高估值或削弱反弹空间

⊙金百临咨询 秦洪

上周A股市场可谓罕见，一会儿千股跌停，一会儿又是千股涨停，再加上千股停牌，以至于创业板指数仅涨4%就触及涨停。不过，这样的奇观本周可能会有所改变，本周走势和操作也将面临新的考验。

复牌股增加考验反弹成色

不可否认，本次A股市场出现大面积上市公司停牌现象，既是救市政策的一部分，也是股东文化开始生根发芽的具体表现。只有股东文化普及，大股东、管理层才会倾听中小股东的利益诉求。事实上，正因为停牌个股增多，市场可交易品种减少，使得市场供求关系发生了根本性逆转，略有买盘，A股就会摆脱流动性不足的束缚，也就有了上周四、五的持续涨停。

但是，本周上市公司复牌家数迅速增多。由于不少个股是上周二、上周三开始停牌的，当时A股市场仍处于急跌趋势中，所以，这些个股的复牌可能会面临一定的筹码套现压力。更何况，民间配资所对应的平仓盘，可能并不会因为停牌而撤单，而将继续排队平仓，因此，周一早盘的抛盘压力不可小觑，市场供求关系可能再度逆转。如果没有更多买盘介入，不排除市场抛压会再度增强，从而抑制短线A股的反弹空间。

短线反弹空间相对有限

当然，由于市场人气复苏以及救市政策不断叠加发酵，短线抛压固然会对短线走势形成较大压力，但尚不足以改变短线反弹的趋势，只能抑制其反弹空间。救市的目的是缓解流动性不足的担忧、缓解市场参与者对后续走势的担忧，从上周末舆论来看，这些效果均已达到，有媒体报道称目前民间配资再度踊跃，交易所融资融券余额也开始企稳。也就是说，只要降杠杆趋势减弱，市场买力就会有所增强，从而削弱周一大面积个股复牌所带来的增量抛盘，延续反弹趋势。

但反弹空间的确不宜过于期待。不仅因为大面积个股复牌所带来的筹码增强，还因为A股市场前期急跌并未从根本上改变当前A股的高估值现象。数据显示，剔除每股收益0.1元以下个股后，A股平均市盈率为63倍；剔除掉净资产为负的个股以及明显异常的个股（市净率100倍以上）后，A股算术平均市净率为6.87倍。深交所网站显示，目前中小板平均市盈率为55倍，创业板为90倍。与此同时，目前指数较年初的指数仍有10%以上的涨幅。这些数据意味着A股目前走势大概率是反弹，难以形成反转趋势，后市空间自然相对有限。

两条线精选个股

综上，短线反弹还能延续，但预计空间不会太大。操作中，短线可以加大仓位，把握反弹所带来的投资机会。就目前来看，一是新股与次新股。历史经验显示，每一次大跌后的反弹，都是新股与次新股大幅反弹。尤其是刚刚上市的一批新股，由于未来一段时间内暂停IPO，这些新股就是典型的稀缺筹码，大概率会成为短线抄底资金的最爱。

二是超跌品种，在短期内暴跌超过50%甚至60%的品种，其短线高价与低价所形成的巨大股价落差，会释放出强大的股价反抽能量，因此，可以特别关注。具体到个股，凯瑞德、星星科技等品种可跟踪。