周五展望：重点布局十大板块优质股

环保十三五规划17万亿元投资点评:加大投资额度,建设美丽中国

类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王威,车玺 日期：2015-08-20

摘要:

数据列举:环保部规划财务司司长赵华林在第八届中国环境产业大会表示,“十三五”期间,我国环保产业的全社会投资有望达到17万亿元;“水十条”预计拉动4-5万亿元社会投资;“土十条”发布带动的投资预计远超5.7万亿元。如果算上“气十条”的1.7万亿元,同时乐观估计“水十条”投资5万亿元,则三大行动计划总投资将超过12.4万亿元;

我国环保投资统计口径包括城市、工业、建设3个领域。根据中国环规院,1是城市环境基础设施建设,如大气及水环保工程、城市垃圾处置等,还有噪声、绿化、卫生、电磁辐射等;2是工业污染源治理,如工业废水、废气、废渣处理等,也包括噪声、电磁、放射性、搬迁治理等;3是建设项目“三同时”,这里的建设项目指的是环保部负责审批环评文件的建设项目,可能既包括工业、又包括市政;

历史数据显示,环保投资总量持续增加,占GDP比重呈现上涨趋势。

根据中国环规院,2001-2010年,我国环保投资规模由1107亿元增长到6654亿元,增长6倍;环保投资/GDP比重从1.01%上升到1.66%,增长了64%;环保投资构成来看,2001-2010年,城市环境基础设施建设投资占比较高,在50-60%;建设项目“三同时”环保投资稳定在30-40%,其中包括了众多工业项目;工业污染源治理占比最小,且呈下降趋势;

污染物减排效果初现,但任重而道远,增大环保投资是大势所趋。

2011-2014年,我国废水排放量695.4亿吨,同比增长1.5%;化学需氧量排放量2352.7万吨,同比下降2.9%;氨氮排放量245.7万吨,同比下降3.1%;大气方面,二氧化硫、氮氧化物分别下降3.5%、4.7%,而烟(粉)尘增长3.5%;此外一般工业固体废物产生量下降0.3%。

综上所述,我国环保投资逐年增长(十二五期间环保投资3.4万亿元,与十一五相比增长了62%),污染物减排效果有了初步表现,但是减排速度远低于投资增速,可见环保工作任重而道远;加大投资力度、针对重点污染领域治理是必由之路。环保板块因投资金额加大而总体受益。维持行业增持评级,推荐碧水源、雪迪龙、清新环境、长青集团、盛运环保,受益标的包括津膜科技、启源装备、中山公用、聚光科技、龙净环保、神雾环保、高能环境、博世科、环能科技等。

传媒互联网一周观点:次新股和国企个股表现亮眼

类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：文浩,许彬 日期：2015-08-20

上市公司重要变化:【利欧股份】控股股东、实际控制人王相荣8月5日-10日合计增持80.1万股,完成不低于3,500万元的增持计划;8月20日实施半年度权益分配,每10股转增20股;【道博股份】预计2015H1归属于上市公司股东净利润为2000万元,增长系2月份完成收购强视传媒;【奥飞动漫】由子公司爱乐游总经理孟洋成立手机游戏公司,奥飞通过爱乐游投资1亿元,占49%股权;爱乐游15-16年追加承诺净利润总和不低于1.5亿元;拟以发行股份及支付现金的方式作价9亿元购买四月星空(有妖气)100%股权;【瑞茂通】15年H1营收34.95亿,同比增长7.61%,扣非后净利润0.92亿,同比增长48.74%;对天津保理公司的增资完成工商变更登记手续,注册资本增至9亿;拟发售不超过15亿元公司债券;【皇氏集团】与威创股份签署战略合作框架协议,将在幼儿教育娱乐建立全面合作关系;威创股份7000万元增资伴你成长,持有其50%股权;2015H1拟每10股转增18股;拟以现金方式出资1.8亿元投资完美在线获得60%股权,并对剩余股权拥有优先购买权;互联网金融公司股东变更为“完美在线”,持股比例为51%;【中文在线】拟向不超过五名特定对象非公开发行不超过3,000万股募集不超过20亿元,募集资金将投向基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目、在线教育平台及资源建设项目及补充流动资金;【天神娱乐】重大资产重组获得证监会审核通过;

