国信证券：医药国企改革序幕拉开，2015进入落地年

中国证券网（记者 屈红燕）国信证券在今日发布的研究报告中表示，混合所有制是改革核心，医药国企有望率先受益，混合所有制是国改的核心，也是最值得期待的制度红利，按国企功能分类看将最先从竞争类国企开展，国企改革将主要从混合所有制、资产注入/整体上市、股权激励、私有化、MBO等几大方面展开，医药行业属竞争性行业，国资可以放弃控股、甚至全退，交给民营资本运作，医药国企迎来巨大制度红利.

国信证券表示，医药国企经营效率低，资源+品牌潜力待释放。目前A股医药上市公司中有48家国企性质的公司，其中央企系（国药系、华润系、通用系）8家、地方国企（上药系、天药系、太极系、哈药系等）35家、及校办企业（清华、北大、中大等）5家，2014年我国医药工业规模企业前20位中，有6家是国企，且像石药集团、华东医药等也带有国资背景，预计过半数的企业都有国资成分，从规模来讲国有医药类企业占据明显优势，但医药国企经营效率远不如民企，其ROE、成长性均显著低于民企，且资产负债率远高于民企，经营负担较大。但医药国企普遍具有很好的资源+品牌优势，若能通过国企改革释放制度红利，改善空间巨大。

国信证券重点推荐资源丰富、品牌力强、改善空间大的医药国企。 根据资源禀赋、品牌力、改善空间及资产整合空间大小等综合来看，国信证券重点推荐国药系（国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物）、华润系（东阿阿胶、华润三九、华润双鹤）、同仁堂、中新药业、云南白药、白云山、千金药业、上海医药、太极集团等，建议积极关注。