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两融管理办法偏中性 有利蓝筹股继续慢牛


来源:财富动力网

《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》对市场影响偏中性,但也属利空出尽  6月12日,证监会公布《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》(以下简称“办法”)。、“办法”确认了两融的天花板,证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。

两融透析:

摘要:两市融资余额至上周五约为22200亿元,净流入约591亿元。《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》对市场影响偏中性,但也属利空出尽。本周新股发行规模创下本轮牛市以来之新高,对短期资金面构成一定影响,大指数将呈现先抑后扬,退一进二的慢牛节奏。

一、五千点上方融资盘平稳增长,蓝筹补涨明显

上周沪指大涨2.85%,中小板指涨2.38%,创业板指涨0.36%。两市融资余额至上周五约为22200亿元,净流入约591亿元,较前周的888亿元有所减少。其中沪市净流入409亿元,深市流入约182亿元,合共增幅约为2.74%。

目前行情的上升逻辑并未改变,新增资金入市坚决,中小创业板短期受制于涨幅过大,监管力度加强等因素维持强势调整,而主板蓝筹因监管利空出尽,国企改革题材炒作力度加大,而将继续受到资金追捧。不过由于本周新股发行规模创下本轮牛市以来之新高,对短期资金面构成一定影响,大指数将呈现先抑后扬,退一进二的慢牛节奏。

二、《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》对市场影响偏中性,但也属利空出尽

6月12日,证监会公布《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》(以下简称“办法”)。取消了不适应发展的限制性规定,提升了两融业务服务实体经济的能力。

从内容看,第一,“办法”抬升了两融开户和交易的门槛,重申了交易满半年以上,资金在50万元以上的投资者才可申请开通两融资格,同时新加了必须是最近20个交易日的平均资产在50万元以上的条款,并且证券公司需充分向投资者揭示风险,投资者开户手续将更严谨。同时证券公司向单一客户和单一证券的融资、融券的金额占其净资本的比例等风险控制指标,应当符合证监会和证券交易所的规定,两融交易将较以往受到更多限制;

第二、“办法”确认了两融的天花板,证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍。目前除了少部份大券商如海通证券新近完成330亿元港元的定增集资,广发、华泰完成港股IPO,再次扩大净资本外,其他大多数的券商的两融余额早已超过其资本的4倍,证监会主席助理张育军在5月份时曾指出已超过前述要求的证券公司,不得向客户新增融出资金和证券。在各大券商陆续完成增资扩股的前提下,预估本年度内券商行业两融规模上限为3.3万亿元,与当前的两融余额2.22万亿元相比,还有一万亿元左右的扩充空间。按今年上半年平均每个月新增2200亿元的节奏,大概未来5个月内将碰到天花板。

第三、“办法”对投资者的唯一利好是取消了“在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司连续交易”的规定,方便投资者可以自由选择到净资本雄厚,融资头寸宽裕的大券商进行融资,不过在两融天花板确定,僧多粥少,融资需求旺盛的局面下,大券商的头寸估计也很快会被消耗掉。

自今年一月份,证监会开始收缩两融业务,对中信、海通、国泰君安暂停两融新开户三个月成为标志性事件,两融市场和券商业自此一直担心由于监管力度不断加大,而带来不可测的监管风险。“办法”的公布终于给市场一个明确的交代。宗旨可以理解为在规范中发展,风险可控。短期两融监管利空已经出尽,有利于蓝筹股继续上扬。

二、杠杆交易对市场影响实际上已大幅下降。

上周融资买入额为11118亿元,较前周上升2.3%,当周偿还金额为10596亿元,较前周上升5.4%,日均融资买入偿还额合计为4356亿元,较前周上升3.7%。相对而言,偿还金额的上升比率较快,面对5000点上方的新高行情,恐高情绪对部份融资盘也是不可避免。中国中的走弱,也令高铁板块和一带一路概念股的融资盘偿还增加。

上周融资买入与偿还额合计为21784亿元,与融资余额22200亿元比较,周换手率为98%,较前周的97%基本持平。与大盘目前缩量走稳相一致。

21784亿元与上周两市的成交金额98884亿元相比,融资交易占比为22%,较前周的20.8%有所回升。当前市场的主要推动力是场外新增资金,在管理层严格处置场外配资,规范发展两融业务的情况下,杠杆交易对市场影响实际上已大幅下降。

三、融资盘继续偏重流入蓝筹

上周融资盘流入居前列的板块是:银行类47亿元,地产42亿元,通信设备33亿元,保险信托28亿元,电力27亿元。上周融资盘流入居前列的个股是:中国中车19.7亿元,兴业银行16.8亿元,中国银行15亿元,中国平安13.9亿元,工商银行13.2亿元。

上周五两市融券余额为92亿元,较上周增加10亿元。

四、农业板块融资盘回流农业互联网的条件已经形成

农业板块上周平均上涨5.4%,强于大盘。敦煌种业周涨13%,海大集团11%。板块融资盘流入15亿元。流入最多的是东方集团3.3亿元,金宇集团2.5亿元,亚盛集团2.15亿元。当前,农业互联网的条件已经形成:土地流转加快。截至2014年6月底,全国家庭承包经营耕地流转面积3.8亿亩,占家庭承包耕地总面积的28.8%。 随着互联网的飞速发展,中国拥有全球最多的网民,达到6.69亿人,其中手机网民已达到4.02亿人。越来越多的人培养了信息时代的消费习惯,通过PC及各种手机App获取社交、消费、工作等服务。可关注综合类的新希望,东方集团,大北农等。

五、券商板块否极泰来“办法”出台后有望恢复性上涨

券商板块上周平均下跌0.2%,弱于大盘,光大证券周涨7%,西部证券3.5%。板块融资盘流出5亿元。流入最多的是招商证券7.3亿元,方正证券3亿元,广发证券3亿元。上证指数突破5000点,证券板块补涨需求加剧。此外,将要出台的注册制、深港通等利好政策也有利于证券公司扩大业务规模,增加营业收入。“两融管理办法”的公布有利于券商股恢复性上涨。

六、后市研判

新增资金入市坚决,主板蓝筹因监管利空出尽,国企改革题材炒作力度加大,而将继续受到资金追捧。不过由于本周新股发行规模创下本轮牛市以来之新高,对短期资金面构成一定影响,大指数将呈现先抑后扬,退一进二的慢牛节奏。投资者可关注农业和券商板块。 

[责任编辑:liuqiang]

标签:办法 券商板块 方正证券

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