同方国芯：围绕集成电路产业布局成长

证券时报网（www.stcn.com）04月23日讯

事件：公司发布《2015年第一季度报告》。2015年1-3月份，公司实现销售收入为2.65亿元，较上年同期相比增长44.12%；归属于母公司所有者的净利润为5479.34万元，较上年同期相比增长10.69%；每股EPS为0.09元。

销售毛利率稳定，期间费用率增长。2015年一季度，公司的销售毛利率为39.55%，环比增长0.93个百分点，销售情况保持稳定。期间费用率方面，受销售增长带动费用增长、研发费用增加和无形资产摊销等因素影响，公司一季度期间费用率为20.19%，环比增长3.75个百分点；同比增长5.08个百分点。

围绕集成电路产业布局成长。此前公司发布的《非公开增发预案》，围绕智能卡领域、可重构器件领域和特种集成电路领域进行投资建设，在可重构器件领域，公司收购北京晶智意达科技有限公司，在上海、北京和美国硅谷分别设立了分公司和子公司，在可重构器件的硬件、软件方面都有布局。公司设立北京同芯创展和参股北京同方以衡创业投资中心，借此打造公司对外投资平台和扩大外部创新网络布局，寻找并培育半导体设计领域的优质项目资源，进一步向集成电路产业拓展。

股价催化剂：国产芯片银行IC卡大规模发放；居民健康卡发放超预期；特种集成电路订单快速增长。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2015~2017年归属母公司股东净利润分别为4.28亿元、5.46亿元和6.79亿元，对应的每股收益分别为0.71元、0.90元和1.12元。维持对公司的“增持”评级。

风险因素：银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓；特种集成电路业务发展不及预期；产品毛利率下降。