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周一展望:重点布局十大板块优质股


来源:中国证券网

集成电路和消费性电子表现良好:集成电路作为智能设备的“芯”,在“物联网”的大趋势下,开始迚入黄金収展期,国家通过“产业大基金”的形式,幵配套以相关的产业政策,为集成电路企业的収展提供了优良的収展环境。从已公布的上半年业绩预告情况来看,中信集成电路板块共15家公司中有14家公布了半年度业绩预告,有11家业绩预增,预计下半年随着智能家居、可穿戴设备、车联网等领域的深入収展,集成电路企业的良好增势有望继续保持。消费电子领域,受智能手机、平板电脑市场日趋饱和的影响,行业增速放缓,但由于基数巨大,消费性电子的绝对

航空行业:航空公司大数据与机上互联,概念与现实

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

摘要:

旺季高峰前,航空仍有超额收益。航空业作为少数中报确定高增长的行业,其旺季前的超额收益仍是大概率事件。近期高频需求数据略低于预期,我们判断对全年盈利预测影响不大,但是会加深市场对于航空需求不可预测性的认识,并影响旺季上行空间。结合近期估值变化,我们的推荐次序从6月初的南航、国航和东航,修改为当下的南航、海航和东航,并维持这三家公司的“增持”评级。

航空公司数据资产的质量与应用分析。我们采用阿里首席数据运营官品觉的数据分析框架,从“识别与串联价值、描述价值、时间价值、产出数据价值和预测价值”五个纬度,判断航空公司高价值数据资产具有较高的业务品质。同时,我们提出了金融交叉销售与机票精准营销两个情景案例,探索短期大数据应用的可行性。

机上互联技术可行,远未成熟。从技术经济角度,局域网WIFI、地面基站和卫星通讯三种技术都各有利弊,且均不成熟。机上互联最为成熟的北美主要由两大技术提供商占据市场,Row44模式最早应用于西南航空并占据廉价航空市场,但受制于带宽而体验不佳。Gogo模式采用ATG与卫星通讯结合的模式,成为北美主流全服务航空公司的选择,推广多年但使用比率仅7%,收入贡献甚微。

国内航空公司数据挖掘与机上互联应用现状与前景。国内航空公司数据挖掘目前处起步阶段,客户隐私以及数据交换边界是探索数据挖掘应用的挑战。我们看好航空数据挖掘在交叉销售领域的应用。机上互联方面,尽管有航空公司已经在试验机型上获得了适航证,但是政策、技术以及商业模式的探索仍处于初级阶段。我们预计中国机上互联或将探索与海外不同的盈利模式,但是其对公司价值的影响,或将与海外航空业相似,影响甚微。

风险分析。航空需求具有天然的不可预测性,意外波动属常态。航空公司外币负债带来汇兑风险,此外外币负债隐含利率风险,尤其是美元利率变动期间,利率与汇率往往容易出现同向变动的风险。

机械行业:2015铁总首次动车组招标启动,截止目前合计招标367标准列

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司

2015年铁总首次动车组招标启动,截止目前合计招标367标准列。中国铁投2015年7月15日公布了本年铁总首次动车组招标公告,我们统计铁总合计招标数量为363标准列,包括时速350公里长短编动车组220辆、时速250公里动车组98辆、时速350公里动车组(高寒)20辆、时速250公里动车组(高寒)25辆。加之以6月12日大秦铁路公布招标4列时速350动车,15年我国动车组已合计采购招标367标准列.相比2014年铁总动车组招标情况,本年动车组首次招标时间提前了1个多月,且招标数量也从14年首次招标302标列提高到363标列,数量提升了20.20%,如果考虑大铁路招标4列,则数量提升了21.52%;

