市净率看A股：整体仍处历史低位 行业分化明显

证券时报网（www.stcn.com）05月06日讯

2014年年中以来，A股开启浩浩荡荡的牛市之旅，截至2015年5月5日，沪深A股市盈率分别涨至19倍和56倍，创业板更达惊人的103倍。

股市整体估值水平不断上移，投资者情绪渐渐演变成焦虑、恐慌，担忧慌牛转熊。我们从市净率（PB）的角度，探究下目前A股是否有泡沫、哪里有泡沫、有多大泡沫。

整体PB：上证A股仍位于历史低位水平 创业板不断创新高

PB是指股票价格与每股净资产的比值。一般而言，PB值越大，则表示公司股价偏离其净资产较大，估值过高，也就意味着公司股票泡沫较高。

从2014年7月以来，上证综指、深证成指和创业板综三大指数分别累计上涨109.86%、93.82%和104.45%，指数大幅飙升使得A股整体PB提升。Wind统计数据显示，截止5月5日，三大指数PB分别为2.32倍、4.77倍和8.56倍。

三大指数自2000年以来市净率变化趋势

将三大指数的PB与历史数据对比可以发现，上证指数当前的PB仍然处于历史地位水平，泡沫并不明显；深证成指目前PB已经超过2009年小牛市的最高点，但逊于2001年及2007年水平，距离历史峰值尚有一定距离；创业板则不断刷新历史新高。不过，需要注意的是，创业板指基日为2010年5月31日，此前并未经历过牛市。

行业：软件业成唯一PB创历史新高板块

证券时报（微信号wwwstcncom）记者统计24个Wind二级行业从2000年以来所有的历史市净率数据，并找出每个行业历史PB最大值及最小值，将目前PB与历史比较，以此衡量各行业目前估值水平。从统计结果来看，各板块分化现象颇为明显。

PB水平处理历史高位前三位行业

统计发现，24家行业中，唯有软件板块目前市净率已经超越了前面历次牛市的高点，当前PB已经攀升至14.02倍；家庭与个人用品板块、制药生物科技与生命科学板块两大行业逐渐接近历史PB最高值。

PB水平处理历史低位前三位行业

需要注意的是，不少行业PB刚从历史最低谷走出来，仍处于历史低位水平，如能源、银行和保险等行业。

个股：19股PB逾百倍

数据显示，截至2015年5月5日，沪深两市共19家公司市净率超过了100倍，占比为0.71%（剔除负数公司），其中，5家公司PB超过1000倍，分别为ST景谷、南华生物、*ST南纸、慧球科技和*ST星美。

另外，共有1790家公司目前PB集中在3至10倍的区间，占比近7成。值得注意的是，随着A股整体估值向上，已经没有破净股。目前，A股中PB最低的前5家公司分别为交通银行（1.01）、鞍钢股份（1.07）、农业银行（1.09）、浦发银行（1.12）、华泰股份（1.15）。

通过PB指标来看，目前A股整体估值水平仍处于历史低位，但是分化较为明显，上证A股并未出现明显估值泡沫，而创业板不断刷新历史最高值；分化现象同样出现在不同行业上：软件业成唯一刷新此前历次牛市最高PB的行业，而银行、能源、保险等行业仍处于历史低位水平。