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5大板块蕴藏牛股 估值伺机重绽


来源:证券时报网

2015财年将下跌20-30%  3月份中国液压挖掘机需求(6吨及以上,仅外国企业)同比下跌51%,而3月份通常标志着春节后的需求旺季。公司的2019年目标是在10吨及以下挖掘机市场份额达到25%(在外企中),并力争将中国市场份额提升至与其全球市场份额相同的水平(25%).

机械行业:小挖时代来临

2014财年中国液压挖掘机需求不到30,000 台;2015财年将下跌20-30%

3月份中国液压挖掘机需求(6吨及以上,仅外国企业)同比下跌51%,而3月份通常标志着春节后的需求旺季。2014财年,需求跌至30,000 台以下,为29,600台(下挫40%).4季度(1月-3月)需求的迟滞较为明显。在3月26日举行的中国业务简布会上,小松表示预计2015财年需求将下跌10-20%;3月份小松康查士的开工时间(是一项领先指标)骤减29%。因此,我们将需求预估值从下跌15%下调至下跌25%。2016年3月底是二级设备生产/销售的最后期限,因此在此之前、4季度库存设备打折销售可能增多,但我们预计这不会给小松或日立建机带来较大提振,因为二者以三级设备为重点。我们认为中国本土企业的市场份额可望提升。

小挖: 3月小挖销量占比首次超过50%

部分得益于城镇化,在中国市场,相较于液压挖掘机,小挖仍有扩张空间。久保田专做小挖,2014年久保田在八家外企中的市场份额首次排在第一位,尽管我们认为卡特彼勒和神钢地位也在增强。日立建机之前只销售6吨型号的小挖,但已增添了5.5吨型号,并在4月开始市场营销活动。与液压挖掘机相比,小挖从二级设备转向三级设备的发动机成本占比更低,因此价差应较小。

久保田(6326): 目标是2019年在中国市场实现15亿元的小型机械销售额

久保田在中国市场的小挖战略是提高其3吨及更小型号的小挖销售(将从5月开始销售3吨小挖),其他外企尚未涉足该领域。战略性的7吨型号也将2016年1月面市,进而其产品种类进一步扩大。公司的2019年目标是在10吨及以下挖掘机市场份额达到25%(在外企中),并力争将中国市场份额提升至与其全球市场份额相同的水平(25%).

(瑞银证券)

节能环保行业:打造新支柱产业行业发展或再提速

市场表现

近5 个交易日内,沪深300 上涨4.18%;水务指数、环保工程及服务指数、环保设备指数则分别上涨4.81%、0.97%和下跌0.97%。板块表现总体落后于大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面,渤海节能环保行业各子行业板块均以上涨报收,其中固废处理和环境监测涨幅居前,分别上涨6.93%和6.33%。个股方面,涨幅居前的个股为国祯环保、桑德环境等;跌幅居前的个股为万邦达富春环保等。从估值方面看,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为52.77 倍,环比小幅上升,相对沪深300 的估值溢价率为234%。短期内,板块继续上行面临一定估值压力。

投资策略

近日,国家发改委召开全国发改系统资源节约和环境保护工作电视电话会议,会议强调,要大力发展节能环保产业,努力把节能环保产业打造成新的支柱产业。作为产业结构调整和经济转型升级的重要抓手,在经济迈向新常态过程中,节能环保产业有望在政策扶植和持续推动下加快发展。维持行业?看好?评级。2015 年将是水处理行业迎来大发展的一年,借力PPP 模式,各地正加快推动水处理等基础设施项目投资建设步伐;同时,即将出台的?水十条?预期将开启全面水环境污染治理的新格局。持续看好水处理产业链投资机会,推荐津膜科技巴安水务兴蓉投资。此外,环保板块近期进入一季报业绩预告密集披露期,建议关注业绩持续高增长相关个股,推荐标的为先河环保国电清新

(渤海证券)

保险行业:政策走向务实估值伺机重绽

事件描述

国务院落实《政府工作报告》重点工作部门分工,将集合多部门共同落实养老、医疗、大病医保和农险等政策;受资金和市场情绪影响,保险板块下跌2.2%。

事件评论

政策进入密集期,养老和健康政策导向明确,制度设计推动商业保险深入嵌套医疗和养老领域。从国务院工集合保监会和其他部门力量: 1 )落实财税等政策大力发展健康养老等生活服务业; 2)深化医药卫生和养老保险改革; 3)全面实施大病医保; 4)完善农业保险政策。

