远大压缩机订单暂停毛利奇高存疑 IPO铩羽

中国证券网讯（记者 王雪青）在证监会4月15日召开的发审委会议上，沈阳远大压缩机股份有限公司（简称“远大压缩机”）的IPO申请遭到否决，成为今年以来第四家IPO被否企业。究其原因，主要为多订单合同暂停，以及在行业下行时公司产品订单逆势增长且毛利率奇高等异象。事实上，外界此前已有关于公司涉嫌财务造假等质疑。

根据证监会披露，其对远大压缩机的审核意见为：请发行人代表补充说明成都蜀菱等客户订购产品处于“项目暂停”的主要原因，与“合同未正常执行”存在何种差异。请保荐代表人就相关合同产品存货减值计提及信息披露是否充分发表核查意见；进一步说明部分合同暂停的原因，相关合同履行是否存在重大不确定性；结合对暂停合同情况的核查手段、过程和结论，进一步说明暂停合同情况前后披露出现较大差异的原因。

其次，请保荐代表人说明在下游部分行业投资增速放缓、同行业订单大幅缩减等情况下发行人2014年往复式压缩机订单大幅增长的原因，报告期内往复式压缩机产品毛利率始终高于同行业可比公司的原因。

此外，证监会还请保荐代表人结合销售合同有关安装、调试和运行等条款说明发行人报告期内压缩机组等产品收入确认时点是否符合企业会计准则的规定。

根据远大压缩机今年3月11日发布的预披露更新文件，公司主营常规往复式压缩机、迷宫式压缩机和压缩机配件及其他三类，其中以工艺用往复式压缩机（包括常规往复式压缩机、迷宫式压缩机）为主。2012年至2014年，公司分别实现营业收入6.29亿元、7.77亿元和7.63亿元。其中，工艺用往复式压缩机2012年至2014年的产销率和平均售价均在不断上升，毛利率分别为26.70%、27.87%、24.20%。

远大压缩机表示：“公司的生产模式为订单式生产，由于产品订单数量持续增长，造成了存货总体的持续增长。”2013年末公司的存货同比增加28.71%，2014年末增幅为20.03%。其中，在2014年的期末库存商品明细中，多项合同产品均处于“项目暂停”状态。包括：长春市吉星车用气有限公司订购的2台CNG 压缩机，成都蜀菱科技发展有限公司订购的2台氢气压缩机，克拉玛依盈德气体有限公司的2台解析气压缩机和1台循环气压缩机，辽宁绿地国丰清洁燃料有限公司的新氢压缩机和循环氢压缩机各2台，以及中石油昆仑天然气利用有限公司的1台天然气压缩机等。然而，在“存货减值准备”科目中，2013年及2014年两年，公司均无任何计提准备；也未对“项目暂停”做出进一步解释和说明，从而引发证监会质疑。