周一展望：重点布局十大板块优质股

医药行业7月月报:回归“真成长”

类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司

海通医药7月视点:回归真成长。我们认为,在经历短期大幅下跌后,下半年部分具备较强主业支撑、后续成长逻辑能够实际兑现的子领域龙头将更受市场青睐。沿着这样的选股思路,我们重点推荐和佳股份、东富龙等标的。

行业层面。2015年以来,医药制造业增速持续放缓,1-5月收入增速仅为8.86%,较去年同期下降4.2个百分点。

政策层面。新医改稳步推进,鼓励社会资本办医、完善公立医院集中招标采购等方面均有细化政策出台。

市场层面。6月份,中证全指医药指数下跌11.85%,上证综指下跌7.25%,沪深300指数下跌7.60%,医药指数相对跑输大盘。

海通医药6月月度组合继续跑赢板块指数。海通医药6月月度组合下跌8.96%,同期全指医药指数下跌11.85%,继续跑赢行业指数。

未来建议继续超配医药板块,维持“增持”评级。我们认为,在经历6月末市场暴跌后,医药板块的估值水平已下降至相对合理的区间。建议优选部分市场认知度高、具备基本面支撑、中期可能有催化剂的子领域龙头,并超配医药板块。

海通医药七月组合。建议选择基本面有支撑且中期可能有催化剂的龙头,具体为:华海药业、嘉事堂、东富龙、昆药集团、迪安诊断、和佳股份、长春高新、爱尔眼科(排名不分先后)。

风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。

CSSW证券行业:降费用、保两融,双管齐下释放积极信号

类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司

核心观点:

事件:证券交易手续费下调,供需两端呵护两融发展。

7月1日晚间,交易所及监管层接连发布公告,计划降低A 股交易结算收费标准,并从供需两端发布新规,维持两融稳健运行。具体包括:

1、证券交易经手费等下调:沪深交易所和中国证券登记结算公司宣布,拟降低A 股交易结算相关收费标准。调整后,沪、深证券交易所的A 股交易经手费降幅为30%;沪深证券交易所的A 股交易过户费降幅约33%。

2、供需两端呵护两融:1)供给端:证监会放开短期公司债、两融收益权资产证券化,扩大证券公司融资渠道;2)需求端:放松平仓线及处理方案,新增不动产可冲抵补充保证金。

降费用:实质降低投资交易成本,提振市场信心。

此次交易费用调整是沪、深交易所经手费、过户费的同步下调。经我们测算,预计将降低投资交易成本135亿元/年,相当于2014年证券行业代理买卖证券业务净收入的13%,更为重要的是,降费用彰显了管理层对于股市的积极态度,有助于提振市场资金入市信心。

我们对于将降低的投资交易成本的测算公式=2。年成交金额。0.0696‰。

30%+年成交金额。[0.02‰/(1-33%)]。33%],其中,对于成交金额的假设,考虑了客户保证金与成交金额的正相关关系,预计目前客户保证金可支持9000亿以上的日均成交金额。

护两融:增强券商资金实力,引导市场融资需求。

监管部门对两融业务的一系列规则调整,不仅在资金供给端丰富了券商的融资渠道,同时在资金需求端放宽了对担保物、延期制度、平仓线的限制条件,这无疑是对支持两融业务平稳可持续发展的积极表态,有利于缓解市场对融资盘的恐慌情绪,同时有利于融资需求向更为可控的场内市场集中。

资金供给端方面,放开短期公司债、批准融资融券收益权资产证券化,均能显著提升券商对融资融券业务的资金支持力度。资金需求端方面,放松平仓线及处理方案,有助于缓和杠杆资金平仓压力。一方面,据我们上周末草根调研情况,两融目前2万多亿元规模,平均杠杆水平在1.5倍左右,其中130平仓线以下占比不到1%,130-150警戒线占比约5%,整体可控;另一方面,新规提出允许多次展期、放松强平线、不动产可冲抵补充保证金,均表明了监管层对两融市场的呵护态度,有利于引导市场的杠杆资金需求流入场内。参照台湾市场情况,预计两融余额仍有进一步提升空间。