健康险政策路径愈清晰,大病医保和健康险免税或为主要方向。我们认为健康险政策方向如下: 1 )推动大病医保及设立保障基金; 2)完善职工补充医疗保险费企业缴费税前扣除; 3)简化健康险营业税征收程序; 4)鼓励放开个人医保账户购买商业健康险; 5)支持直接购买商业健康险免税。

养老税延或稳步推进。商业养老险市场的发展需要: 1 )统一企事业单位和职工养老制度; 2)丰富和完善基础养老金运用方式; 3)推动养老统筹层次上移; 4)鼓励养老产业发展,增加资金和政策支持。从目前来看,基础养老金在快速推动市场化投资管理, 这将有助于倒逼养老金统筹层次的提升;职业年金制度设计完成,缴费和投资管理制度在完善之中;养老产业包括护理、 以房养老等均得到政策支持。 商业养老险链条在逐渐完善。

1 季报业绩和健康险政策成催化剂。 1 季报业绩增长驱动因素3 点: 1 )预期资产减值同比大幅减少,国寿、平安、太保和新华14 年Q1 资产减值净利润占比重分别为0.6%、 48.7%、 75.1%和16.5%; 2)预期投资收益同比增速30%以上,权益仓位较高+沪深指数涨幅超过20%; 3)责任准备金释放。健康险政策方面重点关注: 1 )健康险保费占比快速提升,传统+健康险业务占比超过30%,其中健康险超过10%; 2)健康险将极大拓展保险业务产业链条,关注“混保”产业链(见深度) .

年初至今保险板块涨幅较低,近期波动较大,核心原因:市场对保险板块估值上升空间持疑。当前金融板块配置意义明显提升: 1 )政策和业绩将会进一步确定保险估值可提升空间; 2)成长股估值面临泡沫非议。而保险板块基本面基本无利空,保费和投资迎高增长,健康险和养老险政策将渐次落地,板块值得重点关注,持续看好保险股,推荐国寿、平安和太保。

(长江证券)

电子元器件:我的征途是星辰大海

一篇关于oculus 的文章在朋友圈大量转发的背后: 一名业内专家就Facebook 开发者大会上oculus 首席科学家对虚拟现实的点评做了深刻解读,很多朋友由此从哲学高度理解了虚拟现实的科学价值和社会价值。

在两篇合计80 页深度报告《智能视频大时代》 和《虚拟现实, 连接世界, 显示未来》 中, 我们深度讨论了为何虚拟现实将成为下一代计算平台, 引领下一个五年科技行业的发展。本文我们重点讨论虚拟现实的必要性和可能性,正如《EVE:Valkyrie》等体验游戏所昭示的,虚拟现实一旦突破瓶颈,征途就是星辰大海!

关于虚拟现实,几个要点:

1.Oculus 最初引爆是从改变游戏产业和影视产业开始,但终极模式是改变社交,改变我们的办公、社交、商务、教育、医疗等,是最根本的技术革命;

2. 这个产业不要等太久, 5 月份开发者版本,下半年消费者版本,据以色列渠道反馈, 新一代头盔体验非常好;国内互联网+公司也大举加入,如暴风魔镜CEO 曾表示希望今年出货100 万;

3. 唯一参与Oculus 产品设计、研发和制造的OEM 公司是歌尔声学,歌尔是Oculus 和索尼头盔的独家供应商,且虚拟现实只是歌尔五个新成长逻辑之一,新一轮成长之路今年开始;

4。未来必须解决头盔体积大质量重的问题,虚拟投影是解决方案,利达光电(暴风影音供应商)、水晶光电(投行客户,不能点评分析)的产品大有可为,而三安光电的投影光源和技术也将发挥价值;

