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机构最新动向揭示 周四挖掘20只黑马股


来源:中国证券网

宏源公司类模板& 公司发布非公开发行预告,公司本次发行股票不超过8551.58万股,发行价格不低于18.71元/股,非公开发行募集资金总额不超过16亿元。募集资金主要用于贵州二期项目、智慧芭田大数据综合平台项目和补充流动资金。

芭田股份:定向增发巩固农业云平台优势

宏源公司类模板& 公司发布非公开发行预告,公司本次发行股票不超过8551.58万股,发行价格不低于18.71元/股,非公开发行募集资金总额不超过16亿元。募集资金主要用于贵州二期项目、智慧芭田大数据综合平台项目和补充流动资金。

报告摘要: 投资贵州二期,巩固公司传统业务优势。本次募集资金中有8亿元计划投向贵州二期项目,将主要用于硝酸磷肥和氨化硝酸钙等新型复合肥生产,这些肥料具有高效、长效与环保特点,符合未来发展方向。本次投资将有利于尽早布局抢占市场,从而改善产品结构,丰富产品梯队,力争将硝酸磷肥等新型肥料打造成公司重要的盈利增长点。

完善农业大数据战略布局。本次增发中有5亿元将投向智慧芭田大数据综合平台项目,综合平台包括线上电商平台及线下300个服务站两大内容,通过两者结合为用户提供包含技术支持、农资支持和机械支持的个性化解决方案。未来公司还可以结合大数据综合平台探索新业务模式,如农户信用记录、与个性化种植方案挂钩的保险产品等,为公司未来打开更丰富的想象空间。公司剩余的3亿元将补充流动资金,提高公司的抗风险能力及竞争能力。

参股南宁泰格瑞,为农产品安全保驾护航。7月23日公司公告以自有资金1706.25万元参股泰格瑞20%股份。泰格瑞承诺2015-2017年利润为150/375/840万元。公司凭借行业领先的农业云平台发力品牌种植,本次参股可帮助公司为从种植生产、流通到销售整个产业链提供标准化、可追溯的农产品质量安全解决方案,解决农产品从“田间道餐桌”的质量安全问题,为品牌种植保驾护航。

维持“买入”评级。预测2015-2017年净利润为2.06/3.52/5.75亿元,EPS 为0.22/0.38/0.61元。

爱施德:引入战略合作伙伴,开启供应链金融业务发展征程

爱施德发布非公开发行股票预案。具体内容为:1、公司拟发行2185万股,发行对象为先锋创业、唐进波和新余爱乐,分别为1100万、845万和240万股;2、发行价格不低于18.29元/股,且此次发行的股票自发行结束之日起36个月内不得转让;3、募集资金不超过39,963.65万元,用于公司补充流动资金。公司股票将于7月29日期复牌。

引入战略合作伙伴,推动供应链金融领域业务发展:我们看到,公司此前已购买港股中国信贷2.4亿元人民币可转债,先锋创业为中国信贷的第一大股东;同时公司将与中国信贷成立合资公司,发展面向中小手机商户的供应链金融业务。通过此次非公开发行股票,双方将建立更紧密的合作关系,发挥各自在手机渠道分销和小额融资服务方面的行业领先优势。我们认为,此项业务不仅将提升公司在T4-T6手机市场渠道影响力,并将开创全新商业模式,为其长期发展提供持续动力。

建立长效激励机制,保障公司长期成长。公司副总裁等多名高管通过新余爱乐参与此次非公开发行且锁定期三年;该内部激励机制的形成,将有助于维持核心管理团队稳定和调动其积极性,利好公司长期发展。

补充流动资金,优化资金结构改善经营质量:可以看到,进入2015年后,公司明显加强了费用管控,并在提升资金使用效率方面持续努力,其一季度其财务费用率已有改善。而此次补充流动资金,可进一步优化公司的资金结构,加速经营质量改善。此外,充裕的货币现金资源也将有助于公司在移动转售、供应链金融等新业务领域的后续发展。

行业向好趋势显现,B2B 平台上线助力主业发展:伴随3G 去库存压力减轻等行业利好,公司2015年第一季度的净利润环比大幅改善。我们判断,当前行业向上拐点显现,公司作为行业龙头,其未来其盈利能力将持续增强。此外,伴随公司B2B 销售服务平台上线,公司将为中小终端商户提供便捷的分销+互联网的服务,将有助于优化管理手机分销业务流程,提高存货的周转效率,对公司整体盈利能力产生积极影响。

投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2015-2017年的摊薄EPS 分别为0.42元、0.60元和0.75元,给予公司“推荐”评级。

迈克生物:连续七年通过RELA实验,彰显量值溯源核心优势

盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.56元、1.98元和2.42元,对应当前股价PE分别为65倍、51倍和42倍。考虑到化学发光赋予公司业绩高成长性,研发和量值溯源能力赋予公司成为国内体外龙头企业潜质,维持“买入”评级。

