路”战略、建设海洋强国、振兴东北老工业基地、设立自由贸易区等一系列国家战略的实施，将推动港口行业进入可持续发展的新常态。

布局“一带一路”战略

对于一些海外施工公司来说，海外项目进展顺利，已经在业绩表现上带来积极变化。根据中工国际业绩快报，2014年公司实现净利润8.66亿元，比上年同期增长20.51%。业绩增长的主要原因为公司在执行的白俄罗斯纸浆厂项目、委内瑞拉比西亚火电站项目、厄瓜多尔大型医院建设项目群等项目进展顺利。

上述文件中提出，根据“一带一路”走向，陆上依托国际大通道，以沿线中心城市为支撑，以重点经贸产业园区为合作平台，共同打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊。“一带一路”战略的实施，将给多个产业带来发展机会。为抓住这一战略机会，多家上市公司在2014年年报中表明了发展方向。

兰石重装在年报中称，总体来看，国家宏观经济触底后逐渐稳定向好，国家大力推进的“一带一路”建设，结合公司出城入园后产能的大幅提升，为公司创造了历史性机遇。2015年，公司将以兰州新区高端装备产业基地为依托，发挥青岛公司、新疆公司及移动工厂的优势，提升公司产能和装备技术水平，发挥公司在能源装备领域等方面的龙头示范带头作用。并且，围绕高端装备研发制造，建设以兰州市区总部高端技术研发及兰州新区设计制造基地、青岛开发区大型装备研发设计制造及产品出口基地、新疆能源装备制造基地三大产业基地。

招商轮船称，招商局集团2015年将贯彻国家“一带一路”战略，积极投身国企改革，大力推进产融结合，通过资本和产业的有效互动，发挥协同效益，以实现跨越式发展，预期将为招商轮船的战略发展提供更强力的支持和更多的商业机会。

更多机构争相持股

随着“一带一路”概念的持续升温，相关公司的股价持续上涨。尽管有一些机构选择获利了结，但从“一带一路”概念公司年报中披露的十大流通股东情况来看，相对于三季报数据，有更多机构跻身十大流通股东行列。

宁波海运2014年年报显示，中国建设银行－上投摩根阿尔法股票型证券投资基金、云南国际信托有限公司－云锦天成2号集合资金信托计划进入十大流通股东行列。中工国际年报显示，博时价值增长贰号证券投资基金、大成优选股票型证券投资基金（LOF）跻身十大流通股东。中铁二局新晋十大流通股东中，基金包括上海浦东发展银行－广发小盘成长股票型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司－广发内需增长灵活配置混合型证券投资基金、中国建设银行－海富通风格优势股票型证券投资基金，公司包括MORGAN STANLEY &CO. R NATIONAL PLC.、香港中央结算有限公司，同时还包括张嘉纯、席君英、侍伟柏三个自然人。

渤海证券报告认为，“一带一路”战略将助推工程机械企稳回升。在修建公路和铁路的过程中，需求量最大的工程机械产品为挖掘机、装载机和推土机，并且这些机器的应用范围也最广，主要生产挖掘机、装载机和推土机的上市公司三一重工、中联重科、徐工机械和山推股份有望受益。另外，随着我国高铁里程的逐渐增多，我国高铁建设的经验进一步增强，南北车在国际高铁市场中已经具备了较强的竞争能力，南北车有望受益高铁“走出去”。

综合近期券商发布的报告来看，“一带一路”战略的实施还有望激活电力装备、核电“走出去”；在农业领域开展深度合作，有望利好整个农业板块；“一带一路”也有望打开建材海外扩张之路，水泥、玻纤、管材等行业公司有望受益。

资料图

互联网金融一季报业绩暴增11股严重低估 

临近3月末，上市公司今年一季度的经营业绩状况再度成为市场关注焦点。盘点梳理现有324份业绩预告，其中的一大看点即是：一批互联网金融股首季业绩同比呈现出大幅增长态势，近期股价大涨、曾被看作是概念炒作的相关公司也由此寻获了一些业绩支撑。

