地方国企改革全面升温 16股面临重大机遇

　[中国证券网编者按]权威渠道获悉，日前发改委表态今年国企改革取得积极进展，这意味着国企改革顶层设计方案出炉在即，相关概念股值得关注。

地方年中会议密集 国企改革迎东风

备受瞩目的国企改革再现新动向。国家发改委日前表示，今年企业改革取得积极进展，国有企业改革系列配套文件基本形成。受利好消息推动，4日A股央企国资改革板块大幅上涨7.38%，国投新集、中粮地产等262只相关股票上涨。中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，国企改革是经济体制改革的中心环节，一些文件虽未公布但已形成，国企改革正进一步推进，尤其是地方国企改革的动作较大，近期各省国资系统密集召开的年中会议对于下半年国企改革如重组、混合所有制等问题进行了部署。随着顶层设计方案的最终推出，改革进入纵深推进阶段，央企和地方国企的改革将进一步推进。

顶层方案出台时机成熟

公开信息显示，从十八届三中全会到今年5月，国资委全面深化改革领导小组共召开20次全体会议和6次专题会议，审议多份与国企改革相关的文件。虽然总体方案尚未出台，但近期围绕国企改革，高层密集发声，一方面为改革指明路径和方向，另一方面也显示中央对国企改革的部署基本完成，推出顶层方案时机成熟。

6月5日，国资委全面深化改革领导小组召开的第13次会议审议通过《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》、《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》；7月1日召开的第14次会议通过《关于推动国有文化企业把社会效益放在首位、实现社会效益和经济效益相统一的指导意见》。7月8日，国资委表示，将进一步推动中央企业深化改革，加快企业重组整合步伐，提高市场化资源配置效率。

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日在吉林调研时强调，推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能。他指出，要紧扣关键领域做好改革谋划，蹄疾步稳往前走，不能在等待观望中错失改革良机、拖延改革进程。

7月30日召开的中共中央政治局会议提出，要把改革作为调整结构的根本依靠，继续推进简政放权、放管结合、优化服务，重点推进国企、财税、金融等体制机制改革。8月3日，发改委发布的《经济体制改革取得新进展》文章指出，今年是全面深化改革的关键之年，企业改革取得积极进展，国有企业改革系列配套文件基本形成。

国资委主任张毅日前在委党委中心组“三严三实”第一专题学习研讨时表示，国有企业改革发展的实践充分证明，党中央国务院关于国有企业改革发展的一系列方针政策是完全正确的，国有企业在市场经济条件下是完全可以搞好的，对此要始终保持头脑清醒、信心坚定。

“国企改革思路已非常明确，改革方案出台条件成熟，下半年国企改革将全面推进。”李锦认为，预计后续的国资委深改组会议将进一步部署国企改革，而即将出台的顶层设计方向是市场化，核心是政企分开，混合所有制是重要途径，但国企分类是先行基础。

在企业重组和混合所有制的双轮驱动下，由投资运营公司的改革促进资本的框架变化，通过投融资和新增项目建设建立国有资本和其他资本之间的混合经济，实现所有权与经营权分开，从而保持国有企业更有活力，更有竞争力，也更有影响力。

地方国企改革提速

在国企顶层设计方案即将出台的背景下，地方国资改革也在加速。近期各地国资委召开年中工作会议，部署国企改革，多数地方将重组和混改列为下半年工作重点。

湖北省国资委近日表示，湖北省国有企业混合所有制改革工作正有序有力推进，并取得明显进展。一是积极探索员工持股。中南工程设计集团正在进行员工持股试点。湖北省铁投集团下属小额贷款有限责任公司正在实施员工持股计划。武汉市武商集团启动“股权激励+员工持股”，股权激励方案获湖北国资委和证监会批复，员工持股及定向增发方案已报证监会候审，预计融资20亿元。二是稳步推进股权多元化。湖北省蓝天盐化公司增资扩股引进广东盐业、新都化工等战略投资者的混合所有制改革正在推进，职工安置方案已经省人社厅同意。大冶有色控股的湖北鑫鹰环保科技公司在“新三板”挂牌上市。三环集团公司全面深化改革、推进6家子公司上市的改革方案，拟上市企业尽职调查、股份制改造、上市前辅导和管理规范等工作已启动。

云南省国资委指出，下一步将积极有序深化国企改革。牢牢把握改革大方向，抓紧配套文件出台，有序推进发展混合所有制经济和完善现代企业制度改革，着重抓好试点企业改革和重大项目改革推进，有序推进国有资本投资运营公司试点。

