A股中期底明确 个股或将分化

A股已经出现实质性转折。 （资料图片 CPF供图）

刘鹤称中国经济没问题股市也没问题 分析称调整多、换手率高的优质个股或能走更远

承接本周四的强劲反弹,10日A股继续强劲反弹。沪深股指均涨超4%,沪深300指数更是涨逾5%,创业板指数则继续实质性涨停。

本周市场迎来了一个非常漂亮的转折点。周一大幅高开震荡走低,周四探底回升,周五持续强势,反弹涨幅最高达到585点,整体上走出先抑后扬的走势格局。个股方面，9日，A股1337只股票交易，1285只涨停；10日1394只股票交易，1328只涨停。

在一系列的政策利好发酵之下,目前市场人士基本形成共识,认为A股经过连续调整之后,已进入底部区域,有望在三季度迎来回升。但经历了市场“风险教育”，以及个股普遍出现20%左右的反弹后，行情可能分化，那些成长有空间、调整多、破价、换手率高的优质个股可能走得更远。

专题文/ 记者杨欣、张忠安（除署名外）

昨天沪指小幅低开并回落至3677.43点后开始快速上行。摸高3959.22点后,沪指有所回落,收报3877.80点,大涨4.54%。深证成指收报12038.15点,涨幅也达4.59%。创业板连续第二个交易日实质性涨停,报2535.89点,涨幅为4.11%。两市近1400只个股涨停。

投资者惜售心态转浓

两市分别成交6804亿元和2473亿元,总量在前一交易日基础上继续小幅萎缩,显示市场连续强势反弹令投资者惜售心态转浓。

回顾本周行情,受上周末政府强力救市消息影响周一沪指大幅高开,随后在权重股、题材股集体冲高回落带动下震荡下行连破3900、3800点,收盘险守3700点;周二延续颓势,周三险守3500点;周四上演报复性反弹,逾千股掀起涨停潮,创业板、中小板、深成指更是集体封涨停;周五沪指延续强势,盘中一度冲击重要的半年线关口。

技术派人士认为,大盘连续低位大幅收阳线,表明市场做多意愿逐步增强;MACD指标和KDJ指标均呈向上运行态势,短期内比较乐观。周K线显示,本周市场收出一根放量且带有长下影线的阴K线,表明后市进一步上涨动能仍较充沛。

融资盘风险基本释放

在证金公司加大对中小股票购买后,市场短期信心逐渐恢复,活跃度上升。7月9日,个股换手率中位数为5.95%,而7月2日与3日,中位数分别为4.51%、4.55%。可以看出7月9日换手率水平较前期水平明显提升,市场活跃度加强。

而随着一系列清理杠杆政策实施,杠杆资金压力已大大减轻。统计数据显示,前期调整中融资余额的峰值出现在6月18日,彼时沪深两市融资余额为2.26万亿元。而截至7月8日,融资余额已降到1.456万亿元。融资盘去杠杆的风险彻底释放,市场不用再担忧1.4万亿元融资余额的爆仓风险。

大盘怎么走？

流动性充裕 A股已现重大转折

中央财经领导小组办公室主任刘鹤在谈及有关中国经济形势方面的问题时称,中国经济形势“没问题,放心吧”。同时,他还表示，“股市也没问题！”

大多数业内人士认为,近期,股市连续调整给资本市场稳定健康发展带来考验,但可以确信的是,健全多层次资本市场体系、大力发展直接融资的政策方向没有变化,提高直接融资比重的金融结构调整趋势也没有改变。在中国经济发展新常态下,经济转型升级、内生动力增长离不开资本市场的助力,这将给多层次资本市场发展带来重大机遇,也内在地要求资本市场必须平稳健康运行。

此外,经过连续的政策救市,以及在后续利好政策的支撑下,A股目前已经出现重大转折,大幅波动趋势将结束,底部区域已经形成,后市有望逐步构筑慢牛走势。

流动性方面，7月8日,通过股票质押的方式,证金公司向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度,用于证券公司自营增持股票；7月9日,央行宣布已向证金公司提供充足再贷款。理论上看,证金公司购买力在短期内将是没有限度的,这对做空资金造成了极大的威慑,提升投资者信心。此外，银监会允许对过期股票质押展期,“一行三会”以及包括公募、保险、上市公司大股东在内的大军已集结完毕,全面反攻正式拉开,流动性枯竭开始缓解,A股市场心跳正在恢复。

A股或已处于安全区域

1.半年内,几乎没有恶意砸盘。

2.没有高杠杆融资盘踩踏。

3.短期没有IPO冲击。

4.没有大股东套现,甚至大股东还不断增持。

机构看市:恐慌结束 底部形成

申万宏源

随着救市资金的有序入场、短期的市场估值逐步回归、停牌公司增加、IPO暂缓、鼓励上市公司增持等措施，股票市场流动性迎来了从枯竭到短期均衡的状态。场外配资调研结果显示高杠杆部分基本已去除掉，目前存量的1:2、1:2.5、1:3杠杆整体面临预警范围较大，避险需求普遍仓位较低，公募基金赎回压力仍在，保险机构、券商机构由于救市需求仓位偏高。冷静客观地说，市场仍然需要时间休养生息、恢复元气，但是最黑暗的时刻正在逐步过去。

兴业证券

最恐慌的时期已结束,市场有望从“多杀多”中恢复理性,大盘3600点附近就是未来盘整市的市场底部区域,但波动性会依然很大，指数权重股将企稳甚至反弹。政府此次“救市”从中期来看只是稳定住市场,短期之内也许“矫枉过正”,但之后将走向震荡市、个股行情。

