中证解读：老白干酒中期扣非净利增7成

中证网讯　老白干酒（600559）7月30日晚间发布2015年半年报数据，公司实现营业收入914,693,843.83元，同比增长37.56 %；归属于上市公司股 东的净利润17,597,946.34元，同比增长23.96 %；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14,408,492.96元；同比增长70.04%。

从财务数据来看，公司本年度业绩延续一季报良好趋势，扣非净利润大幅增长，好于预期。市场预期看好公司后续发展，公司混改方案属于行业标志性事件，符合国企改革大趋势，将引领行业改制风向，公司推行的全员持股和经销商持股，有利于激发公司经营管理活力和增强市场竞争力。而且，酒水行业触底期，市场趋势是集中度提高，行业并购整合预期升温。

老白干酒正在尝试的改制，有望打开公司成长空间。市场看好公司的逻辑有三，首先是收入和净利率稳步释放，看好公司市值回归；其次是行业走出危机的背景下，公司依靠营销管理能力使收入保持两位数增长；再者是看好公司在行业并购整合的窗口期的平台优势，伴随战投的引入，公司后续空间大。

老白干酒收入、业绩增速一直领先于行业平均水平，实际市场表现更为乐观，是为数不多近年收入保持稳定增长的优质区域白酒龙头之一，改制方案落地后，业绩逐步释放将是大概率事件，公司计划2015年度实现主营业务收入22.78亿元，营业总成本控制在21.17亿元以内。