风险提示:研发速度或慢于预期;化学光学业务增速或低于预期

新都化工:半年业绩大增势不可挡,再看哈哈农庄渠道发力

目标价60.42元,“买入”评级。我们认为公司从目前复合肥和盐业的增长预期来看,给予150亿元市值是合理的,对应目标价45元,考虑到未来哈哈农庄的潜在商业价值,在9月份公司第一批哈哈农庄整体上线后,给予哈哈农庄50亿元市值,公司合理市值在200亿元,对应目标价60.42元。中长期,随着哈哈农庄战略实施和落地,公司潜在目标市值将在300-500亿元,维持“买入”评级。

风险因素:1)盐业改革低于预期,我们认为对公司短期业绩不会产生影响,但会影响市场估值水平。2)哈哈农庄招商不顺利,推进速度较慢。3)联碱业务继续出现2014年因缺水停工带来的利润负贡献影响。

加加食品:平台型扩张,大单品维持高增长

事件:公司公布半年度业绩快报。公司2015年上半年预计实现营业收入9.08亿元,归属上市公司股东的净利润1.42亿元,同比增加73.96%,其中对外投资合兴(天津)股权投资基金上半年投资收益5697.72万元,高于预期。“大单品”效果显著:上半年“原酿造”和“面条鲜”等高毛利大单品保持高速增长,继续拉动公司利润,销售毛利增加2487.12万元,同比增长10.11%。我们预计15-17年公司EPS为0.33元、0.35元、0.39元,对应当前股价估值分别为41、39、35倍。

股权激励彰显战略野心和信心。公司5月28日公布股权激励计划,计划向包括公司董事、高管在内的174人提供合计不超过749.4万股的股权激励,进一步绑定公司核心骨干的利益,保持公司在调味品产品领域和管理方面的竞争力,并设立2015-2017年考核KPI指标,相较于2014年净利润增长率不低于15%,30%,45%,营业收入增长率不低于25%,56%,95%,同时设定行权价格为18.93元,表达出公司对未来发展的强烈信心。

涉水O2O,开辟电商新渠道。公司作为天使投资人投资5000万元获得长沙云厨电商51%股权。通过移动WAP、APP、微平台、PC网站以及400电话5种订购方式,实现厂家发货,社区端口送货,消费者消费的三位一体模式,为消费者提供安全、省钱、方便的购物体验;扁平化渠道缩短经销环节,有利于公司获得价格优势,并先发开辟传统流通、商超渠道以外新渠道;获得第一手消费者偏好数据,基于大数据的分析进一步提高用户粘性巩固O2O平台优势;由长沙向全国推广时可能面临较大竞争压力。

股价表现催化剂:原酿造保持高速增长,外延式扩张。

风险提示:电商推广不达预期,原料价格上涨,食品安全问题。

康恩贝:加速外延并购,积极布局医药电商

本报告导读:

公司继控股珍诚医药之后,拟以3.2亿元并购上海可得光学科技等公司重组后新设公司的20%股权,进一步布局医药电商业务,维持增持评级。

公司加速外延并购,积极布局医药电商,维持公司增持评级。贵州拜特如期并表,维持盈利预测2015~2017年EPS0.51、0.60、0.67元。公司外延并购战略清晰,执行高效,有望支撑业绩保持稳定增长。大股东及高管一致增持,充分彰显未来发展信心,目前估值2015年PE31X,具备中长线吸引力,维持目标价25.12元,维持增持评级。

积极寻找大品种大平台整合,支撑业绩快速增长。2014年公司收购贵州拜特51%股权,当年利润增厚1.54亿元,约占公司整体扣非业绩的44%,2015年6月公司完成贵州拜特剩余49%股权并购,预计利润贡献超过50%,上半年已预告公司整体业绩增速超过50%。未来整合平台战略继续推进,有望支撑业绩保持平稳增长。

控股珍诚医药,积极向互联网+医药转型。珍诚医药是我国首批获得医药分销B2B资格的商业企业,具有互联网企业的基因和先发优势:1)推进电子供应链金融业务,电子供应链金融业务基于平台交易数据,与金融机构合作为客户提供融资服务,以此促进药品批发配送业务。2)珍诚医药B2B平台拥有丰富的品种资源,依托金融工具支持,未来有望从浙江推向全国,构建全国性的医药电商平台。

参股“可得网”,布局互联网+眼健康。“可得网”是中国领先的网上眼镜商城,连续8年占据中国眼镜网上销售的NO.1,占隐形眼镜线上销售份额的65%。可得网的客户与公司“珍视明”系列产品客户高度重合,未来有望通过资源整合,协同发展。