一季报预告显示互联网+金融股业绩猛增

临近3月末，上市公司今年一季度的经营业绩状况再度成为市场关注焦点。盘点梳理现有324份业绩预告，其中的一大看点即是：一批互联网金融股首季业绩同比呈现出大幅增长态势，近期股价大涨、曾被看作是概念炒作的相关公司也由此寻获了一些业绩支撑。

据上证报资讯统计，截至3月26日，沪深两市共有324家上市公司预告了第一季度业绩状况，其中179家公司因业绩改善或提高而“报喜”(未包含33家续盈公司)，占比55.25%，具体为76家预增、91家略增、12家扭亏；而在106家因业绩下滑或亏损“报忧”的公司中，则有23家预减、22家略减、42家续亏、19家首亏；另有包括猛狮科技在内的六家公司尚不能确定盈亏变动走势。

在“报喜”阵营中，尤以互联网金融股的表现最为抢眼。以同花顺为例，公司预计今年1月至3月盈利规模在6067.27万至7170.41万元之间，同比飙升10倍至12倍。公司将业绩大增的主因归于一季度投资者活跃度大幅回升，对互联网金融信息服务的需求大幅增加。进一步来看，同花顺一季度盈利额已超过其去年全年的净利润(6045.55万元).

与之类似，得益于公司互联网金融电子商务平台基金销售规模同比大幅上升，加之金融数据服务业务收入大幅增长，东方财富也预计一季度净利润将同比大增400%-430%；而同处互联网金融行业的中科金财，其一季度净利润增幅也将在420%至470%之间。

“互联网金融板块个股近期大幅上涨，事实上即便以上述业绩预告测算，相关公司的动态市盈率也并不算低。在此背景下，资金仍敢高位抢筹，则是看中相关公司抢占互联网金融入口后，未来的发展想象空间。但最终会是怎样一番景象，现在还很难讲。”某券商分析人士对此表示。

不止如此，顺荣三七、明家科技、互动娱乐、二三四五、联络互动等所从事主业与互联网密切相关的公司一季度业绩同样取得了大幅增长。其中，前四家公司业绩大增主要在于其所购资产此前已顺利完成并表；联络互动则是因公司应用分发业务持续增长，产能持续释放，由此预计一季度业绩增幅在181.43%至343.84%之间。

除互联网概念股外，以“高防御性”著称的生物医药板块，一季度整体业绩表现依旧十分稳定。板块内36家发布业绩预告公司中有29家“报喜”，占比高达80.6%，且大多是靠主业的内生性增长所实现。如沃华医药，随着公司主导产品心可舒片完成国内大部分地区的销售网络布局，收入持续增长，公司预计今年1月至3月净利润将同比增长560%至610%。

银之杰(300085)：开银行信息化先河，大数据布局征信、精准营销

11月7日银之杰携手片仔癀进军电商平台，双方合资成立O2O 大健康产业平台，推进电商领域发展。银之杰收购亿美软通后大数据技术领先，结合公司技术、平台建设等传统优势精准营销已成型。公司不断创新，在票联业务(全国首家)、布局征信之后，开启大健康电商平台的模式，为公司带来新的利润来源，持续看好银之杰。银行信息化趋势明确，对IT 投入的增加将带来产业链的可观收入：在互联网、金融脱媒、利率市场化的驱使下，银行未来的发展方向是信息化、自动化：1)传统线下业务(尤其是对公业务)的自动化；2)数据化管理应对利率风险；3)发展电子银行系统，渗透互联网领域。银行面对互联网的冲击必将加大对IT 投入，行业整体IT投入占净利润的比例不到3%。作为利润最高的一个行业，如果银行增加1%的净利润投入，对银行信息化产业链则意味着150亿元的收入增量，发展空间巨大！

全国首家开通票联通业务，推广后有望提升公司业绩：目前银行对私业务已经基本实现自动化，未来将“银联”模式复制到“票联”模式将会为银行的对公业务带来巨大飞跃。公司“票联通”项目于9月12日正式开通，开启国内银行对公业务自动化的先河。该业务需要对接银行的结算系统，并且对支票识别技术有较高的门槛要求。票联金融公司是银之杰和深圳联合金融(由深圳金融电子结算中心发起成立，其上级管理机构为中国人民银行深圳中心支行)共同出资设立。公司受益于票联公司的股东背景和银行影像技术和客户基础，预计3年后贡献5000万元利润。