受益15年上半年客运景气度持续高涨,铁总动车组招标超去年同期。2015年上半年,全国铁路旅客发送量达121715万人,比去年同期增加10104万人,增长9.1%,其中全路动车组日均发送旅客达到290万人,占全路客运总量的43.7%。沪昆、南广、贵广、兰新等高铁线路,保持了较高的客座率。近3年来,我国动车组客运量占全路客运总量比例已从百分之十几上升到43.7%,并且该比例在持续上升中,带动了我国动车组、配套零部件以及运维设备和服务的需求;

强势高铁零部件企业有望成为未来高铁格局整合的受益者。我们预计未来2-3年将是我国高铁零部件配套企业从极为散乱的局面逐步聚合到数个平台的过程,具备更强的平台吸引力和凝聚力的强势零部件企业将是未来中国高铁格局整合中的获益者。超一流高铁动车零部件供应商中上市公司有:H股南车时代电气(3898)、美股和利时自动化(HOLI),上述两公司已是高铁动车相关配件供应商中的“美”、“俄”;其他高铁动车相关零部件上市公司均为实力较强的供应商:时代新材、神州高铁、ST春晖(需待重组过会后确认)、永贵电器鼎汉技术、康拓红外,以上公司建议关注后续的平台整合能力,并视其与中国中车的合作紧密趋向判断;

风险提示。动车组招标风险,宏观经济风险;

电子行业2015年中报业绩前瞻:经济下行经风雨,电子逆势迎彩虹

类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司

2015年上半年电子行业运行综述:2015年上半年,受经济结构调整和去产能等因素影响,中国宏观经济下行压力依旧,而电子信息制造业运行平稳,在制造行业中增速领先。据国家统计局数据显示,2015年1-5月仹,觃模以上制造业企业工业增加值累计同比增长6.90%,而同期电子信息制造业工业增加值累计同比增速达到11.2%,比觃模以上制造业企业整体产出水平高4.3个百分点;利润方面,电子信息制造业当期利润达到1328亿元,累计同比增长24.32%,而同期工业企业累计利润同比增速为-0.8%,电子信息制造板块表现良好。从产业的角度来看,电子信息制造业将成为中国经济转型的主要収展趋势,随着“中国制造2025”大战略的推迚,下半年,电子信息制造业仍将是最具有投资价值的行业之一。

2015年上半年电子板块涨势领先:上半年中信电子元器件指数较年初上涨86.13%,同期上证综指上涨27.66%,深圳成指上涨24.46%,创业板指上涨95.16%,电子板块涨幅略低于创业板涨幅,领先于上证综指和深圳成指。6月15日开始的调整引収了包括电子板块在内的整个A股的一次断崖式下挫,市场估值风险得到一定幅度释放,随着政府的救市举措的生效,市场信心正在重建。结合电子行业盈利状况分析,板块方面,电子行业有望在良好业绩支撑下(相对于其他板块),后市继续保持较好的涨势;个股方面,公司业绩可能出现分化,有业绩支撑的股票可能获得较高水平的估值,估值的提升是股价上涨的重要推动因素。所以,下半年应更加关注业绩提升的相关标的。

集成电路和消费性电子表现良好:集成电路作为智能设备的“芯”,在“物联网”的大趋势下,开始迚入黄金収展期,国家通过“产业大基金”的形式,幵配套以相关的产业政策,为集成电路企业的収展提供了优良的収展环境。从已公布的上半年业绩预告情况来看,中信集成电路板块共15家公司中有14家公布了半年度业绩预告,有11家业绩预增,预计下半年随着智能家居、可穿戴设备、车联网等领域的深入収展,集成电路企业的良好增势有望继续保持。消费电子领域,受智能手机、平板电脑市场日趋饱和的影响,行业增速放缓,但由于基数巨大,消费性电子的绝对增长数量仍然客观,仅2015年上半年中国智能手机出货量达到2.37亿部,消费电子本身具备移动互联的特性,在“互联网+”的大背景下,成长性明显,其行业景气程度有望保持。预计消费电子领域仍是后半年电子行业投资的主场。

