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机构最新动向揭示 周五挖掘20只黑马股


来源:中国证券网

公司主营为以证券为主的金融业务,其中,以子公司中山证券、参股公司东莞证券的盈利贡献为主。中山证券:多项业务表现靓丽,收入结构日趋均衡。中山证券15H1实现归母综合收益、净利润分别为4.4亿元、4.2亿元,综合收益、净利润同比分别增长13.2倍、27.4倍,主因归于2015年以来良好市场环境下,公司经纪、投行、自营等多项收入同比大幅提升。1)经纪:中山证券15H1经纪业务收入3.9亿元,为2014年全年经纪业务收入的1.26倍,主要归于2015年上半年市场日均股票成交金额同比大幅增加543%影响;2)投行

牧原股份:高弹性绩优养殖龙头,稀缺性标的价值凸显

事件:公司公布2015年半年报,实现营业收入11.25亿元,同比增长4.31%,归属于上市公司股东净利润4683万元,同比增长158.21%,eps0.1元,同比增长129.41%。

2015年上半年,牧原股份依靠成本优势实现盈利4600万元,单头盈利50元左右。公司2015年1-6月份实现生猪销售85.17万头,其中商品猪大致在80万头。从公司1-6月销量加权价格来看,上半年商品猪销售总体均价大致在13元/公斤,按12.5元/公斤完全成本测算单头盈利约在50元。在商品猪大致销售80万头的情况下,单项盈利大致约4000万元,而仔猪与种猪则合计贡献700万元利润。行业仍有大量企业上半年亏损,但公司凭借领先的成本优势实现了盈利。

2015年下半年公司出栏量环比增长、均价保持在18元/公斤,全年盈利将达到7.7亿。当前猪价已逼近18元/公斤,按2014年下半年能繁母猪存栏去化推算,2015年下半年猪价均价至少为18元/公斤。体量方面,2015年公司原计划出栏生猪230万头至240万头,因此按200万头计算下半年公司商品猪销售约在120万头。从而当均价18元/头时则单头盈利近600元,公司商品猪下半年可贡献7.2亿元净利润,全年将实现约7.7亿的业绩。

中期来看,单头成本领先100元以上优势下,即便考虑原材料价格上涨,2016年公司仍将实现550元/头的盈利水平、16-18亿以上净利润。行业领先的养殖效率支持下,即便考虑原材料价格上涨,公司2016年完全成本预计仍然会保持在13元/公斤、超过行业平均100-150元/头的超额利润。因此在18元/公斤均价下,公司头均盈利则仍将达到550元/头,在320万头出栏量下将保证实现16-18个亿以上的净利润。

长期来看,公司意在实现1000万头的目标,未来产能将保持30%-40%的年增长速度,并且因养殖效率将始终保持100以上的超额利润。因此公司兼具周期与成长属性,在行业较差时不会亏损,在行业较好时业绩弹性巨大。市值可能因为周期发生波动,但总体趋势向上、值得长期持有。

当前产业反转持续超预期、价值股标的稀缺,畜禽养殖股仍具备较大投资机会,而公司是产业链中业绩增长最为确定的优质龙头,应当作为投资首选。

预计公司2015-17年eps分别为1.55、3.36、2.84,按照2016年32xPE估值,我们给出牧原股份的目标价为108元,维持“买入”评级。公司质地优异、口碑一流,受益于2015-16年起行业景气回升带来的业绩高弹性增长,建议投资者继续买入。

锦龙股份2015年中报点评:扣非净利润高增21倍,建议关注转型之路进展

扣非净利润高增21倍,归于证券业务盈利增长。

锦龙股份15H1扣非后归母综合收益、净利润分别为6.14、5.85亿元,同比高增12.7倍、21.3倍,每股综合收益、净利润分别为0.69、0.65元。业绩增长主要归于旗下中山证券、东莞证券业绩高增影响。

