中证解读：黑天鹅事件余震影响 獐子岛一季净利同比下降133.69%

中证网讯 獐子岛（002069）4月29日晚间发布的2015年一季报显示，公司实现营业收入6.27亿元，同比增长4.84%，归属于上市公司股东的净利润亏损942.16万元，同比下降133.69%。

去年的黑天鹅事件余震对公司的业绩产生了持续影响，公司表示，受海洋牧场灾情导致的资源波动影响，底播虾夷扇贝亩产下降，毛利率大幅降低，导致本期公司利润出现亏损。

不过，申万宏源证券认为，公司的最坏时点已过。2014年公司海洋牧场受灾，致106万亩海域核销存货、43万亩海域计提存货跌价准备、2014年业绩亏损逾10亿元。2015年，公司拟重整海域规划，实行部分海域停养、剩余海域“3+1”轮养机制。公司目前确权海域共约340万亩，45米水深以上海域约为120万亩(2014年实行存货核销的105.7万亩海域主要是水深45米以上海域，本次受灾前，2010年后开发的深水新海域的虾夷扇贝亩产也较10年前浅水老海域低)。据此，公司拟停产约100万亩深水海域，并对其余240万亩海域实行“三年轮播、一年休养”的生产计划，未来将形成年可捕海域60万亩的养殖规模。

同时，公司“资源”转型“市场”是谋求长期发展的必然选择。海洋养殖行业天然具有灾害风险，且公司养殖规模已居国内前列，再谋规模扩张已现优质海域受限的瓶颈，作为公司而言，从向“资源”要利润转型向“市场”要利润，是未来发展的必然选择。因而近年，公司已加速由食材向食品企业升级、由线下渠道主导向线上线下融合的O2O模式升级。资源端，公司积累了从自养向全球渔业贸易、收购国内渔业(鲟鱼)的拓展；渠道端，已形成了经销商、商超、加盟店、直营店的多层次销售网络，拥有100多个终端网点，产品进入国内120多个城市；供应链端，公司已于大连、上海建立大型冷藏基地，并日趋完善从仓储到货运的第三方物流体系；线上端,公司初期尝试了天猫、壹号店等电商平台销售，进一步地开展与京东战略合作，探索“产品网上下单、公司向京东的合作便利店配送”的模式，推行微信商城股东体验活动等。