积极布局大数据，征信+精准营销成长空间巨大：公司收购亿美软通后积累了大量的移动商务数据库。《征信机构管理办法》去年出台后，央行对征信市场化持正面态度，已在牌照审批阶段。银之杰发起设立了华道征信公司，我们认为其有望率先获得征信牌照。亿美软通与片仔癀签署合作发展O2O 大健康产业平台，亿美软通大数据技术、银之杰技术平台传统优势、片仔癀在医药行业的专业水准和产品三箭齐发实现交叉营销，开辟全新的电商业务模式，带来新的利润来源。

盈利预测与投资建议：预计公司14、15年EPS 分别为0.07元、0.49元。目前公司股价对应15年PE 为57倍，市值仅67亿左右。1)后续市值有较大上升空间，考虑其在电商平台交叉营销的创新发展，公司85亿市值左右较为合理；2)对比同业，银之在传统业务技术领先，创新业务进展迅速，未来在多个蓝海空间巨大，应给予可比公司估值区间的上限(69倍15PE)。维持“买入”评级，给予6个月目标价33.86元，对应2015年PE69倍。海通证券

安硕信息(300380)：募投影响当期利润，未来发展可期

三、四季度进入公司收入和利润确认的高峰期，三季度业绩表现较好，募投项目计入当期费用影响当期利润。第三、四季度尤其是年末通常是公司客户支付的高峰期，公司第三季度的营业总收入和净利润分别实现139.53%和149.75%的高速增长，表明公司主营业务景气度高，全年及未来的业绩可期。公司管理费用较上期增加93.85%，主要系募投项目的推进均计入当期管理费用，进而影响当期利润。

银行业处于大变革时期，银行IT迎来发展曙光。在经济转型、利率市场化和互联网金融三重因素的作用下，银行业正处于大颠覆、大变革时期。大变革往往蕴藏着大机遇，传统银行的业务亟待创新和转型，提高IT重视程度、加大IT投入力度成为行业共识，在自主可控的背景下，国内银行IT供应商迎来前所未有的机遇。同时，商业模式的创新有望攫取更大的行业变革红利。

横向客户复制与纵向业务延伸是公司未来成长方向。公司当前的主要客户是股份制银行和城商行等，未来公司将向村镇银行、非银行金融机构以及泛金融机构三大市场延伸，并搭建面向中小客户的云平台；同时，信贷管理业务和风险管理业务是公司当前的主要业务，公司未来将进一步拓展商业智能和数据业务，尤其是征信市场，公司已经成立子公司进军这个千亿蓝海市场。

预测公司14/15年EPS分别为0.74/0.99元，给予6-12个月65元目标价，维持“买入”评级。 宏源证券

中科金财(002657)：互联网金融业务领域再次扩大

本次交易实现互利双赢。中科商务主要从事移动互联网及电子商务领域的技术创新和业务发展，本次关联交易主要是利用中科商务在电子商务领域丰富的运营及实施经验，满足中科环嘉在电子商务领域的业务需求，为其构建专业、完善的再生资源收购服务体系、运营服务体系及多元化的交易结算系统，交易对双方可实现双赢。

强强联合诞生中科环嘉。中科环嘉由中科金财与环嘉集团于2014年11月共同出资成立，主营业务为网上贸易代理；货物进出口；国内货运代理；项目投资；再生资源技术开发、技术咨询、技术服务等。由于环嘉集团是从事环保循环，再生资源行业综合利用的国际化企业，我们推断中科环嘉的主营业务仍与再生资源行业的交易、服务相关。

可再生资源行业线上交易规模潜力巨大。根据《2014中国再生资源行业发展研究报告》显示，2013年我国九个主要品种回收总量1.64亿吨，同比增长2.5%；九个主要品种回收总值5716亿元，同比增长5.6%。而我国可再生资源行业的交易规模则在2万亿元以上，如果线上交易规模占比达到10%，则交易规模超过2千亿元，空间巨大。

互联网金融业务布局值得期待。中科金财主营业务为银行IT，而环嘉集团是从事再生资源行业综合利用的龙头企业，考虑到可再生资源行业线上交易规模的潜在成长空间巨大，中科金财借助中科环嘉切入可再生资源行业线上交易的概率较大，未来有望衍生出多种金融服务模式，公司互联网金融业务布局有望再次完善。