风险提示:医药电商布局进度低于预期;后续并购进展低于预期。

奥瑞德:居重驭轻,精进不止

关于子公司签订直接交易及输配电服务合同的公告 全资子公司哈尔滨奥瑞德光电技术有限公司获准成为可以直接交易的电力用户。

关于设立全资子公司的公告

公司拟在深圳设立全资子公司,注册资本4500万元。经营范围拟定为研发、生产与销售手机屏、摄像头、HOME键等消费类电子产品配件等。

电力直供大幅度降低成本 公司主营业务成本中电费占比最高为27.9%,电力消耗主要是蓝宝石长晶环节的消耗。直供电之后,预计降低电价成本15-19%,相应降低单位成本4.2-5.3%。

成立子公司向下游延伸 公司在深圳设立子公司,主要针对手机屏、摄像头、HOME键等消费类电子产品配件业务,有助于未来进一步伸公司产业链,由其是提高其在非苹果品牌手机和智能手表的竞争力,应对国内手机品牌使用蓝宝石窗口片带来的潜在市场。

盈利预测与估值

我们预计公司2015-2017年EPS为0.40、0.64和1.75。目标价49.6元,维持“买入”评级,对应2016-2017年PE分别为78X和28X。

明家科技深度报告:移动数字营销全产业链版图浮现

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司

我们的核心逻辑:

明家科技通过“三控三参”布局,横向打通多操作系统、多社交平台、多垂直社区、多目标地域的营销体系、渗透各个不同的营销场景,纵向打造“广告代理+移动广告平台(包括DMP+DSP服务)+广告联盟平台+移动应用媒体”的全产业链布局,并且不排除继续参股或并购补充各个细分业务条线,成为A股纯移动数字营销第一股;

公司近2年收购的6个移动数字营销标的各有特色,且具有协同效应。其中,金源互动主要偏向广告代理业务;云时空、掌众科技主要拥有丰富的广告联盟平台以及媒体资源;友才网络致力于O2O新商业模式的研发和突破;微赢互动、小子科技主要打造以精准营销为准要理念的移动互联网营销平台,并已卓有成效;

上述六家公司具有协同效应:1)借助金源互动优秀的营销策划、渠道媒体、客户关系、创意设计能力,明家科技可为广告主客户提供更优质的增值服务,同时,金源互动所拥有的大量优质媒体资源也可向其他成员企业导入;2)借助微赢互动DSP移动广告平台以及小子科技致力于开发的精准营销相关技术,根据广告主的需求高效利用“三参三控”中优质的流量资源,实现精准营销,提高单位流量价值;3)借助云时空、掌众科技的广告联盟平台以及自主开发的移动媒体、致力于O2O创新商业模式研发的友才科技,切入移动数字营销产业链下游,可通过自主掌握的流量,对用户消费数据的监测实现精准营销,并直接对接终端消费者,推动公司创意型、智能型家居产品在线上的营销,实现公司的战略升级。

移动数字营销空间巨大,在我国已经初步形成成熟产业链。预计2016年全球移动广告支出将超过1,000亿美元,中国占比20%以上;目前,中国移动数字营销产业链已逐步成熟,中国互联网企业在营收占比中对移动端的依赖性越来越大;广告客户对移动数字营销的认可度也逐渐提升;

移动营销三大投资机会有望迎来大发展。移动互联网时代流量入口的多元化、社会化媒体的形态复杂、互联网广告和公关业务涉及的数据量巨大,都决定了需要通过技术平台来进行自动的数据处理和分析。同时,通过对营销信息和数据的采集、抓取,详细分析用户行为习惯,并及时对营销策略广告投放方式进行调整,可以实现人工无法实现的营销效果实时优化。

给予“买入”评级。假设公司此次并购成功,且不考虑并表时间节点因素,考虑到行业高增速,以及行业大部分公司在近几年均超预期增长的现状,我们在公司备考业绩的基础上预测公司15-17年业绩分别为为1.7亿元、2.5亿元、3.2亿元,结合本次收购完毕后总股本126,914,427股计,每股收益分别为1.34/1.97/2.53,对应当前股价PE分别为52倍、35倍、28倍。给予明家科技买入评级。

南京银行2015年半年报点评:2015年最优基本面银行

投资建议:目标价24.67元,增持。

南京银行业绩表现遥遥领先于行业平均,大力的拨备计提为后续业绩释放创造了巨大空间。预计15/16年净利润增长23%/20%,对应上调EPS至2.05/2.45元(+0.23/0.39元),BVPS13.96/15.80元,对应8.27/6.91倍PE,1.21/1.07倍PB,目标价24.67元,增持。

