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机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股


来源:中国证券网

上海机电公告,控股股东上海电气的全资子公司上海电气香港有限公司于2015年7月3日增持公司21.42万股B股,占发行总股份的0.02%。上海电气计划自首次增持起12个月内,增持(含已增持的股份)不超过已发行总股份数2%的公司股份,并承诺在此期间不减持公司股份。

上海机电:控股股东增持彰显信心,国企改革进程加速推进

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司

事件描述。

上海机电公告,控股股东上海电气的全资子公司上海电气香港有限公司于2015年7月3日增持公司21.42万股B股,占发行总股份的0.02%。上海电气计划自首次增持起12个月内,增持(含已增持的股份)不超过已发行总股份数2%的公司股份,并承诺在此期间不减持公司股份。

事件评论。

大股东公布增持计划并承诺一年不减持,彰显对公司长远发展信心。受市场震荡调整影响,公司股价近日较大幅度下跌。控股股东在此时点增持并承诺一年之内不减持,传达出积极明确的信号:一方面有助提振市场信心,防止集体踩踏使投资者利益受损,另一方面彰显了其对公司长期发展前景的坚定信心。

电梯业务保持稳定增长,预计未来两年符合增速约10%。我们认为,电梯受维保、保障房、公共设施、出口业务、旧电梯更新、维修保养等需求拉动,未来几年还可稳定增长。预计今明两年增速将在10%左右。

设立纳博精机发力机器人核心零部件,高斯业务有望剥离。公司今年2月与日本纳博特斯克株式会社合资设立纳博精机,年产20万台精密减速机,有望成为新的利润增长点。同时,公司高斯业务年内或将置出,亏损部分将逐步剥离。

“电梯+机器人”战略逐步清晰,国企改革进程加速推进。伴随亏损业务的置出、机器人减速器业务的落地,未来“电梯+机器人”的新增长模式逐步清晰。此外,上海国企改革已步入深水区,未来公司顺应变革的可能性较大,市场化将带来新的增长动力。

业绩预测及投资建议:不考虑资产变动的情况下,预计2015-16年销售收入分别约为223、234亿元,归属于母公司净利润分别约为13.6、16.5亿元,EPS分别约1.33、1.61元/股,对应PE分别约19、15倍。

若高斯业务剥离符合预期,预计15年EPS约为2.0元/股,维持“推荐”。

风险提示。

电梯需求较大幅度下滑。

中国石化:二季度业绩大幅改善

二季度业绩大幅改善。中国石化发布第二季度业绩预告,公司预计2015年第二季度归属于上市公司股东的净利润相较于2015年第一季度增长1000%以上。一季度中国石化实现归属净利润16.85亿元,据此测算,第二季度中国石化实现归属净利润在170亿元以上。

油价回升带来石化企业业绩改善。今年二季度布伦特原油均价为63.41美元/桶,环比一季度提高8.03美元/桶(+14.5%),同时油价基本上在60~65美元/桶的区间波动,保持相对稳定,而以乙烯、丙烯为代表的化工产品价格相对较高,化工板块保持了较好盈利。在油价回升的带动下,石化企业二季度取得了不错的盈利。

控股股东增持公司股份。中国石化发布公告,7月8日,中国石化集团通过二级市场增持了公司A股4600万股,约占公司已发行总股份的0.04%。增持后中国石化集团直接和间接持有公司的股份数量为863.20亿股,约占公司已发行总股份的71.30%。中国石化集团拟在未来12个月内增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。在当前市场环境下,大股东增持体现对公司价值的认可。

行业改革继续推进。国土资源部发布新疆石油天然气勘查区块招标公告,以新疆为试点的油气资源上游领域改革正式拉开序幕,在上游领域的改革取得突破后,我们认为油气行业的改革步伐将有望加快。

中石化作为央企混改的排头兵,以销售公司为突破口,引入民营及社会资本,提升经营效率与效益。随着资金到位、现代企业制度的建立,销售公司非油品业务有望继续保持快速增长。此外,我们认为中石化集团旗下上市公司的整合思路是“专业化分工、专业化上市”。在此思路指引下,集团下属多家公司已完成资产重组整合动作,随着行业改革步伐的加快,其余公司的改革进展值得关注。

盈利预测与投资评级。我们预计中国石化2015~2016年EPS分别为0.41、0.47元。给予“增持”投资评级。截止2015年一季度末,公司每股净资产5.55元,按照1.5倍PB,给予8.33元目标价。未来主要关注:混合所有制改革进展、页岩气产量增速等。

风险提示。原油价格大幅波动将不利于行业景气的复苏;化工业务复苏滞后,将影响公司未来盈利;混合所有制改革低于预期。

梅花生物:味精苏氨酸量利齐升,上半年预增150%

类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司

事件:1,经公司财务部初步测算,预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约3.3亿元左右,与上年同期相比,增加150%左右。2,公司股东胡继军先生为维护公司股价稳定,计划未来六个月之内增持3.6亿元的梅花生物普通股股票。

评论:在目前市场崩盘的情况下,买入需要勇气。但是从公司出现的双重利好无疑是市场上的一注强心剂,目前公司股价6.03对应2015PE只有15倍。从交易的角度来看或许还处于左侧,但是从价值的角度来看,我们认为已经到了公司的相对安全价位。

