比暴跌8.5%更可怕的是：国家队撤没撤？投资者不知道

目瞪口呆的股民

【全球媒体头条】

7月28日全球媒体头条：A股暴跌传染全世界 日本发警告

【外媒解读】

紧急发文澄清没看空中国的对冲基金 最新内部报告

比暴跌8.5%更可怕的是：国家队撤没撤？ 投资者不知道

【政策解读】

证监会辟谣“国家队”撤出 证金公司将择机增持

“救市者”证金公司：73名员工掌管数千亿资金

【做空成本】

做空者不好当：A股年化跌幅达40% 做空者才能回本

正是像周一这样的日子让Tony Hann为自己远离中国股市的决定感到庆幸。

上证综指一天跌掉8.5%已经够糟糕的了，然而更让他纠结的是压根不知道暴跌的原因究竟是什么。在Blackfriars Asset Management Ltd.担任新兴市场主管的Hann认为，中国当局采取史无前例的措施干预股市，政府资金已然成为股价最大的推手，但是政府的透明度不够，难以让投资者在充分掌握信息的前提下做出决策。

周一的暴跌之所以让人大跌眼镜，是因为此前政府一系列的救市措施已经推动股市自7月8日来出现了一波16%的上涨。然而政府的支持似乎突然之间不见了，连一点预兆也没有，不禁令分析师们开始疑惑，究竟是政府改变了立场，还是利好措施被卖单的汪洋大海所吞噬。收市之后，中国证监会连夜澄清说，“国家队”没有退出救市。

投资者“既担心又迷茫，”丰盛融资有限公司驻香港的资产管理部总监黄国英说，“中国的股市是扭曲的，暴跌的时候不敢大胆地卖，上涨的时候又没法放心地买。”

政府救市

前几周大张旗鼓的“国家队”在周一的暴跌中不见了踪影。一直被视作国家救市资金宠爱的中国石油重挫了9.6%。在6月底、7月初的暴跌中，这家国有石油公司一直都战斗在上证综合指数抗跌的最前线。

“中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能，”中国证监会发言人张晓军收市后发表书面谈话说，“证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。”

“国家队”救市的另一个主要目标华夏上证50 ETF周一也暴跌9.1%。上证综合指数单日暴跌范围创下了至少是1997年以来的最大纪录，下跌的个股数量比上涨个股多959支。

抛售风险

管理着约3.50亿美元资产的Hann认为，若“国家队”暂离是为了试探股市能否依靠自己的力量站稳脚跟，那周一的暴跌可能会促使政府资金立刻重返。但若政府打算撤销支持，来让市场承担更重要的角色，则A股可能还要再跌。

“现在这个阶段没法判断，”透过香港上市公司拥有中国风险敞口、而不直接买卖A股的Hann如是说。境外投资者自7月6日以来通过“沪港通”卖出了76亿美元的上海上市股票，16天中有13天是在净卖出A股。

中国政府在历史上不乏震惊市场的先例。2014年他们卖出人民币并扩大了汇率波动幅度，令一直视人民币单向波动的交易员措手不及，引发了创纪录的单季下跌。再往前一年，当局打击影子银行，限制对银行体系的资金供给，酿成该国现代史上最严重的钱荒。

不久前一位知情人士透露，国际货币基金组织(IMF)已敦促中国最终退出采取的救市措施。（来源：彭博）

昨日市场综述：市场心态不稳 仍需国家队支撑

A股市场连涨六天后的技术性回调，周一突然演变成一场暴跌。究其原因，获利回吐只是股指大跳水的导火索，市场心态不稳才是主因，国家救市政策后半场如何走成为市场最为关注的话题。

在国家系列救市政策刺激下，A股市场自7月9日开始企稳反弹，并在上周五前呈六连涨态势，但周五终于刹车。周一上午，大盘呈现宽幅震荡，不过权重股午后大幅下挫，盘中鲜见护盘动作，令场内再现恐慌情绪，近两千只股票跌停，沪综指创下近八年半来最大跌幅。

“今天护盘力量比较弱，原本一跌，中石油等大盘股就会有护盘，今天就没怎么护盘。”信达证券研发中心副总经理刘景德指出，指数下跌过快，对投资者信心打击较大。未来大盘将惯性下滑，除非国家维稳资金逆势出击。

近日随着大盘企稳反弹后，国家救市资金如何离场成为市场讨论的热门话题。虽然此前证监会迅速出面表态其正研究维稳资金退出方案的媒体报导不实，但这始终是悬在投资者头上的达摩克利斯之剑。

华西证券首席策略分析师曹雪峰指出，市场心态不稳，大盘一转头就急着将浮盈兑现。国家队今日没有护盘，更是加剧了大家出逃的速度。

“国家队不希望暴跌，也不希望暴涨，他们只是想让市场有流动性。”他说，“凭啥接盘啊，剩下的大家自己玩。”

对于国家救市资金的动向，市场有多个版本的传言，例如有传言称救市主力军中国证券金融股份公司已归还央行再贷款，因此今日手中“无粮”来托盘。

沪综指.SSEC收报3,725.56点，跌345.35点或8.48%，创下2007年2月以来最大单日跌幅，技术支撑全线崩溃；创业板指P.CHINEXTP收跌7.398%。三大期指中，沪深300期指和中证500期指收市全线跌停，上证50期指下跌9%左右。

引人关注的是，前期护盘时重点关照的权重股，例如两桶油和大型银行股，今日基本伴随股指大跌。例如中国石油(601857.SS)收跌9.58%；工商银行(601398.SS)收低5.29%。

香港股市亦受A股市场的牵累，恒生指数.HSI收跌3.09%；恒生国企指数.HSCE收低3.84%。

6月末7月初时，政府推出至少40项措施来提振股市，包括央行降息以及以中证金为主力入市护盘，央行承诺给予中证金尽可能的支持。自9日反弹起至上周四，沪综指累计最大涨幅已近两成。

市场虚弱，仍需国家队支撑

“今天盘中没看见利空啊，这么跌真有些奇怪，”华泰证券分析师周林感叹道，“目前股市靠国家队支撑着市场信心，这么放手对市场信心打击较大。”

他认为，大盘的技术性调整不会出现如此大的跌幅。未来国家队应采取措施，否则大盘将重归之前老路。

“（短线套利的）人都是以反弹而不是反转的心态来做，所以一旦看不到新的信息政策时往外逃也是很正常的。”齐鲁证券分析师罗文波称。 　罗文波还指出，周末没有出现可以炒作的热点，市场比较迷茫也很正常。此外上周末大宗商品市场、新兴市场货币以及外围股市下跌令市场恐慌情绪较为浓厚，在累计获利盘较大的情况下很容易出现风吹草动就纷纷出逃的情况。

东北证券分析师沈正阳评论称，“没有增量资金谁管基本面，存量资金博弈就像打麻将，只要看对家的牌就行了。”

对于短期走势，方正证券策略分析师陈敏表示，反弹已经到位，市场调整压力会出现。接下来整个市场运行目前还是维持震荡。 　

他指出，当前市场降杠杆的行动将在震荡市中逐渐完成，震荡后市场可能会进行二次探底，现在观望氛围浓厚，资金多数不敢贸然进场，市场供需状态短期难以达到平衡。 　

他解释称，此前市场预期宏观经济目前将企稳回升，但7月份数据与此前市场预期仍有一定差距。同时下半年财政政策将是经济稳增长的主角，货币政策放松力度应不会超过上半年，此前资金牛市的逻辑可能就不成立了，后市将会有二次探底的过程出来。（路透）