业绩概述:净利润逆势快速增长,超出市场预期。

南京银行2015年上半年实现拨备前利润78亿元,同比增长62%,表现无比亮丽;归属母行净利润36亿元,同比增长25%,超市场预期2pc。

新的认识:基本面最优银行。

1、规模、息差、中间业务表现均十分靓丽。①在经济下行背景下,南京银行凭借地域优势规模快速增长,2015年二季度末生息资产余额较一季度末增长10%;②在非对称降息背景下,南京银行主动增加非标及贷款配臵比例,2季度净息差较1季度增加1bp至2.76%;③受益于投行业务、信用承诺快速增长,上半年公司手续费净收入同比增长101%。

2、优先股发行为未来业绩增长奠定基础。南京银行公布优先股发行预案,募集资金总额不超过100亿元。预计将提升15年一级资本充足率1.97pc,可支持扩张1071亿元风险资产,为后续业务发展奠定基础。

3、公告半年度分红预案,展现类债券属性。公司拟以2015年6月30日总股本为基数,每10股派发现金股利5月,半年股息率2.95%。

4、大力处臵不良,资产质量总体稳定。南京银行加大不良处臵力度,上半年共核销转出15亿元,6月末不良贷款余额较3月末增长9%至19亿元,不良率0.95%,与3月末持平。猜测管理层加大了不良的暴露尺度,资产质量表现更加真实,南京银行有望成为不良最先拐点的上市银行。

风险因素:经济失速导致资产质量显著恶化。

抚顺特钢:2季度业绩维持高增长,定增调整、提升大型高端材料研、产能力

公司今日发布2015年半年度业绩预告,公司上半年实现归属上市公司股东净利润1.27亿元~1.34亿元,同比增长777%~825%;据此计算,2季度实现净利润0.66亿元~0.73亿元,同比增长677%~759%,环比增长9%~21%,2015年2季度实现EPS为0.05元~0.06元,1季度EPS为0.05元。

公司对2015年度非公开发行A股股票预案中的发行数量、发行对象、发行价格、限售期、募集资金用途等进行了调整。

受益产品结构优化和财政补助,2季度业绩维持高增长:虽然公司2季度业绩同比增速有所下降,但依然维持高增长,主要得益于产品结构优化、折旧调整及财政补助:1)公司核心产品高温合金、超高强度钢和特种冶炼不锈钢应延续1季度以来景气格局,规模和效益的提升促使公司高端产品主业同比改善;2)公司自2015年1月1日期延长部分固定资产折旧,同比增厚单季度净利润约0.2亿元;3)公司公告财政补助也贡献2季度部分利润。

环比来看,公司业绩增长10%-20%,应也主要受益于高端品种延续放量、财政补助及部分季节性因素。

调整定增预案,提升大型高端材料研发与生产能力:相比于此前方案,本次调整方案主要针对发行数量、发行对象、发行价格、限售期、募集资金用途等进行了调整,其中主要变化在于增加发行股份、摊薄发行价格、减少募资金额、降低限售期及增加募投项目。募投项目的实施,除继续有助于公司现有高端产能高温合金、高强钢、特冶不锈钢、钛合金产能实现翻倍增长,改善公司债务结构及利息支出(经测算,增厚公司净利润0.25亿元/年)以外,新的定增方案募投项目增加30吨真空感应炉、30吨真空自耗炉和80MN快锻机募投项目,从而进一步增强公司生产大锻比和高性能合金棒材能力,将有助于公司巩固公司在高端材料领域研发与生产地位,以利于其长期发展。

考虑增发因素,预计公司2015年、2016年EPS分别为0.09元、0.11元,维持“买入”评级。

中电远达:高管连续增持,彰显市值成长信心

继董事长刘艺于7月15日以自有资金增持1万股(当日均价17.43)之后,总经理田钧于2015年7月28日以自有资金出资增持1万股,承诺6个月之内不减持,当日均价18.45元。

高管连续增持,彰显公司发展信心。公司总经理田钧原为中国电力投资集团公司安全与环境保护监察部副主任,于2015年6月3日被聘任为公司总经理,本次调动有利于远达公司与集团层面顺畅沟通。公司作为国电投旗下唯一环保上市平台,未来有望受益集团环保资产注入、核废料处置及实施“走出去”战略。此次高管以自有资金增持公司股票,印证了新管理层对公司未来快速发展的信心。

水务板块迎头赶上,集团环保平台格局初现。过去公司精力主要聚焦在脱硫脱硝相关业务,作为集团环保平台的定位,未来水务板块业务必将迎头赶上。公司设立重庆远达水务有限公司,北票市的水处理合同体现了公司新管理层对水务发展战略目标的快速响应,未来公司有望借助水十条及PPP行业政策快速扩张订单。此外未来公司有望借助平台资源优势,开展催化剂回收处置业务,进入危废处理领域。