预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约3.3亿元左右,与上年同期相比,增加150%左右。2015年上半年,公司全资子公司新疆梅花氨基酸有限责任公司产能继续释放,同时,公司主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸产销量均有增加。其中味精产销净30万吨,内销大包装味精销量同比增长32.25%,预计产生净利1.2亿元;氨基酸市场苏氨酸市场,单价同比增长15.73%,销量同比增长10.97%至7万吨,预计产生净利约3亿元;赖氨酸销量同比增长46.40%,预计仍旧处于亏损状态。味精、苏氨酸以及小品种氨基酸盈利能力的提升导致公司整体净利润的增加。随着下半年味精景气度的持续以及养殖带来氨基酸业务需求的回升,公司利润将继续保持高增长,全年净利大概率翻番。

公司主营业务味精行业未来2-3年的提价周期确定性高、提价空间大。小厂的在成本、规模、定价方面的劣势导致小工厂加工成本较味精龙头企业贵2000元/吨,考虑到人员的招聘、设备的重启产生的费用,味精市场价格到11000元/吨以上才考虑生产。我们认为未来2-3年味精价格可以提至11000元/吨,提升幅度高达25%。预计公司2015-2017年EPS为0.39、0.67、0.89元,同比增长141.82%、71.94%、33.46%,目标价10-13.4元,对应2016年15-20xPE,维持“买入”。

华邦颖泰公司公告点评:业绩高速增长,大健康转型值得期待

事件:华邦颖泰2015年7月4日公布公司2015年上半年业绩快报,公告显示公司上半年实现营业收入34.09亿元,同比增长30.94%,归属于上市公司股东净利润4.00亿元,同比增幅71.30%,上半年实现EPS0.21元。

业绩快速增长,百盛并表及投资收益贡献较大。公司上半年收入利润增长情况良好,超过公告盈利预测65%增速上限,归母净利润同比增速71.3%。其中华邦制药预计上半年实现收入约4.5亿,同比增速20%,实现净利润约9000万元,同比增速30%;预计2015年新并表百盛药业实现上半年实现收入约4.5 亿元,实现净利润约1.1亿元;预计颖泰嘉和上半年实现收入17亿元,同比增速10%, 实现净利润约1.3亿元,同比增速15%;公司参股企业云涛生物2014年底挂牌新三板后于2015年5月份先后转让股份170万股,投资收益约2000万元;

O2O 渠道拓展加快公司发展步伐。华邦制药为国内皮肤科和结核病处方药龙头, 收购百盛药业后进一步增强了公司在大处方药领域的布局,拓展了公司渠道资源。我们认为,公司内部通过有效的资源整合,处方药领域将实现皮肤科结核科+大处方药的产品线格局,定增预案投入OTC 药物渠道建设,今后公司有望通过O2O积极拓展线下渠道,与电商平台合作,进入更大的皮肤病OTC市场;

结合公司优势资源发展互联网医疗,大健康产业布局值得期待。公司拥有深厚的医疗资源积累,我们预计公司将充分与外部资源合作,打造在线医疗服务平台; 公司也将结合现有医疗层面的资源,与当地医疗机构深度合作,积极开拓专科医疗服务以及康复业务;公司实际控制人以及上市公司旗下均拥有丰富的旅游资源,我们预计未来公司将依托丰富的旅游资源、与医院层面良好的关系以及后续在医疗服务领域的布局开拓康复养老业务,积极探索新的盈利模式;

农化业务全球领先,颖泰嘉和拟挂牌新三板。公司全资子公司颖泰嘉和为国内顶尖、国际领先的非专利药农化公司,并拟申请挂牌新三板。我们预计年内颖泰嘉和有望在新三板挂牌,农化业务单独挂牌后有利于公司积极发展医药主业;

盈利预测。考虑到并表、投资收益等因素,我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.46元、0.56元、0.67元,分别同比增长102%、22%、19%。考虑到公司在医疗领域的战略性布局,给予公司目标价13.80元,对应公司2015-2017年PE分别为30、25、21 倍。结合当前股价10.42 元,给予“增持”评级。

风险提示。互联网医疗项目进度不达预期,子公司新三板挂牌未成功。

亚厦股份:住宅产业化基地获批引领产业化装饰潮流

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司

事项:公司于近日接到中国住建部函,按照《国家住宅产业化基地试行办法》(建住房[2006]150号)要求,经组织专家进行论证和研究,同意公司为国家住宅产业化基地。

此次获得认证是公司打造产业化装饰的里程碑式成果。公司作为建筑装饰行业首家被评为国家住宅产业化基地的企业,表明过去多年以来的努力获得国家认可,亦体现了公司的标准化、工业化的行业领先地位。住宅产业化是指采用工业化的生产方式建设建筑,包括生产工厂化,住宅部品系列化,现场施工装配化等。当前我国建筑业仍为劳动密集产业,效率存在瓶颈,人工成本亦不断提升;住宅产业化的推广将大大减少对工人的依赖,实现降本增效。

此次认证亦将对家装、公装业务起到促进作用。国家级住宅产业化基地强调从施工到后期家装一体化,需具备较强的技术集成、系列开发、工业化生产、市场开拓及基地供应的能力,与公司互联网家装品牌”蘑菇+”的产品化、营销施工采购一体化特点较好吻合,将为互联网家装实施提供保障。未来3-5年公司将建立起标准化、系列化、装配化和规模化的住宅产业化精装修体系,有望促进住宅精装业务的承接,而体系中的部品部件生产基地、现场施工装配等不仅适用于住宅领域,亦能提高公装的施工效率,降低成本。

“蘑菇+”完成首期招商加盟,各项工作有序推进。蘑菇+2.0产品依托炫动360度实景展示与mBIM 系统,首创m 度设计理念,通过模块化定制和选材解决标准化生产与个性化需求的矛盾。首期招商加盟已完成并将逐步落地,蘑菇+商学院、培训中心、仓储中心、OEM 工厂等亦有序推进,我们预计公司将与地产商战略合作,借助B2B2C 模式,依托成熟加盟商实现快速起量。

