分析：IPO暂缓 A股背水一战

虽然利好频出，但A股仍未止跌，上周大盘四天杀跌，仅一天上涨，盘面惨淡！这种三天两头便“千股跌停”的行情历史罕见，连“5·30”都没得比，能与之相比的唯有1996年底那波杀跌。

本轮牛市被称为“杠杆牛市”，现却处于“去杠杆”进程之中。近期部分券商松动了融资条件，但为时已晚，因投资者资产已大幅缩水，不少投资者的抵押品随股指杀跌而越来越难以覆盖债务，故被动式降杠杆屡被触发。

管理层一周多来利好频出，但未能扭转颓势，原因之一是这些利好程度均相对有限，且利好发行时间太过分散，故就被空头钻了空子。这就好比拳击，以300磅的一拳打击对手或许就能一锤定音，但如果以30磅打出10拳，那就无效。

周末管理层终于打出了超级重拳，这就是宣布暂缓新股发行，甚至不惜宣布已发行10家新股作废。该特大利好应立竿见影，大量个股势必猛扑涨停，大盘跌势必能止住。目前投资者不宜再有惯性思维，即不宜继续漠视利好，仓重者应可等待救援，而仓轻者应该寻机回补。

其实笔者近期也曾提示过低位适度低吸，其理由既非来自超跌，亦非来自基本面，而是来自政策面。上周笔者反复称，3500点左右是一倍杠杆爆仓的临界点，所以已威胁到券商的两融筹码。

在上周前半段，管理层就已于3850点一带护盘，但并未能守住这一“外围防线”，周五大盘已溃退至3686点。若该颓势不能快速地扭转，那么在强平筹码打击下，3500点这一“内层防线”必然告破，进而又诱发滚动式的强平潮。 也就是说，政策面实已到了背水一战的境地，故任何撒手锏都可能会被祭出。除缓发新股外，其他的撒手锏应还包括降印花税，养老金入市等。

未来操作方面，建议借钱炒股者在反弹中务必记得还些钱，不可好了伤疤忘了疼，不可变本加厉地加杠杆，因这显然也有悖政策护盘的本意。