打造国内核环保第一上市平台。政策环境利好,公司将受益于新一轮核电投资高峰,核环保2020年以前市场空间达500亿元。公司是国内仅有的三家具有中低放核废料处理牌照的企业之一,也是第一个以EP方式承担核电站离堆核废物处理项目的公司。公司有望在核电、民用、军用核废物处理领域实现业绩增长。

布局碳捕捉碳交易,潜在市场空间广阔。我国二氧化碳排放量位居全球第一,占全世界排放总量的27.14%。节能减排将成为未来政府工作的重点之一,未来潜在市场巨大。

投资评级与估值:不考虑核废料、危废、碳交易等新业务,我们维持公司15-17年收入预测分别为38.39、42.03、45.15亿元(14年为34.84亿元),15-17归母净利为4.14、3.17、3.47亿元。对应EPS分别为0.69、0.53、0.58元/股。考虑到公司水务板块开始发力,公司进入发展黄金时期,重申“买入”评级。

奥维通信公司更新报告:首获军工订单,军工通信加速

维持“增持”评级,调整目标价至30元。奥维入围《某军区物资采购供应商库》并首次获得某军事院校的订单,表明奥维长期以来开拓军工通信市场的努力取得成效, 并将成为新的业绩增长点。维持2015-2017年EPS 为0.19/0.23/0.27元(若完成对雪鲤鱼的并表,则备考EPS 为0.33/0.42/0.52元),因近期市场巨幅震荡,调整目标价至30元(-28%),维持“增持”评级。

入围《某军区物资采购供应商库》并首次获得某军事院校的订单。奥维公告,公司收到某军区后勤部下发的《通知》,同意公司加入《某军区物资采购供应商库》。与此同时,奥维收到某军事学院下发的《中标通知书》,公司在某战场信息训练系统邀请招标中中标,中标金额人民币329.5万元,工期6个月。我们认为,这是公司继6月份获得与某军事院校合作开展军工项目的续集,说明公司军工业务在快速推进,有望成长为公司新的增长点。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口,军工通信系统将在未来战场扮演重要角色。奥维通信作为东北三省稀缺的通信高科技企业,坐拥三项军工资质(保密、武器装备承制、科研许可),有望成为当地重点扶持的企业。

移动互联网+军工通信,奥维新添业绩增长双引擎。除了网络优化主业,奥维重点培育的移动互联网和军工通信业务,将为公司业绩增长提供强劲的动力。公司通过收购顶尖游戏接入平台商雪鲤鱼,进军移动互联网游戏平台业务,通过向CP 提供应用发布、代理支付等服务,积累海量用户数据,为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基础。

催化剂:与军事院校合作开展军工项目;加码移动互联网、工业通信。

风险提示:主业网优市场竞争加剧;养老业务对业绩形成拖累。

菲利华:半导体领域高成长逐步兑现,军品纤维值得关注

半导体领域贡献主要收入增速,但价格让利下毛利率有所下行。上半年营收同比增加6.6%,分产品看,半导体表现突出收入同增23%,占比由去年同期26.4%提升至30.5%,主要原因是公司经过2 年的磨合后,凭借优质的性能和供货积累,市场不断打开;光通讯也有一定回暖,同增6.8%,主要是受益国家光纤网络提速等政策布局行业稳中有升;石英纤维同降15.4%,或为国家层面战略部署调整。毛利率同降1.7%,具体来看,半导体下降3.7 个百分点,我们推测主要是为了打开市场产品有所降价所致;光通讯和石英纤维毛利率则有所提升。费率下降2.7个百分点,具体看,管理费率提升1.9 个百分点至21.2%,财务费率下降4.3 个百分点至-4.07%,主因归还银行借款减少利息支出和取得存款利息收入所致;所得税同降25.58%,主要是公司通过高新技术认证后,税率由25%降为15%;最终上半年归属净利润增加19.1%。单季度看,Q2 公司收入同比基本持平,毛利率提升3.5 个百分点至56.5%,期间费率下降2.4 个百分点;最终归属净利润同增36.5%。

军工主题发酵,下半年或迎来机会。公司石英纤维主要是军用,下半年随着阅兵大幕开启,军工题材投资机遇凸显。公司军用石英材料龙头主导地位牢固,具备稀缺性,但此前很少受到市场关注,厚积薄发可期。

半导体是中期增长主要引擎,增长加速可期。1、2014 年国家决定未来5-10 年对集成电路产业投入6000 亿产业基金资金支持,石英玻璃在半导体产业中属于关键工艺耗材,因此迎来巨大市场空间。2、公司是全球第5 家半导体设备制造商认证的石英玻璃材料企业,在供货经验的不断积累下,市场份额提升可期。预计15、16 年EPS0.64、0.81 元,PE 为44 倍、35 倍。推荐。

