上海自贸区融资租赁概念股

内资融资租赁概念或受追捧

据中证报消息，商务部最新同意了25家企业参与内资融资租赁业务试点，这似乎又为自贸概念炒作提供了新路径，预计融资租赁扶持政策将成为各路资金关注的新重点。目前涉足该业务或者注册地在上海自贸区的上市公司有中航投资、摩恩电气、上海电气及三星电气等。

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【概念股解析】

中航投资（600705）：公司控股子公司中航租赁注册资本为15亿元，且逐步成为军工企业乃至国内、国际企业融资租赁的重要平台。后者主要从事飞机与运输设备类资产的融资租赁等业务，注册地为上海浦东新区陆家嘴金融贸易区。中航租赁已累计签订了近130架飞机购买、租赁合同，成功向国内29家用户累计交付100架飞机；其中国产民机近30架，成为国内目前国产机队规模最大的专业租赁公司。中航租赁未来将依托自贸区税收优惠政策以及与进出口银行的战略合作，保持在税收、资金成本、项目来源等多个租赁业务核心环节上的核心竞争优势。

中航投资：金控、孵化器前景广阔

来源：广发证券

广发证券近日发布中航投资的研究报告称，控股股东中航工业集团的资产规模庞大，业务横跨20多个领域。集团积极推动“产融结合”战略，中航投资作为其核心一环，将从集团漫长的航空工业产业链中获得大量的金融、创投业务机会。中航投资的金控平台下，横跨信托、租赁、财务、证券、期货等金融领域；孵化器平台下，主要从事航空产业投资和新型战略产业投资。

金控平台：信托、租赁、财务“三驾马车”增长强劲。公司金控平台下的盈利主要来源于信托、租赁、财务等金融子公司。信托业务受益于国内“盘活存量”的金改方向仍处于快速发展阶段；租赁业务受益于公司与进出口银行达成战略合作，由此将获得低成本的资金来源以及潜在广泛的“贷转租”项目来源；财务公司受益于集团成长、资金归集率的不断提升等。除了以上的内生增长外，目前中航投资还在持续不断地提升对旗下信托等各金融子公司的持股比例。

孵化器平台：集团资源丰富，创投业务如鱼得水。控股股东中航工业集团涉及航空产业链较长，同时还拥有20多家上市公司。前者将为中航投资带来大量的创投业务项目来源，后者为公司扩展了创投项目退出的渠道，如资产注入、IPO等。目前在集团内部，除中航投资外，集团旗下其他实业子公司之间将不再相互持股，因此对于中航投资而言，其创投业务将如鱼得水，未来还将扩大投资范围至集团外部企业。

再融资：高成长阶段，资本将助力腾飞。中航投资拟非公开发行募集50亿资金，对子公司增资、增加持股比例。考虑到公司目前正处于高成长阶段，资本将助力公司业务腾飞。

合理价值：21.34元/股。预计公司2013-14年EPS分别为0.75、0.87元/股，今明年净利润复合增速有望达到40%以上，目前股价对应2013-14年PE分别为20、17倍。根据公司相对估值法，测算公司股价合理价值为：21.34元/股。

国内外市场上与中航投资盈利模式较为接近的对标公司是GEcapital。截止2012年，GEcapita占GE集团盈利的比例高达54%，而2012年中航投资占中航集团盈利的比例仅为20%，未来存在巨大的提升潜力。综合考虑基本面、估值因素，给予公司“买入”评级。

【概念股解析】

摩恩电气（002451）：2011年12月，公司为实现发展多元化，拟设立上海摩恩融资租赁股份有限公司，注册资本为2亿元，公司以自有资金出资1.98亿元，占出资比例的99%。其租赁股份经营范围为建筑工程机械租赁等。近日，公司控股子公司摩恩租赁收到由商务部、国家税务总局共同签发的通知，摩恩租赁被确定为第十一批内资融资租赁试点企业，这将有利于摩恩租赁实现以融资租赁业务为平台，以资产管理及资产投资促进公司发展的目标。