投资建议:双管齐下释放积极信号,维持“买入”评级。

短期而言,监管层对于交易费率、两融业务的连续积极表态,再次释放了明确的积极信号,有望显著提振市场情绪。证券作为权重板块,对应2015年PE 仅15倍,估值已具备较强安全边际。

中长期而言,受益于证券市场双向扩容、行业转型升级的大背景,证券行业将迎来轻资产、重资产两端发力的发展阶段。重点推荐:主题、低估值、增发券商:1)互联网、国企改革主题:招商、国金、东吴、光大、兴业、国元;2)低估值大型券商:海通、中信;3)临近增发券商:国海。

风险提示。

1、下周披露的6月经营数据可能面临环比下滑压力;2、3季度降杠杆过程可能会导致成交金额萎缩,进而对经纪业务产生影响;3、券商牌照放

有色金属行业6月报:金属价格有支撑,利润降低倒逼企业转型长级,个股表现值得期待

类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司

目前制约基本金属价格上涨的主要原因依然是传统消费领域低迷,但同时应看到受美元加息利空因素的消化、国内流动性宽松等因素的支持,基本金属价格下行空间不大,随着中美欧等主要经济体发展正常化,我们认为后半年将大概率维持低位宽幅震荡。利润降低倒逼企业转型升级,未来有色企业的整体发展趋势必然是延伸产业链至利润空间较大的上下游两端。在此过程中,价格低位将成为推手,战略新兴产业和先进制造业的迅猛发展将成为牵引力。除此之外的股价长期催化剂还包括国企改革预期、拥抱新兴产业、涉及环保领域等。以行业发展趋势为主线,综合国企改革、新兴产业等市场热点,建议关注中国铝业、博威合金、精诚铜业。

2015年下半年旅游行业投资策略:产业内涵随景气度延展,主题投资“花开在眼前”

类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司

2015下半年,中国旅游业仍处于黄金增长期。预计出境游持续高增长,国内游平稳增长,入境游继续低迷。从各子行业看,免税政策放宽叠加国内的消费升级将驱动免税业维持高景气度;休闲度假景区顺应行业发展趋势,客流将持续高增长;在线旅游市场规模持续高增长,行业巨头通过“内生+外延”扩张抢夺市场份额;自然景区客流弹性受益于交通改善,但客单价提升难度较大;酒店行业中经济型和中档酒店表现平稳,高档酒店业绩普遍下滑;餐饮行业继续承压。我们维持行业增持评级,结合细分子板块景气度、产业链延伸、资本驱动以及并购投融资等因素,我们对子行业景气度评级以及排序如下:在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(中立)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。贯穿2015年下半年的投资机会如下:国企改革(中国国旅、桂林旅游、金陵饭店、全聚德、岭南控股、锦江股份、首旅酒店、丽江旅游等)、上海迪斯尼主题投资(锦江股份、中青旅、宋城演艺)、免税政策突破(海南离岛免税以及传统免税渠道双重突破)、产业链延伸与并购投融资等(宋城演艺、众信旅游、易食股份、腾邦国际)、旅游服务行业线上线下产业融合(中青旅、众信旅游、腾邦国际、易食股份)、交叉行业的融合和延展——宋城演艺(泛文旅深度融合)、国旅联合(演艺+体育)、北京文化(文化+影视剧、院线等)、金陵饭店(酒店+养老健康)、北部湾旅(旅游+邮轮+健康休闲)。建议下半年遵循五条配臵主线:

基本面稳定,业绩成长性和确定性俱佳的各细分子行业龙头:中国国旅、宋城演艺、中青旅、众信旅游、易食股份、腾邦国际等。

国企改革提速,资产注入、整体上市预期渐强:随着国资改革方案的陆续出台和各试点公司改革重组的推进,餐饮旅游行业的公司也有望通过资产注入、集团整体上市、引入战投、股权激励等方式加快外延式扩张,改善经营业绩。建议关注金陵饭店、岭南控股、桂林旅游、云南旅游、大连圣亚、曲江文旅、西安旅游、首旅酒店、全聚德、丽江旅游等。