天津市国资委指出，天津国资委要从改革转制、创新转型入手，大力推进国有企业上市，以上市促改革、促发展、促创新，力争在重要战略机遇期中有更大的作为，促进天津市国有经济健康持续发展。

继“上海浦东国企改革18条”出炉后，上海区县国资国企改革的步伐正在加快。7月17日，松江区召开深化国资改革促进企业发展会议，提出优化国资布局，培育具有竞争力的企业集团，力争3年内减少企业30户，形成2—3家净资产在50亿元左右、具有较强竞争力和拓展能力的国有企业，1-2家净资产近百亿元、具有核心竞争力和品牌影响力的国有企业集团。7月28日，徐汇区国资委提出，将以制度创新推动国资改革国企发展，加快国资国企“十三五”规划编制，出台国资改革国企发展2015—2017三年行动计划、国企分类定位制度、国资监管履职清单等7个文件，并提出强化动态监管和优化基础管理。

在资本市场上，具地方国企背景的上市公司并购重组正热潮涌动。7月23日，仪电电子公布重组方案，公司拟注入公司控股股东仪电集团智慧城市业务的核心资产。光明乳业7月11日发布公告称，光明乳业正在推动下属子公司上海光明荷斯坦牧业有限公司收购上海牛奶(集团)有限公司奶牛养殖业务资产。*ST天化7月13日发布公告称，公司控股股东四川化工控股集团与泸州市政府签署股权划转协议，四川化工控股集团同意将其持有的泸天化集团100%的股权无偿划转给泸州市政府。

分析人士指出，今年中央和地方政府均会加快推进国企改革、资产证券化的进程。目前国务院国资委监管的48万亿净资产中，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，资产重组、整合和整体上市的空间广阔，将给A股市场的估值提升带来新的动力。（中国证券报）

深国商(000056)：均线现金叉 有望再展升浪

公司主营连锁商业经营、房地产开发物业管理、林业种植，2009年成功扭亏为盈。公司拥有60%股权的晶岛购物中心资产重估价值使公司净资产可达到23.5亿元，位于深圳福田区核心商圈的晶岛大厦投入经营可为公司每年贡献净利润约6000万元左右，而桉树林也开始进入收获期，使公司今后拥有业绩保障，公司的经营发展即将迈入新阶段。

公司坐拥寸土寸金的商业地产，资产重估得以使价值彰显。预计今年公司业绩有望大幅增长，而亚运会也将给公司带来超常人气和购物高潮。

二级市场方面，该股目前仍在逐浪上行的运行趋势中，近期整理充分，60日均线对股价构成依托，短期均线和MACD呈现金叉，后市有望再展升浪，可适当逢低关注。（国元证券 姜绍平）

深振业A(000006)：盈利还看去化率

结算毛利下降至37%，拖累净利增速 2010年上半年公司实现营业收入7.79亿元，实现净利润9893万元，分别同比增长62.7%和下降8.83%，实现EPS 0.13元/股。净利润增速较慢的原因在于本期结算毛利出现了明显下滑，从去年同期的54%下降至目前的37%。结算毛利下滑主要是产品结构发生了变化，去年同期结算的是毛利更高的星海名城6期项目。

深圳振业城与峦山谷项目构成收入主要来源 中期结算项目主要是振业城2-3期、振业城4-5期1-7栋，以及振业峦山谷一期(1-6栋)，三个项目合计贡献收入7.57亿，占全部结算收入的90%以上。其中振业城2-3期为别墅项目，结算均价1.6万/平米，结算毛利约50%；振业城4-5期1-7栋为高层项目，包括复式和平层，结算均价1.1万/平米，结算毛利52%，首次达到结算条件；峦山谷一期为高层项目，复式和平层都有，结算均价7866元/平米，由于地价高企，毛利较低，仅有2.7%，基本上处于亏损状态，项目于09年底竣工，目前为现房在售，存在一定的销售压力。

下半年可售房源充裕，去化率有待提升 公司目前在售的项目有振业城4-5期1-7栋、振业城2-3期、峦山谷一期(1-13栋)以及惠阳·振业城一期B、C 组团，可售房源达到43万平米，为上半年结算规模的6倍，下半年还将有振业城4-5期8-11栋入市，可售房源将超过50万平米。此外，公司现房比例也较高，在目前可售房源中，接近20万平米为现房，反映了公司产品存在一定的销售压力，去化率有待提升。在下半年可售房源更加充裕之际，我们预计公司很可能会加强促销，提升去化速度。