投资建议:未来半年将是“蘑菇+”取得“有形”进度的集中释放期,有望持续超预期,维持“买入-A”评级。

风险提示:公装需求持续疲软风险;新业务开拓进度低于预期风险。

九洲药业:Entresto提前6周获批,CMO迎来拐点

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司

FDA提前6周批准诺华超级重磅心衰药物Entresto上市

原本今年8月底获批的Entresto在7月7日被FDA批准,时间缩短了约6周。作为近10年唯一获批的心衰一线新药,按照第一个适应症HFrEF,我们预计Entresto销售额在50亿美元左右,未来将是同立普妥、代文、波立维并肩的心血管重磅药物。

Entresto是一个原料药需求量巨大的新药,CMO订单空间广阔

不同于肿瘤等新药,心血管药物遵从低价和广覆盖的销售策略,使用人数众多,所以Entresto原料药需求量巨大,对应的CMO订单空间广阔。①Entrseto第一个适应症HFrEF在美国和欧洲五国有360万的目标患者,在全球发达国家(美国、欧洲、澳大利亚、日本、韩国)共计880万人。按照20%的渗透率,预计使用人数达到180万人,欧美平均费用大约在3000$/year。②按照剂量换算,Entresto的需求量至少216吨以上,核心成分之一AHU377需求量在105吨左右。③按照目前的市场价格,AHU377市场容量在10亿元左右。

九洲药业作为三大供货商之一,预计今年初步实现1.5亿订单收入

九洲药业跟诺华、住友共同作为Entresto的供货商,主要负责B1中间体和一部分C8中间体的生产。我们预计按照今年AHU377一半备货量 52吨来计算,B1中间体大概在90吨左右,按照目前市场价格,我们初步预计大概实现1.5亿订单。如果2019年Entresto第二个适应症获批顺利,我们预计Entresto长期有望为九洲药业带来5~10亿元级别的CMO订单。

盈利预测与投资评级

公司作为国内历史悠久的原料药生产企业,随着Entresto等订单放量,有望成为国内CRO/CMO龙头。公司股价47.31元,我们预计15-17年EPS为0.98/1.22/1.54元,对应PE 48/39/31倍,15年是公司发展的历史拐点,综合考虑公司目前发展状况,给予“买入”评级。

新产品订单低于预期的风险;主要产品降价的风险。

国元证券:直投新三板加码,业务结构持续优化

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司

公司于 2015年7月8日晚发布上半年业绩快报,2015年上半年公司分别实现营业收入和净利润(归属于上市公司股东)36.19亿元、18.92亿元,同比增长160.02%、211.63%,加权平均净资产收益率10.33%,较上年同期增加6.49个百分点,基本每股收益0.96元。

融资渠道拓宽,业绩弹性凸显。2015年4月3日,公司公告了总额不超过121亿元的非公发行股票预案,并于6月18日获证监会发审委通过;与此同时,公司于5月27日成功发行期限为3年的2015年次级债(第一期),发行规模35亿元,票面利率5.6%,有效满足资本扩充需求;融资节奏提速带动下,公司两融份额恢复性增长:截至15年5月底公司两融余额227.57亿元,份额1.17%,较14年底提升了0.17个百分点。

整合股东资源,大投行业务加码。一方面,二季度公司传统股债主承销业务持续亮眼,股债主承销合计20.33亿元,环比增长508.68%;另一方面,公司积极整合股东资源加码直投业务,国企改革进程提速。公司于2015年6月公告与控股股东国元集团一同发起设立30亿安元投资基金,投资方向聚焦培育安徽省内重点发展领域的企业。此外,上半年公司新三板挂牌与做市业务双双发力,15年上半年公司新增三板挂牌14家,占累计挂牌总数的45.16%;做市业务也于15年正式开启,截至目前已为9家三板企业做市,企业平均净利润达0.14亿元。

投资策略与建议。在上市中小券商中,公司直投、香港及另类等子公司业绩贡献最高,随着直投和新三板领域的持续发力,公司业务结构有望进一步优化;而股债融资节奏和国企改革进程加快,也将提升公司的业绩弹性,预计2015年公司EPS 为1.44元,对应PE 和PB 分别为15.12倍和2.26倍,维持“推荐”评级。

梅花生物:中报预增又迎股东大额增持,继续强推

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司

生物发酵行业景气提升贡献公司业绩增长,看好未来景气持续向上

梅花2015上半年业绩预增150%,主因味精和苏氨酸的价格提升。味精价格从年初的7900元/吨分多次提至目前8800元/吨左右,苏氨酸销售均价同比增长15.73%,目前销售均价在1.2-13万元/吨左右。同时,苏氨酸销量同比增长近11%,赖氨酸销量同比增长约46%,也带来了收入增加。我们继续维持看好生物发酵行业趋向寡头、景气拐点向上的观点,驱动力来自环保约束、规模效应、区位差异和产业政策等因素。味精下半年持续提价可期;苏氨酸需求增长迅速,有望造成供需紧张而再次大幅涨价;赖氨酸建议关注大成生化的重整,我们认为赖氨酸行业竞争者数量减少,集中度进一步提升的格局有望逐渐清晰,价格底部显著反弹可期。味精每提价500元,增厚公司业绩2.6亿元,苏氨酸每提价1000元,增厚公司业绩1.2亿元,赖氨酸每提价1000元,增厚公司业绩2.3亿元。