出境游火爆催生目的地服务市场,传统旅行社线上线下融合:2015年出境游市场持续火爆,自由行趋势带来了游客对目的地旅游产品的需求,这一市场还未完全开发,存在着巨大的潜力和可观的利润(众信旅游率先从传统出境游旅行社拓展到目的地服务)。在线旅游市场继续高速增长,传统的线下旅行社通过并购、自建等方式实现线上线下融合,争夺线上入口。投资标的推荐关注众信旅游、易食股份、中青旅、中国国旅、腾邦国际。

迪士尼效应:对标2008年北京奥运会以及2010年上海世博会,我们认为迪士尼开业以后的持续客流带动效应将超北京奥运会、上海世博会。

投资标的为锦江股份、宋城演艺、中青旅。

政策驱动以及产业链延伸标的——2015年3月,离岛免税品类放宽,以及后续在购买方式等层面仍存在放松空间;根据国务院在2014年8月出台的《关于促进旅游业改革发展的若干意见》,预计市场期盼多年的入境免税店有望在2015年正式获批。建议关注受益于免税政策放宽标的中国国旅;另外,旅游行业与文化传媒、体育等产业的融合加速,建议关注宋城演艺(泛文旅深度融合)、国旅联合(演艺+体育)、北京文化(文化+影视剧、院线等)、金陵饭店(酒店+养老健康)、北部湾旅(旅游+邮轮+健康休闲)等。

2015年中期中药行业投资策略:关注存在政策机会的中药配方颗粒和饮片市场

类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司

板块在多重因素下估值溢价率处于下行通道。

此轮牛市中,中药板块整体跑输,且相对A股的估值溢价率一直处于下降通道中。一方面,新一轮医改针对公立医院改革,制定了带量采购、双信封制、价格联动以及控制“药占比”等一系列措施。在各省新一轮招标中,降价是较为普遍现象。特别中药注射剂在安全事件以及控药占比下,前期高增速出现了较大放缓,曾经的明星品种面临一定的放量增长压力。市场在一系列政策预期下对整体中药板块偏谨慎。另一方面,大盘在“互联网+”、“一带一路”等政策推动下,强势上涨。而整体处方药板块受政策负面影响明显,估值受压制。另外行业内大市值蓝筹如云南白药、华润三九、阿胶等涨幅较少,拖累整体行业估值。

关注细分市场的政策性机会。

新一轮医改正带领整体药品行业进入新阶段,机遇和风险并存。展望下半年,特别在政策密集发布且指向较为明确的背景下,顺应政策转向,有适合目前政策下的创新型品种无疑给未来市值带来较大提振。加之整体医药行业都处于一个业绩“滞胀“的关口,创新型的品种有望打开业绩瓶颈。

具体到中药,我们建议关注存在政策机会的细分市场。行业在需求供给端双重有条件放开后将迎来黄金发展期,建议关注在行业里积极布局的龙头企业,如康缘药业、佛慈制药、同仁堂等。另外细分市场建议关注中药饮片,特别是饮片行业的整合值得关注。虽国家从行业的上游开始着手规范将促进行业的长久发展,中短期可能加重下游中成药部分企业生产成本,但将带来上游行业集中度和质量的提升。建议关注在产业链上游中药材种植及流通积极布局的上市公司,如康美药业、香雪制药。

关注并购、国改等主题。

在目前监管加强而行业整体又在各方面因素作用下处于低迷下,我们认为下半年并购仍是贯穿全年的主线。今年底,GMP强制认证即将到期,并购整合及政策淘汰将带来行业集中度的提升。但并购不能作为提升估值的手段,特别在目前市场高位震荡背景下,看好有着优秀并购基因,整合能力较强的公司。建议关注康恩贝、天士力。

我们认为从中长期看,行业在并购转型的带动下成长的逻辑尚未发生变化,但在各种题材轮番炒作以及大盘高位震荡背景下,市场关注点将慢慢聚焦到“落地及兑现”方面,建议对标的进行甄别,优选估值合理、转型并购具备资源和执行力的个股。此外处方药降价是整个行业面临的问题,建议精选个股,重点关注OTC渠道改善及低价药提价2方面,坚持自下而上的选股思路。

