中证解读：五矿稀土和北方稀土2014年业绩大幅下滑

下游需求不振致使稀土价格走低

中证网讯 4月2日晚间，五矿稀土（000831）发布的年报显示，2014年全年，公司实现营业收入7.02亿元，同比下滑64.80%，归属于上市公司股东的净利润亏损5579.87万元，同比下滑121.85%。同日，北方稀土（600111）发布的年报也显示，2014年全年，公司实现营业收入58.38亿元，同比下滑31.09%，实现归属于上市公司股东的净利润6.43亿元，同比下滑57.44%。

稀土价格的下滑无疑成为两家上市公司业绩大幅下滑的最大杀手。尽管2014年11月之后稀土价格实现一定程度的反弹，但因下游需求不旺造成的全年价格的萎靡仍然对两家上市公司的业绩产生了很大的拖累。

五矿稀土指出，2014年，国内经济增速放缓，同时更为明细的稀土政策仍在进一步完善落实当中，稀土下游需求仍然不足，稀土产品价格波动下行，行业企业经营压力明显。在此大环境下，公司放缓了销售节奏，公司整体经营情况较去年同期下降幅度明显，同时由于报告期内稀土产品销售价格持续下跌，公司部分产品出现明显减值迹象而计提了存货跌价准备，公司本期业绩出现亏损。

北方稀土也指出，2014 年，全球经济增长乏力，国内经济下行压力加大。受宏观经济景气度的影响，稀土下游需求依然不足，产品价格整体走低。特别是镧铈类轻稀土产品跌幅较大，市场成交清淡。稀土功能材料企业开工率不足，效益相对下滑。公司还表示，报告期内公司销售结构有一定变化，售价较高的镨钕产品和中重稀土产品销量减少，售价较低的镧铈产品销量增加，导致营业收入同比有较大幅度下降。

2014年年底稀土价格实现反弹之后，市场普遍对春节之后稀土价格的继续上涨抱有期待。但是，过去两周，稀土价格却出现了一定程度的回落。对于上述原因，国海证券指出，新一轮稀土开采和冶炼配额的发放，会逐步带动春节后稀土分离冶炼厂的复工，稀土供给将会增加；同时，稀土贸易商普遍对春节后的稀土行情抱有较高的预期，节前囤货惜售现象比较明显，节后抛售压力较大。

不过，对于长期稀土价格的上涨，市场仍然抱有很大的期待。特别是稀土出口配额管理已经于1月1日取消，稀土出口关税也将于5月3日之后取消的形势下，国家将加快稀土整合和整顿市场秩序的决心也有望推高稀土价格上涨的预期。

“在取消稀土出口配额、关税等措施后，国家对稀土资源的管控将不可避免地面临相应的压力，稀土价格也将面临下行的压力。在这种情况下，国家必须采取新的措施，进一步加大对稀土违法违规行为的打击力度，严格规范稀土市场的秩序。”江西理工大学教授吴一丁在接受中国证券报记者采访时指出。

在今年1月28日工信部组织召开的重点稀土省(区、市)和企业工作会议上，工信部释放出的加强稀土生产和流通管理的信号，无疑为稀土价格的上涨注入了一针强心剂。工信部指出，一要严控新上项目，二要严格计划管理，三要规范稀土产品出口。对此，海通证券表示，工信部进一步明确稀土整合意图，措辞犀利，6大集团体系以外的产能全部关停尤其凸显作风硬派。未来，监管将更加频繁及严格，6大集团以资产为纽带将加快整合，全产业链“哄抢扫货”将直接抬升稀土价格上涨态势。

新一轮稀土收储的预期也将对稀土价格的上涨起到重要支撑作用。赣州稀土一高管便建议，尽快启动2014年的收储工作，调节市场供需关系。“国家对稀土矿产品的收储工作，可以提高市场信心，化解市场存货，维系市场稳定，是刺激市场行情回暖的最为直接有效的手段。建议国家尽快启动2014年度的稀土矿产品的收储工作，加大收储数量和扩大收储品种。同时，六大集团间要加强合作，运用收、储、销等措施，提升和稳定市场价格。”