环保及公用事业领域投资再添新动力

证券时报网（www.stcn.com）04月23日讯

本报告导读：

4月21日，国务院常务会议通过“特许经营管理办法”。新政将推动环保及公用事业领域发展，提前跑马圈地、具备品牌及资本优势企业率先受益，推荐碧水源等。

事件：4月21日，国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（http://www.gov.cn/guowuyuan/gwycwhy201513/）;政策对环保及公用事业领域特许经营的支持态度明确、力度很大。

“办法”明确提出要在环保等基础设施和公用事业领域开展特许经营；同时配套以下措施支持开展特许经营：扩大参与范围、给予财政补贴、简化审批流程、提供信贷支持、延长贷款期限、开展特许经营项目金融创新、严格履约监督保证社会资本合法权益等；

经济低迷是政策出台重要原因，“投资”是经济企稳的救命稻草之一。

根据国泰君安宏观团队观点，虽然官方公布的一季度GDP增速在7%，但微观观察到的速度可能已经在5-6%。房地产投资拖累重工业，人民币过强损害出口，消费、出口需求全面下滑。我们认为，在国家经济低迷背景下，“投资”成为了经济企稳的救命稻草之一；

推动特许经营、提升社会资本信心是当前政府必然选择。开展环保及公用事业特许经营，能够扩大民间投资领域，激发社会活力，促进经济发展。我们认为，推动特许经营将成环保及公用事业发展的“涡轮增压器”；在国家宏观大背景之下，环保及公用事业产业犹如逆水行舟、不进则退；

预计特许经营机制在有回报机制领域、无回报机制领域推进的主要方式分别为增加投入资金、政府采购服务。

（1）有回报机制领域特点是“谁污染、谁付费”（未来环境税开征后，可以是“谁污染、谁交税”）；针对城市生活污水治理、垃圾处理、城市燃气等领域，预计推进方式仍以公私合营为主；针对农村污水及垃圾处理领域，预计以连片整治、规模化经营方式推进；（2）无回报机制领域具有完全公益性，包括环境监测、流域综合整治等，主要特点是难以收取针对性费用，服务提供者主要是政府部门。预计推进方式主要以政府采购、政府监管为主；

提前跑马圈地、具备品牌及资本优势的企业率先受益。综上所述，我们认为特许经营能够拓宽环保及公用事业行业的融资渠道，使行业做大做强，未来发展是大势所趋；提前布局特许经营（与PPP含义相近）市场、具备品牌及资本优势的企业将有所受益。推荐碧水源、雪迪龙、国电清新、凯迪电力，受益标的包括津膜科技、南方汇通、中电环保、万邦达、巴安水务、聚光科技。