预收账款尚不充沛，盈利状况还看去化速度 2010年公司主要可结算资源除中期所结算项目之外，峦山谷花园一期(7-13栋)以及惠州项目B、C组团在下半年都将竣工，达到结算条件的资源较多，不过中期公司账面预收账款仅有4.82亿，考虑上半年已结算的7.57亿，全年可结算的金额仅有12.39亿，还不到我们预期的2010年结算收入的50%，因此，要实现预期业绩，下半年的去化速度至关重要。

估值高企，下调评级至“中性” 因天津项目减值准备何时冲回存在一定不确定性，盈利预测时暂不予考虑。我们预期公司2010/2011/2012年可实现净利润3.42亿/5.37亿/7.56亿，实现EPS 0.45元/股、0.71元/股和0.99元/股，对应8月9日收盘价PE分别为20倍、13倍和9倍，NAV为6.43元/股，P/NAV=1.39，不论是相对估值还是绝对估值都已经明显高于行业，我们下调公司评级至“中性”。（第一创业 陈晓波）

深桑达Ａ（000032）

公司主要经营生产通信设备，计算机及软件，办公自动化设备，普通机械，光机电一体化设备，电子检测设备，兼具ＬＥＤ节能，锂电新能源，税控机及房地产等市场炙手可热的题材于一身。公司在电子元器件，电子消费通信产品有极强的优势，公司ＥＢＴ产品销售占全球总量的10％， 税控产品已获得国家信息产业部颁发的生产资质以及生产许可证，ＧＰＲＳ车载卫星定位系统产品已投入市场。公司还是国家信息产业部批准有Ｇ网手机牌照的生产厂家之一。二级市场上，该股由于集多重热门题材于一身，历来股性较为活跃，目前再度面临前期高点附近，目前正形成新上升通道，价量配合理想，预计有望演绎连续上升行情，建议投资者重点关注。(北京首证)

深圳华强(000062)：走势显著趋强 逢低积极关注

公司此前主营电子产品，随着产业升级等因素，此前置入的电子类资产亏损严重，2009年公司以定向增发募集资金，并以三家电子类公司与大股东置换资产，获得大股东旗下的华强发展100%的股权。华强发展作为一家投资控股型公司，旗下资产主要是位于深圳黄金地段的电子专业市场和配套商业地产。随着定向增发的完成，公司主业也随之变更，华强电子市场在当地的市场地位和品牌效应使得公司有望在未来获得稳健增长的收益和现金流。

二级市场上，该股在经历前期调整后有所企稳，上周后半周走势显著趋强，可积极关注。（国都证券 杨仲宁）

深华发A（000020）：资产完成整合 电子产业占据主流

资产整合后,公司主营产品包括液晶显示器整机、注塑件、印制电路板和保丽龙。当前保丽龙、注塑件生产和液晶显示器整机组装已初步形成液晶产业链雏形。由于近年来公司印制电路板业务的经营状况一直举步维艰,控股股东武汉中恒集团逐步整合旗下的工业资产。2009年将保丽龙业务和注塑业务资产注入到深华发的子公司武汉恒发科技。公司产品销售主要集中在华中和香港地区。

海王生物(000078)：生物科技龙头 流感概念

点评：公司是生物技术领域的龙头企业，公司旗下海王英特龙研发的亚单位流感疫苗是全球第二家、国内首家上市的第三代流感疫苗，拥有生产工艺专利，并且拥有亚洲最大的生产规模。公司已发展成为一个包含新药技术开发、分析测试、中试放大、市场分析等功能的专业化、规范化组织，形成了一个专业、高效的新产品立项、开发和科研成果转化系统。

该股自2009年11月4日创出22.35元的股价高点以后进入下降通道，至上周五累计跌幅53%，远远超过大盘跌幅，具备超跌反弹的动能，鉴于该股较活跃的股性，后市可适当关注。（恒泰证券 安洪战）

深圳机场(000089)：货运业务带动营业收入提升

深圳机场公布2010 年一季报:公司 2010 年一季度实现收入4.61 亿元,同比上升18.34%,归属于母公司股东的净利润1.85 亿,同比上升22.77%,实现EPS 为0.11 元。2010 年1-3 月,深圳机场的飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量分别比去年同期增长8.37%、8.73%和36.73%。