摩恩电气子公司成为第11批内资融资租赁试点企业

摩恩电气（002451）9月16日晚间公告，公司持股99%的子公司上海摩恩租赁股份有限公司今日收到由商务部、国家税务总局共同签发的通知，摩恩租赁被确定为第11批内资融资租赁试点企业。

【概念股解析】

上海电气（601727）：上海电气租赁有限公司成立于2005年8月18日，注册资本5亿元。2006年4月，经商务部和国家税务总局批准，成为专业从事融资租赁业务的内资试点企业。公司是上海电气集团股份有限公司独资组建从事融资租赁业务的专业公司，作为国内首批成立的厂商背景的融资租赁公司。自成立以来，公司已与遍布全国超过1400多家企业开展了融资租赁业务，同时积极拓展海外项目，累计新增设备额90多亿元，是装备制造行业产融结合的典型企业。

上海电气：下半年同比改善可期

来源：中金公司

中金公司近日发布上海电气的研究报告称，公司上半年实现净利润150亿元，同比下降22%。虽然业绩表现不佳，但是预计下半年公司将实现环比改善，保持全年盈利预测不变。

高效清洁能源板块销售下降是导致净利润下滑的主要原因。1）重工业务亏损额有所减少。重工业务去年四季度10亿元的损失导致公司第四季度损失约1.81亿元。由于上半年行业需求继续疲软，重工业务仍旧处于亏损状态，但是相比去年四季度实现减损。重工亏损拖累高效清洁能源业务运营毛利率由8.9%下滑至6.5%。2）火电设备销售也有所下降，东方电气和哈尔滨电气亦是如此，，但是我们认为上海电气相对表现更佳。

新订单受益低基数实现大幅改善。预计上半年新订单约为250亿元，多于去年同期110亿元的2倍以上。国内外火电设备新订单约为125亿元，占到总订单的50%以上。公司在超临界火电厂方面拥有技术优势，并擅长通过提供融资带来海外订单。

预计下半年利润环比持平，同比大幅改善。宏观经济下半年将小幅改善，可能有助于重工业务进一步减损。我们预计2013年全年小幅增长。但这不是触底，而是2014年进一步下滑前的暂缓，因为新订单仍然远低于当前销售水平。

上海电气A股上周受上海自贸区概念影响获投机投资，但是H股并未受此影响。预计公司将长期受益，因为其核制造基地恰恰位于自贸区。但是预计短期盈利影响有限。

维持全年盈利预测，预计2013/14年EPS为0.22元/0.22元。

【概念股解析】

三星电气（601567）：宁波三星电气股份有限公司今年4月份发布公告，决定在上海合资设立奥克斯融资租赁（上海）有限公司，注册资本2亿元，公司出资1.5亿元，占总股本的75%；公司全资子公司三星电气（香港）有限公司出资0.5亿元，占总股本的25%，其注册地就在上海市浦东新区。

三星电气2亿组建融资租赁公司

三星电气（601567）4月18日晚公告，公司与全资子公司三星电气（香港）有限公司，拟以自有资金在上海合资设立奥克斯融资租赁（上海）有限公司，注册资本2亿元，主要从事融资租赁等业务。

其中，公司出资1. 5亿元，占总股本的75%；三星电气（香港）有限公司出资0. 5亿元，占总股本的25%；该事项需经上海市商务委员会批准。

三星电气合计中标约2.7亿元电能表采购项目

三星电气（601567）9月16日晚公告，据南方电网公司9月12日在其网站关于2013年度电能表类下半年框架招标项目中标候选人公示通知，公司为此项目第一分标、第二分标、第三分标、第四分标、第七分标中标候选人，共中6个标包，预计中标总金额约为2200万元。

同时，三星电气收到国网物资有限公司等招标代理机构发给公司的中标通知书，在“国家电网公司2013年第二批电能表及用电信息采集设备”的招标活动中，公司为此项目第一分标、第二分标、第四分标、第七分标中标人，共中19个包，中标的电能表总数量为107.80万只，中标总金额为24787.59万元，占公司2012年度经审计的营业总收入的9.68%。三星电气已于7月19日就此发布提示性公告。