经过市场前期大幅回调,部分个股目前价格已接近增发价或员工持股计划均价,具备一定的安全边际,建议关注。国改主题预计也能贯穿下半年,也可积极关注。

暂维持行业中性评级,股票池为香雪制药、康缘药业、济川药业、康恩贝和中新药业。

2015年中期电力设备行业投资策略:寻找电改机遇下的投资机会

类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司

上半年行业大幅上涨2015年上半年(截止到6月26日),大盘强势上涨,沪深300指数上涨17.93%,电力设备与新能源行业上涨53.24%,大幅跑赢大盘35.31个百分点,在国信25个一级行业中排名第6位。子行业全部实现上涨,电力电子设备、电机及光伏行业涨幅居前,能源互联网、电改和充电桩概念板块涨幅居前。个股全部实现上涨,涨幅较大个股主要集中在产业转型以及热门题材龙头股。

清洁能源持续稳健发展。

光伏方面,一季度全国新增光伏发电累计装机容量504万千瓦,其中,新增光伏电站累计装机容量438万千瓦,新增分布式光伏累计装机容量66万千瓦。2015年3月,国家能源局《关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》,2015年下达全国新增光伏电站规模为1780万千瓦,同比大增67.92%。风电方面,2015年4月,国家“十二五”期间第五批风电项目核准计划名单发布,核准项目共计34GW,超出市场预期,创下历史新高,也促进了未来两年的风电设备需求;我们看好核电行业主要基于三个需求提升:首先是我国核电重启,带来需求提升,其次是一带一路战略带领下的中国核电走出去,海外需求提升;最后是核电设备的国产化率提升,国内产品结构性需求提升。

投资策略。

我们维持对行业的看好评级。看好电力体制改革带来的发电端与用电端放开,引入社会投资者,改变一网独大的垄断局面,将在上述两个领域首先爆发,有资质有优势的发电企业显著受益,配电和用电设备需求也将大幅提升,我们推荐具有先发布局优势,具有实力拿到售电牌照的企业,推荐智光电气和科陆电子;能源互联网是电改成效的进一步升级,《能源互联网行动计划大纲》和12个支撑课题已经于6月份获得国家能源局正式确定,我们重点推荐平台搭建完整及具有较强终端客户粘性的企业,推荐阳光电源和积成电子。此外,各种新能源电力接入以及能源互联网的发展对储能提出了更高要求,目前行业主要在技术上不断寻求突破,我们建议关注在该领域有技术基础,提前布局的企业,推荐圣阳股份、南都电源;特高压行业的成长确定性最强,抗击雾霾、促进新能源发电都依赖于特高压行业远距离、大容量输电能力,从上半年情况看,国家密集核准也进一步强化了行业快速发展预期,建议关注业绩弹性高、有技术壁垒的企业,推荐大连电瓷、许继电气。

通信行业周报:泥沙俱下之时,低吸价值个股

类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司

投资策略

本周指数持续大幅回调,盘面惨烈,个股的杀跌已经引发整体市场崩溃的迹象,目前已经基本处于一个信心丧失的位臵,虽然有管理层一再推出利好政策,但是市场依然没有有效的止血。就目前市场形态看,后市将演变成该位臵宽幅震荡后才能获得一定的支撑。后市个股将进入分化格局,优质类个股将收复失地并继续创出新高,而概念性个股将会逐步走低。因此对于通信板块个股,更需要从个股基本面下手,抓住国家政策路线,挖掘符合未来高增长的题材,在覆盖基本面平稳发展的个股外,如联通、中兴和烽火等,可以合理配臵今年业绩具有爆发潜力、具备高门槛和高起点以及广阔市场空间的个股。因此在坚持谨慎的投资策略的基础上,建议重点选择确定性强的4G产业链子行业和移动通信互联设备等子行业,继续推荐行业明朗、业绩高增长个股,股票池推荐中威电子、胜利精密、欣旺达和数码视讯。

农林牧渔行业:畜禽链上涨加速,继续加仓养殖股

类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司

核心观点:

《农产品价格》周度表现:猪价继续上涨,鸡价鸡苗大幅触底反弹,畜禽整体不断景气走高,畜禽链反转是下半年投资主线之一,我们再次提升增加畜禽养殖链投资仓位!