公司一季度的营业收入增速高于起降架次增速约10 个百分点,我们认为主要原因在于:UPS 于2010 年2 月8日起落户深圳机场,拉高了深圳机场起降飞机的平均最大起飞全重,进而使深圳机场的单机起降费收入水平同比提升,最终表现为公司营业收入增速高于起降架次增速约10 个百分点。

今年 2 月起UPS 将泛亚航空转运中心转至深圳机场,将为公司新增9000 万以上的收入,净利润3700 万以上,贡献EPS 为0.02 元。

我们对公司2010-2012 年的业绩预测分别为0.37 元、0.39 元和0.21 元,对应PE 为19 倍、18 倍和33 倍,短期估值水平接近行业平均,但考虑到2012 年新航站楼投运后转固定资产,业绩将明显下滑,维持"谨慎推荐"评级。（长江证券 吴云英）

广州浪奇（000523）：主业现拐点，价值被低估

华南地区领先的日化产品制造商。广州浪奇是一家有50多年历史的日化洗涤用品生产企业，旗下拥有“浪奇”、“高富力”等多个知名品牌，销量在华南地区保持领先。我们看好公司向上游环保新材料和下游全国渠道扩张的战略，预期公司主业经营出现拐点，2010-12年全面摊薄后EPS年均复合增长率可达107%。此外，公司旧厂房土地改造的价值尚未反映在股价中。我们首次覆盖给予“买入”评级和目标价23.4元。

环保表面活性剂MES打造公司核心竞争力。霸王洗发水由于使用传统表面活性剂而含致癌物质的事件给日化行业带来巨大影响。新一代表面活性剂MES绿色环保，性能优异，成本低10%，有望迅速替代传统产品LAS/AES，目前国内年均需求达150万吨。浪奇的3.6万吨MES项目2010年年底已完工，是国内唯一一家能大规模量产MES的企业。未来公司70%的产品都将使用MES，从而打造浪奇产品的核心竞争力。

渠道全国性扩张推动销售增长。为配合含MES的新一代洗涤用品全面上市，浪奇自2010年起将渠道从华南向全国范围扩张。基于“双轨并进”的策略，公司计划在三年内进入一二线城市的2000家大卖场，同时在农村地区建立8000个形象店，从而形成稳固的乡镇市场网络。在销售网络深化推动下，我们预期公司主营业务的销售收入未来三年复合增长率可达37%。

旧厂区土地价值20亿元以上。公司在广州市中心沿江的200亩厂区地块已被规划成未来中央商务区，根据广州“退二进三”政策，必须在2012年之前完成搬迁，并有望于今年公开招拍挂。基于广州目前土地拍卖行情，中性情景假设下我们预估该地块价值在36亿元左右，而公司能得到土地款的65%即23.4亿元现金作为补偿。公司总市值仅27亿元，存在明显低估。

风险因素。MES项目进度落后预期；日化产品竞争激烈引发降价风险。

业绩有望大幅改善。受新战略和新产品推动，我们预期公司业绩从2011年起出现拐点，2010-2012年EPS0.10/0.24/0.43元，且公司盈利质量将全面提升。我们给予主业合理价值每股12.9元（2012年30倍PE），加上厂区土地价值每股10.5元，得出公司目标价23.4元。（中信证券 唐川）

1. 作为广州市属的五星级酒店，公司规模偏小。广州岭南商旅酒店管理集团成立后，为企业发展带来新的机遇。随着亚运筹备工作如火如荼展开，东方宾馆的战略地位不言而喻。

2. 岭南集团入主，存在资产整合注入预期。根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用上市公司的平台，逐步整合集团内的酒店业务，以增强上市公司的核心竞争力。

珠江啤酒（002461）：营业外收支抬高业绩

公司募投项目广西珠啤20万吨项目将于2011年5月达产，达产后将公司在增大产品辐射范围的同时降低运输成本，提高了产品的竞争力和公司的盈利能力。为公司的“西进”策略奠定了基础。

未来总部搬迁将带来丰厚收益。根据广州市建设国家中心城市的产业战略规划和功能分区布局，公司总部必须在2015年前搬迁，公司总部占地25万平方米，目前该地块的出让价格为2万元/平方米，公司选择共同开发的可能性较大，但是无论该土地的是采用共同开发或转让都将为公司带来丰厚的收益。