森马服饰:“森”严壁垒,“马”踏飞燕

维持“买入”评级

公司目前为国内休闲服饰与儿童服饰的领导者,主营经营稳健。公司通过升级线下门店、加强线上电商运营,渠道优势进一步增强。同时公司培育新品牌,向多品牌国际服饰集团转变。预计公司15~16年摊薄EPS分别为1.04元、1.26元;维持“买入”评级。我们预计公司业绩主要从休闲装和童装两部分来预测,未包括其他品牌的贡献以及公司收购的其他业务在内。

投资风险提示风险提示:

(1)国际品牌下沉对中国市场的影响(2)儿童产业进展不达预期。

东源电器:行业景气助推业绩井喷,锂电龙头开启辉煌之旅

新能源汽车销量开始呈现爆发式增长,动力电池产业迎历史性投资机遇:2014年国内新能源汽销量达8.4万辆,与2013相比增速达331%,保有量达11.9万辆,一跃成为第二大电动车销售国,预计2015年将超过美国成为第一大电动车销售和生产国。同期动力锂电池销量约达5GWh,产值首次突破100亿,产量、销量与产值增速均超200%。我们根据现有汽车企业产能布局、产业链供需关系和基础设施建设进度综合分析,预计2015-2018年国内的电动车销售将分别为22、35、50、70万辆,增长率分别为162%、59%、43%与40%,至2018年渗透率将达到3%。我们认为,新能源汽车销量暴增,给处于上游的动力电池企业带来历史上最佳投资机遇,尤其是具有技术优势、先发优势以及规模优势的龙头企业,例如比亚迪与国轩高科等,将最大程度享受这一产业盛宴。

今年动力电池供不应求,预计产量超过12.5GWh,同比增长150%,景气周期持续向上:2014年在电动汽车的销量快速放量的情况下,动力电池也迎来了其销量高峰达4.7GWh,同期增速为超210%,产能利用率也达到了历史高点,平均利用率超过60%,如比亚迪、国轩等动力企业出现供不应求的状态。目前为应对电动车巨大需求,各大企业都在积极扩大产能。我们认为,2015-2018年将会是动力电池企业决定其未来行业格局的重要节点。根据现有动力锂电池企业产能布局、扩产进度和下游需求综合判断,2015年的动力电池的产量将大幅增加,远高于2014年,预计产量超12.5GWh,产值约合250亿,同比增长150%。与此同时,我们预测2016~2018年动力锂电池的需求量为23.1、35.5、49.8GWh,2018年动力电池销售收入也将突破700亿。

区位优势+技术积淀+精密布局+优质客户,打造纯正动力电池龙头企业:国轩高科借壳东源电器,凭借国轩的优势实现东源电器成功转型,成为纯正的动力锂电池龙头标的。国轩高科在动力电池领域经营多年,我们认为,国轩高科从原材料、电池到电控系统广泛布局,并且具有明显的先发优势、区位优势以及产业化优势,形成了与国际主流动力电池厂抗衡的核心竞争力:区位优势明显:合肥国轩高科坚持立足安徽、面向全国,以动力电池材料科学研发为根本,以市场需求为导向发展动力电池技术。

技术领先优势:国轩高科掌握正极材料制备、电池制备、电池原辅材料设计、电池成组/筛选技术、电池PACK技术、电池管理系统等电池制备到应用的多项核心技术。例如,公司拥有年产2000吨铁锂正极材料生产线,公司实现正极材料自产自销,不仅具有正极材料的核心技术,更具原材料与电池的一体化优势,其成本优势与技术优势明显。

灵活的销售模式:针对不同的客户群体,公司采取直接销售与融资租赁公司相结合的灵活销售模式,为公司的抢占市场份额。

优质的客户群体:随着新能源汽车蓬勃发展,国轩高科的客户越来越丰富,主要有:苏州金龙、厦门金龙、南京金龙、厦门金旅、申沃客车、安凯客车、扬州亚星、中通汽车、江淮汽车、北汽、上汽、安凯汽车、山东新大洋等。未来动力电池扩产后,其下游优质客户为其奠定了良好销量基础。

国轩紧抓历史性机遇,产能释放积极,业绩呈高速增长,预计未来三年75%的年均复合增长率:目前,合肥大本营老厂区存原有约1.5亿Ah的旧生产线,在新厂区的产线扩产产能约2.5亿Ah,即当下已有4亿Ah的产能规模;在昆山已建一条1亿Ah的生产线;在南京已经布局了3亿Ah的新的生产线,预计在10月份能导入生产。我们预计,国轩高科2015年将实现3.0~3.5亿Ah的销量,营收高达20~25亿,同比增长100%。同时我们也观察到,由于动力电池供不应求,价格稳中有升,而材料价格则出现了10-20%的下降,从而毛利率进一步提升。未来公司在合肥的新厂区将进一步扩产,预计在2016年的公司包括合肥、南京、昆山等地的产能将扩至10~12亿Ah,全年的销售预计将超过40亿,公司未来三年我们预测将实现75%的年均复合增长率。公司作为最纯动力电池标的,标的稀缺性有望给予公司一定估值溢价。

