30日机构强推买入 6股极度低估

　东方雨虹（002271）:主业持续发力 多元化战略继续推进

销量增长叠加成本改善致年报稳增长,15年1季度受季节性因素业绩下滑。14年公司共计销售防水材料1.61亿平方米,同比增长22.77%。14年综合毛利率35,64%,同增1.84%,15Q1毛利率36.29%进一步提升,同增1.25%,盈利能力持续提升。这主要得益于:1)成本端受益上游沥青等原材料价格下滑。沥青价格从4500元/吨下跌至3150元/吨,同比下滑15%;2)公司零售渠道占比提升,带动盈利能力上行。15年1季度,受春节影响,开工延迟,地产及基建工程需求复苏放缓,我们预计防水卷材及涂料销量同比回落,致业绩小幅下滑。

政策红利带动主业发力,业务多元化战略持续推进。2015年起《新绿标》正式实施,行业标准提升,优胜劣汰将驱动公司份额提升,随着公司定增项目逐步投产,公司防水卷材及涂料产能均翻倍,充足产能叠加政策红利将持续为公司护航。此外,公司多元化战略值得期待。1)公司积极布局建筑保温材料。据住建部规划,至2020年建筑保温市场将形成超过2000亿元的市场规模;2)2015年2月公告成立华沙砂浆。根据测算,市场空间远大于防水行业(约10倍),行业年需求增速高达50%,但市场分散类似于10年前的防水材料。公司凭借渠道资源、产能布局、分包管理能力等优势有望再创一个新雨虹,为公司带来新的业绩增长点。我们预计两个项目均今年开始放量,后期有望成为公司业绩新增长点。

盈利预测和评级。公司未来成长性有望持续及龙头优势明显,我们预测2015-17年公司EPS为2.32/2.92/3.83元,对应14-16年PE为20/15.9/12.1X,维持评级为“买入”。申万宏源

　中威电子（300270）:期待转型高速公路互联网接入服务商

向高速公路互联网接入服务商转型:公司14年与中交汇能签订供货协议开始进入高速公路互联网服务市场。随后公司采用新技术方案,与浙江智慧高速公路服务有限公司签署《浙江省交通投资集团高速公路高速移动宽带互联网建设与运营合作协议书》,计划将高速公路现有的光纤宽带资源,通过架设公司自主研发的发射装臵,转换成WiFI信号,向高速公路汽车用户免费提供宽带上网服务,并通过一系列创新模式获取收益。目前该项目仍处于研发阶段,暂无应用先例,预计7月份将在杭徽高速上首先试用。如果该高速移动无线接入ONU技术方案能够顺利实施,公司未来可凭借在高速公路市场的传统优势地位(传统业务高速公路视频传输业务占据全国高速公路60-70%市场份额),与各地高速公路管理单位的长期良好合作关系,共同架设WiFi网络实现收益分成,有潜力成为中国高速公路互联网接入服务商,公司商业模式与估值体系将出现完全变化,但需注意该技术方案目前仍有较大不确定性,需要观察7月份杭徽高速应用效果情况。

安防业务持续布局,静待收获:中威电子传统业务聚焦监控中间层的视频传输环节,在非压缩的视频传输上处于明显领先地位,占据全国高速公路60-70%市场份额。上市以来公司为打开行业天花板,在安防前端和后端市场持续布局,经过两年多的布局,目前公司安防监控前后端产品线和销售团队都已基本完善,在智能交通、平安城市、金融等领域开发出一批具有自主知识产权智能算法和应用方案。中国安防市场在千亿级,公司稍有突破就将对业绩带来明显弹性,预计2015年公司在安防订单上将有较大突破。

投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS分别为0.40元、0.61元、0.87元,公司目前估值不算便宜,但新开拓的高速互联网项目如能顺利实施,则公司将向互联网接入服务商转型,商业模式和估值体系发生巨大变化,我们将继续保持跟踪。给予买入-A投资评级,6个月目标价60.00元。安信证券

海格通信（002465）:借北斗之力 乘军民融合之风继续腾飞

公司是我国国防军工通信领域的龙头企业(原国营第七五〇厂,广州无线电集团的主要成员企业之一)。2014年度实现营业收入29.54亿元,同比增长75.43%,其中国防军工的收入占比超过55%,归属上市公司普通股股东的净利润4.43亿元,同比增长35.72%。在产业与资本双轮驱动,军民融合发展战略布局下,公司业已形成四大核心业务(无线通信、北斗导航、卫星通信和数字集群)和十大产品线(无线通信、北斗导航、卫星通信、数字集群、频谱管理、模拟仿真、信息服务、气象雷达、船舶电子、芯片设计)。在国防军工信息化建设强力推进的大背景下,在军民融合战略深度发展的政策环境下,在北斗产业高速发展的圈地布局下,未来可见数年,公司将获得快速稳定的发展。横比通信领域上市公司,公司估值水平较低,具有足够的投资安全边际。更难能可贵的是,国有军工企业的市场化激励机制使得公司如虎添翼,业绩超常发展可能会成为一个常态。基于此,我们首次覆盖给予强烈推荐评级。方正证券