收入端:自营业务增势显著,投行收入大幅提升。

公司主营为以证券为主的金融业务,其中,以子公司中山证券、参股公司东莞证券的盈利贡献为主。中山证券:多项业务表现靓丽,收入结构日趋均衡。中山证券15H1实现归母综合收益、净利润分别为4.4亿元、4.2亿元,综合收益、净利润同比分别增长13.2倍、27.4倍,主因归于2015年以来良好市场环境下,公司经纪、投行、自营等多项收入同比大幅提升。1)经纪:中山证券15H1经纪业务收入3.9亿元,为2014年全年经纪业务收入的1.26倍,主要归于2015年上半年市场日均股票成交金额同比大幅增加543%影响;2)投行:中山证券15H1投行收入2.1亿元,为2014年全年投行收入的1.75倍,归于债券承销增加影响;3)自营:中山证券15H1自营业务收入3.2亿元,为2014年全年自营业务收入的1.39倍,主因归于15年上半年以来股债市场指数双升,同时公司积极把握市场行情,自营资产规模由2014年末的16亿元提升至15H1末的21亿元。东莞证券:IPO材料已获受理,经纪业务收入大幅提升。东莞证券15H1实现归母综合收益、净利润分别为9.1亿元、8.4亿元。公司综合收益、净利润分别同比高增3.5倍、3.3倍,主因归于经纪、两融等业务贡献。

融资:定增申请已受理,有望助力长远发展。

据公司公告,拟通过非公开发行股票募集资金不超过35亿元,民营控股股东东莞新世纪认购不低于50%增发股份,募资投向为17.36亿元偿还借款、剩余募资用于补充流动资金。目前证监会已受理公司本次定增申请。此次募资的积极影响在于:1)民营控股股东大比例参与增发彰显信心;2)募资将大幅增强公司的资本实力,提升公司对外战略性投资能力;3)偿还贷款预计将大幅减少利息支出,有望增厚扣非每股业绩。

投资建议:建议继续关注转型之路进展。

行业层面,长期而言,证券行业仍将受益于融资体系改革以及相关资金配套举措共同驱动的资本市场发展,短期而言,近期公告的股票回购、股东增持、参与汇金投资等举措有望进一步增加券商弹性,预计具有先发优势的优秀互联网券商、以及具备较强综合实力优势的大型券商将各自在中低端、中高端客户领域获得差异化发展。公司层面,1)公司2015年上半年实现扣非归母净利润达2014年全年的3.2倍,内生增长势头强劲;2)定增有望增强中山证券资本实力,配合零售客户融资等需求继续做大互联网证券;3)建议继续关注公司互联网转型之路进展,考虑到相关事项的不确定性,暂不纳入重点推荐组合。预计公司2015-2016年增发摊薄后EPS为0.95、1.29元,对应PE分别为23、17倍。

风险提示:1、3季度降杠杆过程可能会导致成交金额萎缩,进而对经纪业务产生影响;2、券商牌照放松、投资环境变化等

伟星新材:业绩符合预期,收入增速环比提升

维持“买入”评级。公司中长期仍将持续成长,短期业绩稳中向好;同时,浙江“五水共治”的推进有望进一步为公司贡献增量。公司管理层激励充分,已完成3期股权激励行权;低杠杆高分红,具备价值股属性。预计公司2015-2017年EPS分别约为0.78、0.88、1.00元。综合考虑公司中长期成空间及较强消费的属性,给予公司2015年25倍PE,目标价19.50元。

风险提示:油价超预期反弹;房地产销售失速;市政资金紧张。

东方国信:增发打造一站式数据服务平台

维持“增持”评级,下调目标价至44.37元:公司公告拟增发不超过17.96亿元用于自身大数据分析服务平台及在金融、工业、城市运营等行业大数据应用项目建设。发挥其大数据采集、分析、挖掘纵向一体化能力和横向跨多行业布局优势,打造一站式大数据综合服务平台。我们认为此次增发建设大数据服务平台发展、跨领域大数据应用项目超出市场预期,综合平台性能力的形成助其抓住“数据海量化”机遇飞速发展,维持公司2015-17年EPS 0.40/0.60/0.89元的预测,参考大数据相关公司平均112倍PE 的估值情况,下调目标价至44.37元,对应111倍PE,维持“增持”评级。

东方国信多元化大数据业务发展前景被低估。市场对大数据应用领域的认识仍限于电信、金融等狭小范围内,忽略了在参与互联网+、海量数据应用已是各行业普遍需求下,大数据覆盖整合众多行业发展的重大意义。

我们认为东方国信跨行业大数据业务拥有广阔空间。原因:①来自公司原先在农业等超前布局行业的数据为平台提供数据量的支撑。而该平台又能促进公司大数据的推广,在综合性平台上新行业数据与已有的相联系有力促进向新行业的拓展工作。②公司发展综合性大数据服务平台尤其是以分布式技术模式,增强了公司数据仓库拓展性,不仅可以负担更多行业的大数据业务,也能容纳单个行业更多的数据量。在“数据海量化”趋势下,公司金融、电信、工业等已有行业的业务也需要这样的平台支持。