盈利预测与评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.18、0.22和0.27元，公司昨日的收盘价为19.19，对应的动态PE分别为109X、88X和72X，维持公司“中性”的投资评级。（天相投资 仇彦英）

广州友谊（000987）：利润增长相对稳定 增持

盈利增长虽略超预期但下半年可能会放缓。公司公布的2011年一季报的业绩情况理想。今年首季实现营业总收入12.13亿元，同比增长27.58%；实现归属于母公司股东的净利润1.17亿元，同比增长24.21%，对应一季度的每股收益为0.325元；公司营收的增长形势和利润增长率虽然略超我们对其全年的增长预期，但我们认为，公司一季度盈利幅度略高，符合一季度旺季的特征，而在后期，随着新店培育费用压力的释放和储备店开张，盈利增长可能有所放缓。

今明两年费用控制压力较大。公司在一季度的期间费用率为8.54%，较去年同期上升了0.66个百分点，主要是因为其中的营业费用率上升较快，而管理费用率和财务费用率分别较去年同期有所下降。公司营业费用率的增长较快主要是因为公司新门店的开张，增加了租赁费用和装修维护费用、人工等费用成本。管理层对费用的控制，今明两年相对较为关键，因为随着新店的陆续开张，费用压力会增加。

毛利率领先行业水平突显较强的议价能力。公司一季度的综合毛利率同比上升了0.11个百分点至22.26%，净利润率为9.6%，均高于行业内多数零售企业的指标，显示出公司高端百货路线的优势，以及对合作品牌商的议价能力较强。随着旗下新门店的在今明年陆续开张，如长隆奥特莱斯和佛山店，公司与国际品牌商以及与国内一、二线品牌商的合作力度会进一步加强。

盈利预测与评级:预计2010-2013年公司的营业收入的复合年增长率为23.24%，而净利润的复合年增长率为23.9%。未来三年EPS分别为1.11元、1.38元和1.73元，因公司管理卓越，门店营收及利润增长相对稳定，因而按照2011年25倍市盈率的水平，给予公司六个月的目标位27.7元。维持广州友谊“增持”的评级。（世纪证券 冯乐宁）

粤传媒（002181）：小亏无碍大局 价值低估

公司股权转让完成后，后续的利润增长将主要来自:经营效率提升、第一财经股权注入预期以及新媒体业务增长。与博瑞传播（600880）相比，粤传媒经营效率有较大改善空间；集团公司此次未注入资产中，第一财经25%股权按市场可比标的计算，当前价值19.7亿，若第一财经成功上市，将有50%以上的溢价空间；已成功搭建华南地区影响力最大的区域网站大洋网作为新媒体发展平台，政策优惠和充沛现金流有助于公司进行外延式扩张。

2010年公司完成了重大转折，随着重组工作的完成，2011年将是公司开始跨越式发展的起点之年。2011年公司在完成重组之余，将重点加强经营管理、提升经营效率方面的工作，同时将积极推动资源整合，培育新的核心竞争力。

我们认为无论从行业前景还是市场价值，粤传媒都大大被低估了，预计2011年、2012年公司每股收益分别为0.43和0.50元。给予6个月目标价15.48元，12个月目标价19.90元。维持推荐评级。（东北证券 吴娜）

粤高速A（000429）：业绩符合预期 关注

2010上半年业绩基本符合预期:粤高速2010年上半年收入达到人民币5.01亿元,同比、环比分别增长6.2%和7.8%;净利润2.38亿元,对应每股盈利0.189元,同比增长10.1%。粤高速2010上半年盈利略低于我们预测5%,基本符合预期。

正面:出口复苏带动参股路段车流量提升明显:作为公司最主要的两大参股路段,广惠高速和广珠东高速上半年车流量同比大幅增长27.9%和18.7%,带动公司上半年投资收益同比大幅增长43.1%。

负面: 控股路段受分流和扩建影响,收入增长缓慢:广佛高速受周边道路分流、佛开高速受扩建工程影响,收入仅增长3.2%和1.6%,在所有路段中表现最差。

营业成本大幅上升:广佛高速扩建完工带来折旧费用大幅提高,营业成本同比增幅达到44.1%。

发展趋势:出口增速下滑,参股路段车流量增长将放缓:2010下半年参股路段车流量增速将有所放缓,由于去年同期基数较高,全年增速将回落至10%左右。

分流和扩建影响将继续,控股路段车流量仍难有表现:4季度广佛地铁的开通以及广州西二环高速的持续分流将持续制约广佛高速的车流量增长;佛开高速改扩建工程在2011年开始将主要进行路面部分施工,因此下半年对车流量影响较小;但2011年将开始路面改造工程,使得车流量同比下降约10%。