公司第二大股东3.6亿元大规模增持体现对公司股价信心

梅花第二大股东胡继军先生今日宣告在未来半年内增持公司股票3.6亿元,主因是认为公司股价近期大幅波动,目前股票市值不能完全反映公司价值。3.6亿元的大规模增持,在当下A股市场估计位居前列,体现出对公司未来股价的坚定信心。

我们看好公司受益于行业景气持续向上的业绩高弹性,同时建议关注公司利用原有产业基础、经营积淀以及外延并购,积极向调味品食品和生物医药等消费品的战略延伸,有望复制国际同行巨头味之素和希杰的发展壮大之路,带来估值水平向这两家20-30倍历史平均市盈率水平的靠拢。我们预计2015/2016年公司的EPS分别为0.41和0.96元,对应当前股价PE分别为14.72和6.30倍。鉴于公司基本面向好和估值有望提升,我们继续给予梅花生物“强烈推荐”评级,目标价格18元。

产品提价不及预期;行业整合波折。

南方航空:Q2盈利再创历年新高

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司

扭亏为盈,上半年盈利将创新高。公司去年同期归属净利润亏损10.18亿,今年上半年大幅扭亏,预计实现归属净利润34-36亿,超过12-14年全年盈利,创上市以来中报归属净利新高。利润大幅增长主要的原因,来自于航油成本的下降,今年1-6月新加坡航空煤油价格较去年1-6月下降了41%,大幅提高公司毛利率水平。其次,中国航空客运需求2月以来持续高涨,尤其是国际航线2-4月旅客运输量维持在40%的增速以上。南方航空2-5月可用座客公里同比增长16.2%,扩张速度居三大航之首,可以充分享受航空市场上半年的景气行情。

二季度淡季和油价波动叠加,难碍盈利高速增长。单季度来看,2015年二季度归属净利约为15-17亿,将继今年一季度之后再创上市以来同期新高。二季度归属净利较一季度的19亿小幅下降,我们认为主要原因可能是1)4月开始油价快速反弹,虽在季末跌回一季度末水平,但平均价格环比上升,新加坡航空煤油二季度均价较一季度上涨8.6%,2)春运后步入传统淡季,平均单位收益环比或有所下降。

上调盈利预测,维持“推荐”评级。考虑到1)希腊债务危机导致油价再度回落至接近50美元/桶,南方航空油价弹性最高,2)国际航线持续火爆,公司澳新航线很可能首次录得盈利,而国内航线维持平稳增长,我们再次上调公司2015-2017的EPS至0.76元/股、0.83元/股和0.89元/股。

短期来看,二级市场大幅调整的背景下,市场对业绩的确定性增长更为关注,而给予改革和转型的期权溢价有可能下降,因此在这个时点我们继续看好供需好转、业绩逐步兑现的航空板块,维持对公司的“推荐”评级。

安琪酵母:业绩预增传递正能量,高增长仅是开始

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司

2Q15保持较好的销售态势,2015年可顺利完成43亿收入目标。根据业绩预告,1H15营业收入同比增长约18%,据此推算,2Q15营收增长约14%,基本符合我们的预期。虽然2Q15增速环比1Q15增速23%出现下降,但根据我们草根调研判断2Q15保持了较好的销售态势,增速环比下降主要由于季度间收入计划不均衡所致。估计1H15传统酵母和YE均实现较快增长,其中YE受益于调味品行业旺盛的产品升级需求,估计增速可超平均水平。预计2H15可保持18%的收入增速,2015年顺利实现收入43亿的目标。

估计期间费用率同比下降是2Q15净利大幅增长的主要原因,考虑到糖业有望减亏,预计2H15净利增速可能更快。根据业绩预告推算,估计2Q15净利增59%-85%,超出我们预期,估计主要由于期间费用率降幅较大。考虑到15-16年销售和管理人员数量不会出现明显上升,同时经过1Q14销售和管理人员大幅提薪之后,预计15-16年人员工资同比不会出现明显增加,我们判断15-16年销售和管理费用率均有望持续下行。结合固定资产投资情况判断,预计15-16年财务费用绝对额有望持续下降。4Q14糖业亏损幅度较大,我们判断4Q15糖业有望减亏,2H15总体净利增速将更快。

俄罗斯建厂显示海外扩张思路趋于成熟,中长期看海外成长空间巨大。公司7月日公告将赴俄罗斯新建年产2万吨酵母项目,显示了海外扩张思路趋于成熟。估计安琪在全球酵母行业市占率仅为11%左右,中长期看海外成长空间巨大。

安琪酵母是过去一年平安食品团队持续重点推荐的品种,综合销售态势、折旧变化、人员费用、所得税率、公司态度等多个维度,我们于14年中期就领先市场提出了15年利润率将大幅回升、业绩爆发式增长的判断,而1Q15、2Q15业绩逐步印证了我们的逻辑。2Q15利润的爆发仅是开始,预计这一轮业绩的高增长至少将延续至2016年末,15-16年业绩有望持续超市场预期。除了业绩之外,近期公司公告在俄罗斯建厂又带来了新的惊喜,配合国家的“一带一路”政策,打开了安琪全球扩张的想象空间。国企改革预期也可能为2H15的股价表现锦上添花。大盘回调导致安琪股价近期被错杀,买入良机显现,此时不买,更待何时!考虑到期间费用率降幅有望超预期,我们上调15、16年净利预测4%、22%,预计2015-2016年营收增长18%、15%,净利增长80%、75%,EPS为0.80、1.40元,维持“强烈推荐”的投资评级。