行业要闻:【阿里巴巴】将投资约283亿元,入股苏宁云商,成为苏宁云商的第二大股东;苏宁云商将以140亿人民币认购阿里巴巴新发行股份,预计持有1.09%股份;【修车O2O平台途虎】完成1亿美元融资,公司估值3亿美元至4亿美元;与美国零售商梅西百货达成独家战略合作;

走势回顾:上周传媒板块指数上涨8.08%,上证综指上涨5.91%,深证成指上涨5.43%,创业板指上涨3.77%。板块涨幅前三中文在线(43.56%)、泰亚股份(35.13%)、新嘉联(30.56%);板块涨幅后三皇氏集团(-17.70%)、宋城演艺(-5.67%)、朗玛信息(-2.70%)。

安信策略:建议关注东方财富、乐视网、联络互动、暴风科技、华录百纳、奥飞动漫、完美环球、道博股份、光线传媒、游族网络、天神娱乐、利欧股份、骅威股份、思美传媒、新文化、皇氏集团、中南重工、顺荣三七、互动娱乐、人民网、顺网科技、宋城演艺、华数传媒、省广股份、蓝色光标、三六五网、当代东方、科达股份。

风险提示:宏观经济整体影响,板块估值较高,政策支持不确定性。

国防军工行业8月报:国防军工反弹延续,关注国企改革受益个股

类别：行业研究 机构：东海证券股份有限公司 研究员：伍开拓 日期：2015-08-20

7月份国防军工板块整体涨幅领先市场整体走势。板块涨幅为-6.50%,在中信29个一级行业中位居第2位,领先市场整体走势,同期沪深300指数涨幅为-11.74%。7月份国防军工成交金额9919.78亿元,相对于上月上升了23.50%;对应2015年7月31日收盘价,国防军工市盈率为134.61,在中信29个一级行业中位居第一位,同期沪深300指数市盈率为14.29,从相对沪深300的溢价率上,上月末为920.85%,处于高位;区间换手率算术平均值为126.69%,位居在中信29个一级行业中位列第10位。

板块上涨驱动因素。主要因素包括(1)周围形势的持续紧张化,中国外部压力增大致使加大军备的投入力度;(2)国防军工行业改革的推进预期,包括军工国企改革、军工科研院所改制和核心军工资产平台搭建;(3)军民融合的进一步深化和推进,特别是民参军的全面铺开;(4)大飞机项目顺利推进以及航空发动机和燃气机重大专项的推出预期;(5)低空逐步开放及其相关利好政策的推出等。

行业投资策略。8月份国防军工板块看点:国防军工板块7月充当上证反弹先锋,8月临近抗战胜利大阅兵时点;军工行业国企改革进一步推进;民参军相关政策推动。我们认为国防军工板块8月将会进一步反弹,给予标配评级。航天板块推荐中国卫星;航空板块推荐中航动力和中航电子;船舶板块推荐中国船舶;通航空板块推荐海特高新、中信海直;北斗板块推荐振芯科技。

投资风险:相关政策推进达不到预期,板块系统性风险

旅游行业重大事项跟踪点评之二:国务院发文鼓励旅游投资和消费,“周边游、乡村游、养老养生、互联网+”标的获益

类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-08-20

一、事件:2015年8月11日,国务院发文《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》,部署改革创新促进旅游投资和消费工作,包括六点共二十六条。总体分析,此次发文进一步细化了国家对于旅游行业的扶持力度和执行措施,对于免税、周边游、乡村游、养老养生、互联网+旅游等领域利好显著。

二、我们对涉及到旅游行业上市公司的条款以及相关标的对应多级梳理如下,主要受益标的包括中青旅(600138.CH/人民币23.27,买入)、中国国旅(601888.CH/人民币67.86,买入)、宋城演艺(300144.CH/人民币60.38,买入)、视觉中国(000681.CH/人民币34.30,未有评级)、三特索道(002159.CH/人民币28.02,未有评级)、国旅联合(600358.CH/人民币16.15,未有评级)、探路者(300005.CH/人民币29.23,未有评级)、众信旅游(002707.CH/人民币84.44,未有评级)、腾邦国际(300178.CH/人民币31.90,买入)、首旅酒店(600258.CH/人民币18.70,谨慎买入)、黄山旅游(600054.CH/人民币22.59,买入)等。