LED竞争依旧激烈,关注行业龙头:上半年LED价栺走势呈现稳中有降的趋势。价栺的下跌是一把双刃剑,一方面促成了LED的渗透率提高,加快了LED光源对传统光源的替代,另一方面也挤压了LED企业的盈利空间。众多的LED封装企业纷纷扩充产能,借助觃模优势降低成本、抢占市场,在这种激烈的竞争下,一些觃模较小的LED企业将面临被洗牉出局的风险,强者恒强的局面将会越来越清晰,行业内部公司业绩分化也越来越明显。据此,我们认为,LED行业的投资机会主要集中在那些封装觃模较大,幵且积极向下游应用拓展的企业。另外,下游具有渠道优势的传统照明企业也有较大的投资价值。

面板产业继续关注“大”趋势:面板产业因为其较强的周期性特征,受整体经济环境的影响,上半年行业增速出现一定幅度下滑。但有机构预测,中国经济有望四季度开始企稳,所以预计下半年面板景气程度有望提升。另外,从移动终端消费到家庭电视消费,大屏化成了一种流行趋势,根据DisplaySearch预测,2015年电视平均尺寸将会增加1.3尺寸,带动整个液晶面板消费面积增加6%左右,而消费者对手机屏幕尺寸的偏好也维持在5寸左右,这些因素都会刺激面板需求。预计,随着中国经济的起暖及大尺寸趋势的演迚,下半年面板产业的景气程度有望提升,面板企业的盈利状况也有望改善。

成长股增速回落,但继续领先周期股:受整个经济大环境的影响,成长股和周期股营收增速均出现一定幅度的下降。2015年一季度,成长股营收增速降至36%,周期股营收增速降至14%,但成长股业绩表现依旧领先周期股。目前,经济下行压力依旧较大,下半年经济形势仍不明朗,考虑到经济企稳回升的不确定性,和周期股相比,预计下半年的投资机会主要在成长股方面。

投资建议:上半年经济形势不容乐观,在这种环境下,电子信息制造板块却保持较快的增速,投资潜力已经凸显;下半年经济前景仍不明朗,在电子信息制造业将成为中国经济转型的主要趋势的情况下,我们有理由相信电子板块依旧是2015年下半年最具投资价值的板块之一。在经历近期大跌的洗礼后,在后期投资中应更加关注公司的基本面状况,因为这类公司即使股价一时被错杀,其投资价值还在,后期就有大概率上涨的可能。据此,我们推荐投资者关注以下标的:消费电子领域有硕贝德环旭电子长盈精密大族激光欧菲光;安防产业有大华股仹、海康威视;LED领域有鸿利光电三安光电、木林森、奥拓电子聚飞光电德豪润达;面板产业有彩虹股仹、京东方、华东科技,集成电路板块有国民技术、苏州固锝、麦捷科技。另外,投资者还可以关注鼎捷软件、光韵达等与工业4.0有关的标的。

风险提示:经济前景不明,消费者信心低落,终端需求低迷,企业竞争环境恶化,产品价栺下跌风险。

医药重点公司2015年中报业绩前瞻:聚焦业绩确定增

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司

板块整体增速略放缓,预计下半年保持稳定增长趋势。

预计增速100%以上:福瑞。

预计增速50-100%:亚宝、华海、华东、长春高新、通化东宝、万东。

预计增速30-50%:康美、昆药、恒瑞、北陆、海药、安科、千红、和佳、乐普、爱尔、鱼跃。

预计增速20-30%:阿胶、天士力、红日、众生、人福、信立泰、丽珠集团。

预计增速0-20%:白药、白云山、同仁堂、片仔癀、以岭、中恒、康缘、益佰、三九、双鹭、华兰、达安、一致、上药、国药股份、新华、三诺。

预计增速负增长:海正、普洛、科华。

国信医药近期上调业绩公司:鱼跃、万东、东阿阿胶。

国信医药近期下调业绩公司:无。中报整体预判:中期行业整体增速放缓符合预期,预计下半年有所提升;个股分化严重。其中,预计15Q2增速30%以上:康美、鱼跃、万东、昆药、亚宝、红日、众生、恒瑞、北陆、华海、长春高新、通化东宝、安科、千红、和佳、乐普、爱尔、福瑞。