维持“强烈推荐”评级，目标价85元。暂不考虑公司并购业绩增厚影响，根据公司最新经营状况，我们预计公司14-16年EPS分别为0.59、0.73和0.93元。我们认为对于公司EPS按照重组完成后备考业绩估计更为合理，公司14-16年备考EPS分别为1.00、1.21和1.50元。维持“强烈推荐”评级，目标价85元。平安证券

焦点科技(002315)：主业增长乏力

B2B业务增长缓慢，成本增长刚性：公司B2B业务增长缓慢，其中会员费、增值服务费和认证服务费分别录得1%，11%和-22.4%的增长，由于人员成本等要素价格增长刚性，导致了公司成本增速超过收入增速。报告期，公司综合毛利率为64.7%，较去年同期下降4.1个百分点，其中占公司业务收入63.5%的会员费和增值服务费板块的毛利率为72.3%，较去年同期下降4.9个百分点。

网络广告和保险佣金收入增长迅速，但基数较小，利润贡献有限：报告期，公司网络广告和保险佣金收入录得高增长，增速分别为84.5%和167.5%。网络广告方面，公司自主销售的广告业务处于萎缩状态，该业务的高增长源于Google代理广告，从而导致业务毛利率大幅下降24个百分点至41.3%。保险佣金业务不光呈现高速增长态势，同时毛利率大幅提升27.5个百分点达42.5%，非常值得关注，但目前该业务对公司主营的贡献度仅为9.8%。

现金流诱人，手握大量现金并持续增加：公司营业资本长期为负，这是因为公司一次性收取会员费或服务费，然后分期确认所致。报告期末，公司拥有现金及其短期投资品为18.28亿元，较2013年底增长5100万，无有息负债。这为公司未来进行并购或者进入新的市场提供了资金保障。

估值和投资评级：我们小幅下调公司2014-2016年EPS分别至1.18元、1.25元和1.34元，对应目前股价PE分别为38.8x、36.6x和34.1x，维持公司“推荐”投资评级。长城证券

万达信息(300168)：业绩符合预期，盈利质量显著提高

资本化率降低，盈利质量显著提高。上半年，公司研发投入为2636万元，资本化率为零，去年同期研发投入为2111万元，计入开发支出的金额为1749万元，资本化率明显下降，盈利质量显著提高。在此背景下，公司的管理费用率为17.23%，较去年同期下降1.91个百分点，显示出公司费用控制取得成效。

签订智慧西藏大单，积极探索民生服务新模式。上半年，公司与西藏工信厅签订了电子政务合同，金额高达1.16亿元，为未来西藏智慧城市各行业建设奠定了政务服务的基础，并将逐步开拓教育文化、社保民生等领域。

此外，公司已经在智慧城市运营模式的探索中取得了重大突破，其基于上海市健康信息网工程和医联工程系统，为上海3000万居民打造的医疗O2O闭环服务体系，有望成为全国标杆，发展潜力巨大。

投资建议：公司连续收购上海复高和宁波金唐，对于加速其医疗O2O闭环模式、医保控费业务落地具有重大战略意义。公司在智慧医疗领域的产业链布局已经非常完善，即将进入全面收获期。维持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利预测和“买入-A”投资评级，目标价25元。安信证券

朗玛信息(300288)：并购启生信息，打造健康互联网龙头

2012年，我国健康服务产业市场总规模接近6万亿元，2020年将达8万亿，但互联网化程度相对偏低。随移动互联网的发展，医疗领域互联网化程度不断提高，同时前沿医疗技术、大数据等IT技术的应用趋向深化，新型健康管理服务模式将随之产生。目前美国已经涌现了一批优秀健康互联网公司，出探索出多种盈利模式，例如：Epocrates、ZocDoc等企业。国内互联网医疗健康领域初具规模的主要以39健康网、“好大夫在线”为代表，分别探索出医疗健康广告收入、向患者收费然后与医生分成的商业模式。随着大数据等技术的应用，在线医疗健康服务或将衍生更多商业模式。