催化剂:电信运营商的BI 建设;软件国产化政策

核心风险:互联网+进展不及预期;项目受阻进展缓慢

西陇化工:并购战略持续推进,IVD产品线不断丰富

事件简介

2015年7月29日,公司公告其与上海贝西主要股东签订了《股权收购意向书》,计划收购上海贝西70%股权。上海贝西100%股权的估值为2015年承诺扣除非经常性损益后净利润的15-20倍,转让方承诺,上海贝西2015年扣非后净利润不低于人民币2000万元;2015-2017年扣非后的净利润复合增长率不低于30%。

试剂行业“大市场、小公司”特征再次得到验证

并购战略执行力度超预期,期待后续并购

公司于2012-2014年先后并购了湖北杜克、新大陆生物、深圳化讯和湖南化讯、并设立股权投资基金增资控股永和阳光。2015年7月,公司先后签订了福州新北、上海贝西的股权收购意向书。我们认为,公司并购战略推动有序,执行力度超出市场预期。

进入POCT领域,协同效应值得期待

公司及控股子公司福建新大陆生物技术股份有限公司拥有广泛的营销网络,具有很强的综合配套和集成供应服务能力;而上海贝西在POCT产品研发、市场营销等领域拥有丰富经验,为众多医疗机构提供服务。本次投资完成后,双方可以利用各自已建立及积累的专业和客户优势,不仅可为双方现有客户提供更好的服务,还有助于为双方挖掘潜在客户。

业绩承诺锁定业绩增长底线

转让方承诺,上海贝西2015年扣非后净利润不低于人民币2000万元(2014年净利润仅为262万元);2015-2017年扣非后的净利润复合增长率不低于30%。按照2015年净利润2000万元来算,该净利润额占公司2014年净利润7753万元的比例为26%。

体外诊断试剂产品线不断丰富

化学试剂电商平台值得期待

增发方案有效绑定各方利益,彰显管理团队发展信心

在不考虑增发摊薄情况下,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、0.78元和1.04元。公司业绩确定性强,且考虑到公司募投项目从2014年起陆续投产,并购战略持续推进,电商模式即将开启等多个因素,维持“买入”评级。

1、并购重组低于预期;2、营销改革低于预期;3、产品、原料价格大幅波动。

海大集团2015年中报点评:中报业绩高增长,产业链布局更趋完善

本报告导读:

行业低谷期,公司竞争优势凸显,上半年业绩同比增长42%。公司饲料品类拓展顺利,战略切入生猪养殖,全产业链布局加速,维持“增持”评级。

维持“增持”评级。公司饲料品类拓展顺利,战略切入生猪养殖,全产业链布局加速,有望迎来新成长期。通过股权激励、员工持股计划等激励手段,团队积极性充分调动,预计2015-2017年EPS分别为0.57(不变)/0.74(不变)/1.03(不变)元。考虑行业平均估值及成长性,给予2016年30倍PE,目标价22.34元,“增持”评级。

业绩延续高增长,毛利率提升0.58个百分点。上半年公司实现营收96.5亿(+8%),实现归母净利润2.88亿(+42%),综合毛利率10.74%(+0.58个百分点),毛利率提升主要源于品类结构优化、采购优势;期间费用率7.1%(-0.04%),其中销售费用率3%(+0.41%),管理费用率3.53%(-0.44%),财务费用率0.58%(-0.01%)。2季度,公司实现营收61.3亿(+4%),实现归母净利润2.75亿(+41.6%)。分红预案:每10股派0.65元(含税)。前3季度预计业绩增长30%-60%。

饲料业务结构持续优化,动保业务增速喜人。上半年,公司饲料收入86.5亿(+7.8%),毛利率11.27%(+1.4%),销量262万吨(+13.9%),估算猪料、禽料、鱼料、虾料增速分别约为-6%、+20%、+6%、+10%,其中高端膨化鱼料同比+50%;动保业务收入1.12亿(+44.5%),毛利率50.75%(+1%),微生态制剂市场推广逐步进入收获期。

华南、华北、海外维持稳定增长。上半年,公司华南、华北和海外区销售收入同比分别+25%、+17.5%、+57.7%。华东和华中区收入同比分别-7.1%、-9.8%,下滑主要源于水产料销售旺季启动推迟。风险提示:疫病风险、自然灾害风险等

安琪酵母调研报告:净利率向上拐点确定,海外布局提速

维持“增持”评级。考虑到公司2015Q2可能迎来净利率拐点,上调2015-16年盈利预测至0.82、1.23(此前预测为0.65、0.83元),上调目标价至43.05元,对应2016年35倍PE。