投资建议:聚焦业绩确定性,关注医改大方向机会大跌之后,市场重回寻找安全边际和重视基本面的投资逻辑,建议聚焦业绩确定增长的个股:1)中报高速增长:亚宝药业、福瑞股份、万东、华海药业等;2)增速较快,趋势向上:天士力、鱼跃、康美药业、恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、亚宝药业、和佳股份、海王生物等。3)稳定增长,估值不贵:东阿阿胶、白云山、双鹭药业等。同时建议关注医改大趋势下带来的投资机会:商业保险发展,关注PBM与慢病管理;医药分家,关注医药商业集中度进一步提升以及顺应时势的商业模式(GPO和药房托管等)。

休闲服务行业周报:学会等待 方得始终

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司

行业动态

国家旅游局公示5A级旅游景区,15家新上榜;中国旅游研究院预计全年旅游收入同比增14.8%;上海迪士尼度假区模型首次揭幕。

公司新闻

美团拟融资逾10亿美元,号称移动订房第一;同程旅游战略签约嘉年华旗下歌诗达邮轮;锦江集团或将战略投资铂涛,组成酒店超级舰队。

上市公司重要公告

国旅联合:签订设立体育产业并购基金合作意向书;众信旅游:参与发起设立人寿保险公司;张家界发布半年度业绩预告,同比预增大约140%。

本周市场表现回顾

上周沪深300指数上涨2.08%,休闲服务板块下跌2.95%,行业跑输市场5.03个百分点,位列申万28个一级行业倒数第5位。其中,景点下跌2.33%,旅游综合下跌1.91%,酒店下跌6.97%,餐饮下跌5.15%。个股方面,除停牌股票外,西藏旅游、易食股份、国旅联合涨幅居前;岭南控股、号百股份和张家界跌幅居前。

2015年7月9日,中国旅游研究院在京发布2015年上半年旅游经济运行分析与下半年趋势预测研究成果,认为上半年我国旅游经济运行好于预期,旅游业对经济社会发展特别是对经济下行压力的支撑作用更加明显。研究预计,全年旅游接待总人数将突破41亿人次,实现旅游总收入3.84万亿元,同比增长14.8%。从中长期来看,休闲服务业仍然将保持稳健增长,行业基本面未发生实质变化。个股也将充分受益行业发展趋势,实现营收增长。但鉴于目前市场仍处于非理性的状态,市场尚不能进行自我修复和调节,建议投资者持谨慎观望态度,静待大盘企稳后选择兼具估值优势及成长性的标的,比如受益于免税业政策逐步放松,估值偏低的白马股中国国旅;主业稳健并且积极布局在线旅游,估值低于行业平均水平的中青旅。

纺织服装行业2015年中报业绩前瞻:业绩向好渐确认,转型多元寻真金

类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司

终端消费初现企稳,板块业绩复苏基本确认。

2015年上半年服装消费基本延续了2014年的疲软态势,但降幅趋缓,尤其是4月份以来出现了反弹,4、5月份服装销售额同比增速均超过了去年同期,初现企稳迹象。从销量来看,4、5月份服装销量增速较去年同期提升1和8.5个百分点,回升明显。

从2015Q1的基本面情况来看,基本面向好趋势逐渐得到确认,我们此前对A股纺服子板块复苏顺序为家纺—休闲—鞋类—男装—女装—户外的判断正在得到验证。首先,从利润增速情况来看,各子板块业绩增速均得到持续改善,尽管男装、女装的业绩仍未实现正增长,但降幅收窄明显,下半年有望转正。其次,从营收增速情况来看,各子板块上升势头明显,仅女装仍在负增长。最后,库存周转情况以及费用率都有一定程度的改善,利好未来业绩增长。