国内在线医疗健康广告市场增长迅速。

医疗健康互联网广告主要客户为制药企业及医疗机构等，其中医院是主要的广告投放客户。2013年制药企业互联网广告投放规模达到6.3亿元，同比增加40%。2013年中国医院行业网络广告市场规模达64.2亿元，同比增长65.1%。下游增长迅速，39健康网广告为主的盈利模式可持续性强。

盈利预测与估值。

公司将充分以贵州大数据政策为依托，发力医疗健康大数据技术及应用，医疗健康服务将是成为公司重点业务方向。假设启生信息2015年并表，预计公司2014~2016年EPS分别为0.62、1.25、1.66元，分别对应143倍、70倍、53倍PE，考虑到公司传统电信语音增值类业务或将出现增长瓶颈，给予公司“持有”评级。广发证券

华平股份(300074)：在线课堂进入收获阶段

网上结对教育系统是音视频技术在教育领域的专业应用。根据6月16日合肥日报的报道，该项目将在市教育局建设平台管理中心，然后联接到学校。通过该平台，参与学校的教室均可随时成为主讲教室，每个教室之间均可进行实时音视频及数据的互动。该平台支持直播和录播评课功能。平台可接入班班通电脑和电子白板等既有教学平台。

互动型教育信息化市场已经启动。参与此次项目的65所学校为合肥市参与长三角和城乡网上结对学校、省级以上信息化试点学校。据报道到2012年底长三角网络结对学校共有1219所，其中安徽有236所。按照本次中标价格计算，仅长三角网络结对学校视音频互动教学平台的市场规模就达1.5亿元。教育学专家将基础教育信息化分为校校通、班班通和整合三个阶段。在完成每所学校、每个班级配备计算机并接入互联网后，教育资源共享的需求与基础教育的课堂互动需求是华平股份音视频技术的巨大潜在市场。我们此前在《在线课堂有望成为下一个杀手级应用》的报告中预计全国在线课堂的市场容量约为42亿元。

这个市场已经启动。

华平股份已经做好产品准备。华平股份参与了2012年开始的安徽省教育厅在线课堂试点工作，在公司网站上可见智慧教育在线系列产品。在今年6月的安徽省在线课堂系统采购项目中华平股份的合作方未中标，股价一度因此下挫。

本次中标说明华平股份的在线课堂产品具备竞争力。除安徽省之外，我们期待公司在浙江、湖北、江苏等教育信息化试点活跃地区收获更多订单。

维持盈利预测和评级。本次中标不显著影响公司2014年收入和净利润预测。

预计2014-2016年收入分别为3.8、4.4和7.2亿元，净利润分别为1.4、1.6和2.3亿元，每股收益分别为0.42、0、47和0.71元。维持“增持”的评级。申银万国

金飞达(002239)：将涉电子商务

针对中证网近期发布的有关报道，金飞达22日发布澄清声明，确认将进入电子商务领域，但截至目前没有形成确定的具体方案。

中证网18日刊发《金飞达或转型经营电子商务平台》报道。报道称，江苏金飞达服装股份有限公司开始大规模招聘工作人员，其职位涉及APP项目运营经营、互联网彩票项目运营经理、手游项目运营经理等。据投资者互动平台信息，该招聘信息的确由金飞达发出。

公司证实，以上信息属实，发布以上招聘信息，主要是帮助公司在产业升级和转型过程中做前期调研、论证及其他准备工作。公司正在对向电子商务和移动互联网相关领域产业升级、转型做论证及准备，但截至目前没有形成确定的具体方案。

上海钢联(300226)：签订大数据框架协议

上海钢联公告，公司于11月19日与国家统计局签署《大数据战略合作框架协议》。公告称，本框架协议对公司本年度财务状况、经营成果不会产生影响。

此次双方合作的内容包括：共同研究探讨建立大数据应用的统计标准，包括指标定义、口径、范围、分类、计算方法、代码等；共同研究确定利用企业数据完善、补充政府统计数据的内容、形式及实施步骤，包括数据采集、处理、分析、挖掘、发布等；双方一致同意的其他方面的合作。同时，国家统计局将授予公司为“国家统计局大数据合作平台企业”(2013年-2015年)，合作期限为三年。