风险提示:海外建厂进度低于预期。原料成本上涨幅度超预期。

万科A:百亿回购方案有助于塑造长期投资价值底部

类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司

100亿股票回购方案有助于塑造长期投资价值底部。

公司公告董事会通过以不高于13.7元/股,总额度100亿元内的股票回购议案,议案仍需要股东大会批准才可执行。有效期截止15年12月31日,如全部实施,回购股份占比总股本将超过6.6%,在增厚每股EPS同时也显示公司对内在价值底部的认可,我们认为公司大额回购计划得益于公司稳健的财务状况和充足的在手货币资金,有助于塑造长期投资价值的底部,也是开启中国A股地产公司大额回购股票以提升每股盈利的里程碑。

住宅销售稳中有升,住宅开发将充当现金牛业务。

公司6月实现销售额251亿,单月同比增长30%,单月环比增长21%,前6月累计销售额已达到1099亿,累计同比增长9%,住宅业务稳中有升,我们认为住宅开发将作为现金牛业务为物业、教育和物流等新业务的发展提供稳健资金。

拿地开始加速值得重点关注。

公司14年初开始采取谨慎拿地的策略,但15年5月和6月拿地权益金额分别达到55亿和57亿,前6月拿地权益总额为217亿,累比增长97%,已达到14年全年的75%,显示公司对住宅市场未来一年的看法更为积极乐观,但我们观察到近期一线城市土地拍卖价格较高,未来只有建设单价高的豪宅项目才可实现盈利,而万科近期拿地集中在二线省会城市,拿地策略仍技高一筹。

估值:维持“买入”评级,维持目标价18.1元。

我们预计15-17年EPS1.65/1.78/2.11元,股价对应PE8.8/8.2/6.9倍,相对NAV折价31%,15年PE估值略高于近5年均值8.1倍,远低于近10年均值13倍,我们根据16年EPS和10.2倍PE估值得出目标价18.10元,维持“买入”评级。

江南嘉捷:拟出资1.5亿元回购股份;低估值“中国制造2025”优质标的投资价值凸显

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司

(一)回购预案助稳定股价;分红+回购接近募资额

本次公司预计以集中竞价交易方式回购股份约1000万股,占公司总股本比例约为2.50%,回购力度较大。我们认为,本次回购预案一方面对于稳定公司股价有积极作用,有助于维护股东利益,另一方面使得公司和股东利益更加趋于一致,充分传达了公司对于自身成长的信心。公司IPO募集资金共6.94亿元,上市以来总计向A股股东派现4次共3.23亿元。2013-2014年回购股份数量共计1732万股,占公司总股本的比例4.16%,支付总金额为1.42亿元。如计入这次回购1.52亿元,则公司上市以来分红及回购股份合计共6.17亿元,接近向社会募资总额。

(二)如实施回购,实际控制人持股比例将超30%

公司实际控制人金祖铭、金志峰父子持股合计29.33%。如果此次回购1000万股成功,公司总股本将缩减为3.9亿股,实际控制人持股比例将达到30.08%,从而超过30%。这将为公司未来转型升级奠定良好基础。

(三)在手现金充裕,将继续加快转型升级

公司2015年一季度末在手现金近9亿元,年报每10股分红3元共1.2亿元,投资建立“互联网+电梯服务系统中心”使用1000万元,本次回购使用1.5亿元,剩余现金超过6亿元。我们认为未来公司将继续加快转型升级。公司增长驱动主要来自行业增长、市占率提升、维保等高毛利率业务占比提升、成本下降、出口增长等。公司从2014年起利用物联网和大数据技术全力打造“江南嘉捷2.0”(生产和服务结合型)新模式,在2015年开创“互联网+电梯”的新时代。公司6月1日公告与中瑞机电合作共同搭建金属3D打印装备研发平台,加快实现从传统电梯向智能电梯方向转变。除3D打印,我们关注公司其他转型升级动态。

(四)“中国制造2025”优质标的,转型升级潜力大

前3大国际电梯巨头收入规模均超500亿元,市值均在1000亿元以上,ROE超30%,保持了长达20-30年的8-9%复合增长率的稳健增长,PE仍维持在20-25倍。公司未来成长潜力巨大。(4月21日深度报告《电梯行业国际比较:进口替代+维保+出口+转型,民族品牌龙头潜力巨大》)。

与内资企业康力电梯博林特相比,公司轻资产运营,业绩弹性大,市值相对偏低。部分电梯企业正向机器人/工业4.0等领域转型。公司为“中国制造2025”优质标的,未来转型潜力大;除向“生产和服务结合型”转型、打造“江南嘉捷2.0”之外,不排除向工业4.0等其他领域转型升级。

预计公司2015-2017年业绩复合增长率约24%,EPS为0.74/0.90/1.10元,PE为18/15/12倍;估值低于电梯产业链平均水平,且业绩具备上调潜力。目前公司市值不到55亿元,拥有现金超6亿元。

公司为互联网+、3D打印、“中国制造2025”优质标的,股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心;安全边际较高。公司在手现金充裕,我们预计公司未来将加快转型,市值将向康力电梯、博林特靠拢。持续推荐!风险:地产政策风险、转型升级低于预期。

万达信息:携手上药,医药电商业务如虎添翼

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司

上海医药集团是全国大型医药产业集团。上海医药集团主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售,是目前国内最大的医药分销企业之一,覆盖医疗机构近千家,并与国内外4000余家医药厂商保持业务合作关系,经营医药品种余万种。同时,公司拥有10余个大型的全国性的物流基地,下属品牌连锁零售药房近2000家。