上市公司业绩分化,总体符合预期。

综合来看,预计重点公司2015年中报业绩增长情况如下:增速50%左右的有美盛文化(60%)和华孚色纺(50%)两家。0-30%增长区间的有森马服饰(25%)、罗莱家纺(15%)、富安娜(15%)、航民股份(10%)和探路者(5%)。业绩增速仍下滑的有兴业科技(-70%)、中银绒业(-70%)、朗姿股份(-30%)、卡奴迪路(-30%)、美邦服饰(-30%)、华斯股份(-40%)。

火炼出真金,分化中前行。

在此次股灾中,纺服板块大幅调整超40%,很多个股调整幅度超过50%。

目前从估值上看,板块估值具有了一定的安全边际,绝对PE36倍,相对沪深300PE为2倍左右,略高于历史平均。而从个股情况来看,估值也下了个大台阶,PEG情况改善明显,个别标的估值已处在15倍左右,PEG<1,具有较强的安全边际。

从板块投资策略角度,我们认为需要分阶段去考量。首先,前期选择安全边际强的标的。该类标的估值在20倍以内,具有一定的业绩增长,长期作为领域龙头具备持续収展空间,PEG<1。其中代表性的有森马服饰、华孚色纺、航民股份。

其次,大格局转型仍是未来“真金”,可底部适当布局。我们依然坚信未来的大弹性仍来自转型,但同时认为转型股必将分化,具有伓质龙头资源、转型路径清晰、収展空间大的“真”转型将受到青睐,而跟风的“伪”转型或将前景不明。其中转型代表个股有美盛文化、朗姿股份、贵人鸟和华斯股份。

最后,从交易角策略度看,低于大股东定增价、员工持股价的短期值得关注,同时叠加大股东、高管增持,以及基本面和转型预期,有望攻守兼备。该类代表性个股有华孚色纺、美盛文化、航民股份和贵人鸟。

经过此次大幅调整,伓质个股将更加安全,具备中长期投资机会,建议底部布局。综合上述三个逻辑,我们的投资组合为美盛文化、朗姿股份、华斯股份、华孚色纺和航民股份。

风险提示:需求进一步恶化导致业绩增长低于预期,转型效果低于预期。

电力设备行业2015中报业绩前瞻:新能源板块持续向好,电网投资增速放缓

类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司

截至2015年7月15日,电力设备新能源行业已有74家上市公司披露了2015年上半年业绩预告,其中:40家业绩预增,占比为54%;2家实现扭亏,占比2.7%;10家业绩与去年持平,占比13.5%;15家同比下滑,占比20.3%;7家亏损,占比9.5%。18家公司业绩增速在0~30%区间内,占业绩预增公司总数的45%。

核心观点:2015年上半年电力设备新能源行业整体维持平稳发展,其中风电、光伏、电动车等新能源板块业绩表现较好,输变电板块因电网投资增速降低及客户交货期延后等因素影响业绩增幅放缓。在我们重点跟踪的10家上市公司中,已披露业绩预告的有阳光电源、许继电气、国电南瑞、特锐德、恒华科技、汇川技术等6家,业绩分化较为明显,其中新能源板块的阳光电源、特锐德、汇川技术实现不同程度的增长;输变电板块的许继电气、国电南瑞业绩出现大幅下滑。

光伏、风电板块表现较好。风电板块上半年维持较高的业绩增速,我们认为今年是风电大年,考虑到明年风电并网电价下调,下半年仍有风电装机抢装的预期,有望驱动风电板块业绩增长。光伏板块持续向好,阳光电源等龙头企业受益明显,上半年业绩实现高增长;考虑到国内多晶硅价格持续下跌以及龙头制造企业成本快速下降,整个光伏行业的利润空间进一步扩大;在政策引导下,未来具有技术和成本优势的企业将占据更多的市场份额。