洪涛股份（002325）:传统公装收入放缓 拓展多元化业务寻找新盈利点

坚持“有所为、有所不为”的策略,收入放缓但毛利率提升。

受投资下行的影响较大,14年公司收入同比减少4.32%。全年毛利增速为4.06%,明显高于收入增速,主要原因是装饰业务的毛利率较13年提升1.69个百分点。

资产减值损失减少、有效税率下降使14年净利润增速高于毛利增速资产减值损失大幅下降,主要是13年坏账准备的基数较高。期间费用率较13年上升1.67个百分点,有效税率下降1.71个百分点。公司净利润增长5.7%,小幅高于毛利增速。

14年现金流情况得到明显改善。

由于公司坚持“有所为、有所不为”的订单策略,现金流情况得到明显改善。收现比提升至75.42%,付现比也有所上升,但是幅度小于收现比。

2015年1季度收入持续放缓、净利润增速高于毛利增速传统公装行业的景气度下降。公司15年1季度收入同比减少11.36%,较14年1季度的增长29.42%差距较大。15年1季度的毛利增速略好于收入增速的情况,净利润同比增长2.27%。

公装行业目前收入增速普遍下降,我们建议更多的留意这些公司的多元化业务进展。公司利用中装新网进军了装饰材料电商业务、家装O2O,并购了跨考教育将涉足在线职业教育。我们看好洪涛股份未来的发展,预计公司2015-2017年EPS 分别达到0.44、0.54、0.65元,维持“买入”评级。广发证券

永贵电器（300351）:梯次布局开始发力 业绩符合预期

公司发布2015年一季报,报告期内实现营业收入1.05亿元,同比增长63.25%,实现归属于母公司所有者净利润2,083万元,同比增长12.74%,符合预期。收入端公司产品梯次布局开始发力,报告期内铁路连接器收入相对稳定,新能源汽车连接器及通信连接器快速增长。由于收入结构发生变化,毛利率较低的通信连接器占比提升,拉低整体毛利率17.11个百分点至39.66%。预计随着铁路招标启动,以及通信连接器产品线优化,公司毛利率将逐步恢复。公司目前新产品、新业务已实现梯次成长,未来将接力引领公司业绩增长。我们预计2015-2017年公司每股收益分别为0.47元、0.64元及0.86元,给予2015年86倍市盈率,目标价上调至40.22元,维持买入评级。中银国际

中南建设（000961）:再融资助力公司成长

2015年4月23日,中南建设(000961.CH/人民币18.99,买入)公告:1)拟不低于14.78元/股非公开发行不超过3.65亿股,募集资金不超过54亿元,其中,31亿元投入盐城、青岛和太仓三个房地产项目,7亿元用于补充建筑工程项目营运资金,6亿元用于偿还银行贷款;2)公司1季度营业收入32.5亿元,同比下降27%,净利润13.9亿元,同比下降26%,每股收益0.12元;平均净资产收益率为2%;3)公司股票4月24日复牌。

消息点评:

1)再融资供血54亿元,有效降低公司负债率。本次发行价为14.78元/股,发行量不超过3.65亿股,募集总额不超过54亿元。若本次定增顺利实施,公司资产负债率和净负债率将分别由1季度末的84.9%和158.8%分别下降至79.9%和84.0%,负债率将得到实质性下降,同时考虑到公司去年开始采用的短期融资券、银行间私募债以及拟发行的36亿元中票,低成本的立体化融资体系的打造将进一步降低融资成本、提高抗风险能力,助力公司成长。

2)摊薄上限为31%,预计实际摊薄比例不高。本次发行量不超过3.65亿股占比总股本11.68亿股的31.3%(摊薄比例的上限),我们看好公司成长过程中的估值进一步提升,预计后续实际的摊薄比例将有较大幅度下降(假设发行价为20亿元,摊薄比例将降至23.1%)。如果以上限计算,发行完成后,实际控制人陈锦石的持股比例将由原先的70.92%最低将降至54.02%,因此,本次非公开发行不会导致发行人的控制权发生变化,其对公司仍有绝对控制权,因而公司后续的发展思路也不会改变。

3)1季度结算少致业绩下降,全年维持业绩34%增长。1季度营业收入32.5亿元,同比下降27%,净利润13.9亿元,同比下降26%,毛利率和净利率为24.9%和4.3%,分别增长2.2和0.1个百分点,业绩下降主要源于1季度结算较少所致。考虑到目前高达306亿元的预收款已锁定未来2年地产预测收入,同时今年低毛率项目结算暂告一段落及行业回暖将推动业绩有所改善,我们维持公司15年业绩增长34%的预测。

4)再融资助力公司成长,重申强烈买入评级。14年弱市下公司销售额同比增长32%,目前高达306亿元的预收款已锁定未来2年地产预测收入,业绩稳定增长有保证;近期公司筹划员工持股计划将绑定公司与员工利益,全面激发公司活力,同时本次再融资预案的推出将助力公司更长远发展;公司也正通过多种渠道探索转型机器人,而目前我国机器人销售规模最大、增速最高,公司未来机器人转型空间广阔;此外,公司作为一家在海外拥有约10亿元建筑收入的建筑施工特一级资质单位也或将在未来受益于“一带一路”,预计建筑业务可贡献80-100亿元估值。我们维持公司15-17年每股收益预测为1.10、1.38和1.64元,重申买入评级。中银国际