净利率向上拐点确定,预计未来三年可提升至10%。预计2015Q2净利率达8%,同比上升2pct,主要由于收入快速增长、销售费用率、财务费用率下降以及制糖业务亏损减少。1)不断提高营销体系效率,计划下半年上线SAP,精简终端销售人员,预计销售费用率会进一步下降。2)拟在上海自贸区设立融资租赁公司,获得低成本海外融资,财务费用率有下降空间。3)南宁白糖价格从2014年最低3800元/吨涨到了目前约4900元,预计全年制糖业务亏损同比会大幅下降。

预计2015年糖蜜价格再大幅上涨的可能性不大,酵母毛利率可以长期维持在30%以上。目前国内糖蜜价格在1100元/吨左右,处于近两年高点,进口糖蜜受制于环保部尚未制订进口标准,预计标准出台后进口糖蜜会平抑国内价格,糖蜜价格对酵母业务毛利率影响会变小。

加速海外布局以及不断开发新产品,为公司提供新的业绩增长点。

公司国内市占率已逾50%,未来收入增长主要来自海外及新品类增长:1)计划投资4.98亿在俄罗斯新建2万吨酵母产能,借助当地原材料、能源优势,主攻当地及周边原独联体国家市场,预计市场需求逾5万吨。2)新开发化妆品原料酵母市场、酶制剂市场等,打破干酵母收入天花板,预计公司未来几年收入仍能维持15%以上的增长。

风险提示:糖蜜价格大幅上涨、海外工厂效益低于预期等。

众信旅游:设立小贷公司,出境金融服务战略落实

公司拟投资设立小贷公司,发挥公司产业链中间环节优势,开展供应链金融业务,契合既定发展战略,打造综合型出境服务平台。①公司位于出境游产业链中游,具有明确信息优势,且上下游及零售端客户均有融资需求;②供应链金融业务与货币兑换、第三方支付、保险等金融服务协同,提升终端客户黏性、优化供应链关系,服务上下游合作伙伴和终端用户;③借助上市公司优势,发展供应链和消费者金融服务,助力综合型出境服务平台建立。维持盈利预测,预计2015/16年EPS分别为0.91/1.31元,维持目标价117.9元,维持增持评级。

立足产业链中游,具有信息优势,启动供应链金融,服务上下游和终端用户。①公司处于产业链中间环节,了解上下游各方经营情况、资信情况、支付习惯,信贷定价成本较低;②下游代理商在扩大业务规模、拓展资源时可能存在资金需要;地接社对下游批发商或大型零售商均存在一定账期,业务规模较大时也可能存在资金压力;部分中游批发商在旅游旺季或业务快速发展时,也可能会有资金缺口。③对零售端客户来说,分期付款等其他消费旅游产品的市场空间越来越大,公司可以通过代理商或自有零售渠道向消费者提供类似产品和服务。

继参与发起设立寿险公司后,金融服务板块逐步丰富,落实出境服务综合平台战略。①出境服务综合平台包括的游学及留学教育、医疗、移民、置业板块均涉及较长产业链,且存在融资需求。②金融服务可提升客户体验,增强平台粘性。

公司出境综合服务战略明确,发展路线清晰、战略步步落实:①收购北京周游天下旅行社,布局上游产业掌控目的地资源;②投资多个出境服务项目,搭建全方位出境服务平台,包括海外目的地生活服务平台、“出境云”大数据管理分析平台、出境游业务平台、海外教育服务平台及出境互联网金融服务平台;③参与发起人寿保险公司,高度契合公司出境服务业务布局;④设立广州优贷小额贷款公司,出境金融服务战略实质进展。公司定位明确、发展路线清晰、战略步步落实。

风险提示:设立审批风险、业务协同效应不及预期、境外金融风险。

风神股份:实际控制人增持显信心,收购倍耐力项目顺利推进

事件:2015年7月28日风神股份发布公告,在2015年7月14日至7月28日期间,公司实际控制人中国化工集团公司下属企业增持了公司股份5833047股,占公司股份总额的1.56%,增持后实际控制人持有公司股份总额的44.13%。基于公司的价值及对公司未来持续稳定发展的信心,实际控制人不排除在未来6个月内将根据股票市场走势继续增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持股份)。并承诺将在法定及6个月内不减持所持有的公司股份。