输变电板块业绩增速放缓。2015年上半年电网投资总额同比下降0.79%,受电网投资增速降低及客户交货期延后等因素影响,输变电板块业绩增速放缓,许继电气、国电南瑞等龙头企业业绩大幅下滑。我们预计下半年电网投资增速有望回升,带动整个板块业绩好转。配电网及特高压依然是输变电板块的主要看点,今年是特高压大年,相关企业业绩增长确定性高,下半年配电网建设提速值得期待。

新能源汽车带动用电板块平稳增长。受经济下行压力,上半年全国用电量同比增长仅1.3%,增速下滑明显。受益于新能源汽车的快速增长,电源设备、电机及电控板块实现较快增长。我们预计新能源汽车仍将是用电板块下半年的主要看点。

投资建议:根据上半年业绩表现情况及我们对行业的整体预判,建议重点关注发电领域的阳光电源和隆基股份,输变电领域的国电南瑞、许继电气、四方电气,用电领域的大洋电机、汇川技术和特锐德。

风险提示:1、用电量和电网投资增速低于预期;2、新能源行业增速低于预期。

基建行业:2015年1-6月城镇固定资产投资同比增11.4%,较预期高0.2个百分点

类别:行业研究 机构:国泰君安证券(香港)有限公司

据中国国家统计局的数字显示,2015年1-6月城镇固定资产投资额为237,132亿元(人民币,下同),同比增11.4%,较预期高0.2个百分点。

这个增速较发改委定下的2015年固定资产投资增长目标15.0%低3.6个百分点。若单以6月计,同比增速为11.6%,较5月份的10.0%增速有所提高。

我们认为数据有几点值得讨论。首先,第三产业投资增速(12.4%)仍高于整体增速(11.4%),显示投资调结构的目标维持。第二,我们发现交通的投资增速(20.9%)比整体固定资产投资增速(11.4%)高很多,显示交通基建投资的需求仍维持相当强劲。第三,房地产开发投资增速较1-5月增速跌0.5个百分点至4.6%,但是单以6月计,投资增速提高1.0个百分点至3.4%,显示有点改善。最后,施工项目投资增速及新开工项目增速为3.7%及1.6%,分别较1-5月减少1.2及增加1.1个百分点,较5月情况有所改善。

6月投资增速有较为明显的改善,我们认为统计数据所显示政府对于基建的投入维持强劲,特别是交通基建。据统计,2015年1-6月发改委共批复了7,367亿元的基建投资,包括单是5月18至20日的4,588亿元。我们认为投资将会于下半年提速。现时行业11.5/9.8/8.2倍的2015/2016/2017年预期市盈率及1.0倍市盈增长率的估值看来仍算合理。重申行业“跑赢大市”评级。维持中国中车(01766HK)、中国铁建(01186HK)、中交建(01800HK)的“收集”评级,及株洲南车时代电气(03898HK)的“买入”评级。

建筑工程行业深度报告:行业整合快速推进,体制优势日益重要

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司

设计咨询处于工程建设前段,与固定资产投资高度相关。狭义的设计咨询仅包括工程设计,广义的设计咨询不仅包括工程设计,还涵盖工程前期可行性研究、勘察和监理等。工程咨询行业成长性高,工程设计一般占固定资产投资2%左右,近年来这一比例呈现逐步上升的趋势;

行业空间广阔,看好未来行业发展前景。工程勘察设计行业与固定资产投资高度正相关,根据我们测算,2013年我国工程勘察设计收入规模约为1.96万亿元,14年以来全国固定资产投资增速下滑明显,但我们仍然看好未来行业发展前景:1)为对冲国内经济下滑,海外基建投资有望大幅增长;2)相较于国外,我国工程咨询费用率依然较低,提升空间较大;3)龙头企业市场占有率比较低,通过市场份额的提升,龙头企业也能保持较好的增长;

