美国经济表现疲软 解读美联储决议背后的密码

汇通网5月1日讯——周五(5月1日)是传统的劳动节，小编准备借着节日为大家梳理一下近期美国经济的走势和本周公布的美联储利率决议。近期美国数据表现不佳，美联储的决议被市场解读为“相当鹰派”。联储认为经济放缓只是暂时现象，但是投资者可能忽视了美联储传达的重要内容。

近期公布的美国数据一览(按时间排序)

美国劳工部4月3日公布的数据显示，美国3月非农就业人数增加12.6万人，远不及预期的增加24.5万人，创下自2013年12月以来的最低水平。

4月23日公布的数据显示，美国3月新屋销售年化月率下降11.4%，，创2013年7月以来最大跌幅，预期下降4.5%。当日公布的数据还显示，美国4月Markit制造业PMI初值54.2，不及市场预期的55.5和前值55.7。

04月24日公布的数据显示，美国3月耐用品订单月率上升4%，预期上升0.6%；但是分项数据表现不佳，3月扣除运输的耐用品订单月率下降0.2%，预期上升0.3%；扣除扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降0.5%，预期上升0.3%。

4月27日公布的数据显示，美国4月Markit服务业PMI初值为57.8，不及预期值59.5和前值59.2。

4月28日发布的数据显示，美国4月谘商会消费者信心指数意外地下降至95.2，2014年12月份以来新低，预期102.2。

4月29日公布的数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.2%，预期增长1%，前值增长2.2%。美国第一季度个人消费支出（PCE）年化季率初值增长1.9%，预期增长1.7%，前值增长4.4%。

4月30日凌晨美联储利率决议

4月30日晚间公布的的数据显示，4月25日当周美国初请失业金人数为26.2万人，大幅低于29万人的预期，为2000年4月15日以来最低水平。前值修正为29.6万人，初请失业金人数环比下降3.4万人。

美联储利率决议回顾

美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布维持联邦基金利率在0-0.25%不变，一如市场预期。联储认为美国经济和劳动力市场的复苏在放缓，不过美联储认为冬季经济增速变缓，部分是由于暂时性因素。

美联储在声明中称，冬季的几个月里，美国经济增速变缓，部分是由于暂时性因素。劳动力市场的闲置程度未见好转，企业投资放缓，居民家庭支出增速减慢，出口下滑。美联储称，通胀持续低于2%的目标水平，基于市场的通胀预期仍然处在低位。

不过美联储指出，虽然经济和就业都有所放缓，但官员们预计，适度宽松的政策将使经济活动加快，美国经济会回到温和增长态势中，劳动力市场也会继续改善；许多委员们认为，受就业、收入、消费者信心、低油价等多方面因素推动，消费者支出将增长。

美联储决议声明发布之后，美国联邦基金利率期货押注美联储会在2015年12月份或2016年1月份开始加息。彭博调查结果显示，认为美联储9月加息的经济学家人数比例已从32%上升至70%。此前更多人认为美联储将于6月加息。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，美联储将一季度大幅下滑的经济归为暂时性因素，意味着未来几个月内，美联储仍可能加息，不过首次加息时间变得更加不确定。在经历了一系列疲软数据后，美联储需要时间来确认，他们对经济将会反弹的预测是正确的。这意味着美联储在年中加息的可能性减小。

隐藏在背后的观点

通过上述过程，我们已经回顾了近期美国经济的整体走势：房地产市场、耐用品订单数据、制造业/服务业PMI数据、消费者信心、一季度GDP数据纷纷表现不佳。美联储坦诚美国经济数据表现不佳(见决议内容)，乐观认为美国经济只是受到暂时因素影响。

但是，美联储却只字未提美联储何时升息，包括没有为美联储6月份升息埋下任何伏笔。鉴于美国经济表现疲软，美联储只好“以大局为重”，认为美国经济放缓只是暂时现象，然后给出乐观预期。因此，美联储在6月份升息的可能性基本上被排除。

在3月份的利率决议中，美联储官员们将2015年底联邦基金利率预期中值下调至0.625%，12月份时的预期为1.125%。他们也将2016年和2017年的平均利率预测值分别降至1.875%和3.125%。

美联储3月份利率决议给出的加息点阵图

如果按照这个预期，美联储基本上会选择在2015年进行两次加息，每次加息幅度为25个基点(目前利率区间0-0.25%)。顺着这个逻辑推理，最可能出现的情况是美联储将分别在9月和12月分别加息一次。

美元指数周线图

由于近期数据表现不佳，美元指数也呈现出了疲软态势。自2014年5月份上涨以来，美元首次出现较大幅度的回调。美联储下一次利率决议将在6月18日公布，此后美元是否能够维持上涨势头还是需要美国经济数据的支撑。

但是，很奇怪的是目前的市场情绪。上个交易日公布的数据显示，美国4月25日当周初请失业金人数为26.2万人，低于预期29万，为2000年4月15日以来最低水平。这令市场对美联储6月份升息的预期抬头。

美国劳动力市场数据表现一直较好，这几乎是美联储和市场公认的事实，仅仅凭一周的数据判定美国劳动力市场表现强劲有所牵强。目前应该关注的是美国的经济数据，如果经济持续复苏才能支撑美元走强。