巩固线下资源,完善医药电商闭环。通过此次合作,上海医药及上药云健康将提供药品、仓储、物流及线下药房等资源支持,对公司的医药电商业务起到重要的推动作用。7月4日,国务院正式公布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,支持积极利用移动互联网提供药品配送,鼓励探索互联网延伸医嘱、电子处方等网络医疗健康服务应用,顶层设计继续支持医药电商,政策放开可期。我们认为,基于三医联动基础,公司的医药电商业务,无论是在流量(慢病管理云平台导流)、药品来源和品质(上海医药等医药产业链合作伙伴支持)等各个方面均处于领先地位,全国医药电商龙头雏形初现。

三医联动闭环模式,打造互联网+医疗健康的终极生态。公司以健康云(未病)、医疗云(治病)、保险云(支付)、医药云(购药)四朵云为基础,基于三医联动的闭环模式为居民提供医疗健康一站式服务,彻底优化了从健康管理、健康预防、诊断、治疗、医药电商到第三方支付的医疗服务全过程。目前互联网医疗行业处于战国时期,公司基于生态圈思维,联合各个子环节的产业伙伴;以闭环的模式,为患者提供最完整的服务、最完美的体验,将从这一轮行业大潮中脱颖而出。

投资建议:此番与上海医药战略合作,巩固了公司医药电商业务的线下资源,其基于三医联动模式打造的互联网+医疗健康闭环生态日益完善。背靠智慧医疗的超级风口,我们坚信公司将实现用户三年十倍增长,成为继百度(人与信息)、阿里(人与商品)、腾讯(人与人)之后的互联网第四极(人与健康)。预计2015-2016年EPS分别为0.25和0.38元,维持“买入-A”评级,6个月目标价100元。

风险提示:医疗新业务发展不达预期。

探路者:外延扩张助推业绩增长

公司6日晚公告2015年上半年业绩预告:营业收入6.75亿元,同增8.5%,利润总额1.67亿元,同增20.5%,归属于上市公司股东的净利润1.25亿元,同增1.5%(按照15%的企业所得税税率同口径计算,则上半年净利润同比增长约为16.5%)。

2015年上半年,公司有效推进探路者户外生态圈战略,以用户为中心继续深化互联网对经营业务的重构和整合,有效开启企业平台化的组织变革,进一步优化品牌、营销、运营等业务环节的经营管理,使得公司经营业绩继续保持增长趋势。同时,公司持续加强对产品成本的有效管控,使得公司在日趋激烈的市场竞争背景下,产品综合毛利率较上年同期仍然获得了一定提升,同时公司三大事业群业务板块的内部资源整合和协同效益也开始有所体现,从而使得利润总额增幅高于收入增幅。

由户外产品提供商向户外旅行综合服务提供商升级,专业化多品牌建设及线上平台布局挖掘新市场空间。6月6日,公司公告2015年度非公开发行股票预案,非公开发行的股票数量不超过8000万股,拟募集资金总额不超过21亿元,扣除发行费用后将用于“探路者云项目”、“露营滑雪及户外多功能体验中心项目”、“绿野户外旅行O2O项目”、“户外用品垂直电商项目”、“户外安全保障服务平台项目”和“补充流动资金项目”六个项目。未来计划结合“露营滑雪及户外多功能体验中心项目”、“绿野户外旅行O2O项目”、“户外用品垂直电商项目”和“户外安全保障服务平台项目”,探路者云作为户外大数据沉淀、分享与创新驱动的平台,将沉淀用户、装备、交易、线路、活动、用户生成内容(UGC)、资源等多类大数据,通过分享、应用和深度挖掘,开展大规模精准营销,驱动产品、服务、业务、资源和商业模式创新。

公司通过户外在线旅游平台和垂直电商搭建,承托专业细分领域下的多品牌发展,由此带来的新市场空间下,渠道的外延扩张短期预计将继续助推业绩增长,同时,多业务领域的拓展及未来协同效应的显现有望带动估值提升。

预计公司2015-17年实现归属于母公司净利润分别为3.34、3.94、4.68亿元,同增13.52%、17.81%、18.80%,对应EPS分别0.65、0.77、0.91元。考虑到相关可比公司16年PE区间在15x-85x区间,给予公司2016年30xPE,对应目标价22.99元,增持评级。

主要不确定因素:海外复苏不达预期,国内需求继续恶化,新项目建设不达预期。

福星股份:设立员工持股计划,进一步强化公司激励

事件:公司公告员工持股计划。

设立员工持股计划,有助于进一步强化公司激励。按照公司公告,公司将于近期设立员工持股计划,该计划将于二级市场直接购买股票。我们认为一旦方案完成后,不仅有利于实现员工激励,对企业股价也将起到稳定作用。

计划涉及范围广。本次员工持股计划涉及人员拟主要为公司的董事,监事,高级管理人员以及公司核心业务骨干。

员工持股计划的资金来源。本次员工持股计划每1计划份额的认购价格为人民币1元。本员工持股计划设立时计划份额合计不超过20000万份,资金总额不超20000万元,具体金额根据实际出资缴款金额确定。参加对象认购员工持股计划份额的资金来源于参加对象合法薪酬、自筹资金和法律、行政法规允许的其他方式。

涉及股份数量相对较大:员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%,单个持有人累计所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。属于目前地产上市公司员工持股计划中涉及公司股份数相对较大的。

公司多种渠道筹资降低融资成本。依据公司前期所公布的非公开发行方案,公司本次非公开发行的发行价为不低于10.43元每股,共发行2.88亿股,预计共募集资金30亿元,扣除发行费用后将用于公司在武汉东湖城K1项目以及水岸国际K2项目。本次非公开发行有望进一步优化公司的负债水平,再加上公司在2014年债券的成功发行,目前公司已经通过多种渠道的融资途径来进一步优化公司的资本结构,降低财务费用。