有线网络行业转型跟踪报告之八:强者愈强,东方明珠开启转型“马太”轮

类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：王颖华 日期：2015-08-20

本周有线网络企业平均涨幅达到8.6%,去除大盘面后平均跌3.1%。广电企业方面总体上表现比较平均,东方明珠和完美世界合作是最受市场关注的变化,但股价拉动作用比较有限。本周竞争对手乐视周涨幅5.6%,相对涨幅为1.8%,几周以来乐视第一次跑赢创业板,市场信心有所回暖。

本周,广电企业的转型仍然按照网络建设、新业态发展和资本运作三条主线展开:

网络基础方面,湖北广电提出募集的40亿将用于双向宽带化改造等项目,这是本年度内广电网络之后第二家针对双向网络进行大额资金募集的广电企业。湖北广电2014年以来双向网络建设力度很大,从半年报来看这带来了两个成果:一是交互电视用户数增长迅速并在营收上形成贡献,二是宽带用户增长十分迅速,即使整体开户率还很低。湖北广电的变化也是整个广电系的缩影,在交互电视用户和宽带用户快速增长并带来营收增长的情况下,广电企业有了更强的意愿去进行网络改造。结合广电总局“2015年80%有线用户实现双向化覆盖”的规划来看,未来一段时间将是广电网络双向化建设投入的井喷期,而定增将成为广电企业获取所需资金的重要方式,同时也将是广电企业寻求业内外合作的重要手段。

新业态建设方面,重点关注三个变化:一、东方明珠宣布与完美世界(北京)合作,双方将围绕游戏制作、运营和推广展开多方面的合作。定位大屏互联网电视的东方明珠,之前虽然拥有SONY和微软两大游戏合作伙伴,但是在游戏方面主要是提供平台,不涉及游戏制作,本月初,公司还宣布了建设游戏聚合平台的计划。而此次合作达成后,东方明珠开始了游戏应用本身的制作,这样一来东方明珠将形成“自建游戏应用&XBOX&SONY+聚合游戏平台”的完整生态,东方明珠作为电视游戏主导者的角色将会更加鲜明。这也使得新媒体技术和运营商领先的东方明珠,还在不断加强自己在有线网络转型中的主导性优势。二、继5月底的歌华有线和7月底的天威视讯之后,电广成为第三家真正开始推广“DVB+OTT”平台的广电系企业。本周,印记传媒招标采购300万智能交互机顶盒,“电广+阿里+印记”的合作得以实质性展开。结合东方明珠、广电网络等企业动态来看,未来一段时间会有更多的广电企业开始着力“DVB+OTT”平台的建设。三、自从吉视传媒的教育信息化建设成为市场热点之后,近来动态显示歌华有线、江苏有线以及广电网络等上市广电企业都在积极进行智慧城市建设。本周广电网络与潼关县政府达成合作开始“智慧潼关”建设,此次合作涵盖了教育、医疗、社区医技交通等多个范围。

资本运作方面,一方面省网整合为上市广电企业营收带来了巨大的增长,本周五晚间公布半年报的东方明珠和湖北广电,上半年营收和净利都有大幅增长。另一方面,上市广电企业的省网整合正式进入收官阶段,省内用户持有比例最低的华数传媒也正式拉开了省网整合。本周华数传媒46亿入股浙江华数广电网络,正式开始了浙江省的省网整合。

目前,广电企业的互联网化、新媒体化,就是基于双向网络改造去做一个全新的媒体平台,并在这个平台上搭载多种增值业务。而平台有“DVB+OTT”和高清交互两种,增值业务则主要有点播、游戏以及医疗几种。而不管是平台的建设还是具体的业务的开发,广电企业都要和拥有技术、内容、人才以及运营基础的企业进行合作,因为大多数广电企业不具备这些基础。我们关注在这个大趋势下的受益者,也就是那些引领业内跨区域联合或者合作创新的领先企业,例如:东方明珠、华数传媒、歌华有线;同时,我们重点关注在这个趋势下获得了大量合作机会,拥有一定优势的硬件提供商,例如:创维数字。