广发基金研究部副总经理李双武

全年A股将呈现“N型”走势，支持牛市的逻辑仍然存在。去产能牛市，最乐观估计到2016年二季度才能结束，宏观经济才会真正出现企稳。在此之前，牛市不会结束。兼并重组依然是牛股摇篮，中国版QE值得期待，居民资产配置将继续流向股票。

鑫元基金

坚定看好中国改革与转型，坚定看好后市。一是监管层持续释放重大利好；二是经济基本面基本企稳，改革与转型进程也符合预期；三是估值相对合理、融资杠杆率的明显下降以及投资者理性的回归。同时，经过此次的调整，投资者也将更加重视对上市公司的价值挖掘，降低投机氛围，利于资本市场长期健康发展。

整理：吴倩、张忠安、杨欣

个股怎么选？

选股：看谁跌得深 看谁业绩好

指数反弹中还有多次探底可能,控制仓位及在反复筑底过程中调仓换股才是最重要。中信证券市场人士陈慕林认为,投资者应根据自己仓位情况决定后市策略。如果是近期底部抄底的，短期务必获利出局，等待筑底结束开始真正上涨趋势再介入；前期重仓套牢的，应借反弹减仓做差，降低成本，争取早日解套；而错过建仓机会的轻仓投资者，可逐步加仓，但不要追高，寻找冲高反弹后的调整时机入手。

1、超跌股：逾450家公司跌超60%

深圳一位基金公司首席策略分析师对广州日报记者表示，由于前期大家是普跌，“现在反弹也是这样，刚开始都是全线涨。但等反弹到一定程度后，肯定会出现分化。”

记者统计发现，在2015年6月15日至7月8日的大调整中，有468家公司股价跌超60%，其中京天利、全信股份、凯瑞德和广东甘化跌幅在70%以上，京天利6月23日复牌后连续12个跌停。

在上述468家公司中，今年首季归属于上市公司净利润同比翻番的有54家，其中，中电广通、五矿稀土、博通股份、同方股份、青岛碱业和康斯特等6家公司业绩增幅在10倍以上。另外，四川美丰、抚顺特钢、湖北能源、外高桥等同期净利润增超500%。

2、绩优股：关注中报业绩向好

广发证券分析师陈杰指出，经历了市场“风险教育”后，那些无业绩、讲故事、估值虚高的公司或将再也无法受到追捧。这也意味着，业绩基本面再成买股的重要参考。特别是中报业绩向好的个股。

截至10日收盘，已有1233家公司发布半年报预告，其中，预增、扭亏类公司有637家，占比为51.66%；而预减、首亏、续亏等报忧的公司有402家，占比32.60%。

相比2014年中报，已公布业绩预告的A股上市公司2015年中报整体业绩增速为19.4%。其中，创业板与中小板业绩增速分别为32.7%和21.5%，均好于主板公司的表现。从行业看，在净利润增长的18个行业中，传媒、钢铁、农业、化工、交运表现最好。其中，传媒行业净利润同比增速最高，达到96.3%。紧随其后的是钢铁，净利润增速达到56.4%。

中钢国际、顺荣三七、深圳惠程、海翔药业、华媒控股、浩宁达等15家公司预计同比最大增幅将超过1000%，业绩同比有望翻倍的个股也达到208只。而预计同比和环比增长均超过100%的个股合计为107家。

7月份就迎来的中报披露窗口期，8月份会集中披露。业绩坚强、估值合理、具有高送转潜力的个股在本轮调整后可能得到更多关注。

3、“破X”股：可区分情况关注

有分析称，破净、破增发价以及跌超员工持股、大股东持股成本等有望能获得更多资金关注。

截至昨日收盘，目前有百隆东方、奥克股份、天原集团等16只个股低于每股净资产，主要集中在能源、造纸、有色等传统行业。因此，有分析人士表示，多数传统行业个股机会主要体现在国企改革、互联网转型、资产重组、兼并收购等。这意味着，如果这些破净股中，缺乏相关的成长性，经过集体反弹后，可能会出现分化，没有成长性的个股涨幅或偏小。

其次，跌破最新增发价和最新大股东增持价格的个股安全性相对较高。数据显示，今年已实施增发的个股中，已跌破增发的共有160多家，其中，朗玛信息、抚顺特钢、绿盟科技、东江环保、旋极信息、安洁科技、华西能源等跌幅较大。而股价低于员工持股和大股东增持水平的也有超过300家公司。另外，投资者也可以关注股价跌破大股东股权质押时的水平，也存在强烈的反弹需求。

4、抛压小的个股

由于很多个股连续调整，存在反弹后套牢盘出逃的风险。因此，有分析人士表示，如果近期换手率高，说明流动性比较强，套牢盘相对较小，股价未来上涨压力也小。

川财证券分析师穆启国称，下跌比较多的过程中，换手高使得持仓成本比较低，反弹中弹性加大。

记者发现，在7月以来的交易中，包括新股在内，累计换手率超过50%的个股有407家，其中，换手率超过100%的有73家，大多数为次新股。如果从单周来看，换手率超过50%的有103家，超过100%的有13家，分别是恒锋工具、东杰智能、多喜爱、恒通股份、赛生药业、普路通等刚刚上市的新股。有分析指出，换手率超过100%，意味着流通股股东基本上换血。因此，在低位出现高换手率，说明目前投资者持有成本不高，套牢盘相对少，股价反弹也相对轻松。