公司表示，本框架协议代表双方合作的意向，尚无具体的实施计划和方案。框架协议签署后，公司将成立长期的战略合作工作组，负责日常的沟通协调以及组织、细化落实战略合作内容、制定年度计划、跟踪执行情况、评估合作效果、召开工作会议等工作。

世联行(002285)：业绩大幅增长，单季增速有所放缓

代理收入大幅增长带动业绩高增长。公司业绩高增长主要因为2012年以来市场逐步回暖，公司2012年代理销售额同比增长48.2%、2013年同比增长50.4%，为2013年代理业务同比增长42%奠定了基础。业绩低于预期主要因年末银行信贷收紧影响公司结算进度，公司四季度代理收入增长大幅放缓，测算公司四季度代理业务收入仅6.0亿，同比增长11.6%，远低于前三季度63.3%的同比增速。

代理销售额同比增长50.4%，未结资源丰富。公司全年累计实现代理销售额3175亿，同比增长50.4%，跑赢全国商品房同期26.3%的销售额增速，也远超招保万金同期平均22.6%的销售额增速。全国市场占有率也由2012年的3.28%攀升至3.9%。公司3季度末未结算资源1707亿，四季度单季代理销售额967亿，公司四季度代理结算收入6.0亿，0.8%费率假设下单季结算金额约752亿，由此推算公司2013年年末未结算资源约1922亿，0.8%费率假设下可为公司未来带来约15.4亿代理费收入，相当于公司2013年全年代理业务收入(18.5亿)的83%，充足的未结资源为公司今年上半年业绩释放奠定基础。

顾问业务回升，关注金融服务业务增长。公司2013年非代理业务收入7.1亿，同比增长24.8%。考虑到其中主要以顾问业务为主，预计全年顾问业务收入增速约20%，较2012年同比下降12.9%回升明显。顾问收入的回暖与2013年土地市场火热表现一致。公司2013年前三季度金融服务业务同比增长306.8%，去年12月又公告拟收购旗下盛泽投资和世联投资持有的世联信贷71%股权，并拟对世联信贷增资2.5亿，凸显公司发展金融业务决心。公司小额信贷业务主要定位购房者首付款，年利率在15%左右。2013年世联代理销售额3175亿，按4成首付估计，目标市场规模有1270亿，市场空间广阔。

维持公司“推荐”评级。考虑公司代理结算业务进度不及预期，下调公司2014-2015年EPS至1.05(-0.11)元和1.42(-0.17)元，当前股价对应PE分别为14.8倍和10.9倍。公司可结算资源丰富，2014年业绩保障性高，维持公司“推荐”评级。平安证券

腾邦国际(300178)：业绩符合预期，快速成长有望持续

业绩符合预期，战略转型成效显现。B2B+TMC稳步推进、商旅金融快速发展，商业模型完善的协同效应2014年开始将更好体现，继续推动公司快速成长，预计未来三年净利润CAGR有望保持35%以上。维持盈利预测，预计2014/15年EPS分别为1.04/1.35元，考虑到公司商业模式的完善将带动业绩更长时期的快速成长，上调目标价至47.25元，对应2015年35xPE(PEG=1)，维持增持评级。

业绩符合预期，分配预案预披露。公告2013年收入3.55亿(+37.5%)，归属于上市公司股东净利润9102万(+38.7%)，EPS0.74元，符合预期。分配预案：拟10转10派1.5元。

战略转型初见成效，B2B异地落地、TMC后续跟进的模式取得明显进展①B2B华南本部增长平稳，异地拓展带动B2B整体收入约增3成；②TMC伴随B2B落地，2013年高速增长，并塑造客户服务的核心能力；③商旅金融：腾付通规模持续增长、融易行业绩贡献提升。

既定战略稳步推进，2014年开始B2B+TMC加速成长，金融业务继续拓展，商旅和金融的协同效应更明显体现，商业模式的完善和客户端能力的增强将驱动公司快速增长①B2B全国营销服务网络加速布局，主要区域均已设点，成为2014年的增长点。②TMC异地收购保证2014年增长翻番，并购整合驱动公司成为蓝海TMC龙头。③金融业务贡献持续提升，预计2014年净利润贡献可能超过1500万。国泰君安