传播与文化行业:影视新风向,供给繁荣频掀票房高潮,把握电影长周期高景

类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王铮 日期：2015-08-20

行业趋势:优秀内容供给繁荣驱动电影市场持续高增长

1.优秀内容供给繁荣拉动票房增长的趋势强化。详析2012年以来国内票房增长的驱动因素,进入2014年之后票房增速远超放映场次增长、供给繁荣拉动票房的趋势强化。2015年7月《捉妖记》、《煎饼侠》和《西游记之大圣归来》票房过33亿,掀起国产片拉动影市走向新高潮。

2.判断电影赚钱效应、新人崛起驱动供给持续繁荣。(1)中等质量以上影片票房规模化:2015年票房过3亿的国产片超过20部为大概率事件。(2)赚钱效应驱动优秀主创资源与资本进入电影制作环节:2012年以来已有至少5部影片利润在3.5亿以上,仅2014年一年,国内新增51支文化产业投资基金。(3)新人导演迅速崛起,推动优秀内容供给持续繁荣。

格局研判:新晋制作力量将持续崛起,发行环节集中度趋提升

1.制作环节新晋力量将持续崛起,集中度分散。影院上映的国产片从2010年不足100部到2014年388部;银幕数快速增长,放映影片的容量空间扩张。国产片年度前十影片的票房占比在45%左右;国产大片以外,中等票房规模的影片也形成梯队。新人新作创作空间广阔,制作环节集中度低。

2.发行环节集中度趋提升,具纵向一体化经营能力公司崛起。发行市场前十机构总份额接近90%;仅考虑国产片市场,光线、博纳、万达、乐视、华谊几大公司发行份额在60%左右。其中光线传媒、万达影视、乐视影业均为纵向整合经营特点突出的公司,2012年之后快速崛起。

国际比较:制片环节相对分散,发行龙头建立多元发行体系垄断市场

1.北美市场独立制片团队长期活跃于电影产业。北美市场每年实现发行的影片在700部左右,其中由MPAA成员出品的影片数量占比不到20%,独立的中小型主创团队广泛活跃于电影市场中。在票房排名前列的大片中,各类制作机构广泛参与电影的制作投资。

2.北美市场发行垄断,巨头公司拥有多元的发行体系。华纳兄弟、迪斯尼、索尼、派拉蒙、20世纪福克斯、环球六大公司在过去20年间在北美市场的占有率接近60%,垄断了电影发行市场。龙头公司建立电影、电视、家庭娱乐媒体发行、衍生授权、主题公园等多元的发行体系。

核心结论:优选龙头发行渠道商,关注新晋制作力量

(1)电影产业投资优选产业环节为具备龙头潜力的发行渠道商,其次为新晋制作力量。(2)推荐院线龙头,关注建立多元发行体系的成长空间。推荐万达院线。(3)推荐关注电影业务待爆发的新晋制作力量,推荐完美环球。

风险分析:票房增速下行,影视行业并购整合风险,竞争加剧。

航空航天与国防行业跟踪报告-中航系复牌点评:中航工业资产证券化方向不变,再申坚定看好

类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国 日期：2015-08-20

8月18日晚,中航资本、中航科工、中航电子、中航飞机、中航机电公告共同对沈飞集团和成飞集团现金增资合计不超过50亿元。其中,中航资本、中航科工分别增资19亿元,中航电子增资5.4亿元,中航飞机增资4.4亿元,中航机电增资2亿元,8月19日将共同复牌。

中航工业资本运作走在最前列,诉求最为强烈、行动最为积极,资产证券化大方向不变。此次多家同时停复牌涉及共同投资事项,符合我们此前预期。此次增资后,沈飞、成飞两大集团将成为上市公司参股公司,相当于沈飞、成飞两大集团变相通过上市公司进行融资,可见在此前两家集团共同注入成飞集成的方案终止后,中航工业资产证券化大方向仍不为所变。我们判断,随下半年国企改革不断深化,以中航为代表的军工集团资本运作有望逐步落地,坚定看好下半年军工行业表现。