猪价:瘦肉型猪14.84元/公斤(+3.127%),仔猪价30.56元/公斤(+1.562%),母猪1629元/头(+3.429%),自繁自养头猪盈利115.6元/头(+18.20%)。本周猪价继续上涨,由于北方进入农忙时节猪源偏紧,使得北方猪价上涨较南方幅度大,随着端午节到来,预计节前猪价还会有所上涨。仔猪价本周小幅上涨,同时母猪价格也持续上涨,头猪盈利已跨过100元/头门槛继续处在上扬进程中,猪链总体盈利能力继续攀升。从行业逻辑看,中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑,我们继续强调畜禽链反转逻辑(特别是禽链),景气复苏将超预期,在供给受限、流动性持续宽松、需求利好共振的情况下,养殖行情有望延续至2016年。推荐立即买入畜禽链公司――牧原、天邦、雏鹰、正邦、新五丰;圣农、益生、华英、仙坛、民和、新希望。

《农业新闻&政策》:推进农业遥感应用工作;国办印发《关于深入推进农村社区建设试点工作的指导意见》。

农业部党组成员曾一春同志主持召开农业遥感应用工作座谈会。指出,遥感技术作为重要的现代信息技术,已经成为科学决策的重要信息来源和信息化发展的重要推动力量。经过多年建设,农业遥感应用工作在体系建设、监测运行、制度建设等方面有了一定基础,为农业生产管理决策提供了重要参考。

中央高度重视农村基层社会管理和服务工作,对推进农村社区建设提出明确要求,依靠全体居民,整合各类资源,强化社区自治和服务功能,促进农村社区经济、政治、文化、社会、生态全面协调可持续发展。在此前政策支持的预期之后,农业板块相关企业的发展机遇迎来政策落实的实质性利好。在全行业面临大变革的时间节点上,我们继续看好农业板块的整体性机会,推荐关注短中期子行业景气度回升与国企改革,以及贯穿未来3-5年的农业互联网(农业信息化)转型的投资主线。

《重点公司推荐》:畜禽链反转,互联网转型,重点推荐圣农发展、新希望。

圣农发展(002299.SZ):1)禽链反转大行情开启,公司当前处于行业反转、效率改善、溢价能力提升、国际化布局及企业扩张的多重利好共振期。2)给与公司短期320亿市值的强烈推荐,建议现价买入。

新希望(000876.SZ):1)金融服务模式、养殖技术信息化及人才培训等取得较大突破,转型战略推进顺利。

2)中期景气提升,新希望属于低估值、稳增长品种。1年目标价30元以上,2-3年看1000亿。

《本周策略》:2015年下半年农村互联网+国企改革+猪价反转,全面做多农业股。本周畜禽链上涨加速,养殖股迎来小高潮,当前重点推荐畜禽反转(首推温氏、圣农、牧原、益生、天邦、海大)!

农村互联网依然是贯穿全年的主题,针对农村电商和农村互联网的政策不断推进,此外我们预计下半年央企和地方国企改革将逐步升温,以及近期猪价上涨,全面做多农业股正当时。本周重点推荐畜禽反转主线。

个股推荐:继续重点推荐我们深度覆盖的大北农+新希望+金正大+史丹利+海大集团+隆平高科+北大荒+芭田股份+新都化工;同时,金宇、登海、中牧、天康、唐人神、华英、天邦、通威等个股机会建议高度关注。

计算机行业-智慧停车开启万亿级别蓝海市场:停车非小事,芝麻能开门

类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司

智慧停车是破解停车难的最佳手段。随着城市机动车保有量急剧增长,停车难成为困扰城市管理的一个难题,停车位供给不足是停车难的主要原因。智慧停车是利用物联网、移动支付等技术,优化停车流程;通过移动互联网实现线下停车场资源共享,提高停车场利用率和用户便捷度。

