民生策略：三大负面消息不期而遇 牛市换挡如期进行

【民生策略李少君】当“新股冲击+监管喊话+两融杠杆下调”不期而遇，请“抓紧缰绳，骑牛不下”

回顾上期报告《抓紧缰绳，骑牛不下》，我们提出：监管与供给持续施压，牛市换挡中，但只要经济犹弱、政策不休，市场新高犹存；换挡期，建议抓紧缰绳，骑牛不下，并注意牛市节奏和结构的切换。

今日市场巨震正是迫于监管与供给的持续施压：今日12家新股开始申购，人民日报罕见刊发警示文章《牛市也别忘风险》，继中信证券后招商证券也宣布下调1352只个股折算率。

三大负面消息不期而遇，大中小盘应声急下，牛市换挡如期进行。

本轮牛市“无风险利率下行、改革预期、居民资产重配”三大中长期逻辑不改，牛市新高犹存。

换挡期，关注从一线蓝筹向二线蓝筹、从周期向消费的两大转换，调整后，成长弹性大于蓝筹。