投资建议:调高至“买入”评级。预计公司2015、2016年每股收益分别是1.18和1.31元。截至7月7日,公司收盘于10.85元,对应2015年PE为9.19倍,2016年PE为8.28倍。考虑到公司未来成长性,给予公司2015年15倍的PE,对应目标价格17.7元,调高至“买入”评级。

主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。

鸿利光电:参股迪纳科技,开启联网转型之路

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司

事项:

鸿利光电近日収布公告称,公司计划以自有资金4500万元参股江苏南亿迪纳数字科技収展有限公司。增资完成后,公司持有迪纳科技18%的股权。

参股迪纳科技,开启车联网转型之路:迪纳科技成立于2010年6月,定位于车联网解决方案提供商和车联网虚拟运营商,核心竞争力集中在车亐平台、覆盖汽车产业链和服务链的App 体系、智能车载终端。迪纳科技可针对所有类型的商用车、乘用车提供涵盖大众用车领域、个人用车领域、保险领域、政企车队管理领域、4S 集团及车后服务领域等所有业务范畴的全方位车联网系统,满足用车全生命周期和整个车后服的全方位需求。本次交易业绩承诺为2015-2018年营业收入分别不低于0.5亿、1亿、2亿、4亿元,四年累积营业收入不低于7.5亿元。通过本次交易,鸿利光电将切入新兴产业车联网行业,有利于实现公司未来的双主业业态,逐步建立公司“LED+云联网金融+车联网”的生态平台。

打造“LED+云联网金融+车联网”的生态平台:鸿利光电主营LED 封转与应用,公司2014年营收首超十亿元,营收觃模位居行业第三。公司技术实力雄厚,根据高工产研的报告,鸿利光电的技术实力位居行业第一。公司LED 汽车照明业务突飞猛进,年均增长率都在40%以上,毛利率从2011年的34.35%提高到了2013年的44.25%。公司在巩固主业的同时,积极谋划触网转型,在参股开曼网利后再次参股迪纳科技,触网转型预期逐渐兑现,公司在增强主营业务的同时积极布局新兴产业,“LED+云联网金融+车联网”的生态平台逐渐得到强化。

投资策略:车联网作为物联网在汽车行业的重要应用, 未来市场収展前景乐观。我们认为鸿利光电通过向迪纳科技增资进入车联网行业,有利于实现公司未来的双主业业态,符合公司的长期収展战略。预计公司2015年和2016年EPS 分别为0.53和0.85,对应PE 分别为58和36,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:LED 行业竞争加剧,转型进度不及预期。

格力电器:休整,爲了更长远的发展

类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司

结论与建议:

公司明确未来战略将弱化对规模增长的追求,通过专业化的多元化发展,寻求新的成长点。格力手机现已对外开售,作爲承担连接和控制智能家电産品的载体,格力以此抢先争夺智能家居入口。公司2014年拟每10转10股派30.00元,股权登记日爲7月2日。

目前房地産销售回暖,家电行业也将随之迎来小高峰,且夏季酷热有利于空调销量增长。我们预计公司2015年、2016年可实现净利润爲163.26亿元(YOY+15.34%)、184.47亿元(YOY+12.99%),15、16年EPS爲5.43、6.13元,P/E爲10X、9X,估值较低,防御性特徵显着,维持“买入”投资建议。

淡化规模追求,谋健康增长:格力电器日前召开股东大会,会上明确公司未来战略将弱化规模,寻求健康增长。2014年四季度公司的渠道政策还是以促销带动出货,目标依然是规模增长。2015年公司渠道策略逐步向疏导转向,本次股东大会上明确对规模的追求将淡化,有利于释放渠道压力,促进公司健康平稳增长,同时寻找新的成长点。

专业化的多元化发展战略:关于2015年收入增长的目标,公司表示不做承诺,但2018年2000亿的收入目标依旧。未来格力在品种方面一定是多元化,但是专业化的技术思路不会改变,希望通过多元化的品类发展,再造两个世界品牌。

争夺智能家居入口:作爲格力抢先争夺智能家居入口的一个战略,格力手机将作爲承担链接和控制智能家电産品的载体,成爲连接各个家电设备幷搜集数据的平台,帮助用户时刻关注家电设备的运行状态,最终达到远程可视化控制目的,未来还可进入大数据服务领域。格力手机目前对外定价爲1600元/部。

房地産回暖,空调增长可期:根据産业在綫的数据,2015年1-5月空调销量爲5720万台左右,同比增长7.4%,其中内销爲2673万台,同比增长1.2%,外销2568万台,同比增长13.98%。截至5月底,空调库存量爲731万台,YOY+2.0%,今年上半年空调月度库存增速降至个位数,夏季暑热有望促进库存进一步消化。幷且,五月房地産市场回暖明显,将带动家电行业进入一段小高峰,而空调作爲家电行业中增长确定性最强的子行业,将明显受益。

盈利预测与投资建议:未来随着城镇化的推进以及房地産市场的回暖,国内空调市场仍有较大的增长空间,幷且夏季高温也将促进空调销售升温。公司拟2014年每10转10股派30元,股权登记日爲7月2日。我们预计公司2015年、2016年可实现净利润爲163.26亿元(YOY+15.34%)、184.47亿元(YOY+12.99%),15、16年EPS爲5.43、6.13元,P/E爲10X、9X,估值较低,防御性特徵显着,维持“买入”投资建议。

