牛市迈入第三阶段资金将填平估值洼地

2015年04月15日 05:38
来源：每日经济新闻作者：朱秀伟

日前，率先看多的国泰君安召开了一场电话会议，国泰君安策略分析师乔永远认为牛市将进入第三阶段，且上调了沪指目标点位至4600点。其他标的包括，航天板块推荐中国卫星；航空板块推荐中航动力和中航电子；船舶板块推荐中国船舶；通航板块推荐海特高新、中信海直；北斗板块推荐振芯科技。

◎每经记者朱秀伟

日前，率先看多的国泰君安召开了一场电话会议，国泰君安策略分析师乔永远认为牛市将进入第三阶段，且上调了沪指目标点位至4600点。

目前有机构提示，4月军工板块重点在于发动机燃气机重大专项预推出，建议关注发动机板块相关个股。同时，住建部4月13日发布消息，全国城市地下综合管廊建设拉开序幕，城市管网建设将迎来重要战略发展时期。

大/市/风/向

国泰君安：牛市进入第三阶段

近期市场出现两方面变化——向新阶段过渡，以及风险评价改善后的新平衡。

本轮牛市的第一阶段为2014年下半年的“大反弹”，第二阶段为2015年1月开始的“大分化”，其核心推动因素在于市场风险偏好上升。当前牛市即将进入第三阶段，在这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。

基于这种判断，国泰君安上调对上证综指的目标到4600点（主要受益于低估值板块，特别是上证50标的），上调创业板指数目标到3000点附近。国泰君安同时认为，这一阶段市场波动性将会增加，部分筹码集中的个股存在市场风险。

国泰君安认为新平衡的催化因素有两点。第一，政策消灭了改革路上的尾部风险。自“3·30”地产新政以来，稳增长政策加码。伴随着一季度经济数据发布，市场对于政策进一步大幅放松的预期正在快速酝酿。在低通胀条件下，新的降准或降息的时间窗口有望打开。包括地方债置换在内的一系列政策，正在快速推动市场的风险评价阶段性快速改善。此外，传统银行的改革、地产市场在新政策下的复苏，以及上证50股指期货的上线等，都将为风格由成长转为“新平衡”提供基础。

第二，估值差异明显拉开，极端化估值回归。本轮牛市的大背景为经济转型，因此整个过程中将伴随大量的并购重组（经济转型的微观体现），以及成长和转型对行情的引领。而进入牛市中期阶段，资金将寻找一切可以填平的洼地，这将促使极端化估值的回归。这种资金行为在近期的港股和B股行情中体现得尤为明显。

对于行业配置角度，该机构新增推荐金融地产估值洼地组合（受益标的：兴业银行、保利地产、光大证券），并维持前期对工业互联网（积成电子、华中数控）、传统行业转型（TCL集团、骆驼股份）两大领域的推荐；同时，结合国泰君安金融工程刘富兵团队的研究，关注证保B、地产B、新能源B、环保B、医药800B五只行业分级基金。