外媒称中国应吸取希腊教训：需要降利率、降准、开QE
中国从风雨飘摇的希腊可以学到啥
【希腊危机动态回顾】
【分析解读】
凤凰iMarkets讯 据彭博社报道， 在过去的几周里，希腊一直占据着舞台最中央位置，把其他两个大事件推到了两侧。
就在希腊人于周末的历史性全民公投中投下反对票之际，波多黎各勉强避免了违约、中国股市的波动性上升到了另一个层次。
麦格理的Viktor Shvets和Chetan Seth的报告指出了这三个国家的重要相似之处，以及他们的解救为何可能是“全球杠杆大戏最后一幕的开场”；这部大戏起点可追溯到1990年日本资产价格泡沫破灭，然后在2008年全球金融危机期间继续。希腊和波多黎各只不过是一个三部曲中率先倒下的最弱多米诺骨牌么？中国会不会是下一个？
两位分析师指出，希腊和波多黎各过去难以在全球市场上竞争。两者经济都被腐败、臃肿的公共部门以及不可持续的债务水平所拖累。最重要的是，两者都没有独立的货币政策， 而是与欧元区或美国挂钩。
因此，中国有什么不同呢？两位分析师表示，短期而言区别不少。其中之一是，中国经济仍然相对具有竞争力，目前经常账户依然有盈余而不是赤字。
另一点是，相比希腊和波多黎各，中国“货币和财政灵活度”要高得多，原因显而易见。他们称，这意味着中国仍有大量的弹药来平复金融市场乃至更广泛的经济。但是从长远来看，中国经济就像希腊和波多黎各一样——将不得不考虑改革。
以下为报告摘选：
首先，我们早就说过，中国的工业和经济各个领域的产能过剩问题不断加剧、需要迅速降低利率。中国目前是唯一一个实际利率很高的主要经济体。
其次，我们认为目前的（存款准备金率）限制完全过时，应该朝着历史水平（约5%）快速下调。
其三，（中国央行）得接受去杠杆已不再可能或可取，应该着手开展激进量化宽松(QE)（包括收购私营部门票据）。
在我们看来，希腊和波多黎各的案例凸显出，去杠杆需要付出大多数社会都不愿承担的巨大前期成本。
虽然把货币政策拨到空档、允许商业周期调整是最好的策略，但是在现实中，任何结构性改革和去杠杆都需要大量的货币和财政润滑剂，以确保社会能够同意。然而，经验表明货币润滑剂往往不会加快而会耽误结构性改革。
因此，对中国而言，问题并非是否会刺激（这是肯定的，只是规模的问题），而是它是否可以同时推进结构性改革？这尚无定论，但在短期内，我们仍增持MSCI中国指数，期待一个有力得多的政策回应。
阻止股市暴跌、同时着手进行结构性经济改革，似乎是个艰巨的任务。上周末，中国证券监督管理委员会表示，中国央行将努力维持市场稳定。同时，中国最大的证券公司表示，在上证综指位于4,500点之下时，将不断买入股票。该指数周一收于3,775点。