盈利预测及投资建议:受益于新能源汽车快速发展,借力公司上市的国轩高科促使公司成功转型,步入纯正动力电池龙头企业,依靠国轩固有的区位优势+技术积淀+精密布局+优质客户,打造动力电池为核心的产业链,成为新能源汽车产业链中最值得投资的稀缺标的之一。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.64元、0.99元和1.32元,业绩增速高达96.43%、56.32%和32.85%,对应PE分别为40.31倍、25.78倍和19.45倍,首次覆盖给予公司“买入”的投资评级,目标价位为40元,对应于公司2016年40倍PE。

风险提示:新能源汽车推广不达预期;动力电池扩产不达预期;市场竞争风险

久立特材:核电订单逐步落地,高增长可期

实现第三代核电用管产品全覆盖。此次公司提供的核级不锈钢无缝管道产品将应用于我国自主研发的三代核电技术“华龙一号”核电站,也是公司首次向第三代核电站配套提供核级的管道管。此次中标意味着公司实现了第三代核电管产品包括核1、2、3级无缝管以及核2、3级焊接管产品的全覆盖,进一步夯实了公司在国内核电用管领域的市场领先地位。

核电用管持续催化,迎来爆发期。近期,辽宁红沿河核电站5、6号机组正式获得核准开工,意味着中国核电正式重启。此外,四代高温气冷堆获得建造许可、核电出海捷报频传等对核电板块持续催化。我们认为核电用管受益核电重启有望迎来需求爆发期。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者,是高端特钢的典型代表。目前已拥有诸如690U型管、外套管、C形传热管等拳头产品,在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先,有望充分享受核电管需求蓝海。

永兴合金正常推进,冶炼环节有望贡献利润增量。此前,公司与永兴特钢共同投资设立有限公司,将共同研发生产包括U690型核电蒸发器管用合金材料在内的高温合金、耐蚀合金产品,总产能近1万吨。目前,项目正常推进中,预计16年投产并有望实现核电管产品毛利率的大幅提升,提升公司整体竞争力及盈利能力。

持续看好公司中长期发展。我们认为,公司核电产业链上的最理想投资标的,在管理、核心技术、产品壁垒和创新实力上都具备极强竞争优势。如我们前期观点,从公司自身层面看,16年开始公司将进入接单高峰和业绩释放期。首先,传统主业14年增速缓慢,15年即使恢复增幅也仍受限,至16年大幅改善的确定性则较高;其次,拳头产品690U型管在手订单预计15年下半年开始拿单,16年才真正进入业绩兑现期,预计16-18年将是U型管实质上贡献业绩增量的关键年份;再次,高温合金冶炼业务考虑2-3年的产能建设及爬坡期,其贡献利润增量的时间段正好也是16-18年;最后,核动力装置用钢接单也有望在16年下半年实现,而四代堆产品需求爆发也更偏长期,微观迹象来看16-18年业绩加速的概率较高。因此,我们更看好公司中长期发展前景。

预计15-17年EPS分别为0.80、1.12、1.57元,给予“买入”评级。

海大集团公司半年报:传统饲料业务靓丽,养殖渐成新增长点

行业增速缓慢,公司业绩优秀。从行业角度看,从2013年开始,全国饲料总产量已经连续两年下滑,上半年受养殖数量存栏下降、疫病暴发及出口受阻等诸多因素影响,饲料行业增速艰难。从公司角度看,报告期内实现饲料销量262万吨,同比增长13.91%,其中单价和毛利较高的高档膨化鱼料,在2014年全年增长45%的基础上,上半年再增长50%。我们认为,2015年公司饲料销量同比增速在20-25%,总量达到700万吨。其中水产料增速有望达到15-20%,禽料增速20%,猪料增速10%,虾料增速10%,特种料增速30%。从市场区域来看,海外市场有望同比增长50%。2017年将突破1000万吨的销量。

除了饲料之外,公司其他几项主业的表现亦值得称道:a)公司的动保产品表现也较为出色,报告期内实现销售收入1.12亿元,同比增长44.51%,实现毛利率为50.75%,盈利能力保持提升。b)农产品销售收入1.64亿元(以鱼、虾苗种销售为主),同比增长12.93%,实现毛利率为30.54%,盈利能力同样保持提升。c)原料贸易(主要为玉米的采购及销售)上半年实现销售收入6.93亿元,同比增长10.66%,但毛利率为-8.20%。出现亏损的主要原因系公司以通过参加国家玉米拍卖并取得玉米进口配额的方式进行国内、外玉米采购,虽然在国内玉米拍卖及贸易环节体现亏损,但公司在玉米进口环节上取得较大收益。综合整个国内、外玉米采购业务,公司采购优势明显。