中航资本/中航科工/中航电子/中航飞机/中航机电此次增资类似于PE投资,未来随成飞、沈飞资产证券化,将极大受益。考虑中航工业集团资产证券化处于收尾阶段,我们推测沈飞、成飞的资产证券化有望在未来2年内完成。沈飞、成飞2014年营业收入分别为121、115亿元,约为中航飞机营收212亿元(对应市值1100亿以上)的一半,按PS估值,粗略估计其上市后各自对应600亿左右市值。此次增资实际可类比于PE投资,未来随成飞、沈飞集团的资产证券化,将极大受益,相关公司将按照其增资规模决定其受益程度。

增资将助力我国军机制造全面提升。在我国经济实力和综合国力的显著提升的同时,周边安全形势日益严峻和复杂,防务航空装备需求快速增长。防务航空装备行业作为技术密集、资本密集型行业,具有典型的高投入、长周期和高收益的资本特性,需要大量资本进行长期投入。成飞、沈飞做为我国当前主力作战飞机的供应商,获得此次50亿元增资将有力提高我国防务航空装备能力、带来巨大的经济效益和社会效益。

除参与投资标的外,建议同时关注中航系其他标的。如成发科技、中直股份、中航重机、中航动力、中航动控、中航黑豹、中航电测、中航三鑫、中航光电、成飞集成等。

风险提示。改革的不确定性。军品订单大幅波动。系统性风险。

新能源汽车行业周报:山东小型电动车产量五年增长十倍

类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：郑连声 日期：2015-08-19

本周行情

本周沪深300下跌3.63%,汽车板块下跌0.67%,跑赢大盘2.96个百分点。

行业新闻

1)上海新能源汽车有望减免停车费;2)中山新能源汽车地方补贴最高3.6万元;3)北京新能源获利好,普通指标可买电动车;4)合肥新能源汽车推广应用完成率全国第一,累计1.6万辆;5)第72批节能与新能源车目录发布,众泰纯电动轿车入选;6)西安年内将建7000个充电桩,鼓励社会资本参与;7)滴滴快车联手时空电动,杭州首推电动“小滴”;8)山东发布小型电动车产业发展报告:产量五年增长十倍。

公司新闻

1)福田汽车再获234辆新能源订单;2)联通成立车联网子公司,或牵头制定国内车联网标准;3)LG 化学将为长安插电式混动汽车提供电池;4) 多氟多公布造车计划,2018年电动车产能将达10万辆;5)江森自控中国第三电池工厂落户沈阳,总投资2亿美元;6)东风携手国能共同研发新能源汽车,萨博9-3电动车或国产;7)比亚迪签署欧洲最大纯电动巴士车队大单;8)特锐德与金龙汽车合作拓展新能源业务。

下周行业策略与个股推荐

在今年50万辆推广目标即将到期限的末端效应推动下,政策有望持续加码。首先,首批纯电动汽车生产资质有望2016年初开放,非整车企业进入有望加快产品技术提升以及商业模式创新,从而有效匹配市场需求,加快推广速度。其次,随着充电设施建设指导意见、补贴政策及充电桩国标出台日趋临近,困扰充电设施建设标准不统一以及运营服务模式不清晰的问题将因各大企业加快进入并进行平台化运营而有望得到逐步解决,从而有利于各地充电设施建设加快推进,有效消除目前新能源汽车充电难的弊端,推动终端需求加快释放。再次,农村客运及出租车运营补贴政策有望出台, 从而进一步促进新能源汽车在公共领域推广。我们坚持之前观点:在政策持续加码下,今年新能源汽车将继续加速普及,公交公务物流领域将成主力,下半年有望明显好于上半年,全年产销有望分别达到甚至超过20万辆, 维持新能源汽车行业“看好”评级,继续推荐比亚迪、宇通客车、金龙汽车、松芝股份、万向钱潮、力帆股份。同时,关注业绩释放的动力电池板块及政策利好推动的充电桩及低速电动车板块。

中药行业周报:《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》发布,中成药质量标准将提升

类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：王雯 日期：2015-08-19

行业及公司新闻回顾1.国务院印发《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》,提高中成药质量水平,积极推进中药注射剂安全性再评价工作