实际控制人增持体现对公司未来发展信心。虽然2015年宏观经济形势承受考验,卡新车和公路运输需求不振,公司第一季度公告业绩同比下滑。但是公司目前已经处于行业国内领先位臵,需求冬天淘汰过剩产能有利于公司未来行业地位;实际控制人正在并购全球第五大轮胎制造商意大利倍耐力公司,使公司未来具有国内同行业难以企及的竞争优势。实际控制人增持公司股份,表明对公司未来发展信心坚定,同时对公司目前股票价值充分肯定。

实际控制人收购倍耐力项目顺利推进。根据新华网6月5日报道,2015年6月5日国家主权投资基金之一--丝路基金与公司实际控制人签署投资协议,为收购倍耐力项目提供融资;2015年7月实际控制人收购意大利倍耐力项目获得欧盟反垄断审查批准。表明收购项目正顺利推进,未来公司与国际轮胎巨头倍耐力的协同指日可待。

盈利预测及评级:暂不考虑控股股东资产整合的影响,我们预计公司15-17年摊薄每股收益分别为1.04元、1.42元、1.89元。维持公司“增持”评级。

风险因素:原材料价格剧烈波动;国内外经济持续低迷;出口遭遇贸易壁垒。2013年12月起,公司涉嫌信息披露违法违规,中国证监会的调查尚在进行过程中,存在退市及暂停上市风险。2015年3月收到证监会《行政处罚决定书》,对公司及相关当事人处以罚款处罚,公司因此后续存在诉讼风险。

海能达:员工持股计划购买完成,专网龙头启航

类别:公司研究 机构:招商证券(香港)有限公司

事件:海能达员工持股计划通过二级市场增持完成,均价13.66元/股,购买数量2115万股,占公司总股本3.03%,总金额2.9亿,其中劣后资金7500万元,杠杆比例接近1:4。此刻坚持出手实施员工持股计划,基本明确了企业的价值底,并彰显对未来企业发展的信心。坚定看好专网“小华为”的崛起之路,维持“强烈推荐-A”,目标价28元。

坚持出手增持,彰显信心。此次员工持股计划方案的详细分析可参见我们的报告《推出员工持股,唤醒专网龙头》。对于海能达,敢于此时坚持出手实施员工持股计划,彰显对企业未来的坚定信心。员工持股购买均价为13.66元,与今日收盘价基本持平,当前基本可看作是公司的价值底。

全球扩张进入爆发期,专网龙头地位得到一致认可。海外订单接连落地,荷兰中标6亿大单,并在埃塞、巴西、秘鲁等北非、南美地区持续斩获数千万级别订单。当前专网市场格局与曾经的公网十分类似,昔日海外专网巨头在激烈的竞争下正考虑逐渐退出,给以海能达为首的中国企业的海外扩展带来良机。国家领导人外事访问期间,公司董事长多次作为重点企业陪同,且海外元首来华,多次到访公司进行参观访问,可见专网龙头地位得到国内外一致认可。

拟定增30亿加码主业,带来产品结构和商业模式升级。重点投入四大项目:LTE智慧专网集群综合解决方案、智慧城市专网运营及物联网项目、军工通信研发及产业化项目、融资租赁业务资本金补充项目。其中,通过综合智慧调度系统增强公司软件平台能力,智慧专网运营带来商业模式由产品销售向运营升级,军工通信是公司未来重点市场拓展方向,从MOTO和哈里斯等国际专网巨头的成长路径已经得到印证。此外,增发底价18.13元,当前股价存在倒挂。

海外并购可能成为公司的差异化看点。未来TMT领域的跨国并购是趋势,海能达具备收购德国PMR的成功整合经验,并借此一举确立了国内专网龙头、全球专网前三的市场地位,我们判断,海外并购可能会是海能达区别其他A股科技企业的差异化看点。预计15/16年EPS分别为0.35/0.7元,给予16年40倍PE,目标价至28元,维持“强烈推荐-A”,业务和市场快速扩张,业绩有望高成长,当前是最佳建仓时点。

风险提示:海外大项目落地低于预期,国内PDT进度低于预期,国内恶性价格

古越龙山中报点评:主业平稳,期待改革

类别:公司研究 机构:华融证券股份有限公司

营收平稳增长。

上半年公司主营业务收入同比增长7.42%,实现归属于母公司股东的净利润同比增长10.47%,扣非净利润同比增长5.57%。公司较大可能实现年初确立的营收和利润增长5%的全年目标。

上半年继续加强营销。

上半年公司通过推进创新营销,实现酒类业务的增长,腰部产品、清醇系列产品增长明显。传统营销方式上,公司主要是在两个方向上加强:一是继续加强终端餐饮铺货力度,二是通过百城增亿活动,推动渠道下沉,开拓新客户;另外,创新营销模式,积极开展与战略经销商合作,通过特定产品的开发成立营销运行公司,力争成为销售新增量。