智慧停车的三个发展阶段:(1)实现停车场实时车位的信息化,帮助车主做停车决策;(2)包括室内寻车、LBS 服务以及移动支付环节等,为车主提供增值服务;(3)联通城市智能交通,完成静态与动态智能交通大数据的高度整合。

智慧停车市场正在跑马圈地。安居宝推出智慧云停车方案,联合微信支付,宣布3 个月内从广州向全国60 多个大中城市进行免费推广;捷顺科技与苏州一卡通和城市一卡通提供商达成战略合作,助力智慧停车业务发展;银江股份增资1000 万购买百会易泊6.67%股权,百会易泊开发了国内领先的停车场APP 无忧停车;“ETCP 停车”获得了5000 万美元A 轮融资。

BAT 将停车应用加入自己的O2O 菜单中。资本市场青睐智慧停车的深层原因是看到潜藏其中的O2O 消费场景入口的巨大价值。

智慧停车市场规模将达万亿级别。1、以车主一年3000 元的停车花费测算,目前我国汽车保有量将近1.5 亿,停车收费的静态市场空间达到约5000亿元。2、停车应用平台对接汽车后市场的服务提供商,目前无忧停车、科拓停车管家等行业先行者均开始上线预约洗车、修车、汽车美容等业务。

国内汽车后市场的市场空间有望达到万亿级别。3、商城通过对消费者停放频率、停放时间等数据分析,挖掘潜在VIP 用户。此外,商户也可以进行广告营销,完成最后一公里的引流。

投资建议:智慧停车市场谁能抢占第一跑道?竞争参与者将比拼四项能力:软硬件综合能力、地推能力、“云端大脑”能力和跨界整合能力。按此四项全能竞赛标准筛选,我们重点推荐数字政通、安居宝、捷顺科技,关注银江股份、千方科技、易华录等。

风险提示:智慧停车市场发展不如预期。

“中央全面深化改革领导小组第十四次会议”点评:落实干部绿色责任,环保板块整体受益

类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

摘要:

事件:7月1日晚间新闻首先播出:国家主席习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第十四次会议;会议通过了《环境保护督察方案(试行)》、《生态环境监测网络建设方案》等多项关于生态文明建设政策。

会议明确指出“必须加快推进生态文明建设”。其中在环保督察方面明确提出“近期要把大气、水、土壤污染防治和推进生态文明建设作为重中之重”等重要内容;在环境监测方面亦强调“要通过全面设点、全国联网、自动预警、依法追责,形成政府主导、部门协同、社会参与、公众监督的新格局,为环境保护提供科学依据”等。

落实领导干部的环保责任是本次会议重要内容。例如环保督察-“严格落实环境保护主体责任、完善领导干部目标责任考核制度、追究领导责任和监管责任”、“把环境问题突出、重大环境事件频发、环境保护责任落实不力的地方作为先期督察对象”等;环境监测-“落实政府、企业、社会的责任和权利”。此外,会议通过了“关于开展领导干部自然资源资产离任审计的试点方案”、“党政领导干部生态环境损害责任追究办法(试行)”、“关于推动国有文化企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的指导意见”等。

国家权力最高层对环保相关领域的行动重视态度再次展现。我们认为,国家经济发展步入新常态,正在积极探索绿色发展新路,实现经济发展与环境保护协调融合;而且目前是以改善环境质量为导向,推进环境管理战略转型。我们认为,生态文明建设是环境保护的重要内容,生态文明建设将与三大行动计划既并行、又统一,将共同满足人民群众对良好生态环境的新期待。

环保板块整体受益。加强中央及地方领导干部环保责任与义务将倒逼政府树立并强化绿色GDP发展思路;会议召开对环保工作顺利开展起到引领及保驾护航作用,环保板块整体受益。推荐雪迪龙、清新环境、碧水源、长青集团、启源装备,受益标的包括津膜科技、南方汇通、龙净环保、神雾环保、天瑞仪器等。