5。随着虚拟现实到来,互联网从文字、语音时代进入视频时代,看好大华股份海康威视、东方网力视频运营公司的价值。

基于技术的稀缺性和领先性,首推歌尔声学、利达光电、金龙机电、三安光电:我们判断Facebook 和索尼产品都是歌尔声学独家,歌尔声学在下一轮科技行业竞争走在全球第一。微投影层面,看好利达光电。 摄像头供应链中看好金龙机电、晶方科技、硕贝德等。 三安光电子公司美国Luminus 特种光源已经批量应用于飞机前视窗微投影,辅助驾驶,消费电子电脑微投影等各类高壁垒高附加值领域。(水晶光电拥有微投影LCOS 技术,因投行项目不做表述)

风险提示:新产品推广不达预期。

(安信证券)

房地产行业:地产新政促使土地市场供求环比有所回升

3 月,全部统计城市住宅用地供应环比升4.4%,同比降32%。 2015 年3 月,支持刚需和改善性需求政策下,商品房销售和土地市场有所回暖。 3 月,土地市场供求同比增速和环比均出现回升,我们统计的全部城市当月成交价格环比回升。3 月,全国、一、二、三四线城市分别推地1.31、 0.02、 0.49、 0.81 亿平, 环比分别为+22.4%、 -24.6%、 +26.2%、 +21.7%;3 月,全国、一、 二、 三四线城市分别累计推地4.13、 0.10、 1.53、 2.49 亿平, 同比分别-35.3%、 -55.3%、 -37.3%、 -32.7%,增速比前一个月累计增速分别+6.28、 -18.9、 +7.03、 +7.27 个百分点。 3 月,全部统计城市当月推出住宅用地0.52 亿平,环比+4.44%,同比-32.3%。 3 月,全部统计城市累计推出住宅用地1.92 亿平,同比-42.4%,增速比前一个月累计增速+3.04 个百分点。

3 月,全部统计城市住宅用地成交环比升10%,同比降25.7%。 3 月,全部城市土地成交环比回升。 3 月,全国、一、二、三四线城市土地成交分别为1.15、 0.02、 0.43、 0.70 亿平,环比分别为+49.0%、 -54.6%、 +46.0%、 +59.0%; 3 月,全国、一、二、三四线城市土地成交分别为3.29、 0.11、 1.36、 1.82 亿平,同比分别-38.4%、 -44.6%、 -41.3%、 -35.5%,增速比前一个月累计增速分别+10.8、 -12.1、 +9.31、 +13.5 个百分点。 3 月,全部统计城市成交住宅用地0.43 亿平,环比+10.2%,同比-25.7%。 3 月,全部统计城市累计成交住宅用地1.50 亿平,同比-45.3%,增速比前一个月累计增速+5.29个百分点。

3 月,全部统计城市住宅用地价格环比升24%,同比升1.2%。 3 月,全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别986、14154、 1160、 616 元/平米,环比+10.0%、 +337%、 +2.85%、 -10.1%,同比-9.44%、 +245%、 -4.47%、 -11.0%。 3月,全部统计城市当月住宅用地挂牌价1518 元/平米,环比+24.2%,同比+1.24%。

3 月, 全部统计城市住宅用地成交溢价率降至6.85%。 3 月,全国、一线、二线的土地成交溢价率分别降至7.13%、 9.89%、5.74%;三四线城市土地成交溢价率升至7.92%。 3 月,全部统计城市的住宅用地成交溢价率降至6.85%。

估值和投资。 截至2015 年4 月14 日, A 股市场动态( TTM) PE 在24.2 倍,房地产板块动态( TTM) PE 在27.9 倍。4 月,我们认为地产基本面上行仍将是大概率事件,配置思路仍偏积极!政策配合加基本面复苏将对4 月地产走势产生重要影响,我们当月主要围绕“主流+转型”组合。考虑2015 年基数下降和政策累计效应,建议配置地产,分享确定性复苏。重申看好龙头15 年10XPE,高弹品种包括: 1)抢龙头—保利、招商、万科、华夏; 2)资金敏感、受益行业复苏-世联、首开、荣盛、侨城、阳光城; 3)基本面实质拐点-格力、南京高科、金科。

备注: 上文“+”和“-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录302 个城市;一线城市为北京、上海、深圳和广州;二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连苏州、无锡、宁波、温州、厦门青岛、北海和三亚市;三线城市是中指院土地库中其余的262 个中小城市。

风险提示。 房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

(海通证券)

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[责任编辑:heying]

标签:板块涨幅 健康险 板块继续

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