期待改革。

重点关注公司三方面的进展:1、公司黄酒主业营销进展。通过改善公司组织架构,深化细分产品的推广;传统营销通过百城增亿活动,加强渠道下沉,加强创新营销。2、看好公司料酒业务。公司依托黄酒基酒品质,通过成立厨用酒事业部推动料酒的营销和品牌建立,实现该业务的较快增长。3、公司有望受益国企改革的东风,关注公司改革的动向。

投资策略。

我们预计公司2015年-2016年营业收入规模分别为14.45亿、15.6亿,归属于母公司净利润分别为1.65亿、2.04亿,对应EPS分别为0.2元、0.25元,对应PE分别为53X、43X,考虑到改革预期和营收恢复增长因素,给予公司“推荐”评级。

1、宏观经济出现大幅下滑。2、营收增长低于预期。3、公司改革滞后。

北京文化:定增预案二次修订,全面转型只差“一步之遥”

投资建议:当前,中国电影市场仍处于高速发展阶段,以20-40岁为主的青年人群消费能力强、观影意愿高。预期2015年最终票房达到400亿已成定局。除此之外,网络剧、综艺节目等不同形式的娱乐产品均受到了观众的喜爱。整体综艺影视剧行业景气度线上。北京文化在全面转向文化娱乐产业中,随着优质团队的不断纳入,顶尖人才(浙江卫视前总监夏陈安)的吸收,必将以高质量的作品分享此轮综艺影视剧产业的红利。

公司当前市值105亿,对应增发后市值为205亿元。我们预计公司2015-17年全面摊薄每股收益分别为0.22、0.43、0.51元,考虑公司在核心人才的引进(浙江卫视前总监夏陈安)、文化传媒领域的布局能力,公司市值仍有一定提升空间,维持买入评级。

福能股份:稀缺电力成长股,立足福建走向全国的能源平台

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司

公司作为福建能源平台立足福建区域,目前处在发展早期,未来发展空间巨大。

我们预计2015-2017年公司EPS为0.68、0.81、1.13元/股,对应P/E23倍、19倍、13倍,考虑相较其他能源平台,公司属于“稀缺电力成长股”,同时公司具备“国企改革”“电改”“核电”“海上风电”“一带一路”多重属性,给予公司“买入”评级。

风险提示:新能源装机进度不达预期,项目盈利不达预期

九牧王:经营状况逐步向好,战略转型值得期待

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司

经营状况逐步向好,有望迎来业绩拐点

男装行业或将于15年触底,公司有望率先企稳复苏,走出行业调整期。作为男装行业领跑者,公司坚定走在行业转型前列,“向零售转型”成为公司应变的核心,并延展出一系列变革举措,获得积极成效。经过近两年自我调整的过程,公司经营状况逐步向好,2015Q1来看,公司收入端增长转正,利润端下滑已明显收窄。15年公司将进一步巩固主业,有望迎来业绩拐点。

牵手一流PE景林投资,加快互联网时尚产业布局

公司牵手国内一流PE景林投资,发起设立互联网时尚产业基金(规模10亿元)。公司将以精英人群为基础,专注于互联网时尚生活相关的投资。公司将围绕消费升级与移动互联网主题,充分利用自身品牌与渠道优势为他们提供服务。在这过程中,景林在互联网产业中的资源优势将充分体现,公司有望获得多样化的业务合作及产业并购机会,积极探索互联网时尚转型空间。公司未来产业并购将紧扣自身主业,围绕互联网时尚生活,重点关注与主业的协同效应。值得注意的是,公司账上现金充裕,截止2015Q1现金规模达到30亿元,将为公司未来转型互联网时尚产业提供有力基础。

实施员工持股彰显信心,成为战略转型助推器

公司于5月份推出员工持股方案,筹集资金3亿元左右。通过员工持股,员工与企业发展将形成利益共同体,有助于提高员工积极性,激励有望逐步到位;同时,也充分彰显管理层对未来发展信心,加快战略转型的内在动力更为充足。

终端零售持续低迷;互联网时尚转型低于预期。

公司质地良好,战略转型值得期待,维持买入评级

公司作为男装行业领跑者,质地良好,经营能力突出,主业在前几年调整基础上逐步企稳恢复,15年有望迎来业绩拐点;近期发起设立互联网时尚产业基金,紧扣自身主业,围绕互联网时尚生活探索更广阔空间,同时公司账上现金充裕(30亿左右),为未来转型提供有力基础。公司5月份推出员工持股计划彰显管理层发展信心,激励逐步到位,战略转型内在动力更为充足。给予公司15~17年EPS0.70/0.80/0.91元,对应15年PE24.2倍,维持买入评级。