2.中药材出口将带动我国中医药产业向海外拓展,亳州药业上半年出口额增40%

3.中药饮片行业新趋势正形成,中药配方颗粒前景广阔

4.青海明胶:子公司减持中材节能股份

5.广誉远:推出员工持股计划草案,按2:1设立优先次级份额

6.葵花药业:收购葵花药业集团(唐山)生物制药有限公司28.68%股权

7.益盛药业:拟不超过4525万元购买土地用于人参饮片加工

8.亚宝药业:拟增资8亿元用于筹建运城市第一医院

9.中恒集团:拟投资2000万于双钱龟苓膏文化博览园

市场表现和策略

近5个交易日,医药生物板块下跌3.02%,沪深300下跌4.75%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第13位。本周中药板块下跌2.95%,跌幅在6个子行业中相对较小,生物制品板块抗跌表现最好,仅微幅下跌0.29%,医疗服务和器械板块跌幅垫底。个股方面,新复牌并拟实施并购的台城制药以及受益于广州国企改革和证金概念的白云山涨幅居前。目前中药板块ttm估值为42.59倍,仍在医药6个子行业中属估值垫底的板块,相对全部A股的估值溢价率为89%左右,估值溢价率相比上周略有下降。

我们认为目前面临4000点敏感关口,加之中报业绩披露密集到来,建议稳健的投资思路,有业绩支撑且转型落地概率较大的进攻性个股可适当关注。政策性机会建议关注低价药和中药配方颗粒2个方向,优选业绩增长确定性强、估值合理的个股逢低布局。暂维持行业中性评级,本周建议关注核心品种提价、国改受益股中新药业,基本面良好,估值相对合理的济川药业,以及大幅跌破员工持股均价的香雪制药。

计算机行业:蚂蚁聚宝上线,意图不仅仅是专业化

类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：符健 日期：2015-08-19

蚂蚁聚宝,作为蚂蚁金服旗下的一款专业化的理财平台,本无超市场预期之处。但其背后尚未被市场挖掘到的价值是,其对现有互联网金融政策限制的规避能力。

摘要:蚂蚁金服上线 全新理财app,逐步与支付宝脱钩。8 月18 日,蚂蚁金服举办全新理财应用蚂蚁聚宝的发布会;同时,8 月17 日晚,蚂蚁聚宝已正式开放下载,功能包括余额宝、招财宝、基金、股票行情、自选股等,意图逐渐与支付宝脱钩,打造专业化的理财平台。相对于支付宝,蚂蚁聚宝没有支付功能和娱乐宝,但增加了基金功能。

蚂蚁聚宝最大的价值,规避政策对第三方支付账户的限制。在《非银行支付机构网络支付业务管理办法》中,对第三方支付机构的转账和理财功能进行的限制。即使是最高安全级别的用户,每年购买基金和转账的交易额度也被限制在20 万元以内。但所有限制,均是基于支付账户(如支付宝)。如果是基金账户(如余额宝),目前则不受政策限制。

蚂蚁金服的意图,在聚宝基金交易协议中一览无余。根据蚂蚁聚宝购买基金的《账户关联及基金交易委托协议》中的规定,总结来说,在蚂蚁聚宝购买基金时:1)必须开通余额宝基金账户;2)以余额宝作为交易资金渠道(唯一性); 3)无论是申购、赎回,都需经过余额宝账户。这实质上,是将活存活取的余额宝变成了一个“现金账户”,而这个“现金账户”,因是按规定设立的基金账户,所以不受《非银行支付机构网络支付业务管理办法》中的限额限制。此外,蚂蚁聚宝规避政策限制的另一证据是,去掉了娱乐宝功能。娱乐宝本质是众筹产品,目前监管层正在严查众筹,我们判断蚂蚁聚宝不上线娱乐宝,也是出于规避监管风险的考虑。

结论:蚂蚁聚宝,绝非专业化那么简单。蚂蚁聚宝,诞生于互联网金融监管政策出台的风口浪尖,其不仅仅是为了打造一个专业化、垂直化的理财入口,更是为保证自身能在政策夹缝中,最大限度地保证提供理财等金融服务的能力。

维持互联网金融子行业中性评级。我们认为,蚂蚁聚宝为互联网证券在现有监管体制下的创新做了一个大胆的尝试,如果这一尝试后续被证明是成功的,将为后续互联网证券行业的创新指出一条光明大道,有望显著利好互联网证券概念股,重点推荐:金证股份、恒生电子、东方财富、同花顺、大智慧。

风险提示:监管风险、市场竞争加剧风险