10.74%的毛利率是上市以来最高值。上半年公司实现毛利率10.74%,同比增长0.55个百分点,为上市以来的最高值;其中饲料产品毛利率为11.27%,同比增长了1.4个百分点,整体表现相当靓丽。

新增长点隐现,未来亮点颇多。1)养殖:公司积极扩大自有肉猪养殖规模,开拓“公司+农户”的肉猪养殖模式。2)动物疫苗:上半年公司收购川宏生物,利用现有的疫苗产能将公司畜牧兽医研究院形成的技术储备快速转为生产力。3)产业链金融、行业信息化、宠物饲料等产业进行布局。

盈利预测:我们预计公司2015和2016年EPS分别为0.50和0.64元(分别同比增长42%和28%),维持“买入”评级,目标19.20元,对应2016年30倍的PE估值。

风险提示:极端天气造成鱼虾持续大量死亡。

盛运环保:拿单能力强,业绩增速高的垃圾焚烧发电后起之秀

估值与评级:考虑到公司转型坚定,已逐渐成为垃圾焚烧龙头,将持续受益于垃圾焚烧行业的高景气。公司拿单能力优秀,目前在手订单充裕,随着项目的陆续开工,项目建设收入和垃圾运营收入增长迅速,公司未来发展空间巨大。

我们预计公司2015-2017年营收增长为72%,63%和49%。在不考虑增发摊薄的情况下,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.81、1.35和1.94元;在考虑增发摊薄的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为0.65、1.08和1.56元。摊薄后EPS对应7月28日19.83元/股的股价PE为30倍,18倍和13倍。参考同类公司35倍的PE水平,股价合理,看好公司订单未来有望加快释放,上调至“买入”评级。

风险提示:项目进展或不及预期,开工项目过多或造成流动资金紧张,市场或大幅波动的风险。

黄河旋风:金刚石标杆企业联姻明匠智能,进军智能制造高端领域

类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司

投资摘要。

金刚石产业链标杆企业,联姻明匠智能,进军智能制造高端领域。

河南黄河旋风股份有限公司是集科研、生产、贸易于一体的国家大一型企业。公司主要产品有超硬材料、超硬材料制品、UDS系列金刚石压机、建筑机械等,其中人造金刚石年产量超过世界其余各国的总和。近年来通过对金刚石产业链下游开拓做细做精,企业利润稳步增长。

收购明匠智能,积极进军智能制造行业。

明匠智能立足于智能制造行业,有多年非标设备设计制造经验,拥有智能工厂,智能产线与物流系统的项目经验。公司全国布局,拥有自己研发的数据高速采集板卡+智能执行制造系统(MES)。目前公司主攻钢构和家电智能制造项目,跑马圈地,并在多个智能制造项目获得大单。公司根据之前的项目快速复制接单铺货,业绩有望爆发式增长。

业绩预测及投资建议。

黄河旋风未来两年的业绩增长将主要来源于主业金刚石产业链相关业务和明匠智能智能制造收入。我们预计黄河旋风金刚石产业链2015年、2016年营业收入分别是17.45亿、21.20亿,归属净利润分别为2.27亿、2.72亿;明匠智能2015年、2016年营业收入分别为2.2亿、6亿,归属净利润分别0.45亿、1.2亿;合并报表后预计公司2015年、2016年营业收入分别为19.65亿、27.20亿,同比增速分别为18.23%和38.42%;归属净利润分别为2.72亿、3.92亿,同比增速分别为21.65%和44.12%。考虑增发摊薄,备考EPS分别为0.34元和0.49元,当前对应的动态市盈率分别为61.85倍和42.92倍。黄河旋风2015年中报营业收入8.48亿,同比增长4.84%,归属净利润1.05亿,同比减少7.30%,考虑到明匠智能尚未并表,业绩符合我们的预期。我们看好其主业的稳步增长和智能制造产业的高速发展,给予其“增持”评级。

主要风险提示。

收购定增能否顺利获得证监会审核通过;新项目建设风险;市场开拓不及预期的风险,募投项目不能按时建成达产的风险。

大洋电机:电机巨人战略转型之路成效显著

估值与评级:按照增发收购完成后的股本23.5亿股计算,预计公司2015-2017年EPS分别为0.14元、0.28元和0.38元,以7月28日收盘价11.99元为基准,对应动态市盈率分别为87倍、43倍和32倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:收购上海电驱动公司失败的风险;新能源汽车发展增速不及预期的风险。

[责任编辑:robot]

标签:股本 净利润 上市公司

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