中通客车:上半年经营性利润大幅增长

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司

中通客车发布业绩预告:2015年上半年实现归属于母公司所有者的净利润约为4,096-5,120万元,同比下滑75%-80%;每股收益约为0.17-0.21元。

因2014年上半年处置孙公司中通房产开发有限公司全部股权,所获收益1.89亿元计入当期损益,造成同期基数比较大,因而公司2015年中期归属母公司的净利润相比去年同期大幅下降。2014年上半年公司扣非后净利润约为1,271万元,我们预计2015年上半年公司扣非后净利润约为3,000万元,同比增长130%左右。我们预计2015-2017年中通客车每股收益分别为1.30元、1.48元和1.55元,考虑到未来公司成长性,给予2015年25倍动态市盈率,上调合理目标价至32.50元,维持买入评级。

支撑评级的要点

2015年新能源客车销量有望超过3,000辆,大幅提升公司盈利能力。根据节能与新能源汽车网披露的数据,2015年1-5月中通客车生产的新能源客车已接近1,000辆,预计全年新能源客车销量有望超过3,000辆,收入占比接近50%。考虑到公司投资超过10亿元的新基地投产带来的折旧大幅增加,我们认为上半年公司扣非后净利润大幅增长主要因新能源汽车销量增长大幅提升盈利能力。

有望受惠山东国企改革,竞争力和盈利能力有望继续提升。2015年3月山东省发布了《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》,中通客车有望纳入山东国企改革试点企业。客车行业竞争较为充分,属于人力密集型行业,企业改革有望提升管理层及员工积极性,提升企业竞争力和活力。我们预计公司增发募资完毕后,有望启动国企改革工作,管理层将更加主动积极进取。

1)新能源客车推广数量和盈利能力大幅低于预期;2)传统客车行业景气度大幅下行。

考虑到新能源汽车占比有望继续提升,加之国企改革有望展开,盈利有望大幅增长,我们继续维持公司盈利预测,预计2015-2017年中通客车每股收益分别为1.30元、1.48元和1.55元,考虑到未来公司成长性,给予2015年25倍动态市盈率,将合理目标价由26.00元上调至32.50元,维持买入评级。

中航光电:军民业务齐头并进,半年业绩超预期

类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司

事件:7月7日,中航光电发布半年度业绩预报,盈利22,716.28万元-26,725.04万元,比上年同期增长70%-100%,增速超出预期。

点评:公司业绩大增主要有以下几方面原因:

公司防务产品订单稳步增长:公司军品覆盖航空、航天、兵器、舰船和电子等主要军工领域,依托技术优势,密切关注新型武器装备型号研制任务,以项目为中心,开展策划攻关,大力推进新产品、新业务,今年是“十二五”收官之年,军品进入集中交付阶段,因此公司防务业务增长迅猛。

新能源汽车配套产品订单稳步增长:新能源汽车配套业务方面,公司作为新能源汽车标准化成员,布局早,优势明显,国内做新能源汽车的重要厂商,包括比亚迪奇瑞江淮、宇通、一汽、二汽,都是公司客户,预计2015年新能源汽车业务收入将达到3亿元。

新基地投产,产能逐步释放:公司光电技术产业基地2014年5月投产后,2014年下半年产能逐步释放,2015年上半年较上年同期产出大幅提升,较好的满足了交付需要,销售收入大幅增加。

成本控制取得成效,成本费用率较上年同期有所下降。

参股公司发展形势较好:参股公司中航海信产销规模扩大,公司当期确认的投资收益大幅增加。

投资建议:预计15~17年公司营业收入分别为53.9亿元、87.1亿元和14.3亿元,EPS 分别为1.24元、2.12元和3.19元,目标价为30~35元,维持“买入”评级。

大北农:设立互联网支付公司,加速完善农业互联网平台生态圈

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司

事件:7月6日,公司公告,公司全资子公司北京农信互联科技有限公司拟出资1亿元设立互联网支付公司“北京智农支付科技有限公司”,由农信互联100%控股。

我们的分析和判断:

1、设立互联网支付公司,完善农业互联网平台生态圈。智慧大北农战略清晰,通过猪联网将养猪各个链条资源汇聚在一起,形成养猪业互联网平台生态圈。公司目前已上线猪场管理平台、农资交易平台、农村金融平台。本次设立支付公司,是公司战略的落地,完善了公司平台生态圈,有利于形成闭环的互联网平台商业模式。预计未来生猪交易平台、金融产品等将逐步上线,形成完整的生态圈。

2、猪联网进展超预期,大北农商业模式得到验证!5月下旬,公司发布猪联网2.0,猪联网包含猪友圈、猪管理、猪系统、猪数据、猪交易、猪金融、猪硬件等众多模块。据我们草根调研,预计到6月底,公司覆盖猪头数接近1400万头,远超市场预期,年底有望覆盖至4000万头。公司的商业模式已得到初步验证,养殖产业链大数据价值将逐步展现。

3、养殖景气加速复苏,公司业绩充分受益行业反转。大北农预混料和乳猪料等高端饲料的销售占比较大,预混料和乳猪料在猪饲料行业里面的技术含量较高、属于较高端的产品。随着养殖户盈利能力提升,对高端猪需求将增加,公司将充分受益于行业反转。

投资建议:我们预计公司2015/16/17年EPS 为0.63/0.85/1.16元,增速为31%、39%、37%。我们认为随着饲料行业整体的好转加之公司对费用的控制,今年公司的利润将出现较大幅度增长,而公司估值将随公司智慧大北农战略的实施逐步提升,我们给予买入-A 投资评级,6个月目标价29元。

风险提示:销量不达预期;智慧大北农进展不达预期

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