新建路段短期内将摊薄盈利。赣康高速将于下半年投入运营,对盈利产生负面影响;长期来看,广乐高速的投资始终是公司未来经营面临的最大问题。

盈利预测调整:上半年业绩符合预期,维持2010、2011年盈利预测不变。

估值与建议:目前粤高速股价对应2010和2011市盈率22.0x、24.2x,处于A股公路板块的高端,维持“中性”的投资评级。（中金公司 杨鑫 任重）

穗恒运A（000531）：业绩较平稳,重组进行时

三季报业绩0.44元,略超预期。前3季度公司主营同比增6.g%,受煤价上涨影响毛利率降7.1个百分点至22.6%,EPS为0.44元,同比降42.8%(扣除09年收购广州证券带来的4,170万非经常损益后,下降28.3%),略超我们此前预期的0.42元。3季当季主营收入环比提高8.7%,毛利率环比降约6.1个百分点至20.0%,单季EPS为0.17元,环比增长约7.8%。

资产收购通过环保核查。公司收到环保部同意公司通过上市环保核查,定向增发收购恒运C厂50%、D厂45%股权得到推进,预计增发完成后,公司将持有恒运C厂95%和D厂97%的股权,权益装机将提高480MW至98IMW,有利于稳定公司盈利预期。

择业发展或成未来成长主线。公司电力主业扩张难度较大,金融及地产领域择业发展或成未来成长主线。从现有投资来看,公司持有广州证券21.8%股权;此外,公司控股5 8%的锦泽地产凭借其成本优势(购地成本折合楼板价仅1,600元/平方米)预计将成为公司2011年新的利润增长点;作为开发区下属企业,公司也有望在萝岗区北部规划项目中获得地产及热力等业务发展机遇。

风险因素:地产、证券项目收益波动大;定问增发仍需获得监管部门核准。

维持“买入”评级:在定向增发于2010年完成及地产业务于11--12年开始结算的假设下,预计公司10~12年EPS分别为0.77/0.89/1.39元,对应动态P/E分别为18.2/15.8/10.2倍;鉴于公司利润主要由电力、证券及地产三部分构成,给予公司电力业务(0.72元)10年18倍合理P/E,对应13.0元,广州证券1.5倍P/B对应3.24元,地产业务保守估计贡献净利润约2.6亿元折合每股0.8元,公司合理目标价为17.00元,维持“买入”评级。（中信证券 吴非）

粤宏远A（000573）：结算面积增加致业绩增长 转型仍不明朗

公司主营住宅开发和工业厂房租赁,业务主要位于广东东莞。自2008 年以来,受全球金融危机及广东产业结构调整影响,东莞楼市量价齐跌。2009 年以来,东莞房地产投资同比下降四成,房地产行业主要以消化库存为主。公司在当地颇有口碑,09 年以来业绩迅速回暖,一季度公司业绩延续了09 年以来的回暖趋势。

公司主要项目江南第一城一期销售完毕,目前正销售的江南第一城二期项目销售情况良好,将给2010 年业绩提供保障。本期业绩大幅度增长,主要是江南第一城预收款结转收入。报告期内,公司主营业务综合毛利率为34.32%,比上年提高5.52 个百分点,期间费用率为22.51%,比上年增加4.17%,公司资产负债率为41.91%。预收账款为0.75 亿元,比年初减少52.3%,为售楼款结转收入所致。

公司未来发展展望:公司房地产业发展面临的关键问题为土地储备问题,公司现有的土地储备主要为水濂山地块与寮步地块,预计可持续3-5 年的开发周期,公司子公司与东莞万科合作的水濂山地块预计2010 年6 月动工,公司位于寮步镇的地块已经命名为“宏远御庭山”,预计下半年动工。公司目前正在寻找合适的土地资源,适时增加土地储备。此外,公司于2009 年6 月,联合收购了威宁县结里煤焦有限公司60%的股权,初步尝试涉足矿产资源开发领域。该公司拥有核桃坪煤矿的采矿权,生产规模15 万吨/每年,保有储量680万吨,该矿现已投入生产及销售,预计每年可贡献营业收入0.69 亿元。该煤矿规模较小,短期内难以形成规模优势,且受政策影响较大,公司业务转型难言明朗。（天相投资）