亚太股份:投资轮毂电机世界领先企业,加码新能源汽车布局

投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价32.50元。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为25.2%、26.0%、26.7%,净利润增速分别为36.6%、33.5%、32.6%,EPS分别是0.33元、0.43元和0.58元;维持买入-A的投资评级,维持6个月目标价32.50元。

风险提示:国内汽车销量大幅下滑;原材料价格大幅波动等。

柳州医药2015年中报点评:业绩平稳增长,期待新业务发力

本报告导读:

公司公告2015年中报,收入增长14.1%,归母净利润增长16.2%,略低于我们此前预测,公司团队优秀,激励充分,中长期发展动力充足,维持增持评级。

公司业绩保持平稳增长,维持增持评级。公司2015年上半年收入31.4亿,同比增长14.1%,归母净利润1亿元,同比增长16.2%,扣非增长11%(若剔除南宁子公司47%股权转让因素增长22.8%),在行业增速整体放缓的大环境下公司业绩保持了平稳增长。考虑到受医保控费和招标推迟等影响行业增速放缓,小幅下调2015~2017年盈利预测至1.78(-0.05)、2.13(-0.04)、2.50(-0.08)元/股(若考虑增发摊薄后的备考盈利预测为1.41、1.69、1.98元/股),考虑到行业平均估值下降,下调目标价至110元,维持增持评级。

药品批发与零售业务保持较快增长,期待新业务发力。公司上半年药品批发收入同比增长12.9%,医院供应链延伸项目已经与区内5家医院签订合作协议,随着项目推进将逐渐贡献增量,同时公司也在积极向核心4城以外的地区拓展,预计公司药品批发业务将保持平稳增长。上半年药品零售收入增长超30%,快速增长,由于2014年以来公司新开店43家,占总数的1/4,度过培育期后利润有望逐步释放。公司的其他新业务如中药饮片(预计2016年初投产)和器械耗材配送也值得期待。

公司管理团队优秀,激励充分,中长期发展动力充足。公司过去12年收入复合增速30%,团队能力已充分体现,公司核心高管均有股权,大股东3.3亿、员工持股计划7000万参与定增,进一步完善激励,彰显对公司未来的信心,中长期发展动力充足。

风险提示:新业务推进低于预期。

海兰信:引领海防信息化,海洋大数据王者初现

盈利预测与投资建议。我们预计海兰信2015~2017年收入分别为6.24亿元、11.48亿元、14.79亿元;归属上市公司股东的净利润分别为7243万元、1.39亿元、1.82亿元,每股EPS分别为0.34元、0.66元、0.87元,对应PE分别为87、45、34倍。基于公司2014~2017年116.11%的年均复合增长率,参考对标公司2016年平均动态PE75倍的水平,我们给予海兰信2016年动态PE75倍的合理估值,6个月目标价为49.50元,给予“买入”评级。

催化剂。国家海洋/海防信息化重点项目投资推进、整合劳雷形成业务协同等。

主要风险因素。系统性估值波动风险。

道博股份:并购苏州双刃剑,打造“体育+影视”大文化平台

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司

道博股份:“体育+影视”产业格局形成,为稀缺的以体育为主业的公司道博股份原有主业为磷矿石贸易、学生公寓的租赁及运营管理。2014年4月并购强视传媒,切入影视制作、艺人经纪领域,并制定了“通过外延并购及内生积累相结合的方式迅速将公司打造成为一家在业内具有一定竞争力且业务链条较为完整的文化控股集团”的发展战略。2015年6月,公司剥离非文化业务。2015年7月公司并购苏州双刃剑,将主营业务延伸至体育产业,初步形成“体育+影视”的产业格局。

苏州双刃剑主营体育营销、体育版权贸易、体育赛事及活动运营,目前是国内拥有最多国际性体育资源的一线体育营销公司。

苏州双刃剑:国际顶级赛事及经纪资源突出,打造体育营销生态圈1.双刃剑核心优势:广泛的国际顶级赛事开发资源。创始人蒋立章曾就职于国内知名体育媒体,与多个欧洲、澳洲国际体育赛事拥有长期的合作关系,并服务于20多个奥委会。2.体育营销运作成熟,体育版权贸易趋规模化。苏州双刃剑经典营销案例包括鸿星尔克国际网球战略、双刃剑“亮剑伦敦”等;并为乐视网引入西甲、ATP等版权。3.顶级国际赛事及经纪资源支撑体育营销生态圈打造。未来公司将打造集赛事运营、体育科技、体育大数据、体育版权、体育旅游、体育经纪为一体的体育营销生态圈。