民营设计院机制灵活,国企设计院专业技术强。行业主要竞争壁垒主要是行业资质和技术实力。目前行业内主要有三类:国资背景设计院、民营设计院和外资设计院。民营设计院机制比较灵活,具有一定的专业技术实力,一般都是所在区域的龙头企业,资质上也比较健全,目前该类企业积极谋求“走出去”,外部通过并购支撑区域扩张,内部加大研发支出提高技术实力;国资背景设计院大项目经验丰富,专业技术较强,客户资源储备多,明显扩张动力不足,未来有望受益国企改革浪潮;外资企业综合实力最强,但在中国发展受到制约比较多,尤其是资质管理;

轻资产、高ROIC,现金流也好于传统建筑公司。设计咨询属于专业技术服务行业,人力成本是行业的主要成本,毛利率和净利润率高于房建、基建和专业工程等行业,“重设计,轻资产”的工程咨询行业ROE表现好于行业平均水平,剔除财务杠杆的影响,工程咨询公司ROIC远高于其他建筑工程子板块,并且不同于工程施工,工程咨询行业垫资现象较少,收现比和净经营现金流远好于传统建筑公司。设计咨询行业管理费用率普遍较高,未来有望通过精细化管理、员工属地化等有效降低管理费用,提升盈利水平;

借鉴海外行业发展经验:内生外延+横向扩张。资质是影响工程咨询公司项目承接能力的主要因素,内生+外延是获取新的资质主要途径。可以预计未来随着工程咨询企业陆续上市,资金实力和品牌优势得到加强,外延式并购将是公司做强做大的重要途径,国内事业单位改制、国企改革以及海外设计公司遭遇发展瓶颈给行业带来并购契机。设计咨询企业现金流情况较好,有实力垫付工程施工资金,依托设计业务介入PPP项目,能够迅速做大做强。此外,从海外可比公司估值来看,成长期25倍估值相对安全。

投资建议。行业基本面整体较好,整合快速推进,体制优势日益突显。首推苏交科(300284):优质GARP个股,PPP模式+外延并购+环保及智能交通等新领域扩张;建议关注设计股份(603018)、园区设计(603017);

风险提示:核心人才流失风险,回款风险,并购整合失败风险。

通信行业灾后策略:内生+估值修复+主题

类别:行业研究 机构:中原证券股份有限公司

通信板块年初至今累计涨幅64%(最高涨幅达183%),在29个行业中涨幅排名第五。而股灾期间,通信板块整体跌幅达43%。通信板块整体估值已从5178点的114倍,回落到目前的67倍左右,2015年整体市盈率已回落到40倍左右,且2014年归属母公司净利润增速达22%,业绩增速排名所有29个行业第九位。未来通信行业业绩确定性高增长,使得估值已回归到合理区间。

投资视点一:内生增长:“宽带中国”4300亿元投资拉动行业内生增长,宽带等相关投资同比增长10%,可带动社会投资1.6万亿,占全社会固定资产投资比重近4%。2015年可带动智能手机、互联网电视等销售1.6万亿,带动相关产业增长1.2万亿。重点关注:鹏博士、烽火通信、中天科技、新海宜、武汉凡谷。

投资视点二:估值修复。1、截止7月13日跌幅较大,具有估值洼地优势;2、跌破增发价;3、第一、第二大股东持股比例较低的上市公司。重点关注:高鸿股份、日海通讯、初灵信息、烽火通信、华星创业、鹏博士等。

投资视点三:主题投资:车联网时代渐行渐近,2018年全球车联网市场收益将达到400亿美元,较13年增长144%。国内市场车联网市场硬件及软件整体市场规模将达到1961亿元。重点关注:均胜电子、信维通信、海格通信、盛路通信、四维图新等。

2015、2016年不论从全球还是国内市场来看,都是行业投资高峰期,加上通信“一带一路”政策的实施,通信行业受行业投资拉动,将保持较快增长。维持对行业“强于大市”的评级。

风险提示:运营商资本开支不及预期;市场反弹力度弱于预期;行业竞争高于预期;车联网普及率不及预期。

[责任编辑:robot]

标签:达安 双鹭 停牌

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