公司成长性:做大做实体育生态,持续拓展整合大文化产业资源1.公司将持续通过“外延+内生”整合大文化产业资源,形成平台效应。

公司实际控制人为武汉当代集团董事长艾路明。当代集团旗下控股人福医药、三特索道、道博股份三家上市公司,并有天风证券、华茂集团、教育等多元产业。未来道博股份持续的外延并购,仍可依托于当代集团的资源与资金背景实现扩张。2.公司已确立体育产业为主要发展方向,将在苏州双刃剑基础之上,做大做实体育产业生态。

投资建议:以业绩承诺为参照,考虑苏州双刃剑并购非公开增发及配套融资股本摊薄,预测2015-2017年EPS分别为0.53、0.68、0.86元。传媒行业影视类公司2015年平均PE估值64倍,体育概念股贵人鸟PE为66倍;取平均值,给予公司2015年65倍PE估值,目标价34.45元,给予“买入”评级。

风险提示:并购重组审批风险;新业务拓展不达预期风险;整合风险。

新湖中宝:步步为营,占据先机

新湖中宝发布2015年中报,实现营业收入49.8亿元,增73.8%;实现归属母公司净利润4.4亿元,增59.4%;每股收益0.05元。

结算量价齐升,业绩逐步兑现:上半年公司结算资源量价齐升助推毛利率恢复,净利润增速低于营收增速的原因则在于管理费用的提升以及投资收益的下行,公司今年地产业务有望受益市场复苏,同时地产外业务也有望带来可观收益,继续维持15年将是业绩兑现之年的判断。公司上半年共实现销售金额43.3亿,同比增长23.9%,下半年公司重点项目青蓝国际项目将于8月开盘,预计一期货值在70亿左右,将成为公司下半年主要销售贡献来源,也将是15年实现130亿销售目标的重要保障。

再融资步步为营,占据先机:上半年公司共新增54万平米储备,平均楼面价2369元/平米,全部来自于一二级联动项目,其中江苏项目预计于2016年-2017年开始销售。公司15年1月启动的公司债已发行完成,第二次股权融资也已经获得证监会批文,彰显了强大资本运作的能力,6月末公司虽然净负债率和短期负债都有所抬升,但随着资金的落地,公司的财务压力将得到明显缓解,有助于公司在互联网领域的拓展之路上轻装上阵。

将互联网金融产业进行到底:目前公司已经拥有银行、证券、保险和期货等多元金融牌照资源,同时参股歌华有线和U51.COM,智慧和湘财证券合并换股方案仍有待审查通过,将搭建真正意义上的互联网金融平台。7月份与中新融创签署合作框架协议,目前中新融创已累计投资50余家上市公司,现有资产管理规模200亿元,我们认为公司此次借助中新融创在互联网金融领域丰富的并购经验,有望进一步完善在互联网金融领域的布局。

盈利预测与投资评级:我们预计公司15-16年EPS分别为0.21、0.24元,维持“买入”评级。

骆驼股份2015年中报点评:启停电池放量确定季度拐点

本报告导读:

公司二季度同比增4%,季度业绩拐点确立,下半年业绩将进入加速回升通道。维持“增持”评级。

结论:维持“增持”。受益于高单价高毛利率的启停电池放量,公司二季度单季毛利率大幅回升到23%(一季度毛利率为19%),我们认为公司启停电池占比将在未来三年持续提升,成为公司业绩增长主要推动力量。工信部将严查整车公司的平均油耗,是主要整车公司大幅采购启停电池的政策原因,我们预计这一趋势还会加速,公司在这一领域的龙头优势非常明显。公司业绩符合我们的预期和市场预期,我们维持2015-16年1.02/1.37元的盈利预测,维持目标价45元。

一季度业绩负增长36%,二季度利润增长4%,预计下半年继续增速大幅回升趋势。①启停电池继续放量增长,份额持续提升,带动毛利率环比继续提高。②后市场电商布局逐渐发力,提高后装电池销量同时大幅提高废旧铅酸电池回收率,从而大幅降低成本。

催化剂:后市场OTO放量增长;启停电池放量风险提示:铅价大幅波动带来的成本变化影响终端进货动力;新业务销售渠道切入低于预期。

[责任编辑:robot]

标签:净利润 损益 上市公司

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